虽然交易员和分析师预计油价本周可能上攻150美元整数关口，但原油期货周
一亚市交易清淡，并且小幅下跌。
原油供给趋紧、伊朗地区政治的不确定性持续存在以及中东地区原油供给的
安全问题，都有力支撑了市场信心。但是，短期内油价还是极其容易受到影
响。
Newedge Japan的经纪人Ryoma Furumi表示，油价要想突破150美元，除非有
飓风登陆，但目前热带风暴"贝莎"看起来还不会登陆。据预测，贝莎可能成
为今年大西洋风暴季的第一场飓风，但不一定会接近美国富产原油和天然气
的区域。Ryoma Furumi还指出，如果伊朗问题依旧扑朔迷离，本月油价很可
能达到150美元。
上周NYMEX原油期货曾创下145.85美元的历史纪录，而布伦特原油更是一举涨
至146.69美元/桶，超过去年同期水平的两倍。这使得许多投资者都认为油价
会登上心理关键位150美元/桶。
北京时间14:45，NYMEX 8月轻质原油报 143.64美元/桶，电子盘交易时间内
上涨1.65美元；ICE 8月布伦特原油报144.27美元/桶，下跌15美分。
东京期货经纪公司Daiichi Shohin的分析师Koichi Murakami表示，到周一
为止，亚洲交易员正在调整仓位，以应对任何新的指引。Koichi Murakami还
表示，除非出现新的供给担忧，否则市场进一步获利了结的话，油价可能试
探支持位142美元/桶。接下来的关注焦点会是周三将公布的美国上周原油库
存数据。
2008年7月7日星期一
郑糖低位振荡整理
2008－7-7
周一郑糖市场在没有外盘的指引下，仍在低位振荡整理。其主力合约SR901合约以3649开
盘后，期价在开盘价附近振荡整理，最低下探至3619，最高上摸3665，终盘以3641报收，
较上一交易日下跌22点，成交量萎缩至784898手，持仓量400920手，较上一交易日增加1
1434手。
从基本面上看，最近受连续阴雨天气影响，华南各地销售情况不佳，各销地市场库存压力
随广西糖持续到货日渐增，价格稳中见跌。广州市场广西糖3280-3300元/吨，湛江糖偏低
20元/吨；汕头下跌10元/吨，3330元/吨；湛江仓库价调低至3200-3220元/吨；海口持稳
，3250-3280元/吨。
从盘面上看，今日郑州白糖市场交投依然保持活跃势头。从持仓看，除SR903仓单略有减
少外，其余合约均不同程度的增仓。从K线图上看，其主力合约SR901终盘时收了根近似“
十字星”，其多空主力双方分歧较大，均线系统渐修复呈空头排列，其MACD指标继续走弱
，KDJ指标渐收敛疲态状，预计后市维持低位震荡整理的可能性较大。
在操作上，由于场内观望气氛较为浓厚，建议投资者暂且观望 ，激进者可高抛低吸。（
安徽徽商期货 吴丽红）
产区：周末南宁站台价3170-3200元，柳州站台价3190元，来宾站台价3180－3200元，贵
港仓库价报3220元，昆明3130-3140元，上调10元，成交一般；乌鲁木齐站台价3380－34
00元，报价不变，成交一般。
外盘：周五（7月4日）是美国国庆节，ICE原糖期货市场休市一天。7月9日，巴西市场休
市。
虽然投资者在美国独立日ICE糖市停盘的背景下进行获利回吐操作，但周五LIFFE糖市经窄
幅缩量整理后仍稍稍收高。当日LIFFE糖市0808期约糖价在388.50-397.70美元/吨的范围
内波动后上涨0.50美元/吨，收于396.00美元/吨，成交1,935手；0810期约糖价在386.40
-395.90美元/吨的范围内波动后上涨1.50美元/吨，以394.30美元/吨报收，成交801手，
糖市的成交总量约有3,031手。
消息：到6月30日,广东全区累计销糖133.35万吨(同比多销了30.92万吨),尚余库存12万吨
,食糖产销率91.74%.
明天将开始国家第三批的收储计划,每周二进行,直到收到30万吨为止,其对市场的作用届
时将明朗,前几日在消息公布之后糖价继续下挫,周五再创新低,也可看出市场对通过收储
稳定糖价不抱希望,预计今天糖价盘中偏空震荡的格局不会改变.
操作：日内操作
周一郑糖市场在没有外盘的指引下，仍在低位振荡整理。其主力合约SR901合约以3649开
盘后，期价在开盘价附近振荡整理，最低下探至3619，最高上摸3665，终盘以3641报收，
较上一交易日下跌22点，成交量萎缩至784898手，持仓量400920手，较上一交易日增加1
1434手。
从基本面上看，最近受连续阴雨天气影响，华南各地销售情况不佳，各销地市场库存压力
随广西糖持续到货日渐增，价格稳中见跌。广州市场广西糖3280-3300元/吨，湛江糖偏低
20元/吨；汕头下跌10元/吨，3330元/吨；湛江仓库价调低至3200-3220元/吨；海口持稳
，3250-3280元/吨。
从盘面上看，今日郑州白糖市场交投依然保持活跃势头。从持仓看，除SR903仓单略有减
少外，其余合约均不同程度的增仓。从K线图上看，其主力合约SR901终盘时收了根近似“
十字星”，其多空主力双方分歧较大，均线系统渐修复呈空头排列，其MACD指标继续走弱
，KDJ指标渐收敛疲态状，预计后市维持低位震荡整理的可能性较大。
在操作上，由于场内观望气氛较为浓厚，建议投资者暂且观望 ，激进者可高抛低吸。（
安徽徽商期货 吴丽红）
产区：周末南宁站台价3170-3200元，柳州站台价3190元，来宾站台价3180－3200元，贵
港仓库价报3220元，昆明3130-3140元，上调10元，成交一般；乌鲁木齐站台价3380－34
00元，报价不变，成交一般。
外盘：周五（7月4日）是美国国庆节，ICE原糖期货市场休市一天。7月9日，巴西市场休
市。
虽然投资者在美国独立日ICE糖市停盘的背景下进行获利回吐操作，但周五LIFFE糖市经窄
幅缩量整理后仍稍稍收高。当日LIFFE糖市0808期约糖价在388.50-397.70美元/吨的范围
内波动后上涨0.50美元/吨，收于396.00美元/吨，成交1,935手；0810期约糖价在386.40
-395.90美元/吨的范围内波动后上涨1.50美元/吨，以394.30美元/吨报收，成交801手，
糖市的成交总量约有3,031手。
消息：到6月30日,广东全区累计销糖133.35万吨(同比多销了30.92万吨),尚余库存12万吨
,食糖产销率91.74%.
明天将开始国家第三批的收储计划,每周二进行,直到收到30万吨为止,其对市场的作用届
时将明朗,前几日在消息公布之后糖价继续下挫,周五再创新低,也可看出市场对通过收储
稳定糖价不抱希望,预计今天糖价盘中偏空震荡的格局不会改变.
操作：日内操作
全球7月7日大豆气象预报
以下气象预报信息来源于气象服务机构Meteorlogix(前身为Weather Services
Corp,WSC):
美国中西部：到周三零星至大范围零星阵雨和雷阵雨，周四和周五大多干燥。
气温接近至高于正常温度，本周中段变得凉爽，气温接近至低于正常温度。
美国东南部：未来五日零星至大范围零星阵雨和雷阵雨，气温接近或略高于正
常温度。
美国三角州地区：未来五日北部地区大多干燥或有少量大范围零星阵雨，南部
地区零星至大范围零星阵雨和雷阵雨，气温接近至高于正常水准。
巴西：未来五日大多干燥，气温接近至高于正常水准。
阿根廷：未来五日大多干燥或有少量小阵雨，气温接近至低于正常水准，变得
温暖后接近至高于正常温度。
中国：到周末期间阵雨和雷暴覆盖大多数大豆主产区。
印度：近期阵雨逐渐减少，但之前的降雨导致土壤含水量非常充足。
〖粮油市场〗亚洲大豆价格本周或继续攀升，因担忧美国种植面积
据新加坡7月7日消息，大豆价格本周可能继续走高，因担忧美国小于预期的种
植面积，且对正在生长期的天气忧虑支撑价格。
CBOT 11月大豆合约周四创下每蒲式耳16.29美元纪录新高，但周一电子盘遭遇
获利了结推动价格下跌。0510 GMT，11月合约报每蒲式耳16.05美元。
在印度，过去8到10日大豆播种放缓，因为主产州Madhya Pradesh降水量偏低。
该国大豆播种完成40-45%，如果重新开始降雨，播种将在一周内完成。
然而大豆价格高企激励农户热情，分析师表示目前很难说大豆种植面积会不会
增加，这很大程度上取决于未来两周的降水。
商品咨询公司上海JCI周五称，在达成的交易中，中国贸易商上周买入7-8船大
豆，大多为美国和阿根廷的7月和8月交割的大豆。
中国国内市场大豆价格上涨，因豆粕和豆油价格走高。
在上周达成的其他交易中，日本农业部在周四结束的招标中买入总计202,000吨
美国、加拿大和澳大利亚小麦。
上周，印度开始限制玉米出口。
出口限制将持续到10月15日，届时新作可能收割，政府对于供应是否满足国内
需求也将有一个明确的看法。
继亚洲主要玉米出口国--中国因致力于控制国内玉米价格而减少出口后，印度
逐渐成为亚洲的主要玉米出口国，主要向马来西亚和台湾出口玉米。
印度在亚洲市场缺席将打压亚洲饲料生产商，因为运费关系，其向大多数东南
亚国家的出口价格较美国每吨低120美元左右。
Corp,WSC):
美国中西部：到周三零星至大范围零星阵雨和雷阵雨，周四和周五大多干燥。
气温接近至高于正常温度，本周中段变得凉爽，气温接近至低于正常温度。
美国东南部：未来五日零星至大范围零星阵雨和雷阵雨，气温接近或略高于正
常温度。
美国三角州地区：未来五日北部地区大多干燥或有少量大范围零星阵雨，南部
地区零星至大范围零星阵雨和雷阵雨，气温接近至高于正常水准。
巴西：未来五日大多干燥，气温接近至高于正常水准。
阿根廷：未来五日大多干燥或有少量小阵雨，气温接近至低于正常水准，变得
温暖后接近至高于正常温度。
中国：到周末期间阵雨和雷暴覆盖大多数大豆主产区。
印度：近期阵雨逐渐减少，但之前的降雨导致土壤含水量非常充足。
〖粮油市场〗亚洲大豆价格本周或继续攀升，因担忧美国种植面积
据新加坡7月7日消息，大豆价格本周可能继续走高，因担忧美国小于预期的种
植面积，且对正在生长期的天气忧虑支撑价格。
CBOT 11月大豆合约周四创下每蒲式耳16.29美元纪录新高，但周一电子盘遭遇
获利了结推动价格下跌。0510 GMT，11月合约报每蒲式耳16.05美元。
在印度，过去8到10日大豆播种放缓，因为主产州Madhya Pradesh降水量偏低。
该国大豆播种完成40-45%，如果重新开始降雨，播种将在一周内完成。
然而大豆价格高企激励农户热情，分析师表示目前很难说大豆种植面积会不会
增加，这很大程度上取决于未来两周的降水。
商品咨询公司上海JCI周五称，在达成的交易中，中国贸易商上周买入7-8船大
豆，大多为美国和阿根廷的7月和8月交割的大豆。
中国国内市场大豆价格上涨，因豆粕和豆油价格走高。
在上周达成的其他交易中，日本农业部在周四结束的招标中买入总计202,000吨
美国、加拿大和澳大利亚小麦。
上周，印度开始限制玉米出口。
出口限制将持续到10月15日，届时新作可能收割，政府对于供应是否满足国内
需求也将有一个明确的看法。
继亚洲主要玉米出口国--中国因致力于控制国内玉米价格而减少出口后，印度
逐渐成为亚洲的主要玉米出口国，主要向马来西亚和台湾出口玉米。
印度在亚洲市场缺席将打压亚洲饲料生产商，因为运费关系，其向大多数东南
亚国家的出口价格较美国每吨低120美元左右。
天然橡胶：多头资金强势拉抬，沪胶低位大幅反弹
周一，日胶基准12月合约今日以344日元低开，早盘探至342.8日元后获得支撑，午后价格
维持在346日元附近振荡，截止北京时间15点30分，合约报345.9日元，下跌1日元。基金
持仓方面，截止上周五收盘，三大多头净多持仓累计为2万手，与上周初基本持平，多头
持仓总体还保持稳定；技术上看，价格上周大部分时间始终维持在340-350的区间之内，
短期来看，高位的区间振荡模式还没有发生变化。
国内方面，受日胶早盘弱势影响，沪胶809合约以27020点低开，短暂争夺之后，价格未能
站稳27000一线，随后进入振荡回落，10点左右一度出现急跌，，最低至26580，但此后多
头开始在低位主动增仓，上午即重返27000，午后继续走高，最终收盘报27395点，上涨3
00点。持仓在盘中一度增加3万余手，经过尾盘的持仓整理后，最终增仓21000余手，目前
为152048手，从持仓分布情况看，多头前20位今日累计增加多头持仓9000余手，空头增仓
7000余手，多头在下跌走势中并未减仓，反而在低位再度增仓，表明多头仍具备较强的主
动性。技术上看，上周四，价格对27500一线形成了下破，高位振荡的技术形态遭到破坏
，但连续两个交易的探低反弹令下跌动能大大削弱，短期以振荡思路对待，下方重要支撑
在30日均线附近（26500），上方关键位为27500。
现货方面，泰国现货市场3号烟片胶今日报价为每公斤102.57泰铢，与上周末变化不大，
成交量则有所减少；国内农垦市场今日五号胶成交均价为27400元，较上周有所下调。
操作建议，连续两日的企稳令价格再度陷入振荡局面，趋势未明前暂时以日内短线为主，
可以以27500一线作为分水岭判断价格强弱。
分析：日本橡胶贸易协会周五称，截至6月20日，日本仓库生胶库存较6月10日时下降11%
，至9，510吨；较上年同期下降40%。因今年的反常天气影响了割胶，预计泰国的产量将
下滑，这为橡胶价格提供支撑。泰国出口商和贸易商已经表示，他们预计今年的橡胶产量
约为280～290万吨，政府预估产量为307万吨。但近来天气条件已出现好转。泰国合艾橡
胶中心市场的一交易商称，泰国的降雨已经停止，产量预计在7月末前恢复至正常水准。
沪胶今日低开高走，早盘增仓下行，下午强势上攻。基本面，原油代表的能源涨价将持续
很长一段时间的通货膨胀。但同时周边金融市场的疲软也加剧投资者对宏观经济的担忧，
大的经济形势对胶的消费有利空的影响。技术上，胶28000回落之后，下跌动能明显减少
，主力合约ru0809增仓达26000多手，市场对后市分歧较大。操作，近期的行情震荡的幅
度明显放大，主力合约没有回28000之前保持看空思路，中线获利空单谨慎持有。
天胶日评20080707
今日天胶呈现低开高走行情，早盘在27000一线附近开盘，空头一度把价格打压至26580，
多头趁机逢低吸纳，价格稳步推高，轻松越过二十日均线，直奔五日均线，尾盘小幅回落
，最终主力合约809报收于27395元/吨，较上一交易日收盘价上涨了145元/吨，持仓增加
了21230手。
目前天胶处于销售季节，现货供应比较充足，技术上分析，自上周四急速下跌之后连续两
天的反抽仍然未能站上顶部平台的上沿，有望形成阶段性顶部，收盘价仍被压在五日均线
之下，多空双方增仓争夺已经达到白热化的程度。后市关注本轮低点和顶部平台下沿的表
现。
操作上建议在震荡仍未结束之前以日内短线为主。耐心等待方向明朗后中线交易介入。
官方媒体连续关注股市 沪指放量大涨122点
日，决策层密集调研外贸金融防止经济大起大落。温家宝、习近平和王岐山在考察工作时，对当前外贸、金融等方面发展形势表达了关注，充分表明了呵护市场的意向和决心。部分公司承诺延长锁定期，以及部分绩优公司的业绩预增构成利好，而官方媒体也适时适度地持续发布“维稳”评论，对此，积弱多日的市场今日终于给予回应。
新浪财经讯 今日两市基本呈现单边震荡走高的态势。早盘沪综指即轻易收复2700点大关，其后在金融、地产等板块的联手推动下，涨幅不断扩大，盘中一度触及2800点关口，上摸至2801.53点；午后，两市延续早盘强势，在高位维持窄幅振荡，涨停个股继续增加。两市成交量明显放大。
今日沪综指开于2673.55点，最高2801.53点，最低2673.55点，全天收于2792.40点，上涨122.51点，涨幅4.59%，成交额820.38亿元，全天振幅4.79%；深成指开盘9397.63点，最高9926.49点，最低9397.63点，全天收于9902.98点，上涨502.25点，涨幅5.34%，成交额407.24亿元。
消息面上，近日，决策层密集调研外贸金融防止经济大起大落。温家宝、习近平和王岐山分别在江苏、上海、山东、广东等地考察工作，对当前外贸、金融等方面发展形势表达了关注。
新华社今日再次关注股市，发表了题为《7月中级反弹可期》的文章，指出沪深股市以过半的跌幅送走了上半年。步入7月份，在股指创下此轮调整的新低之后，以空方占绝对主导地位的市场格局开始有所改变，一波中级反弹行情正在孕育当中。而新华社下属的官方媒体中国证券报今日《股市稳定健康关乎经济全局》一文也指出，稳定健康的股市，事关经济全局。不少有识之士建议，有关部门应加强制度建设和采取更有效的调控措施，既要防止股市大起，更要防止其大落。
在此之前的7月1日，新华社发表《关于中国股市的通信》指出，缓减速，软着陆。当前，我国经济发展总体向好的基本面没有改变，“形势比预料的要好”。在这一情况下，股市完全可以实现稳定健康发展。
虽然在《关于中国股市的通信》发表后的第二天，股市并没有给出回应，不过，证监会副主席范福春随后的发言令人回味：他在拒绝向记者评论当前的证券市场与具体点位时表示“你可以去看看前两天新华社的文章”。
盘面：
沪A 上涨:806 平盘:43 下跌:4
沪B 上涨:53 平盘:1 下跌:0
深A 上涨:668 平盘:56 下跌:4
深B 上涨:53 平盘:2 下跌:0
板块个股：
整体来看，两市呈现强烈的普涨格局，下跌个股不足10家，涨停个股超过100家。板块指数全线劲升，其中，券商板块整体涨幅超过7%；旅游酒店、钢铁、奥运、地产、银行等板块涨幅超过5%；由于周末没有出台煤炭资源税改革的消息，煤炭股整体企稳；航空板块强势上扬。
随着奥运会进入最后一个月的倒计时，奥运概念股受到市场热捧，大部分板块个股涨幅在5%以上，首钢股份(4.70,0.43,10.07%,吧)、中国国航(9.52,0.87,10.06%,吧)、京能置业、三元股份、泛海建设(8.80,0.80,10.00%,吧)等近20家个股涨停。
金融板块大幅上扬，绝大部分板块个股涨幅超过6%，陕国投A(10.01,0.91,10.00%,吧)、安信信托(17.62,1.60,9.99%,吧)涨停，宁波银行(12.20,0.99,8.83%,吧)涨幅超过9%，中信证券(24.80,2.03,8.92%,吧)涨幅超过8%，中信银行(5.61,0.38,7.27%,吧)、浦发银行(22.41,1.46,6.97%,吧)、宏源证券(17.75,1.21,7.32%,吧)涨幅超过7%。
航空板块个股午后表现较强，在早盘中国国航涨停的带动下，东方航空(7.37,0.67,10.00%,吧)、海南航空(5.24,0.48,10.08%,吧)、上海航空(6.18,0.56,9.96%,吧)等午后也纷纷上攻并触及涨停。
后市展望：
申银万国：从目前看，短线反弹仍可延续，高度在2900～3000点之间，3000点以上压力很大，因为高油价、周边市场不景气，加上A股新股发行压力较大，过会但尚未发行的新股将近20家，因此都制约了反弹的高度。从总体看大的调整格局不变，短线有超跌反弹，投资者可把握奥运等题材股，以及严重超跌的个股品种，2～3天短线操作为主。
广发华福：两市股指分别反弹冲破10日均线，关键看近期形成的下降通道能否瓦解，大部分个股拒绝继续下跌，其内在反弹动力开始出现，因此7月份两市步入探底反弹属于大概率事件，而这个反弹有可能已经在不知不觉中展开，操作上可选择优质成长股低吸介入。
联合证券：技术上，上证指数下跌趋势仍在，支撑位为2600-2560点区域附近。阻力位为2920-2950点区域附近附近。估计后市继续震荡偏强，操作上，适当控制仓位，注意个股波段运作。
天信投资：股指短线的带量上扬之后，若没有实质性政策推动，短期内持续大幅上涨的可能性不大。操作上仍需谨慎，投资者应关注已摆脱下降通道技术形态的个股，立足中线选股的价值投资理念不变。
华林证券：展望后市，平准基金即将入市的传闻虽未经确认，但也未得到否认，市场受其刺激，表现积极，久未谋面的普涨局面再度呈现。权重股领涨，盘中成交活跃，这为大盘指数走好提供了有力的支持，也激发了市场做多的人气。前期持续的下行，致令盘中积聚的做多能量也较为充分。周边市场开始走稳，也对A股市场形成利好。操作方面，投资者应密切关注消息面变化，把握大盘节奏，可适当对强势股进行低吸高抛的策略。
基金最大规模人事变局 富国高层竞聘洗牌
理财周报记者 汪恭彬 李晔斌/文
反思上海基金规模踟蹰不前，理财周报没有忘记与国泰同为老十家之一的富国基金。
1999年4月13日，富国基金最早成立于北京。到了2001年3月，富国迁都南下，最后扎根上海。
2003年，富国基金成功引入加拿大蒙特利尔银行，成为老十家之中唯一一家合资基金公司，领业内之先。
但富国的起步极为艰难。成立次年，2000年至2002年连续三年的投资业绩排在“老十家”最后。2003年中国人寿(23.05,1.24,5.69%,吧)前投资总监陈继武出任富国副总经理、投资总监后，富国业绩开始回暖。
富国旗下的债券基金2005~2007连续三年排在行业第一位，富国基金整体投资回报在2003年开始进入前列，2006年位居全国第四名。富国开始涌现包括陈戈、徐大成在内的多位优秀基金经理，强大的投研团队令人艳羡。
在创出优异业绩之时，富国的规模并未同步起舞。截至2007年底，富国基金的管理规模仅为573.9538亿元，排在上海基金公司的第六位，与老十家及自身业绩均极不相称。
一位接近富国的资深人士称，富国成立9年来的根本问题在于无法提升规模，“而问题的核心正是公司总经理李建国”。
该人士称，各方股东对富国提高业绩、扩大规模的要求一直很明确，但公司管理层一直没有做出改进。基于此，2008年初，作为富国基金的主管机构，上海市金融工委决定对富国基金的总经理、副总经理对外公开招聘。
在富国开创高管竞聘之举时，也有人开始反思这间“老十家”之中唯一一家合资基金公司的公司治理机构究竟出了什么问题？富国为什么会走到今天？
规模和业绩不匹配
竞聘换血大戏揭幕
嘉实副总窦玉明竞聘富国总经理；
富国天益陈戈：我竞聘副总“将在7月底见分晓”
2008年5月，富国基金获得由亚洲权威投资杂志《亚洲投资者》评选的“中国股票市场三年表现奖”。
这本是对富国投研团队的嘉奖。但在获奖之时，富国却不得不面临一场成立9年来的巨变。
富国四方股东中，海通、申万和加拿大蒙特利尔银行各占27.775%，山东省国际信托投资公司占16.675%，这本是一个令外界艳羡的公司治理机构，但在富国，却并未带来成功。
接近富国的资深人士说，四方股东对富国的发展均有明确要求，希望富国提升业绩，扩大规模。
“但富国近年来最根本的问题是，整体优秀的业绩(2007年除外)和不断下滑的规模之间的矛盾。”
该人士称，包括富国基金总经理李建国、负责市场销售的副总经理谢卫均没有把时间重点分配在营销上，这和南方、博时等基金公司高度重视营销差距万里。
“很容易看到，富国销售一直不利，无论是在业绩好时还是业绩垫底时，这终于引起了股东方面的强烈不满。”
据称，股东方面对管理层未能提升规模的不满由来已久。但基于海通证券(24.97,1.61,6.89%,吧)某高层对李建国的力挺，一直未能成行。
至2008年2月，“海通也扛不住了，经不起其他股东的压力，四方股东终于决定对富国管理层痛下杀手”。
据称，高管竞聘开展之前，上海市金融工委曾到富国调研，“内部对李的反响很大，加上股东的强烈不满，遂引发此次高管竞聘”。
在李建国个人简历上，李是以海通证券副总裁的身份加盟富国基金的，但有接近海通证券高层的人士称，“那只是一纸空文，李建国没有担任过一天的海通证券副总，这项批文甚至没有得到金融工委的批准，只是海通个别高层对李建国的支持，海通其他的高层对李建国都十分不满意。”
据称，上海市金融工委早前曾在申银万国证券推行过副总经理的全球招聘，此次富国高管竞聘前也曾有意面向海内外，但后考虑多方因素，将范围缩小至目前的行业内部。
据理财周报记者所知，包括富国基金副总经理李长伟，原国泰基金总经理、现任长江养老保险股份有限公司总经理李春平、嘉实基金副总经理窦玉明等多人参与竞聘富国总经理之职。
而现任总经理李建国本人则有可能被迫辞职。
7月3日下午，理财周报联系上窦玉明，其称不能对媒体发表言论。4日上午记者找到李春平时，他则直接予以否认，“富国不知道谁竞聘吗？你问他们吧，我没有这回事。”
此外，富国的副总经理之职则由内部竞聘。现任督察长林志松竞聘李长伟之副总职位，而陈戈则期待接替陈继武。
7月3日，理财周报记者找到富国总经理助理、富国天益基金经理陈戈，他向记者承认已竞聘上述职位，并称，“将在7月底见分晓”。
理财周报联系上富国基金副总经理谢卫，他言辞暴躁，“你爱怎么报道，就怎么报道！”
至于李建国，理财周报记者多日致电其办公室，均无人接听。而李长伟、陈继武等人，截至发稿时止，该等高层均未联络上。
斗争文化错综复杂
“李建国奉行蒋介石的斗争哲学，谁强大就和谁斗，通过对方下属制造矛盾。”
多位了解富国基金的人士相信，富国9年来踟蹰不前，其规模业绩并未达到董事会所期望的建设一流基金公司的标准，以李建国为首的管理层应为此承担责任。
据称，富国基金近几年来规模一直无法提升的根本原因即是斗争文化。
在富国管理层中，李建国加盟前火速取得海通副总经理之职，但由于后来业绩不佳遭受到海通大部分人的不满；而副总经理李长伟则来自申万；谢卫和陈继武分别来自中国人保信托投资公司和中国人寿(23.05,1.24,5.69%,吧)，看不出股东方面的影子。
知情人士称，尽管四大股东均试图获得对富国基金的控制权，但在提升公司业绩和规模这一目标之上，四大股东并无任何分歧。
举例来说，外方股东蒙特利尔银行曾一度看中谢卫的才干，谢本人也获任为富国常务副总经理，但后因富国销售业绩不佳，谢卫去职，继续回到此前的副总经理之位。
谢卫担任常务副总期间，据称，在外一些场合也偶有“失言”，称富国总经理之位迟早是其囊中之物。
“这多少激怒了李建国，加上外资股东对谢卫的支持，因而引发了二人之间的争斗。”知情人士称，“李建国所奉行的即是蒋介石的斗争哲学，谁强大就和谁斗，采取的方式则是通过对方的下属制造矛盾。”
知情人士称，富国的斗争文化分为三个阶段，2002年以前，主要是李建国和李长伟之间；2005年以前主要是李建国和谢卫；2006年以后至今则主要是李建国和陈继武之间。
接近李建国的人士称，作为老十家基金公司成员，李建国并不采取南方、博时、华夏等基金公司重视销售的策略，与监管层、代销银行广交朋友，而是把工作重心放在公司内部。
即便负责销售的谢卫本人也对此缺乏兴趣。
富国销售业绩乏善可陈的最新例子是今年新发的富国天成基金，5月份成立时仅募集3.41亿元；而晚一个月发售、业绩弱于富国、托管行也是农行的国海富兰克林国海深化价值基金则募集了7.59亿元，令人深思。
此前一个销售案例则是2007年5月富国汉博封转开时，仅获47.55亿元的申购，这与其他基金公司动辄比例配售相差万里。
富国基金市场总监谢生对此曾有这样解释，“农业银行、交通银行(7.65,0.40,5.52%,吧)、工商银行(4.97,0.17,3.54%,吧)、建设银行(5.93,0.22,3.85%,吧)、招商银行(22.67,1.38,6.48%,吧)，都有托管我们的基金，各行割据的状态使得我们产品在任何一家银行都没有足够的吸引力，没有一家银行愿意卖力推销富国基金。”
一位了解富国基金的资深人士称，富国现任高层团队中，李建国与陈继武的矛盾已经公开化，“李建国借助陈戈制衡陈继武，而另外一副总谢卫由于和李建国师出同门，同为陕西财经学院江其务的博士研究生，且已无望取代总经理，因而双方也颇为默契。”
另外一位已经离职富国的基金经理则表示，李建国、谢卫、陈戈均为一系，陈继武遭受排挤。其间，斗争极为激烈。
苏宁电器(43.98,2.27,5.44%,吧)上的公司政治
基金经理每日以占绝大部分总交易量迅速推高，投资总监反对，经理以辞职相要挟
以买入苏宁电器(002024.SZ)为例，这位人士举例称，担任投资总监的陈继武认为应缓慢建仓苏宁电器，而陈戈则每日以占绝大部分总交易量迅速推高。“陈继武反对，但陈戈以辞职要挟，前者无奈同意。”
该人士称，陈戈大张旗鼓，除了自身富国天益的业绩优秀之外，得到李建国的支持是更为重要的因素。
其称，陈戈兼任研究部总经理之职便是明例。
“基金经理兼任研究部总经理，这在基金业内是罕见现象。”
据称，曾在富国担任基金经理的徐大成即因此与陈戈大发雷霆。当时徐大成看好某只个股，但由于不在研究部的股票池内部，一直不能买入，因此二人差点大打出手。
据称，李与陈的矛盾公开化乃始于2006年10月，“陈继武2003年到任富国，此时的富国业绩已连续三年排名行业倒数第一。次年富国业绩开始回升，2006年更是到达顶峰，但这很快引来内斗。”
当时李建国开始利用陈戈插手公司投资事务，“李建国给陈戈多个许诺，以削弱陈继武”。
其后，陈继武兵权被夺，投资总监形同虚设。在一个缺乏有效组织、基金经理担任研究部总经理的怪异投研体系中，富国基金度过了踉跄的2007年，旗下基金业绩诸多在百名开外，令业界扼腕侧目。
高管竞聘背后的反思
“美其名曰竞聘上岗，但实际上股东对人选安排早已心中有数。”
一位在富国任职多年的内部人士向理财周报记者透露，富国成立9年来内斗不断。“根本问题是李建国本人。”
至2008年初，由于股东积怨已久，加上富国实在错过了发展良机，规模业绩均不足以令股东再次忍受，故而引发股东痛下杀手，以高管竞聘之名对富国实施高管大换血。
“美其名曰竞聘上岗，但实际上股东对人选安排早已心中有数。”
在股东纠葛进入2008年时，一个试图可以击破目前状况的重大举措出炉——高管竞聘。
知情人士称，此举很明显是希望引入新鲜血液，试图能够带领富国团队前行。在现有管理层中，除李建国7月底可能被迫离职外，理财周报获悉，仅只有李长伟一人竞聘总经理，谢卫竞聘此前原职，另一副总经理陈继武则可能主动离职，另投他处。
其他竞聘总经理之人则来自同行。
据称，目前参与竞聘的人选已经超过3人。
知情人士称，从四方股东均衡的股权比例来看，富国空降总经理的可能性最大。
但至于谁将最后出任总经理及其他三个副总经理之职，接近富国高层的人士称，“这些可能都需要得到有关部门的批准，因而对于新任总经理来说，将面临巨大的挑战”。
该人士称，无论是空降还是内部选拔，都必须有足够的魄力，需要了解富国的文化和人员。客观上说，空降者可以给富国带来新的血液，但是如果空降的总经理无法按照自己的意愿委任副总经理等管理层，这将是一个极大的挑战。
对于富国9年来的表现，沪上一家基金公司的著名投资总监也表示，“富国的基金经理并不差，有许多人还很优秀，但由于上层关心太多，找的领导都太差了，结果公司越来越不行。”
富国内部一位不愿透露姓名的高层则承认，董事会期待富国建设成为一流基金公司，但从现在规模来看，尚不能匹配“老十家”之名，更无须去谈论什么一流公司了。
也有多位基金行业的资深人士认为，因为富国总经理、副总经理均由此次竞聘而来，总经理并无权决定副手的任命，因而该等人士并不看好此次应聘能够带来实质性的变化，相反，该等人士称它有可能是新一轮公司政治的开始，希望有关方面高度关注。
富国基金作为上海仅剩的三家隶属上海市金融工委管制的基金公司之一(另外两家分别是华安、申万巴黎)，富国基金一直好于做第一个吃螃蟹的公司。
公司不仅是第一家外资参股的老十家基金，亦是第一家尝试拆分的基金公司。如今富国基金再度被迫“吃螃蟹”，创基金业先河地进行：高管竞聘尝试。
理财周报记者试图就这些问题采访上海市金融工委，但截至发稿时，对方没有就记者发出的问题做出回应。
姑且去等待7月底的结果如何。但一个问题仍然值得长期关注，基金公司如何才能真正做大做强？是公司治理？是管理层？还是监管层的制度使然？
反思上海基金规模踟蹰不前，理财周报没有忘记与国泰同为老十家之一的富国基金。
1999年4月13日，富国基金最早成立于北京。到了2001年3月，富国迁都南下，最后扎根上海。
2003年，富国基金成功引入加拿大蒙特利尔银行，成为老十家之中唯一一家合资基金公司，领业内之先。
但富国的起步极为艰难。成立次年，2000年至2002年连续三年的投资业绩排在“老十家”最后。2003年中国人寿(23.05,1.24,5.69%,吧)前投资总监陈继武出任富国副总经理、投资总监后，富国业绩开始回暖。
富国旗下的债券基金2005~2007连续三年排在行业第一位，富国基金整体投资回报在2003年开始进入前列，2006年位居全国第四名。富国开始涌现包括陈戈、徐大成在内的多位优秀基金经理，强大的投研团队令人艳羡。
在创出优异业绩之时，富国的规模并未同步起舞。截至2007年底，富国基金的管理规模仅为573.9538亿元，排在上海基金公司的第六位，与老十家及自身业绩均极不相称。
一位接近富国的资深人士称，富国成立9年来的根本问题在于无法提升规模，“而问题的核心正是公司总经理李建国”。
该人士称，各方股东对富国提高业绩、扩大规模的要求一直很明确，但公司管理层一直没有做出改进。基于此，2008年初，作为富国基金的主管机构，上海市金融工委决定对富国基金的总经理、副总经理对外公开招聘。
在富国开创高管竞聘之举时，也有人开始反思这间“老十家”之中唯一一家合资基金公司的公司治理机构究竟出了什么问题？富国为什么会走到今天？
规模和业绩不匹配
竞聘换血大戏揭幕
嘉实副总窦玉明竞聘富国总经理；
富国天益陈戈：我竞聘副总“将在7月底见分晓”
2008年5月，富国基金获得由亚洲权威投资杂志《亚洲投资者》评选的“中国股票市场三年表现奖”。
这本是对富国投研团队的嘉奖。但在获奖之时，富国却不得不面临一场成立9年来的巨变。
富国四方股东中，海通、申万和加拿大蒙特利尔银行各占27.775%，山东省国际信托投资公司占16.675%，这本是一个令外界艳羡的公司治理机构，但在富国，却并未带来成功。
接近富国的资深人士说，四方股东对富国的发展均有明确要求，希望富国提升业绩，扩大规模。
“但富国近年来最根本的问题是，整体优秀的业绩(2007年除外)和不断下滑的规模之间的矛盾。”
该人士称，包括富国基金总经理李建国、负责市场销售的副总经理谢卫均没有把时间重点分配在营销上，这和南方、博时等基金公司高度重视营销差距万里。
“很容易看到，富国销售一直不利，无论是在业绩好时还是业绩垫底时，这终于引起了股东方面的强烈不满。”
据称，股东方面对管理层未能提升规模的不满由来已久。但基于海通证券(24.97,1.61,6.89%,吧)某高层对李建国的力挺，一直未能成行。
至2008年2月，“海通也扛不住了，经不起其他股东的压力，四方股东终于决定对富国管理层痛下杀手”。
据称，高管竞聘开展之前，上海市金融工委曾到富国调研，“内部对李的反响很大，加上股东的强烈不满，遂引发此次高管竞聘”。
在李建国个人简历上，李是以海通证券副总裁的身份加盟富国基金的，但有接近海通证券高层的人士称，“那只是一纸空文，李建国没有担任过一天的海通证券副总，这项批文甚至没有得到金融工委的批准，只是海通个别高层对李建国的支持，海通其他的高层对李建国都十分不满意。”
据称，上海市金融工委早前曾在申银万国证券推行过副总经理的全球招聘，此次富国高管竞聘前也曾有意面向海内外，但后考虑多方因素，将范围缩小至目前的行业内部。
据理财周报记者所知，包括富国基金副总经理李长伟，原国泰基金总经理、现任长江养老保险股份有限公司总经理李春平、嘉实基金副总经理窦玉明等多人参与竞聘富国总经理之职。
而现任总经理李建国本人则有可能被迫辞职。
7月3日下午，理财周报联系上窦玉明，其称不能对媒体发表言论。4日上午记者找到李春平时，他则直接予以否认，“富国不知道谁竞聘吗？你问他们吧，我没有这回事。”
此外，富国的副总经理之职则由内部竞聘。现任督察长林志松竞聘李长伟之副总职位，而陈戈则期待接替陈继武。
7月3日，理财周报记者找到富国总经理助理、富国天益基金经理陈戈，他向记者承认已竞聘上述职位，并称，“将在7月底见分晓”。
理财周报联系上富国基金副总经理谢卫，他言辞暴躁，“你爱怎么报道，就怎么报道！”
至于李建国，理财周报记者多日致电其办公室，均无人接听。而李长伟、陈继武等人，截至发稿时止，该等高层均未联络上。
斗争文化错综复杂
“李建国奉行蒋介石的斗争哲学，谁强大就和谁斗，通过对方下属制造矛盾。”
多位了解富国基金的人士相信，富国9年来踟蹰不前，其规模业绩并未达到董事会所期望的建设一流基金公司的标准，以李建国为首的管理层应为此承担责任。
据称，富国基金近几年来规模一直无法提升的根本原因即是斗争文化。
在富国管理层中，李建国加盟前火速取得海通副总经理之职，但由于后来业绩不佳遭受到海通大部分人的不满；而副总经理李长伟则来自申万；谢卫和陈继武分别来自中国人保信托投资公司和中国人寿(23.05,1.24,5.69%,吧)，看不出股东方面的影子。
知情人士称，尽管四大股东均试图获得对富国基金的控制权，但在提升公司业绩和规模这一目标之上，四大股东并无任何分歧。
举例来说，外方股东蒙特利尔银行曾一度看中谢卫的才干，谢本人也获任为富国常务副总经理，但后因富国销售业绩不佳，谢卫去职，继续回到此前的副总经理之位。
谢卫担任常务副总期间，据称，在外一些场合也偶有“失言”，称富国总经理之位迟早是其囊中之物。
“这多少激怒了李建国，加上外资股东对谢卫的支持，因而引发了二人之间的争斗。”知情人士称，“李建国所奉行的即是蒋介石的斗争哲学，谁强大就和谁斗，采取的方式则是通过对方的下属制造矛盾。”
知情人士称，富国的斗争文化分为三个阶段，2002年以前，主要是李建国和李长伟之间；2005年以前主要是李建国和谢卫；2006年以后至今则主要是李建国和陈继武之间。
接近李建国的人士称，作为老十家基金公司成员，李建国并不采取南方、博时、华夏等基金公司重视销售的策略，与监管层、代销银行广交朋友，而是把工作重心放在公司内部。
即便负责销售的谢卫本人也对此缺乏兴趣。
富国销售业绩乏善可陈的最新例子是今年新发的富国天成基金，5月份成立时仅募集3.41亿元；而晚一个月发售、业绩弱于富国、托管行也是农行的国海富兰克林国海深化价值基金则募集了7.59亿元，令人深思。
此前一个销售案例则是2007年5月富国汉博封转开时，仅获47.55亿元的申购，这与其他基金公司动辄比例配售相差万里。
富国基金市场总监谢生对此曾有这样解释，“农业银行、交通银行(7.65,0.40,5.52%,吧)、工商银行(4.97,0.17,3.54%,吧)、建设银行(5.93,0.22,3.85%,吧)、招商银行(22.67,1.38,6.48%,吧)，都有托管我们的基金，各行割据的状态使得我们产品在任何一家银行都没有足够的吸引力，没有一家银行愿意卖力推销富国基金。”
一位了解富国基金的资深人士称，富国现任高层团队中，李建国与陈继武的矛盾已经公开化，“李建国借助陈戈制衡陈继武，而另外一副总谢卫由于和李建国师出同门，同为陕西财经学院江其务的博士研究生，且已无望取代总经理，因而双方也颇为默契。”
另外一位已经离职富国的基金经理则表示，李建国、谢卫、陈戈均为一系，陈继武遭受排挤。其间，斗争极为激烈。
苏宁电器(43.98,2.27,5.44%,吧)上的公司政治
基金经理每日以占绝大部分总交易量迅速推高，投资总监反对，经理以辞职相要挟
以买入苏宁电器(002024.SZ)为例，这位人士举例称，担任投资总监的陈继武认为应缓慢建仓苏宁电器，而陈戈则每日以占绝大部分总交易量迅速推高。“陈继武反对，但陈戈以辞职要挟，前者无奈同意。”
该人士称，陈戈大张旗鼓，除了自身富国天益的业绩优秀之外，得到李建国的支持是更为重要的因素。
其称，陈戈兼任研究部总经理之职便是明例。
“基金经理兼任研究部总经理，这在基金业内是罕见现象。”
据称，曾在富国担任基金经理的徐大成即因此与陈戈大发雷霆。当时徐大成看好某只个股，但由于不在研究部的股票池内部，一直不能买入，因此二人差点大打出手。
据称，李与陈的矛盾公开化乃始于2006年10月，“陈继武2003年到任富国，此时的富国业绩已连续三年排名行业倒数第一。次年富国业绩开始回升，2006年更是到达顶峰，但这很快引来内斗。”
当时李建国开始利用陈戈插手公司投资事务，“李建国给陈戈多个许诺，以削弱陈继武”。
其后，陈继武兵权被夺，投资总监形同虚设。在一个缺乏有效组织、基金经理担任研究部总经理的怪异投研体系中，富国基金度过了踉跄的2007年，旗下基金业绩诸多在百名开外，令业界扼腕侧目。
高管竞聘背后的反思
“美其名曰竞聘上岗，但实际上股东对人选安排早已心中有数。”
一位在富国任职多年的内部人士向理财周报记者透露，富国成立9年来内斗不断。“根本问题是李建国本人。”
至2008年初，由于股东积怨已久，加上富国实在错过了发展良机，规模业绩均不足以令股东再次忍受，故而引发股东痛下杀手，以高管竞聘之名对富国实施高管大换血。
“美其名曰竞聘上岗，但实际上股东对人选安排早已心中有数。”
在股东纠葛进入2008年时，一个试图可以击破目前状况的重大举措出炉——高管竞聘。
知情人士称，此举很明显是希望引入新鲜血液，试图能够带领富国团队前行。在现有管理层中，除李建国7月底可能被迫离职外，理财周报获悉，仅只有李长伟一人竞聘总经理，谢卫竞聘此前原职，另一副总经理陈继武则可能主动离职，另投他处。
其他竞聘总经理之人则来自同行。
据称，目前参与竞聘的人选已经超过3人。
知情人士称，从四方股东均衡的股权比例来看，富国空降总经理的可能性最大。
但至于谁将最后出任总经理及其他三个副总经理之职，接近富国高层的人士称，“这些可能都需要得到有关部门的批准，因而对于新任总经理来说，将面临巨大的挑战”。
该人士称，无论是空降还是内部选拔，都必须有足够的魄力，需要了解富国的文化和人员。客观上说，空降者可以给富国带来新的血液，但是如果空降的总经理无法按照自己的意愿委任副总经理等管理层，这将是一个极大的挑战。
对于富国9年来的表现，沪上一家基金公司的著名投资总监也表示，“富国的基金经理并不差，有许多人还很优秀，但由于上层关心太多，找的领导都太差了，结果公司越来越不行。”
富国内部一位不愿透露姓名的高层则承认，董事会期待富国建设成为一流基金公司，但从现在规模来看，尚不能匹配“老十家”之名，更无须去谈论什么一流公司了。
也有多位基金行业的资深人士认为，因为富国总经理、副总经理均由此次竞聘而来，总经理并无权决定副手的任命，因而该等人士并不看好此次应聘能够带来实质性的变化，相反，该等人士称它有可能是新一轮公司政治的开始，希望有关方面高度关注。
富国基金作为上海仅剩的三家隶属上海市金融工委管制的基金公司之一(另外两家分别是华安、申万巴黎)，富国基金一直好于做第一个吃螃蟹的公司。
公司不仅是第一家外资参股的老十家基金，亦是第一家尝试拆分的基金公司。如今富国基金再度被迫“吃螃蟹”，创基金业先河地进行：高管竞聘尝试。
理财周报记者试图就这些问题采访上海市金融工委，但截至发稿时，对方没有就记者发出的问题做出回应。
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连豆小幅回调 黄金承压下行
期货日报专栏
连豆(5087,-47.00,-0.92%,吧)
连豆(5087,-47.00,-0.92%,吧)今日受美盘影响低开后早盘快速探低，901合约在5050一线受到买盘支持后逐步回稳，多空在5100上下达到平衡，行情形成震荡走势直至终盘。今日的下跌使技术面有形成调整的势头，盘中调整动力依然来自获利平仓盘。但目前大豆价格仍不具备深幅调整的条件，主要还是短期内美豆市场依然缺乏改变年度供应偏紧格局的因素出现，在多头格局大背景下调整空间有限。[全文]
黄金(204,-2.94,-1.42%,吧)：
周一上海黄金(204,-2.94,-1.42%,吧)期货中幅回落，跟随纽约金在亚洲时段回调走势。本周前三周金价连续走高。沪金主力合约au0812周累计涨幅3.67%。今日开盘205.88元/克，盘中低开后震荡走低，交投区间203.51--205.98元/克，收盘下跌2.94元/克，至203.62元/克，跌幅1.42%，成交手，持仓减少452手至手。纽约金最新价合人民币为约233.64元/克。[全文]
橡胶(27395,300.00,1.11%,吧)：
日胶早盘低开，盘中宽幅震荡，尾盘收高。泰国原胶供应量维持在较高水平，成交价略下降。持仓显示，日胶场内多空资金持仓变化甚微。国内现货市场在27300-27600元之间出现800吨挂单。国内合成胶价再度劲升，顺丁报24600元，丁苯涨至21500元。上周五上期所库存小幅增加至1735吨至18960吨。尽管仍旧徘徊于较低水平，但连续两周的小幅增加弱化前期做多基础。 [全文]
白糖(3641,-22.00,-0.60%,吧)：
周一白糖(3641,-22.00,-0.60%,吧)期货经过了前一阵的单边下跌，今天小幅低开后横盘整理，整体成交量较前一交易日略有缩减，持仓量小幅增加。主力901合约3649小幅低开，随即窄幅盘整，最低3619，最高3665，收盘3641，比昨天收盘跌11点，小幅增仓1.1万余手；903合约收3663，比昨天收盘跌17点。[全文]
强麦(2011,-26.00,-1.28%,吧)：
周一，郑商所强麦(2011,-26.00,-1.28%,吧)中幅下挫。强麦主力901合约开盘于2155点，在2158和2124点间波动后，报收于2132点，较上一交易日下跌27点或1.25%。强麦今日各合约总持仓300364张，交上一交易日减少2458手；总成交量242886手，较上一交易日增加97702手。[全文]
玉米(1904,-21.00,-1.09%,吧)：
国内玉米市场周一受豆粕(4340,-105.00,-2.36%,吧)价格大幅下挫影响而走低，主力0901合约增仓下滑跌破30日均线支撑，并下探1900元的整数关口，技术图表短期表现疲软，尾盘时0901合约收于1904元，下跌21元。从现货方面的情况来看，由于粮源陆续到港，广东港口玉米成交价较上周末再度走弱，且成交不活跃，加上目前禽类养殖呈亏损状态，养殖户补栏的积极性不高[全文]
连豆(5087,-47.00,-0.92%,吧)
连豆(5087,-47.00,-0.92%,吧)今日受美盘影响低开后早盘快速探低，901合约在5050一线受到买盘支持后逐步回稳，多空在5100上下达到平衡，行情形成震荡走势直至终盘。今日的下跌使技术面有形成调整的势头，盘中调整动力依然来自获利平仓盘。但目前大豆价格仍不具备深幅调整的条件，主要还是短期内美豆市场依然缺乏改变年度供应偏紧格局的因素出现，在多头格局大背景下调整空间有限。[全文]
黄金(204,-2.94,-1.42%,吧)：
周一上海黄金(204,-2.94,-1.42%,吧)期货中幅回落，跟随纽约金在亚洲时段回调走势。本周前三周金价连续走高。沪金主力合约au0812周累计涨幅3.67%。今日开盘205.88元/克，盘中低开后震荡走低，交投区间203.51--205.98元/克，收盘下跌2.94元/克，至203.62元/克，跌幅1.42%，成交手，持仓减少452手至手。纽约金最新价合人民币为约233.64元/克。[全文]
橡胶(27395,300.00,1.11%,吧)：
日胶早盘低开，盘中宽幅震荡，尾盘收高。泰国原胶供应量维持在较高水平，成交价略下降。持仓显示，日胶场内多空资金持仓变化甚微。国内现货市场在27300-27600元之间出现800吨挂单。国内合成胶价再度劲升，顺丁报24600元，丁苯涨至21500元。上周五上期所库存小幅增加至1735吨至18960吨。尽管仍旧徘徊于较低水平，但连续两周的小幅增加弱化前期做多基础。 [全文]
白糖(3641,-22.00,-0.60%,吧)：
周一白糖(3641,-22.00,-0.60%,吧)期货经过了前一阵的单边下跌，今天小幅低开后横盘整理，整体成交量较前一交易日略有缩减，持仓量小幅增加。主力901合约3649小幅低开，随即窄幅盘整，最低3619，最高3665，收盘3641，比昨天收盘跌11点，小幅增仓1.1万余手；903合约收3663，比昨天收盘跌17点。[全文]
强麦(2011,-26.00,-1.28%,吧)：
周一，郑商所强麦(2011,-26.00,-1.28%,吧)中幅下挫。强麦主力901合约开盘于2155点，在2158和2124点间波动后，报收于2132点，较上一交易日下跌27点或1.25%。强麦今日各合约总持仓300364张，交上一交易日减少2458手；总成交量242886手，较上一交易日增加97702手。[全文]
玉米(1904,-21.00,-1.09%,吧)：
国内玉米市场周一受豆粕(4340,-105.00,-2.36%,吧)价格大幅下挫影响而走低，主力0901合约增仓下滑跌破30日均线支撑，并下探1900元的整数关口，技术图表短期表现疲软，尾盘时0901合约收于1904元，下跌21元。从现货方面的情况来看，由于粮源陆续到港，广东港口玉米成交价较上周末再度走弱，且成交不活跃，加上目前禽类养殖呈亏损状态，养殖户补栏的积极性不高[全文]
否极泰来为时不远 H股反弹将受A股带动
http://www.sina.com.cn 2008年07月07日 05:07 中国证券报-中证网
上周H股市场大幅下跌且明显跑输港股大市，国企指数收至11225.18点，一周累计跌幅为4.99%。保险、煤炭、电力、航空及石化等行业重磅股份的全面跌势令国企指数备受拖累。
中国平安(41.97,1.80,4.48%,吧)(02318.HK)一周累计下跌12.73%至50.75港元，成为表现最差的国企指数成分股。公司近日遭受多项负面传闻的困扰，主要包括可能因税务问题面临高达50亿元额度的罚款、需要为富通的股票计提减值拨备逾100亿元以及内地基金联手压制公司A股股价等。不过，多数负面传闻并未被完全证实，而公司对巨额减值拨备的解释是：“富通股票归类为可供出售金融资产，即长期持有投资；截至今年6月30日，不需对富通集团股份计提减值准备”。此外，中国财险(02328.HK)累计下跌7.25%至4.73港元，按照雷曼兄弟的预期，中国财险因受内地洪涝等灾害影响，上半年将出现每股0.05元人民币的亏损，未来一段时间公司有可能发出盈利预警。
上周能源股亦遭遇一系列负面消息的袭击，主要股份的股价亦全面大跌。除国际油价接连刷新逾每桶140美元的历史新高、令中石油(00857.HK)和中石化(00386.HK)的盈利前景更趋暗淡之外，来自中国石油(14.82,0.44,3.06%,吧)和化工协会的消息还显示，进口原油增值税先征后返75%优惠，将于第三季度停止，这将给中石化今明两年的盈利再添霜雪。已有测算数据显示，中石化和上海石化(00338.HK)三季度可能将出现全面亏损。此外，传言煤炭资源税改革新方案即将出台，其中征收方式将由“从量征收”改为“从价征收”，而征收标准亦适当调高；这一传言成为投资者忽略煤炭价格上涨的利好、转而低价抛售煤炭股的导火线。不过，煤炭价格的上涨在机构投资者对电力股的估值中却作为一种负面因素而备受重视，高盛最新的观点认为，因电价上调的幅度低于预期且电煤价格持续上涨，火电股今年全面的盈利将难以看好。
尽管面临诸多负面因素的困扰，但H股市场最终见底并否极泰来仍将为时不远：其一，市场氛围正在逐步好转。内地新华社评论认为内地经济基本因素总体看好，股市可健康发展，这在一定程度上可能预示着政策面将出现一些积极信号。而对于H股市场未来的走向，作为其中最大机构投资者之一摩根大通的最新预期是年底前H股指数将上升至18500点，这种是机构投资者近期发出的不多的重要正面言论之一，一定程度上也对H股市场的最终见底带来支撑。其二，尽管部分行业的盈利前景不甚看好，且石油石化类股份面临业绩大幅下滑的风险，但在银行企业的主导之下，H股公司全面盈利持续快速增长的格局将不会改变。上周工商银行(4.97,0.17,3.54%,吧)(01398.HK)、招商银行(22.67,1.38,6.48%,吧)(03968.HK)和中信银行(5.61,0.38,7.27%,吧)(00998.HK)分别预期中期业绩将增长50%、100%和150%以上，银行股将取代石化股在H股公司整体盈利快速增长的过程中起到中流砥柱的作用。
上周55只A+H股份的H/A比价算术均值指标一度大幅上涨至0.637，创下近年来新高之后便迅速回落，一周累计下跌3.04%至0.608。我们对这一指标及两地市场强弱对比的判断是：一方面，上述指标仍处在2004年来的平均水平之上，未来可能仍有一定的下跌空间，这意味着未来一年左右的时间内，A股市场的回报将高于H股市场，尽管多数A+H股份的H股仍折价严重。另一方面，在比价关系相对稳定的假设条件下，未来一段时间内A股市场若大幅反弹，H股市场将因此受到带动。
上周H股市场大幅下跌且明显跑输港股大市，国企指数收至11225.18点，一周累计跌幅为4.99%。保险、煤炭、电力、航空及石化等行业重磅股份的全面跌势令国企指数备受拖累。
中国平安(41.97,1.80,4.48%,吧)(02318.HK)一周累计下跌12.73%至50.75港元，成为表现最差的国企指数成分股。公司近日遭受多项负面传闻的困扰，主要包括可能因税务问题面临高达50亿元额度的罚款、需要为富通的股票计提减值拨备逾100亿元以及内地基金联手压制公司A股股价等。不过，多数负面传闻并未被完全证实，而公司对巨额减值拨备的解释是：“富通股票归类为可供出售金融资产，即长期持有投资；截至今年6月30日，不需对富通集团股份计提减值准备”。此外，中国财险(02328.HK)累计下跌7.25%至4.73港元，按照雷曼兄弟的预期，中国财险因受内地洪涝等灾害影响，上半年将出现每股0.05元人民币的亏损，未来一段时间公司有可能发出盈利预警。
上周能源股亦遭遇一系列负面消息的袭击，主要股份的股价亦全面大跌。除国际油价接连刷新逾每桶140美元的历史新高、令中石油(00857.HK)和中石化(00386.HK)的盈利前景更趋暗淡之外，来自中国石油(14.82,0.44,3.06%,吧)和化工协会的消息还显示，进口原油增值税先征后返75%优惠，将于第三季度停止，这将给中石化今明两年的盈利再添霜雪。已有测算数据显示，中石化和上海石化(00338.HK)三季度可能将出现全面亏损。此外，传言煤炭资源税改革新方案即将出台，其中征收方式将由“从量征收”改为“从价征收”，而征收标准亦适当调高；这一传言成为投资者忽略煤炭价格上涨的利好、转而低价抛售煤炭股的导火线。不过，煤炭价格的上涨在机构投资者对电力股的估值中却作为一种负面因素而备受重视，高盛最新的观点认为，因电价上调的幅度低于预期且电煤价格持续上涨，火电股今年全面的盈利将难以看好。
尽管面临诸多负面因素的困扰，但H股市场最终见底并否极泰来仍将为时不远：其一，市场氛围正在逐步好转。内地新华社评论认为内地经济基本因素总体看好，股市可健康发展，这在一定程度上可能预示着政策面将出现一些积极信号。而对于H股市场未来的走向，作为其中最大机构投资者之一摩根大通的最新预期是年底前H股指数将上升至18500点，这种是机构投资者近期发出的不多的重要正面言论之一，一定程度上也对H股市场的最终见底带来支撑。其二，尽管部分行业的盈利前景不甚看好，且石油石化类股份面临业绩大幅下滑的风险，但在银行企业的主导之下，H股公司全面盈利持续快速增长的格局将不会改变。上周工商银行(4.97,0.17,3.54%,吧)(01398.HK)、招商银行(22.67,1.38,6.48%,吧)(03968.HK)和中信银行(5.61,0.38,7.27%,吧)(00998.HK)分别预期中期业绩将增长50%、100%和150%以上，银行股将取代石化股在H股公司整体盈利快速增长的过程中起到中流砥柱的作用。
上周55只A+H股份的H/A比价算术均值指标一度大幅上涨至0.637，创下近年来新高之后便迅速回落，一周累计下跌3.04%至0.608。我们对这一指标及两地市场强弱对比的判断是：一方面，上述指标仍处在2004年来的平均水平之上，未来可能仍有一定的下跌空间，这意味着未来一年左右的时间内，A股市场的回报将高于H股市场，尽管多数A+H股份的H股仍折价严重。另一方面，在比价关系相对稳定的假设条件下，未来一段时间内A股市场若大幅反弹，H股市场将因此受到带动。
资金流入A50认购证
□高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈
踏入7月份之后的首周，恒指仍然延续了6月份的跌势，上周五收报21424点，全周下跌619点或2.8%。权证市场方面，全周平均成交金额由前周的超过一年低位89亿港元回升至上周的100亿港元，升幅11亿港元或12.9%。上周权证市场平均占大市成交金额的比例仍维持在15.7%。
至于牛熊证方面，上周平均每天成交51.3亿港元，与前周的41.7亿港元相比，上升了23.1%，再创新高。上周牛熊证市场平均占大市成交金额8.0%，与前周的7.4%相比，上升了0.6个百分点。而权证及牛熊证合共占大市23.7%，较上周的23.2%上升0.5个百分点。
权证成交分布方面，以上周4个交易日计算，国寿继续取代恒指成为全周最活跃的权证相关资产，上周占整体权证市场成交金额19.3%，与前周占21.0%相比，下跌了1.7个百分点。而恒指相关权证上周占整体权证市场成交比例19.1%，与前周的15.6%相比，回升了3.5个百分点，已逼近国寿权证所占的比重。成交榜上第三至六位的相关资产则依次为占14.8%的中海油、占13.6%的中移动、占4.8%的中石油(14.82,0.44,3.06%,吧)及占3.8%的建行。上周十大最活跃的权证相关资产类别中，较前周的成交比重升幅最大的仍然是中海油权证，由前周10.7%上升至上周14.8%，升幅4.1个百分点；而较前周的成交比重跌幅最大的则是中石油权证，由前周8.5%下跌至上周4.8%，跌幅3.7个百分点。
市场持货变化方面，以6月30日至7月3日的3个交易日计算，售出最多认购权证的相关资产类别是A50基金，其相关认购证期间共被投资者吸纳4.8亿份。除A50认购权证外，恒指认购权证及中移动认沽权证亦获部分投资者吸纳，期间市场共买入4.4亿份恒指认购证及4.1亿份中移动认沽证。
若计及权证的面值，全周2.4亿港元资金流入权证市场，较前周的7000万港元流入大幅上升1.7亿港元或71%。最多资金流入的股份是A50认购权证，期间有4300万港元的资金流入，占去整体流入权证市场资金18%；其次为恒指认购权证及中移动认购权证，同样获得3400万港元的资金流入。而资金流出方面则并不见任何相关资产类别有超过1000万港元的资金流出。
踏入7月份之后的首周，恒指仍然延续了6月份的跌势，上周五收报21424点，全周下跌619点或2.8%。权证市场方面，全周平均成交金额由前周的超过一年低位89亿港元回升至上周的100亿港元，升幅11亿港元或12.9%。上周权证市场平均占大市成交金额的比例仍维持在15.7%。
至于牛熊证方面，上周平均每天成交51.3亿港元，与前周的41.7亿港元相比，上升了23.1%，再创新高。上周牛熊证市场平均占大市成交金额8.0%，与前周的7.4%相比，上升了0.6个百分点。而权证及牛熊证合共占大市23.7%，较上周的23.2%上升0.5个百分点。
权证成交分布方面，以上周4个交易日计算，国寿继续取代恒指成为全周最活跃的权证相关资产，上周占整体权证市场成交金额19.3%，与前周占21.0%相比，下跌了1.7个百分点。而恒指相关权证上周占整体权证市场成交比例19.1%，与前周的15.6%相比，回升了3.5个百分点，已逼近国寿权证所占的比重。成交榜上第三至六位的相关资产则依次为占14.8%的中海油、占13.6%的中移动、占4.8%的中石油(14.82,0.44,3.06%,吧)及占3.8%的建行。上周十大最活跃的权证相关资产类别中，较前周的成交比重升幅最大的仍然是中海油权证，由前周10.7%上升至上周14.8%，升幅4.1个百分点；而较前周的成交比重跌幅最大的则是中石油权证，由前周8.5%下跌至上周4.8%，跌幅3.7个百分点。
市场持货变化方面，以6月30日至7月3日的3个交易日计算，售出最多认购权证的相关资产类别是A50基金，其相关认购证期间共被投资者吸纳4.8亿份。除A50认购权证外，恒指认购权证及中移动认沽权证亦获部分投资者吸纳，期间市场共买入4.4亿份恒指认购证及4.1亿份中移动认沽证。
若计及权证的面值，全周2.4亿港元资金流入权证市场，较前周的7000万港元流入大幅上升1.7亿港元或71%。最多资金流入的股份是A50认购权证，期间有4300万港元的资金流入，占去整体流入权证市场资金18%；其次为恒指认购权证及中移动认购权证，同样获得3400万港元的资金流入。而资金流出方面则并不见任何相关资产类别有超过1000万港元的资金流出。
大摩维持港交所减持评级 下调目标价至85港元
摩根士丹利将香港交易所(0388-HK)目标价从120港元下调至85港元，维持减持评级不变。
大摩称，因其将该公司08-09财年每股收益预期下调15% ，最新预计08年下半年香港交易所日均成交额为750亿港元，上个月的日均成交额为650亿港元。还补充称，该股目前股价对应的08年预期市盈率为22倍，上一轮熊市时的最低市盈率为11倍，而亚洲以外交易所市盈率为10倍；如果目前成交额呈现的这种下降趋势延续的话，该股可能存在较大下跌空间。
该行还指出，考虑到大陆市场的疲弱走势，短期内大陆资金流向香港市场的可能性有所降低。
该股上周五收盘涨2.0%，报107.10港元。
法兴推点击ELI合约专攻散户 每张潜在回报千元
法兴证券(香港)宣布，将於本港推出针对个人投资者的ELI合约衍生投资工具，该合约每张潜在回报可达1,000元，但亦有机会损失全数投资，其所设计的不同方向之8种股市方向合约，适合对市场或个股走势持不同意见的投资者。
该产品名为“点击合约”，投资期介乎1星期至1个月，设有“期内上升”、“期内下跌”、“期内横向”、“期满上升”、“期满下跌”等8种股市方向，供投资者选择，投资者可於结算日就每张合约收取1,000元的定额现金回报，但如果看法与相关指数或股票走势背驰，该合约到期时，投资者有可能损失全数投资金额。
以下为一个合约例子，假设投资者以合约价300元，购入以A股票为基础资产、行使水平为145元的一份“期内上升”点击合约，如果至该合约终止期内任何1个交易日，该基础资产的价格超过145元的行使价，该投资者便可获得1,000元的收益；但如果直至合约终止的日期内，该产品并无任何1个交易日超过行使价，则收益为零。
法兴环球证券及衍生工具董事总经理曾恺悌曾恺悌表示，首批发行的“点击ELI合约”将包括20只相关指数及股票，未来不排除引入相关海外指数。
该产品名为“点击合约”，投资期介乎1星期至1个月，设有“期内上升”、“期内下跌”、“期内横向”、“期满上升”、“期满下跌”等8种股市方向，供投资者选择，投资者可於结算日就每张合约收取1,000元的定额现金回报，但如果看法与相关指数或股票走势背驰，该合约到期时，投资者有可能损失全数投资金额。
以下为一个合约例子，假设投资者以合约价300元，购入以A股票为基础资产、行使水平为145元的一份“期内上升”点击合约，如果至该合约终止期内任何1个交易日，该基础资产的价格超过145元的行使价，该投资者便可获得1,000元的收益；但如果直至合约终止的日期内，该产品并无任何1个交易日超过行使价，则收益为零。
法兴环球证券及衍生工具董事总经理曾恺悌曾恺悌表示，首批发行的“点击ELI合约”将包括20只相关指数及股票，未来不排除引入相关海外指数。
恒指全日反覆升489点报21913 成交599亿元
恒指微低开21点，见21,403后反覆造好，下午高见21,916，收报21,913点，升489点；内地股市大幅反弹，国企指数升486点，报11,711点，大市成交598.55亿元；期指收报21,888，升373点，比现货低水25点，成交69,091张。
银行股汇控(00005-HK)先跌后升0.08%；恒生(00011-HK)先跌后升0.59%；大摩调低东亚银行(00023-HK)评级至“减持”，跌0.25%，渣打(02888-HK)跌1.69%；中银香港(02388-HK)升1.24%。
地产股向好，长实(00001-HK)升2.43%；新地(00016-HK)再获郭氏家族增持2万股，股价升5.24%；恒地(00012-HK)升3.8%；恒隆地产(00101-HK)弹2.94%；信置(00083-HK)及新世界(9.83,0.50,5.36%,吧)发展(00017-HK)分别升5.88%及3.04%；港铁(00066-HK)升2.27%；收租股九仓(00004-HK)升2.84%，太古A(00019-HK)涨2.65%；物业代理美联(01200-HK) 先跌后升2.79%。
中资电讯股方面，中移动(00941-HK)升1.73%，联通(00762-HK)跌0.13%；中电信(00728-HK)弹5.61%；网通(00906-HK)跌0.67%；电讯相关设备股中通服(00552-HK) 升2.98%，中兴通讯(64.30,0.28,0.44%,吧)(00763-HK)挫3.125%，中国无线(02369-HK) 无升跌，京信(02342-HK)升0.51%，晨讯(02000-HK)倒升1.45%。
大摩再唱淡港交所(00388-HK)，续吁减持下望85元，港交所先跌后升0.19%；中远太平洋(01199-HK)升3.58%；招商局(00144-HK)升1.79%；中信泰富(00267-HK)弹5.7%，华创(00291-HK)升3.96%，富士康(02038-HK)升0.27%，和黄(00013-HK)升2.18%，腾讯(00700-HK)升5.25%，中国铝业(13.84,0.71,5.41%,吧)(02600-HK)反弹8.54%。
出口股上升，思捷(00330-HK)升3.07%，利丰(00494-HK)扬4.78%，裕元(00551-HK)升4.8%。
公用股走个别，煤气(00003-HK)加价1.4%，股价升0.11%，港灯(00006-HK)升0.11%，中电(00002-HK)无升跌。
内地股市急弹，“三保”全线向上，国寿(02628-HK)升5.48%，平保(02318-HK)升2.07%，财险(02328-HK)升4.23%。
“六行”全线造好，继工商银行(4.97,0.17,3.54%,吧)(01398-HK)发出盈利预喜后，招商银行(22.67,1.38,6.48%,吧)(03968-HK)及中信银行(5.61,0.38,7.27%,吧)(00998-HK)亦同发盈喜，招行(03968-HK)急升9.19%，中信银行(00998-HK)升3.91%，工行(01398-HK)再升3.91%，建行(00939-HK)及中行(03988-HK)升2.53%及2.7%；交行(03328-HK)升4.62%。
内地监管机构拟鼓励券商采用首次公开招股集资(IPO)形式上市，将不会批准券商借壳上市；光大证券日前顺利通过中证监审核，持股的光大控股(00165-HK)升10.29%；拥证券业务的浙江沪杭(00576-HK)亦升7.12%。
期油在亚洲时段回软，拥炼油业务中石油(14.82,0.44,3.06%,吧)(00857-HK)及中石化(00386-HK)升3.41%及4.55%，中海油(00883-HK)亦升1.36%。
航空股国泰(00293-HK)升1.57%，国航(00753-HK)急升9.3%，南航(01055-HK)升6.9%，东航(00670-HK)升4.48%。
煤炭股神华(01088-HK)升4.06%，中煤(01898-HK)升7.84%，兖煤(01171-HK)升3.125%。
金矿股紫金(02899-HK)涨2.52%，招金(01818-HK)跌1.29%；其他铜铁资源股，江铜(00358-HK)升4.63%；首长国际(00697-HK)升0.4%，马钢(00323-HK)、重钢(01053-HK)及鞍钢(00347-HK)升3.2%至4.9%；洛钼(03993-HK)升5.78%，新鑫(03833-HK)升5.671%。
内地传中央或会放宽对房地产的遏抑措施，内房股急涨，中海外(00688-HK)升7.76%，华润置地(01109-HK)升7.65%，碧桂园(02007-HK)升2.91%；富力(02777-HK)升9.18%，世房(00813-HK)升10.15%，远洋地产(03377-HK)、上海复地(02337-HK)及北京北辰(00588-HK)升9.44%至11.57%；引大摩拓海南项目，同时获大摩又唱好的雅居乐(03383-HK)则升幅收窄至3.32%。
内地电力股华润电力(00836-HK)升0.11%，华能(00902-HK)升2.42%，大唐发电(9.64,0.46,5.01%,吧)(00991-HK)升5.19%，中国电力(02380-HK)升4.31%，华电国际(4.87,0.19,4.06%,吧)(01071-HK)升4.46%；至於再生能源发电的光大国际(00257-HK)称江阴市垃圾焚烧发电正式投运，股价亦升7.14%。
波罗的海指数上周五续跌，惟航运及相关股上升；中国远洋(20.39,1.31,6.87%,吧)(01919-HK)升5.83%，中海集运(5.02,0.17,3.51%,吧)(02866-HK)升3.15%，中海发展(20.98,0.99,4.95%,吧)(01138-HK)升7.62%，中外运(00368-HK)升3.06%；广船(00317-HK)则升5.15%。
建材及基建股方面，中材(01893-HK)升5.83%，中国建材(03323-HK)升5.48%，安徽海螺(00914-HK)升4.384%；中铁(00390-HK)中总值共30亿元人民币工程合同，股价升6.36%；中交建(01800-HK)升5.44%，中铁建(01186-HK)升3.2%。
内地零售股百丽国际(01880-HK)升2.13%，新世界(9.83,0.50,5.36%,吧)百货(00825-HK)跌2.96%，其他内需股，蒙牛乳业(02319-HK)急涨17.9%后升幅收窄至3.4%；青岛啤(00168-HK)升6.38%；国美(00493-HK)跌1.21%，雨润(01068-HK)跌0.37%。
其他股份方面，奋发国际(01130-HK)购种植业务，股价飙28.24%；直真科技(02371-HK)配股集资，股价挫17%；东方娱乐(00009-HK)供股集资，股价跌25.84%；国华(00370-HK)宣布先旧后配售集资，今续升7.9%；伟仕控股(00856-HK)公布全年纯利升51.7%，但不派末期息，股价跌2.48%。
港股第一短线客瑞银手中的179只炒作筹码
在香港市场，瑞银是最典型的短线客，而且炒作多只H股
理财周报记者 张伟湘/文
站在香港国际金融中心52层的窗棂前，远方维多利亚港的海景一览无余。
这里是瑞银集团(UBS AG)香港总部所在地，通过这一平台，瑞银和其管理的投资帐户，持有在香港联交所上市的179家公司股份。而在2007年10月，香港联交所所有上市公司数量不过1220家。
而它的竞争对手，美国知名投资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)不过持有58家，在香港市场上，瑞银仅次于摩根大通(JPMorgan Chase )，后者约持有246家公司上市股份。
然而，瑞银在香港市场上，最出名的并不是它的股权投资，也不是它的窝轮买卖(后者在香港市场占有率最大的是法国巴黎银行)，而是它的私人财富管理。
在欧洲银行家的晚宴上，瑞银集团董事长奥斯帕尔曾说，瑞银集团最强的三项业务分别是——投资银行、机构性的资产管理和面对私人的财富管理。
对资本市场影响巨大
除私人财富管理外，瑞银对香港乃至内地的资本市场也有较大影响。
中国证监会于2005年4月批准瑞银集团通过购入深圳中融基金管理有限公司49%的股份，与国家开发投资公司控股的国投弘泰信托投资公司组建合资基金管理公司，之后，该基金更名为国投瑞银基金管理公司，注册资金为1亿元人民币。这也是政策放宽后内地基金市场上首家外资持股达到49%的基金公司。
联合证券基金研究员任瞳认为，从国投瑞银基金管理公司推出的国投瑞银创新动力股票型基金也可看出瑞银的投资风格。
目前，国投瑞银旗下管理四只基金，包括三只开放式基金和一只封闭式基金，管理资产规模达到54亿，从规模上看公司处于国内基金行业中游位置。但公司整体业绩表现却靠前。最近一年基金融鑫净值增长63%，排名进入同类基金前1/4；景气行业增长59%，稳居可比基金中游；表现最抢眼的是融华债券基金，净值增长36%，位列可比基金三甲。
抛售蓝筹股可圈可点
最近，瑞银抛售中国石油(14.82,0.44,3.06%,吧)引起了香港股市的震荡，今年4月和5月间，除了抛售中国石油(0857.HK)、中国人寿(23.05,1.24,5.69%,吧)(2628.HK)、中国平安(41.97,1.80,4.48%,吧)(2318.HK)外，瑞银还大举抛售了中海集运(5.02,0.17,3.51%,吧)(2866.HK)，创下5月国际投行减持H股最高纪录。
当时，据香港联交所披露，瑞银在3个小时内一共减持了中海集运1.054亿股，通过此次减持，瑞银对中海集运的持股量已由3.354亿股缩减至2.299亿股，约占H股总股本的6.13%。
除了在香港市场上买卖股票外，瑞银早在1985年，就已在内地开展企业融资业务，如1987年，瑞银华宝作为全球经纪人，为中国银行(4.17,0.15,3.73%,吧)发行了第一笔欧洲美元债券；瑞银华宝企业融资部主导了中国首次B股发行，品种是电真空、第一家和第二家中国海外可转换债券的发行，品种是中纺机和南玻和首次H股的全球二级配售，品种是仪征化纤。
迄今，尽管仪征化纤股价大幅下跌，又面临股改风险，但在瑞银集团的持股名录上，仍可看到仪征化纤的身影。
资产多元化也是瑞银在内地投资的一个特征，2004年8月，中国华融资产管理公司举办了一次不良贷款招标，瑞银华宝、花旗集团、JP摩根投标团、高盛公司、摩根士丹利和国内的奥伊尔投资管理有限责任公司分别夺得了3个资产单元的直接买断权。
但是，并非每一笔投资瑞银都可以做到获利。瑞银最近的“败笔”是在香港二级市场上以超过11港元的单价增持中国铝业(13.84,0.71,5.41%,吧)股份，而在瑞银买入后的一个星期内，中国铝业跌至9港元。
更大的风险是次按
然而，对于瑞银和它所持有的股票而言，更大的风险是次按，也许是为了应付次按引起的资金紧张，瑞银此前不断减持蓝筹H股，香港汇丰银行某财务策划经理认为，放在次按的大背景下，雷曼、瑞银和其他银行减持股票套现并不出奇。
5月20日，瑞银集团宣布完成向由美国基金管理公司黑石集团旗下的一个新成立问题资产基金出售大约150亿美元次级债和alt-A级美国住房抵押贷款支持证券的交易。过去的9个月间，瑞银已经冲销了400亿美元的次贷损失，成为迄今为止这场危机中银行业最大的损失者。
6月下旬，又传出英国汇丰控股计划出资800亿美元收购瑞银的消息，但传闻并没有被当事人承认。瑞银集团公关部门通过电子邮件表示：不对市场传闻进行评论。
瑞银首席执行官罗内尔表示，“降低风险仍然是我们当前财务重组的一个关键部分，这一出售交易是迈向进一步削减我们所持该资产类别资产的一大步。我们继续通过符合我们股东最佳利益的灵活且创新的方式来管理我们遗留的风险。”
而大约10年前，瑞银在北美的对冲基金亏损10亿美元，瑞银调整投资策略后，却使它成为了少数躲过2000年网络股泡沫破灭的幸运儿。
理财周报记者 张伟湘/文
站在香港国际金融中心52层的窗棂前，远方维多利亚港的海景一览无余。
这里是瑞银集团(UBS AG)香港总部所在地，通过这一平台，瑞银和其管理的投资帐户，持有在香港联交所上市的179家公司股份。而在2007年10月，香港联交所所有上市公司数量不过1220家。
而它的竞争对手，美国知名投资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)不过持有58家，在香港市场上，瑞银仅次于摩根大通(JPMorgan Chase )，后者约持有246家公司上市股份。
然而，瑞银在香港市场上，最出名的并不是它的股权投资，也不是它的窝轮买卖(后者在香港市场占有率最大的是法国巴黎银行)，而是它的私人财富管理。
在欧洲银行家的晚宴上，瑞银集团董事长奥斯帕尔曾说，瑞银集团最强的三项业务分别是——投资银行、机构性的资产管理和面对私人的财富管理。
对资本市场影响巨大
除私人财富管理外，瑞银对香港乃至内地的资本市场也有较大影响。
中国证监会于2005年4月批准瑞银集团通过购入深圳中融基金管理有限公司49%的股份，与国家开发投资公司控股的国投弘泰信托投资公司组建合资基金管理公司，之后，该基金更名为国投瑞银基金管理公司，注册资金为1亿元人民币。这也是政策放宽后内地基金市场上首家外资持股达到49%的基金公司。
联合证券基金研究员任瞳认为，从国投瑞银基金管理公司推出的国投瑞银创新动力股票型基金也可看出瑞银的投资风格。
目前，国投瑞银旗下管理四只基金，包括三只开放式基金和一只封闭式基金，管理资产规模达到54亿，从规模上看公司处于国内基金行业中游位置。但公司整体业绩表现却靠前。最近一年基金融鑫净值增长63%，排名进入同类基金前1/4；景气行业增长59%，稳居可比基金中游；表现最抢眼的是融华债券基金，净值增长36%，位列可比基金三甲。
抛售蓝筹股可圈可点
最近，瑞银抛售中国石油(14.82,0.44,3.06%,吧)引起了香港股市的震荡，今年4月和5月间，除了抛售中国石油(0857.HK)、中国人寿(23.05,1.24,5.69%,吧)(2628.HK)、中国平安(41.97,1.80,4.48%,吧)(2318.HK)外，瑞银还大举抛售了中海集运(5.02,0.17,3.51%,吧)(2866.HK)，创下5月国际投行减持H股最高纪录。
当时，据香港联交所披露，瑞银在3个小时内一共减持了中海集运1.054亿股，通过此次减持，瑞银对中海集运的持股量已由3.354亿股缩减至2.299亿股，约占H股总股本的6.13%。
除了在香港市场上买卖股票外，瑞银早在1985年，就已在内地开展企业融资业务，如1987年，瑞银华宝作为全球经纪人，为中国银行(4.17,0.15,3.73%,吧)发行了第一笔欧洲美元债券；瑞银华宝企业融资部主导了中国首次B股发行，品种是电真空、第一家和第二家中国海外可转换债券的发行，品种是中纺机和南玻和首次H股的全球二级配售，品种是仪征化纤。
迄今，尽管仪征化纤股价大幅下跌，又面临股改风险，但在瑞银集团的持股名录上，仍可看到仪征化纤的身影。
资产多元化也是瑞银在内地投资的一个特征，2004年8月，中国华融资产管理公司举办了一次不良贷款招标，瑞银华宝、花旗集团、JP摩根投标团、高盛公司、摩根士丹利和国内的奥伊尔投资管理有限责任公司分别夺得了3个资产单元的直接买断权。
但是，并非每一笔投资瑞银都可以做到获利。瑞银最近的“败笔”是在香港二级市场上以超过11港元的单价增持中国铝业(13.84,0.71,5.41%,吧)股份，而在瑞银买入后的一个星期内，中国铝业跌至9港元。
更大的风险是次按
然而，对于瑞银和它所持有的股票而言，更大的风险是次按，也许是为了应付次按引起的资金紧张，瑞银此前不断减持蓝筹H股，香港汇丰银行某财务策划经理认为，放在次按的大背景下，雷曼、瑞银和其他银行减持股票套现并不出奇。
5月20日，瑞银集团宣布完成向由美国基金管理公司黑石集团旗下的一个新成立问题资产基金出售大约150亿美元次级债和alt-A级美国住房抵押贷款支持证券的交易。过去的9个月间，瑞银已经冲销了400亿美元的次贷损失，成为迄今为止这场危机中银行业最大的损失者。
6月下旬，又传出英国汇丰控股计划出资800亿美元收购瑞银的消息，但传闻并没有被当事人承认。瑞银集团公关部门通过电子邮件表示：不对市场传闻进行评论。
瑞银首席执行官罗内尔表示，“降低风险仍然是我们当前财务重组的一个关键部分，这一出售交易是迈向进一步削减我们所持该资产类别资产的一大步。我们继续通过符合我们股东最佳利益的灵活且创新的方式来管理我们遗留的风险。”
而大约10年前，瑞银在北美的对冲基金亏损10亿美元，瑞银调整投资策略后，却使它成为了少数躲过2000年网络股泡沫破灭的幸运儿。
美国华尔街失业银行家街头挂牌找工作
美国华尔街失业银行家街头挂牌找工作
自从美国次级房贷风暴发生以来，全球金融业已有8万多人遭遇裁员。现年48岁的美国纽约华尔街投资银行家约苏亚·珀斯基从去年12月就开始失业，在过去的6个月中，他始终没能找到一份工作。为了尽快找一份工作养家糊口，心灰意冷的珀斯基日前竟然“放弃尊严”，脖子上挂着一块推销自己的牌子走上纽约街头，希望能通过这种“毛遂自荐”的方式帮自己找一份工作。
次贷风暴银行家失业
据报道，现年48岁的约苏亚·珀斯基本来是美国纽约华尔街的一名投资银行家，他毕业于美国著名的麻省理工学院，在华尔街一家金融公司从事着投资顾问的工作。然而美国次级房贷风暴发生以来，全球金融业已有8万多人遭遇裁员，珀斯基也未能幸免，他在去年12月就合同到期失业了。
在长达6个多月时间中，毕业于美国名牌大学的珀斯基仍然未能在纽约再找到一份合适的工作，因为现今华尔街的工作机会相当稀少，即使珀斯基是麻省理工学院的高材生，也仍然饱受长期失业的困扰。为了节省生活开支，珀斯基的妻子辛西娅已经带着他们的几个孩子返回了内布拉斯加州奥马哈市的老家生活。
为了尽快找一份工作养家糊口，心灰意冷的珀斯基最近竟想出了一个别出心裁的求职方法：他在脖子上挂上一块推销自己的牌子，走上纽约市人流如织的公园大道向路人不断发送履历，他希望能通过这种毛遂自荐的方式在人海中遇到一个“伯乐”，为自己找到一份工作。
烈日下挥汗推销自己
珀斯基胸口挂着的牌子上写着“经验丰富的麻省理工学院毕业生等你雇佣”的字样，牌子上还写着珀斯基的联系电话。告示牌后面是珀斯基最好的一套西装，珀斯基选择了一个每小时有数百人经过的繁忙路口“推销自己”，他在盛夏的烈日下挥汗如雨，但珀斯基丝毫不以为苦，他一直面带微笑，神情中没有一丝愤恨。
一些路人不住盯着他看，一些路人暗自窃笑，一些路人对他投以同情的目光，也有几个路人从他手中接过了他递上的履历。
珀斯基说：“如今华尔街有好多人失业了，这是一个非常艰难的时刻。与其坐在家中写电子邮件求职，不如走上街头推销自己。”
失业银行家红遍海外
珀斯基站在纽约街头毛遂自荐的求职方式，的确吸引了许多美国人的关注，一些美国新闻媒体争相对他进行采访，福克斯电视台和美国全国广播公司邀请他做特别访谈节目。珀斯基的“名声”甚至传到了国外，哥伦比亚波哥大的一家电台对他进行了专访，希腊一本财经杂志也请他当“封面人物”，珀斯基“脖挂牌子街头求职”的故事目前已经传遍了全世界。
珀斯基说：“我收到了一些电子邮件，说我现在已经成了韩国的名人。这真是太离奇了，我在纽约50大街与公园大道的路口不断发放履历，没想到却在一夜之间成了世界名人。大家给予了我巨大的关注和支持，但我最需要的还是一份工作。”
挂牌推销自己有效果
珀斯基街头挂牌推销自己的求职方式显然取得了一些效果，日前，一家纽约投资银行对他进行了面试，另一家对冲基金公司也对他抱有很大兴趣，麻省理工学院校友会也和珀斯基取得了联系，希望帮他找到一份合适的工作。
但珀斯基也并非事事顺心，由于全世界都知道了他的电话号码和电子邮件，一些无聊人士也找上了他，珀斯基说：“有时我会在深夜接到一些年轻人打来的电话，他们可能是投资银行分析师，也可能是醉鬼，他们对我骂些难听的话，还要我将学位退回去。我已经接到了几十个这样的骚扰电话。最让我感到难过的是，一次街上一个人走过来对我说：‘麻省理工学院有些人不喜欢你这样做——他们不喜欢你在告示牌上写上校名。’”
找不到工作就回老家
珀斯基称，如果他不能在一个月内找到一份工作，那么他将打点行囊离开纽约，搬到妻子的家乡内布拉斯加州奥马哈市重新开始新生活。珀斯基说：“如果我在8月初还不能找到一份工作，我想我只能为自己订一张前往奥马哈市的车票了。”
据悉，珀斯基并不是第一个上街挂牌找工作的美国金融业“失业金领”，2002年，拥有工商管理硕士学位和10年银行业工作经验的纽约女子纳丁·奥罗莎在失业之后，就曾走上曼哈顿街头，将自己的工作履历塞进陌生人的手中，她在“上街推销自己”的第一天就获得了一次工作面试的机会。 木子
避免经济大起大落成为当务之急
温家宝总理7月4日至6日在江苏、上海就经济运行情况进行调查研究。在此期间，他就当前经济形势发表了意见：总体而言，形势是好的，但要在充分看到当前经济社会发展的有利条件和积极因素的同时，又要充分估计和重视面临的困难。
温总理的论断辩证地指出中国经济同时面临机遇与挑战，尤其是自今年以来，此前主要定位于“双防任务”（防止经济由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀）的宏观调控开始遭遇新的任务——既要防止经济由偏快转为过热，抑制通货膨胀，又要防止经济下滑，避免大的起落。
调控任务变化的背后，反映出中国经济依然存在冷热不均、起伏不定之忧，必须以持续不断、常抓不懈的宏观调控来不断控制起、降的幅度。否则，表面的“繁荣”伴随着低水平的重复建设，并带动原材料等要素价格不断上行，而这种能够自我强化的怪圈一旦遭遇内外部环境突发变故（如美国次贷危机），又会因为有效需求不足或资本离场止损而演化为较长时期、较大范围的金融动荡与经济衰退。
2008年将是中国经济较为困难的一年，上半年的情况表明，比之通胀更为棘手的滞胀迹象似乎有所抬头，其中包括全国固定资产投资增速开始出现回落势头，出口增速更是一反近年常态降至20%以下。这些宏观面上的变化趋势虽可视为此前宏观调控的成果显现，但其在微观层面所带出的副作用必须引起足够重视。如此前就有报道称，今年1~5月，广东规模以上工业利润同比小幅增长4.3%，增幅同比回落44.8%。此外，全省有超过一万家企业出现亏损，占全省工业企业的26.0%，亏损额207.96亿元，增长49.3%，增幅同比提高25.0%。
中国经济每每经历短暂通货膨胀后迅速出现下行拐点，其中很重要的原因即在于长期存在的投资、出口与消费间结构性失衡。2007年，此三者对GDP增长的贡献率分别约为38%、24%与38%。这种增长方式的偏颇，很容易造成生产要素过度投入到包含初级劳动较多、较易实现比较优势但又较难实现技术变迁的部门，以及其他一些远离最终消费甚至边际效应为零的领域。故此，因需求虚增而导致的原材料价格上涨往往只能由企业自行消化，其利润率恶化所导致的职工消费不足则再次成为下一波失衡的起点。
决策部门为了提高经济运行中的自主性、灵活性而付出的努力值得称道。不过，至少在可观测范围内，这些努力往往因为问题的复杂性，而显得有些左右为难。譬如说，为了遏制低利率环境下的投资冲动以及当下已经出现的通胀趋势，央行应以适度加息进行调整，但在另一方面，加息可能消减政府为使过热行业降温而采取的紧缩货币政策的效力，因为加息将导致更多以套利为目的的资金流入，而外汇储备的过快增长将导致基础货币被动投放，从而使紧缩货币政策效用大打折扣。
自从进入本轮经济周期以来，中国经济所遭遇的问题往往被最后归结为国际收支失衡而导致的货币困局。事实上，作为一个大国，确保中国经济平稳发展的根本之道应该并且可以从消除内源性固有缺陷入手。不少学者认为，造成当前经济运行障碍的根源是国民收入分配存在问题，财政对社会事业和社会保障投入不足，低收入群众收入增长不快，储蓄率和投资率过高，消费率过低。应当说，这是一个颇有见地的判断，最起码，它在大幅调整汇率效果存疑且不太可能付诸实施的情况下，为切实扭转当前局面提供了较为可行的解决思路。
当然，相比于现实世界的复杂性，任何理论模型难免都会相形见绌。具体而言，中国的消费不足也是一个长期存在的老大难问题，它所涉及的收入分配、转移支付、社会保障等环节，横跨政治、社会、经济、文化诸多领域，未必一定遵从于物理世界的线性思维。此外，在中国这样一个转轨中的国家，财税资源的集中以及政府干预的加强，对于未来经济长期增长究竟意味着什么，似乎也有继续讨论的余地和空间。
值得一提的是，中国经济新兴加转轨的特点，正在为不同流派的学术分支提供着观察、分析、判断、实验的丰厚土壤。这是一个好的现象，因为观点的充分交流，当能有助于各方克服自身存有的狭隘，不断帮助成长中的中国完善其自我维护、自我稳定的认知与能力。
温总理的论断辩证地指出中国经济同时面临机遇与挑战，尤其是自今年以来，此前主要定位于“双防任务”（防止经济由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀）的宏观调控开始遭遇新的任务——既要防止经济由偏快转为过热，抑制通货膨胀，又要防止经济下滑，避免大的起落。
调控任务变化的背后，反映出中国经济依然存在冷热不均、起伏不定之忧，必须以持续不断、常抓不懈的宏观调控来不断控制起、降的幅度。否则，表面的“繁荣”伴随着低水平的重复建设，并带动原材料等要素价格不断上行，而这种能够自我强化的怪圈一旦遭遇内外部环境突发变故（如美国次贷危机），又会因为有效需求不足或资本离场止损而演化为较长时期、较大范围的金融动荡与经济衰退。
2008年将是中国经济较为困难的一年，上半年的情况表明，比之通胀更为棘手的滞胀迹象似乎有所抬头，其中包括全国固定资产投资增速开始出现回落势头，出口增速更是一反近年常态降至20%以下。这些宏观面上的变化趋势虽可视为此前宏观调控的成果显现，但其在微观层面所带出的副作用必须引起足够重视。如此前就有报道称，今年1~5月，广东规模以上工业利润同比小幅增长4.3%，增幅同比回落44.8%。此外，全省有超过一万家企业出现亏损，占全省工业企业的26.0%，亏损额207.96亿元，增长49.3%，增幅同比提高25.0%。
中国经济每每经历短暂通货膨胀后迅速出现下行拐点，其中很重要的原因即在于长期存在的投资、出口与消费间结构性失衡。2007年，此三者对GDP增长的贡献率分别约为38%、24%与38%。这种增长方式的偏颇，很容易造成生产要素过度投入到包含初级劳动较多、较易实现比较优势但又较难实现技术变迁的部门，以及其他一些远离最终消费甚至边际效应为零的领域。故此，因需求虚增而导致的原材料价格上涨往往只能由企业自行消化，其利润率恶化所导致的职工消费不足则再次成为下一波失衡的起点。
决策部门为了提高经济运行中的自主性、灵活性而付出的努力值得称道。不过，至少在可观测范围内，这些努力往往因为问题的复杂性，而显得有些左右为难。譬如说，为了遏制低利率环境下的投资冲动以及当下已经出现的通胀趋势，央行应以适度加息进行调整，但在另一方面，加息可能消减政府为使过热行业降温而采取的紧缩货币政策的效力，因为加息将导致更多以套利为目的的资金流入，而外汇储备的过快增长将导致基础货币被动投放，从而使紧缩货币政策效用大打折扣。
自从进入本轮经济周期以来，中国经济所遭遇的问题往往被最后归结为国际收支失衡而导致的货币困局。事实上，作为一个大国，确保中国经济平稳发展的根本之道应该并且可以从消除内源性固有缺陷入手。不少学者认为，造成当前经济运行障碍的根源是国民收入分配存在问题，财政对社会事业和社会保障投入不足，低收入群众收入增长不快，储蓄率和投资率过高，消费率过低。应当说，这是一个颇有见地的判断，最起码，它在大幅调整汇率效果存疑且不太可能付诸实施的情况下，为切实扭转当前局面提供了较为可行的解决思路。
当然，相比于现实世界的复杂性，任何理论模型难免都会相形见绌。具体而言，中国的消费不足也是一个长期存在的老大难问题，它所涉及的收入分配、转移支付、社会保障等环节，横跨政治、社会、经济、文化诸多领域，未必一定遵从于物理世界的线性思维。此外，在中国这样一个转轨中的国家，财税资源的集中以及政府干预的加强，对于未来经济长期增长究竟意味着什么，似乎也有继续讨论的余地和空间。
值得一提的是，中国经济新兴加转轨的特点，正在为不同流派的学术分支提供着观察、分析、判断、实验的丰厚土壤。这是一个好的现象，因为观点的充分交流，当能有助于各方克服自身存有的狭隘，不断帮助成长中的中国完善其自我维护、自我稳定的认知与能力。
《鍾之日記》輿論撐場，Ａ股飛揚
2008/07/07 17:57
《鍾之日記》７月７日，香港天氣：雨。香江魚缸：升。祖國股市：升。
＊輿論先行，Ａ股反彈＊
內地股市近日跌得不像樣，在北京奧運進入一個月倒數之際，當局再次發起輿論戰，由權威
的《新華社》擔綱，拋出「Ａ股具備反彈條件，７月收陽概率大」的股評文章，為《新華社》一
周內兩度發表署名文章「撐市」。令市場對當局救市的憧憬再度高唱入雲。
文章提到，「步入７月份，在股指創下此輪調整的新低之後，以空方佔絕對主導地位的市場
格局開始有所改變，一波中級反彈行情正在孕育當中。」
市場隨即傳聞，「平準基金即將入市，而且正在開戶」，中國證監會方面則表示到目前為
止，沒有這方面的消息。但也有意見認為，平準基金尚未成立，入市的可能性不大。
與此同時，有內地媒體報道，內地樓市顯著下跌，建設部、發改委、人行等相關部委及機構
在６月以來頻頻與地產界人士會面，了解市場情?G，參與會面的開發商均表達了目前房地產市場
存在的風險。報道引述不透露姓名的發改委官員表示，現在擔心的不僅是開發商的死活，而是房
地產業的調整是否導致中國經濟陷入衰退。
種種蹟象給了股民很多的遐想空間，內地股市今日顯著造好。大盤以接近全日高位收市，兩
市僅有不足１０隻個股逆市下跌。滬深３００指數收報２８８２點急升５﹒１４％。滬綜指一度
升破２８００點，收報２７９２點漲４﹒５９％；深綜指收報８４６點漲４﹒９３％。深滬兩市
總成交額增加至１２２８億元人民幣。
從客觀事實來看，大盤在跌至２６００至２７００點，市盈率並已回到了０６年初２０倍的
水平，大盤本身也具有反彈的動力，所以有評論認為救市傳聞只是錦上添花，相信後市將反覆震
盪。
＊領導來訪，港股好爽＊
國家副主席習近平掌管香港事務後首次訪港，特區官員傾巢接待，習副主席有關中央正加緊
研究支援香港措施，「成熟一項，推出一項」言論，被解讀為暗示利港政策將出台。更有熟悉國
情的人士指出，中央積極研究的措施包括５個範疇，當中包括資金自由行。
當然，這些憧憬暫時也只屬紙上談兵，何時落實沒人能曉，但已?{股市興奮一番。香江魚缸
今日造好。恆指一度升近５００點，全日收市報２１９１３點，升４８９點或２﹒２８％，惟成
交仍然疲弱，僅錄５９８﹒６億元；國指漲４８６點或４﹒３４％，收１１７１１點。
招行（０３９６８）發盈喜，今漲９﹒２％至２４﹒９５元；同樣發盈喜的信行
（００９９８）升４﹒４％，收報４﹒４７元。
內房股今日大幅反彈，合景（０１８１３）猛漲１１﹒２％，收５﹒４５元；富力
（０２７７７）揚９﹒２％，報１５﹒２２元；中國海外（００６８８）亦升７﹒８％，收市報
１２﹒５元。
習副主席今日繼續訪港之旅，今早與全國政協副主席董建華會面約一小時，及後參觀金管
局，之後再探訪了兩個本地家庭。獲探訪的家庭向習近平反映了香港物價高漲及希望特區政府紓
民困的願望，曾特首聽罷未知有何妙方。習近平下午會見政經界人士，包括中資企業高層，晚上
出席特區政府設歡迎晚宴。
《鍾之日記》７月７日，香港天氣：雨。香江魚缸：升。祖國股市：升。
＊輿論先行，Ａ股反彈＊
內地股市近日跌得不像樣，在北京奧運進入一個月倒數之際，當局再次發起輿論戰，由權威
的《新華社》擔綱，拋出「Ａ股具備反彈條件，７月收陽概率大」的股評文章，為《新華社》一
周內兩度發表署名文章「撐市」。令市場對當局救市的憧憬再度高唱入雲。
文章提到，「步入７月份，在股指創下此輪調整的新低之後，以空方佔絕對主導地位的市場
格局開始有所改變，一波中級反彈行情正在孕育當中。」
市場隨即傳聞，「平準基金即將入市，而且正在開戶」，中國證監會方面則表示到目前為
止，沒有這方面的消息。但也有意見認為，平準基金尚未成立，入市的可能性不大。
與此同時，有內地媒體報道，內地樓市顯著下跌，建設部、發改委、人行等相關部委及機構
在６月以來頻頻與地產界人士會面，了解市場情?G，參與會面的開發商均表達了目前房地產市場
存在的風險。報道引述不透露姓名的發改委官員表示，現在擔心的不僅是開發商的死活，而是房
地產業的調整是否導致中國經濟陷入衰退。
種種蹟象給了股民很多的遐想空間，內地股市今日顯著造好。大盤以接近全日高位收市，兩
市僅有不足１０隻個股逆市下跌。滬深３００指數收報２８８２點急升５﹒１４％。滬綜指一度
升破２８００點，收報２７９２點漲４﹒５９％；深綜指收報８４６點漲４﹒９３％。深滬兩市
總成交額增加至１２２８億元人民幣。
從客觀事實來看，大盤在跌至２６００至２７００點，市盈率並已回到了０６年初２０倍的
水平，大盤本身也具有反彈的動力，所以有評論認為救市傳聞只是錦上添花，相信後市將反覆震
盪。
＊領導來訪，港股好爽＊
國家副主席習近平掌管香港事務後首次訪港，特區官員傾巢接待，習副主席有關中央正加緊
研究支援香港措施，「成熟一項，推出一項」言論，被解讀為暗示利港政策將出台。更有熟悉國
情的人士指出，中央積極研究的措施包括５個範疇，當中包括資金自由行。
當然，這些憧憬暫時也只屬紙上談兵，何時落實沒人能曉，但已?{股市興奮一番。香江魚缸
今日造好。恆指一度升近５００點，全日收市報２１９１３點，升４８９點或２﹒２８％，惟成
交仍然疲弱，僅錄５９８﹒６億元；國指漲４８６點或４﹒３４％，收１１７１１點。
招行（０３９６８）發盈喜，今漲９﹒２％至２４﹒９５元；同樣發盈喜的信行
（００９９８）升４﹒４％，收報４﹒４７元。
內房股今日大幅反彈，合景（０１８１３）猛漲１１﹒２％，收５﹒４５元；富力
（０２７７７）揚９﹒２％，報１５﹒２２元；中國海外（００６８８）亦升７﹒８％，收市報
１２﹒５元。
習副主席今日繼續訪港之旅，今早與全國政協副主席董建華會面約一小時，及後參觀金管
局，之後再探訪了兩個本地家庭。獲探訪的家庭向習近平反映了香港物價高漲及希望特區政府紓
民困的願望，曾特首聽罷未知有何妙方。習近平下午會見政經界人士，包括中資企業高層，晚上
出席特區政府設歡迎晚宴。
中海集运面临成本增加压力
中海集运面临成本增加压力
中海集运集团营业额有所增长，主因包括欧洲/地中海航线、中东航线以及中国国内航线在内之航线货量增长较快，加上新船投入营运提升主干航线运力，并完善全球航线所致。其中，太平洋航线收益增长4.2%至140.6亿元，占总营业额的36.2%；而欧洲/地中海航线的收益亦上升49.0%至128.1亿元，占总营业额的33.0%。
中海集运目前有三至四成的业务是输往美国，三至四成输往欧洲，余下约两成则输往环亚。集团预期中东、南美洲西部及南美洲东部的需求升幅较为显着，计划加开往欧洲、南美洲的内贸航线。然而，2008年全球经济和贸易存在多项不明朗因素，如美国经济放缓减低进口需求、太平洋区域市场贸易减慢，及燃油价格屡创历史新高增加成本压力等。另外，全球新增运力的陆续投放将增长14%至15%，集装箱航运公司需要面对更大竞争。因此，并不看好集装箱航运股前景，反而干散货航运股较具防守性，因国内对铁矿石及煤炭等资源的需求仍然殷切。(电邮：alvin_fung@hantec.com)
中海集运集团营业额有所增长，主因包括欧洲/地中海航线、中东航线以及中国国内航线在内之航线货量增长较快，加上新船投入营运提升主干航线运力，并完善全球航线所致。其中，太平洋航线收益增长4.2%至140.6亿元，占总营业额的36.2%；而欧洲/地中海航线的收益亦上升49.0%至128.1亿元，占总营业额的33.0%。
中海集运目前有三至四成的业务是输往美国，三至四成输往欧洲，余下约两成则输往环亚。集团预期中东、南美洲西部及南美洲东部的需求升幅较为显着，计划加开往欧洲、南美洲的内贸航线。然而，2008年全球经济和贸易存在多项不明朗因素，如美国经济放缓减低进口需求、太平洋区域市场贸易减慢，及燃油价格屡创历史新高增加成本压力等。另外，全球新增运力的陆续投放将增长14%至15%，集装箱航运公司需要面对更大竞争。因此，并不看好集装箱航运股前景，反而干散货航运股较具防守性，因国内对铁矿石及煤炭等资源的需求仍然殷切。(电邮：alvin_fung@hantec.com)
中国海外土储足五年发展
中国海外土储足五年发展
大市短期炒反弹机会提升，对严重超卖已有实力的股份不妨候机吸纳，严订止蚀即可。
中国海外（688）可视为内房股中的佼佼者，从其首五个项目已经售出112.6亿元，有近六成升幅，亦已成功锁定全年收入近六成，而其财务状况平稳，主要受惠其土地储备地域分散，在内地二十二个主要及二线城市，有土地储备约二百五十六万方米，包括上半年已耗资近60亿元收购二百多万方米土地储备，并朝向全年增持四百五十万方米土地的目标。
从其上半年旗下楼房在内地销售地区分布颇为平均，来自中西部及东北地区的增长明显，正好配合该等地区的楼价与销情依然良好，相对中国南部珠三角地区处境为佳。作为目前市值最大的内房股，肯定是基金追捧的行业龙头股，无疑内地楼市依然受加息及信贷紧张等因素影响，甚至部分地区有负资产之虞，正为行业朝向整顿汰弱留强，却对该公司中长线有利。
2007年度纯利有41.8亿元，上升76％，计划今年开工项目八十六个，纯利增长逾二成，而土地储备足五年发展需要。内地楼市未来主要配合经济及民生需求上升发展，一如本港楼市亦不断出现行业高低潮，符合目前中国整体经济未来发展向好的势头。预期2008年纯利有54亿元，亦可望配合其母公司中国建筑工程总公司筹备在A股整体上市，是内地有实力的内房股投资对象。技术上在10元附近吸纳，上望15元为目标。
大市短期炒反弹机会提升，对严重超卖已有实力的股份不妨候机吸纳，严订止蚀即可。
中国海外（688）可视为内房股中的佼佼者，从其首五个项目已经售出112.6亿元，有近六成升幅，亦已成功锁定全年收入近六成，而其财务状况平稳，主要受惠其土地储备地域分散，在内地二十二个主要及二线城市，有土地储备约二百五十六万方米，包括上半年已耗资近60亿元收购二百多万方米土地储备，并朝向全年增持四百五十万方米土地的目标。
从其上半年旗下楼房在内地销售地区分布颇为平均，来自中西部及东北地区的增长明显，正好配合该等地区的楼价与销情依然良好，相对中国南部珠三角地区处境为佳。作为目前市值最大的内房股，肯定是基金追捧的行业龙头股，无疑内地楼市依然受加息及信贷紧张等因素影响，甚至部分地区有负资产之虞，正为行业朝向整顿汰弱留强，却对该公司中长线有利。
2007年度纯利有41.8亿元，上升76％，计划今年开工项目八十六个，纯利增长逾二成，而土地储备足五年发展需要。内地楼市未来主要配合经济及民生需求上升发展，一如本港楼市亦不断出现行业高低潮，符合目前中国整体经济未来发展向好的势头。预期2008年纯利有54亿元，亦可望配合其母公司中国建筑工程总公司筹备在A股整体上市，是内地有实力的内房股投资对象。技术上在10元附近吸纳，上望15元为目标。
港股周内冀反覆重上22000
续盼盈喜来 港股周内冀反覆重上22000
【商报专讯】记者程晴报道：港股于上周连跌3日后，受到工商银行(1398)发出中期业绩盈喜的刺激，加上憧憬陆续会有中资银行发盈喜下终见反弹，港股于上周五曾涨逾290点，惟21500点水平遇阻，收市报21423点，升181点。有分析员认为，港股今日有望受内银股带动回升，恒指于本周可于21000点至22000点水平内反覆造好。
港股因工行带动下，于上周五升181点或0.85%，收市报21423点。继工行发盈喜后，招行(3968)及中信银行(998)亦相继发出盈喜，纾缓市场对内银股受宏调打击的忧虑。资深财经评论员黎伟成表示，由于工行等内银因利息及非利息业务两者增长持续迅速，支持业绩向上，加上受惠于两税合一，税率将较过去缴付的大幅减低，料其他中资银行亦将受惠于此两因素，可支持业绩表现，港股有望于本周一再次受内银股带动支持。
虽然证券商亦预期，可能所有本港上市内银都会发出「盈喜」，不过就认为，由于下半年仍有众多不利因素，相信反弹未必持久，因此投资者宜先获利离场。工行于上周五收市报5.11元，较前个交易日上升近2%；招行就升逾2%，报22.85元；中信银行则升0.5%，报4.28元。
企业盈利油价走势成焦点
美国上周五因独立日假期休市，不过欧洲三大股市就因投资银行高盛唱淡欧洲银行表现的消息所影响，收市大幅下挫介乎1.2%至1.8%。高盛报告指，如果信贷周期转变引发损失，欧洲银行可能需要集资600亿至900亿欧元，同时又下调包括滙控(005)等超过40间银行在2008至2010年的盈利预测，另外亦调低多只银行股目标价。不过，黎伟成认为，由于港股受欧洲股市的影响相对较小，因此恒指仍有机会可反覆造好，约于21000点至22000点水平内波动。
本周美国将公布多项经济数据，包括美国消费者信贷数据和美国成屋待完成销售指数，黎伟成相信，有关数据未必理想，由于目前当地的银行及机构陆续有裁员的情况出现，故相信就业的情况未必会有很大的改善，不过相信由于市场已早有预期，故他估计该数据对于金融市场的反应不会太差。他又认为其他数据如消费等都值得留意，有关数据对本港大市未来的走势，将存在一定的影响。
另外，随着美股亦将进入业绩期，美股企业盈利表现及油价走势遂成为焦点。美国铝业下周二率先公布第二季业绩，为美股业绩期揭开序幕，紧接通用电气亦于周五派成绩表，两只重磅道指成分股业绩表现，对港股后市有举足轻重的指标作用
【商报专讯】记者程晴报道：港股于上周连跌3日后，受到工商银行(1398)发出中期业绩盈喜的刺激，加上憧憬陆续会有中资银行发盈喜下终见反弹，港股于上周五曾涨逾290点，惟21500点水平遇阻，收市报21423点，升181点。有分析员认为，港股今日有望受内银股带动回升，恒指于本周可于21000点至22000点水平内反覆造好。
港股因工行带动下，于上周五升181点或0.85%，收市报21423点。继工行发盈喜后，招行(3968)及中信银行(998)亦相继发出盈喜，纾缓市场对内银股受宏调打击的忧虑。资深财经评论员黎伟成表示，由于工行等内银因利息及非利息业务两者增长持续迅速，支持业绩向上，加上受惠于两税合一，税率将较过去缴付的大幅减低，料其他中资银行亦将受惠于此两因素，可支持业绩表现，港股有望于本周一再次受内银股带动支持。
虽然证券商亦预期，可能所有本港上市内银都会发出「盈喜」，不过就认为，由于下半年仍有众多不利因素，相信反弹未必持久，因此投资者宜先获利离场。工行于上周五收市报5.11元，较前个交易日上升近2%；招行就升逾2%，报22.85元；中信银行则升0.5%，报4.28元。
企业盈利油价走势成焦点
美国上周五因独立日假期休市，不过欧洲三大股市就因投资银行高盛唱淡欧洲银行表现的消息所影响，收市大幅下挫介乎1.2%至1.8%。高盛报告指，如果信贷周期转变引发损失，欧洲银行可能需要集资600亿至900亿欧元，同时又下调包括滙控(005)等超过40间银行在2008至2010年的盈利预测，另外亦调低多只银行股目标价。不过，黎伟成认为，由于港股受欧洲股市的影响相对较小，因此恒指仍有机会可反覆造好，约于21000点至22000点水平内波动。
本周美国将公布多项经济数据，包括美国消费者信贷数据和美国成屋待完成销售指数，黎伟成相信，有关数据未必理想，由于目前当地的银行及机构陆续有裁员的情况出现，故相信就业的情况未必会有很大的改善，不过相信由于市场已早有预期，故他估计该数据对于金融市场的反应不会太差。他又认为其他数据如消费等都值得留意，有关数据对本港大市未来的走势，将存在一定的影响。
另外，随着美股亦将进入业绩期，美股企业盈利表现及油价走势遂成为焦点。美国铝业下周二率先公布第二季业绩，为美股业绩期揭开序幕，紧接通用电气亦于周五派成绩表，两只重磅道指成分股业绩表现，对港股后市有举足轻重的指标作用
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