笔夫金融策略周报 商品跌停日启示录
笔 夫
如果还有人不相信笔夫最近反复强调的商品走熊的观点的话，8月5日这一天商品期货市场“伟大的跌停”表演也许能让你改变一些看法。这一天，中国三大商品交易所的八大种涉及几十种合约在同一天一齐跌停，其壮观景象乃两年来所罕见，其所传递的信号绝非“商品牛市中的调整”那么简单，种种迹象表明，商品市场正在绘制一条至少持续一年之久的熊市轨迹。
国际原油价格在持续了短暂的一周的盘整之后，在北京时间4日这天晚上再次决定性地下跌，并创出这轮下跌的新低119美元/桶，从而带动了美国市场上豆类产品、玉米、小麦等农产品(19.79,-0.08,-0.40%,吧)以及其他商品期货的集体跳水。
这一天原本对于油价来说是利多的一天，因为美国气象部门刚刚发布了飓风警报，声称墨西哥湾的飓风可能会登陆得州，那里正是美国石油企业的集中地，然而这一天，原油期货价格只是在极其短暂的反弹后又继续向下，并一举击穿了前期的整理平台。
受前夜国际市场大跌的影响，第二天，国内期货市场主要的商品价格开盘即大跌，现货市场上表现强劲的天然橡胶干脆直接开在了跌停板上，豆类产品也几乎是开在了跌停板上，豆油全线跌停。燃料油在开盘不久也宣告跌停，沪铜主力合约更是大跌2000多点。
导致商品市场内外同时跳水的因素不是一日之内爆发的，它是一段时间以来人们对于商品市场由牛转熊预言的一次全面验证。
仅仅在不久之前，天然橡胶在现货市场上仍然非常强劲，因而在近期合约上似乎要上演一场逼空行情，尤其是809合约，在经历了近两个月的高位盘整之后，大有突破拉升之势，但在8月5日这天居然会以跌停报收，价位直落箱体的下缘，在第三天又决定性地跌破箱体，盘中再现跌停板。可以说，天胶合约近日的连续跌停跳水表演是投资人对于经济及商品市场前景分歧的集中体现。一方面，现货市场上供求仍然偏紧，另一方面，在终端需求市场，越来越不确定的经济前景给未来的需求蒙上了一层阴影，这就是为什么沪胶近月合约与远月合约价差达到好几千块钱原因，可以说投资人是普遍看淡远期合约的，理由是工业用橡胶需求减少，但不是汽车工业的不景气抑制了需求，另外东南亚国家正迎来了产胶的旺季；对于供给和需求的不同理解反应在期货市场上，一方面多头希望在809合约上做出逼空行情，另一方面，811合约的颓势限制了这种冲动，而当8月5日声势浩大的跌势到来之时，多头终于弃守，使原本准备逼空的行情演变成了跌停行情。这一转折在商品市场极具象征意义，没有比这个信号更强烈的熊市气息了。
燃料油市场也是一样,前期市场上多头还固执地认为发电企业需求旺盛、现货市场供不应求，但他们忽略了一个简单的事实，国内发电量在第二季度已经同比减少了近四个百分点，而且这种减少从煤炭供应紧张这一条很难得到充分的说明和解释，更多的人一针见血地指出，经济放缓实质上减少了商业用电的需求。
豆类产品是最后一轮上涨的农产品品种，但是却成为转市信号来临时最先领跌的品种。许多豆类产品近日已经连续出现跌停景象。一些愚蠢的经销商在前一段时间大量囤积大豆油，持续的价格上涨已使他们失去了理智，在这一波行情中，有些经销商已经损失惨重。而那些豆油厂也是自己搬起石头砸自己的脚，明明已知道市场中大量充斥着豆油产品，并且榨取豆油的利润已经越来越微薄，但是为了那些可以在市场上可以卖高价钱的豆粕产品，他们仍然让油厂的机器疯狂地转动，直到市场上需要以不断地暴跌来惩罚他们的无序行为，这让人想起了马克思政治经济学思想的经典语录：经济危机就是生产过剩的危机。
最近做空商品市场的投机者为此渲染了一条最重要的理由：全球经济可能陷入难以忍受的衰退，有人预言它将是一种长时期的、深度的、大面积的衰退，前美联储主席格林斯潘更是将其定性为百年一遇的衰退，而市场这种明确的、似乎过度悲观的论点是最近才有的事情，之前，市场对于宏观经济一直是在一种模糊的现实与希望之间徘徊。
当市场普遍接受了这一观点之后，以原油为代表的商品市场便在一段时间内呈现一种单边下跌的现实。经济的衰退必然引发市场对于商品的需求，这是一个可以被普遍接受的逻辑。
华尔街这些天几乎没有哪怕是丁点的好消息，投资人眯着眼睛便可以猜出那些失业数据、信心指数、采购指数将会要传递的信息，看空一切已经成为了华尔街的一致行动。至于这种情绪还会弥漫多少的时间，则是一个无人知晓的话题。
2008年8月9日星期六
商品跌停日启示录
笔夫金融策略周报 商品跌停日启示录
笔 夫
如果还有人不相信笔夫最近反复强调的商品走熊的观点的话，8月5日这一天商品期货市场“伟大的跌停”表演也许能让你改变一些看法。这一天，中国三大商品交易所的八大种涉及几十种合约在同一天一齐跌停，其壮观景象乃两年来所罕见，其所传递的信号绝非“商品牛市中的调整”那么简单，种种迹象表明，商品市场正在绘制一条至少持续一年之久的熊市轨迹。
国际原油价格在持续了短暂的一周的盘整之后，在北京时间4日这天晚上再次决定性地下跌，并创出这轮下跌的新低119美元/桶，从而带动了美国市场上豆类产品、玉米、小麦等农产品(19.79,-0.08,-0.40%,吧)以及其他商品期货的集体跳水。
这一天原本对于油价来说是利多的一天，因为美国气象部门刚刚发布了飓风警报，声称墨西哥湾的飓风可能会登陆得州，那里正是美国石油企业的集中地，然而这一天，原油期货价格只是在极其短暂的反弹后又继续向下，并一举击穿了前期的整理平台。
受前夜国际市场大跌的影响，第二天，国内期货市场主要的商品价格开盘即大跌，现货市场上表现强劲的天然橡胶干脆直接开在了跌停板上，豆类产品也几乎是开在了跌停板上，豆油全线跌停。燃料油在开盘不久也宣告跌停，沪铜主力合约更是大跌2000多点。
导致商品市场内外同时跳水的因素不是一日之内爆发的，它是一段时间以来人们对于商品市场由牛转熊预言的一次全面验证。
仅仅在不久之前，天然橡胶在现货市场上仍然非常强劲，因而在近期合约上似乎要上演一场逼空行情，尤其是809合约，在经历了近两个月的高位盘整之后，大有突破拉升之势，但在8月5日这天居然会以跌停报收，价位直落箱体的下缘，在第三天又决定性地跌破箱体，盘中再现跌停板。可以说，天胶合约近日的连续跌停跳水表演是投资人对于经济及商品市场前景分歧的集中体现。一方面，现货市场上供求仍然偏紧，另一方面，在终端需求市场，越来越不确定的经济前景给未来的需求蒙上了一层阴影，这就是为什么沪胶近月合约与远月合约价差达到好几千块钱原因，可以说投资人是普遍看淡远期合约的，理由是工业用橡胶需求减少，但不是汽车工业的不景气抑制了需求，另外东南亚国家正迎来了产胶的旺季；对于供给和需求的不同理解反应在期货市场上，一方面多头希望在809合约上做出逼空行情，另一方面，811合约的颓势限制了这种冲动，而当8月5日声势浩大的跌势到来之时，多头终于弃守，使原本准备逼空的行情演变成了跌停行情。这一转折在商品市场极具象征意义，没有比这个信号更强烈的熊市气息了。
燃料油市场也是一样,前期市场上多头还固执地认为发电企业需求旺盛、现货市场供不应求，但他们忽略了一个简单的事实，国内发电量在第二季度已经同比减少了近四个百分点，而且这种减少从煤炭供应紧张这一条很难得到充分的说明和解释，更多的人一针见血地指出，经济放缓实质上减少了商业用电的需求。
豆类产品是最后一轮上涨的农产品品种，但是却成为转市信号来临时最先领跌的品种。许多豆类产品近日已经连续出现跌停景象。一些愚蠢的经销商在前一段时间大量囤积大豆油，持续的价格上涨已使他们失去了理智，在这一波行情中，有些经销商已经损失惨重。而那些豆油厂也是自己搬起石头砸自己的脚，明明已知道市场中大量充斥着豆油产品，并且榨取豆油的利润已经越来越微薄，但是为了那些可以在市场上可以卖高价钱的豆粕产品，他们仍然让油厂的机器疯狂地转动，直到市场上需要以不断地暴跌来惩罚他们的无序行为，这让人想起了马克思政治经济学思想的经典语录：经济危机就是生产过剩的危机。
最近做空商品市场的投机者为此渲染了一条最重要的理由：全球经济可能陷入难以忍受的衰退，有人预言它将是一种长时期的、深度的、大面积的衰退，前美联储主席格林斯潘更是将其定性为百年一遇的衰退，而市场这种明确的、似乎过度悲观的论点是最近才有的事情，之前，市场对于宏观经济一直是在一种模糊的现实与希望之间徘徊。
当市场普遍接受了这一观点之后，以原油为代表的商品市场便在一段时间内呈现一种单边下跌的现实。经济的衰退必然引发市场对于商品的需求，这是一个可以被普遍接受的逻辑。
华尔街这些天几乎没有哪怕是丁点的好消息，投资人眯着眼睛便可以猜出那些失业数据、信心指数、采购指数将会要传递的信息，看空一切已经成为了华尔街的一致行动。至于这种情绪还会弥漫多少的时间，则是一个无人知晓的话题。
笔 夫
如果还有人不相信笔夫最近反复强调的商品走熊的观点的话，8月5日这一天商品期货市场“伟大的跌停”表演也许能让你改变一些看法。这一天，中国三大商品交易所的八大种涉及几十种合约在同一天一齐跌停，其壮观景象乃两年来所罕见，其所传递的信号绝非“商品牛市中的调整”那么简单，种种迹象表明，商品市场正在绘制一条至少持续一年之久的熊市轨迹。
国际原油价格在持续了短暂的一周的盘整之后，在北京时间4日这天晚上再次决定性地下跌，并创出这轮下跌的新低119美元/桶，从而带动了美国市场上豆类产品、玉米、小麦等农产品(19.79,-0.08,-0.40%,吧)以及其他商品期货的集体跳水。
这一天原本对于油价来说是利多的一天，因为美国气象部门刚刚发布了飓风警报，声称墨西哥湾的飓风可能会登陆得州，那里正是美国石油企业的集中地，然而这一天，原油期货价格只是在极其短暂的反弹后又继续向下，并一举击穿了前期的整理平台。
受前夜国际市场大跌的影响，第二天，国内期货市场主要的商品价格开盘即大跌，现货市场上表现强劲的天然橡胶干脆直接开在了跌停板上，豆类产品也几乎是开在了跌停板上，豆油全线跌停。燃料油在开盘不久也宣告跌停，沪铜主力合约更是大跌2000多点。
导致商品市场内外同时跳水的因素不是一日之内爆发的，它是一段时间以来人们对于商品市场由牛转熊预言的一次全面验证。
仅仅在不久之前，天然橡胶在现货市场上仍然非常强劲，因而在近期合约上似乎要上演一场逼空行情，尤其是809合约，在经历了近两个月的高位盘整之后，大有突破拉升之势，但在8月5日这天居然会以跌停报收，价位直落箱体的下缘，在第三天又决定性地跌破箱体，盘中再现跌停板。可以说，天胶合约近日的连续跌停跳水表演是投资人对于经济及商品市场前景分歧的集中体现。一方面，现货市场上供求仍然偏紧，另一方面，在终端需求市场，越来越不确定的经济前景给未来的需求蒙上了一层阴影，这就是为什么沪胶近月合约与远月合约价差达到好几千块钱原因，可以说投资人是普遍看淡远期合约的，理由是工业用橡胶需求减少，但不是汽车工业的不景气抑制了需求，另外东南亚国家正迎来了产胶的旺季；对于供给和需求的不同理解反应在期货市场上，一方面多头希望在809合约上做出逼空行情，另一方面，811合约的颓势限制了这种冲动，而当8月5日声势浩大的跌势到来之时，多头终于弃守，使原本准备逼空的行情演变成了跌停行情。这一转折在商品市场极具象征意义，没有比这个信号更强烈的熊市气息了。
燃料油市场也是一样,前期市场上多头还固执地认为发电企业需求旺盛、现货市场供不应求，但他们忽略了一个简单的事实，国内发电量在第二季度已经同比减少了近四个百分点，而且这种减少从煤炭供应紧张这一条很难得到充分的说明和解释，更多的人一针见血地指出，经济放缓实质上减少了商业用电的需求。
豆类产品是最后一轮上涨的农产品品种，但是却成为转市信号来临时最先领跌的品种。许多豆类产品近日已经连续出现跌停景象。一些愚蠢的经销商在前一段时间大量囤积大豆油，持续的价格上涨已使他们失去了理智，在这一波行情中，有些经销商已经损失惨重。而那些豆油厂也是自己搬起石头砸自己的脚，明明已知道市场中大量充斥着豆油产品，并且榨取豆油的利润已经越来越微薄，但是为了那些可以在市场上可以卖高价钱的豆粕产品，他们仍然让油厂的机器疯狂地转动，直到市场上需要以不断地暴跌来惩罚他们的无序行为，这让人想起了马克思政治经济学思想的经典语录：经济危机就是生产过剩的危机。
最近做空商品市场的投机者为此渲染了一条最重要的理由：全球经济可能陷入难以忍受的衰退，有人预言它将是一种长时期的、深度的、大面积的衰退，前美联储主席格林斯潘更是将其定性为百年一遇的衰退，而市场这种明确的、似乎过度悲观的论点是最近才有的事情，之前，市场对于宏观经济一直是在一种模糊的现实与希望之间徘徊。
当市场普遍接受了这一观点之后，以原油为代表的商品市场便在一段时间内呈现一种单边下跌的现实。经济的衰退必然引发市场对于商品的需求，这是一个可以被普遍接受的逻辑。
华尔街这些天几乎没有哪怕是丁点的好消息，投资人眯着眼睛便可以猜出那些失业数据、信心指数、采购指数将会要传递的信息，看空一切已经成为了华尔街的一致行动。至于这种情绪还会弥漫多少的时间，则是一个无人知晓的话题。
全球商品牛市惊现拐点 空头大获其利
大潮退去才知道谁在裸泳。
8月6日，纽约商业交易所9月交割的轻质原油盘中创下117美元的新低，自7月11日纽约市场创下147美元的最高价以来，国际原油价格已经跌去了30美元。全球商品市场拐点出现，商品泡沫正在破灭，死掉多年的空头再次复活，对于经济下滑和需求的担忧占据了上风。
全球经济现拐点 基金平仓改做空
“全球商品基金出现大规模平仓，并对冲了很多仓位，前期商品市场的多头资金纷纷倒戈变成了空头。”浙江中大期货研究所所长高辉博士8月6日接受记者采访时说，“投资者已经‘闻’到了经济衰退的恐慌，需求正在下滑，全球商品市场连续出现大跳水，国际油价跌破120美元，农产品(19.79,-0.08,-0.40%,吧)、金属和黄金等商品纷纷跌停。”
8月4日和5日，纽约商业交易所9月份交割的轻质原油价格跌去5.8美元，国际原油价格跌破120美元大关，两天之内持仓量减少3万多手；自7月23日以来，纽约国际原油9月合约平仓5万多手，近5亿美元的获利资金离场。对于120美元以上做多石油的多头资金来说，这段日子简直如梦魇一般，起步于2001年海湾战争的国际油价上涨已达7年之久。
“高油价和商品牛市是因为国际投行炒作中国因素，他们按照中国和新兴经济体每年GDP增长率的理论框架来推算石油和商品需求。实际上，受高通货膨胀的影响，中国和新兴国家的需求正在减缓，中国的出口在下降，也带动了进口量的下降，最近几个月铜和其他很多商品的进口都在减少，农产品的现货价格和需求量也在减少。”上海通联期货总经理黄晓明接受记者采访时说，全球经济承受不了这样高的油价和商品价格。最近，中国提高成品油价格也使得中国对石油需求的预期减少。
美国等发达国家经济体出现下滑，中国等新兴经济体的增长放缓趋势明显，无论从石油消费的存量还是增量来说，趋势都是下滑的。石油是全球商品市场最大的品种，它的下跌带动了全球商品市场的大跳水。高辉博士认为，经济形势不好将给全球商品牛市带来毁灭性的打击。
受益商品暴跌 中粮期货获利数亿
中粮期货作为国内最大空头，在本轮全球商品市场暴跌中大获其利。8月4日和5日，连豆连续两天跌停，中粮期货空头席位仅在连豆一个主力合约品种上就获得了3亿元的利润。
中粮期货本轮空头加仓始于7月8日，8000多手。7月14日，浙江资金通过浙江永安、浙江天马、浙江大地、浙江新世纪和浙江良时等多家期货公司席位多头加仓16000多手。
7月15日，国际原油价格跳水，盘中最大跌幅达到10美元，油价的真正拐点开始出现。中粮期货再次加仓12000多手，多空双方在连豆(4091,10.00,0.25%,吧)4900多元附近展开对赌。与前期多头逼空的行情不同，这次空头没有铩羽而归，天平向空头开始倾斜。7月16日，连豆跌破4900元，中粮期货空头席位平仓19000多手，兑现近1000万元的利润。7月17日，连豆再次跳空高开以4979元开盘，7000多万资金再次杀入，在中粮期货席位加仓空单18000多手，中粮期货仅次于中粮集团排在空头持仓第二位，两家共持有仓单67000多手，近3亿资金集结形成连豆最大的空头。7月18日，中粮期货再次加仓空单8000多手，以39000多手空单超越中粮集团成为连豆交易的空军一号。中粮期货空头的平均持仓成本在4900元附近。7月21日，空军一号中粮期货再次增加空单11000多手，空单持仓总量达到5万多手，与持有37000多手多单的多头司令浙江永安形成对峙。
7月24日和25日，中粮期货在4500多元附近分别减仓13000多手和10000手，空头获利超过8000万元。至此，多头浙江资金多头损失超过6000万元。此后，7月29日和8月1日，中粮期货在4500元附近分别两次加仓空单，一共5000多手，推动连豆价格下挫。
与此同时，进入8月以来，大豆、豆油(8968,-46.00,-0.51%,吧)和豆粕(3332,-4.00,-0.12%,吧)现货市场价格节节下降。
8月4日，连豆跌停，中粮期货继续加仓1900多手空单。
8月5日，连豆再次恐慌性跌停，浙江永安席位上的多头司令平仓11000多手，被迫平仓认赔，中粮期货在跌停板上买入平仓25000多手，空头从4900多元附近建仓，最后以4000元左右平仓，每手获利达到9000元左右。本轮全球商品暴跌，空军一号中粮期货在连豆一个品种上获利就超过2亿元。
8月6日，中粮期货再次平仓空单11000多手，兑现利润近1亿元，中粮集团席位的空单也平仓33000多手，中粮系平了手中的多数空单，持仓排前两位的多头平仓16000多手，损失过亿元。
经济衰退有待验证 警惕多头卷土重来
“上一次6月份我们谈论这个问题的时候，我就判断国际原油和商品市场有一次大的调整，华夏时报《石油泡沫破灭》的新闻也是很有预见性的，现在，石油需求下滑最大的问题是经济预期出现了问题。”北京中期期货经纪有限公司总经理母润昌接受记者采访时说，这至少是一次中期的大调整，今年之内看不到油价创新高的局面了。
业内人士分析认为，空军一号中粮系获利出局，表明他们认为利空已经出尽，空翻多的机会将要来临，但是，对于今年大豆是否丰收并影响价格、经济是否下滑等问题的判断，显然市场还存在很大的分歧，另一大空头中国饲料和中谷期货空单仍然继续持有，全球商品市场暴跌，大豆供求关系拐点是否来临，市场还存在很大的分歧。
“也许现在市场反应有些过激，实体经济的下滑和需求的萎缩并没有想象的那么大，投机资金在助涨助跌。”北京中期研究员丁丁说。
北京冠通期货董事长杨冠平刚刚从美国考察了中西部农场和商品基金，他在接受记者采访时说：“美国次贷危机并没有影响到主流社会，主要是一些非主流人群。美国经济基本情况并没有那么坏，石油和商品价格炒得太高，大家都受不了，这些投机者背负了很多骂名，与恶棍和流氓放在一起，另外，基金在商品市场钱赚得差不多了，自然也应该平仓了。我们在美国接触了一家基金，2005年开始进入商品市场，当时只有300亿美元，现在已经达到5000亿美元了。”
8月6日，纽约商业交易所9月交割的轻质原油盘中创下117美元的新低，自7月11日纽约市场创下147美元的最高价以来，国际原油价格已经跌去了30美元。全球商品市场拐点出现，商品泡沫正在破灭，死掉多年的空头再次复活，对于经济下滑和需求的担忧占据了上风。
全球经济现拐点 基金平仓改做空
“全球商品基金出现大规模平仓，并对冲了很多仓位，前期商品市场的多头资金纷纷倒戈变成了空头。”浙江中大期货研究所所长高辉博士8月6日接受记者采访时说，“投资者已经‘闻’到了经济衰退的恐慌，需求正在下滑，全球商品市场连续出现大跳水，国际油价跌破120美元，农产品(19.79,-0.08,-0.40%,吧)、金属和黄金等商品纷纷跌停。”
8月4日和5日，纽约商业交易所9月份交割的轻质原油价格跌去5.8美元，国际原油价格跌破120美元大关，两天之内持仓量减少3万多手；自7月23日以来，纽约国际原油9月合约平仓5万多手，近5亿美元的获利资金离场。对于120美元以上做多石油的多头资金来说，这段日子简直如梦魇一般，起步于2001年海湾战争的国际油价上涨已达7年之久。
“高油价和商品牛市是因为国际投行炒作中国因素，他们按照中国和新兴经济体每年GDP增长率的理论框架来推算石油和商品需求。实际上，受高通货膨胀的影响，中国和新兴国家的需求正在减缓，中国的出口在下降，也带动了进口量的下降，最近几个月铜和其他很多商品的进口都在减少，农产品的现货价格和需求量也在减少。”上海通联期货总经理黄晓明接受记者采访时说，全球经济承受不了这样高的油价和商品价格。最近，中国提高成品油价格也使得中国对石油需求的预期减少。
美国等发达国家经济体出现下滑，中国等新兴经济体的增长放缓趋势明显，无论从石油消费的存量还是增量来说，趋势都是下滑的。石油是全球商品市场最大的品种，它的下跌带动了全球商品市场的大跳水。高辉博士认为，经济形势不好将给全球商品牛市带来毁灭性的打击。
受益商品暴跌 中粮期货获利数亿
中粮期货作为国内最大空头，在本轮全球商品市场暴跌中大获其利。8月4日和5日，连豆连续两天跌停，中粮期货空头席位仅在连豆一个主力合约品种上就获得了3亿元的利润。
中粮期货本轮空头加仓始于7月8日，8000多手。7月14日，浙江资金通过浙江永安、浙江天马、浙江大地、浙江新世纪和浙江良时等多家期货公司席位多头加仓16000多手。
7月15日，国际原油价格跳水，盘中最大跌幅达到10美元，油价的真正拐点开始出现。中粮期货再次加仓12000多手，多空双方在连豆(4091,10.00,0.25%,吧)4900多元附近展开对赌。与前期多头逼空的行情不同，这次空头没有铩羽而归，天平向空头开始倾斜。7月16日，连豆跌破4900元，中粮期货空头席位平仓19000多手，兑现近1000万元的利润。7月17日，连豆再次跳空高开以4979元开盘，7000多万资金再次杀入，在中粮期货席位加仓空单18000多手，中粮期货仅次于中粮集团排在空头持仓第二位，两家共持有仓单67000多手，近3亿资金集结形成连豆最大的空头。7月18日，中粮期货再次加仓空单8000多手，以39000多手空单超越中粮集团成为连豆交易的空军一号。中粮期货空头的平均持仓成本在4900元附近。7月21日，空军一号中粮期货再次增加空单11000多手，空单持仓总量达到5万多手，与持有37000多手多单的多头司令浙江永安形成对峙。
7月24日和25日，中粮期货在4500多元附近分别减仓13000多手和10000手，空头获利超过8000万元。至此，多头浙江资金多头损失超过6000万元。此后，7月29日和8月1日，中粮期货在4500元附近分别两次加仓空单，一共5000多手，推动连豆价格下挫。
与此同时，进入8月以来，大豆、豆油(8968,-46.00,-0.51%,吧)和豆粕(3332,-4.00,-0.12%,吧)现货市场价格节节下降。
8月4日，连豆跌停，中粮期货继续加仓1900多手空单。
8月5日，连豆再次恐慌性跌停，浙江永安席位上的多头司令平仓11000多手，被迫平仓认赔，中粮期货在跌停板上买入平仓25000多手，空头从4900多元附近建仓，最后以4000元左右平仓，每手获利达到9000元左右。本轮全球商品暴跌，空军一号中粮期货在连豆一个品种上获利就超过2亿元。
8月6日，中粮期货再次平仓空单11000多手，兑现利润近1亿元，中粮集团席位的空单也平仓33000多手，中粮系平了手中的多数空单，持仓排前两位的多头平仓16000多手，损失过亿元。
经济衰退有待验证 警惕多头卷土重来
“上一次6月份我们谈论这个问题的时候，我就判断国际原油和商品市场有一次大的调整，华夏时报《石油泡沫破灭》的新闻也是很有预见性的，现在，石油需求下滑最大的问题是经济预期出现了问题。”北京中期期货经纪有限公司总经理母润昌接受记者采访时说，这至少是一次中期的大调整，今年之内看不到油价创新高的局面了。
业内人士分析认为，空军一号中粮系获利出局，表明他们认为利空已经出尽，空翻多的机会将要来临，但是，对于今年大豆是否丰收并影响价格、经济是否下滑等问题的判断，显然市场还存在很大的分歧，另一大空头中国饲料和中谷期货空单仍然继续持有，全球商品市场暴跌，大豆供求关系拐点是否来临，市场还存在很大的分歧。
“也许现在市场反应有些过激，实体经济的下滑和需求的萎缩并没有想象的那么大，投机资金在助涨助跌。”北京中期研究员丁丁说。
北京冠通期货董事长杨冠平刚刚从美国考察了中西部农场和商品基金，他在接受记者采访时说：“美国次贷危机并没有影响到主流社会，主要是一些非主流人群。美国经济基本情况并没有那么坏，石油和商品价格炒得太高，大家都受不了，这些投机者背负了很多骂名，与恶棍和流氓放在一起，另外，基金在商品市场钱赚得差不多了，自然也应该平仓了。我们在美国接触了一家基金，2005年开始进入商品市场，当时只有300亿美元，现在已经达到5000亿美元了。”
奥巴马欲增竞选筹码许诺40亿美元拯救美汽车业
信用评级降低，连续巨亏加上销量下滑，美国汽车三巨头遇到前所未有的困难。在此背景下，美国总统候选人奥巴马向底特律抛出拯救绣球以增加竞选筹码。受到北美车市下滑影响的不只是美国车企，日本企业也受到冲击，但日本车企的产品明显更适应高油价下的消费需求。为抵御日本车企的进攻，通用VOLT（一种混合动力车）似乎成为美国车企的最后一根稻草。
垃圾股
7月31日，标准普尔将美国汽车三巨头通用、福特和克莱斯勒的信用评级由“B”降至垃圾级的“B-”，较“投资级”低六个等级。标准普尔解释说，这是因为汽油价格上涨以及美国经济疲软所导致的上述公司亏损。
美国车市7月销量给标准普尔的评级最恰当的回应。数据显示，美国汽车上月销售新车113.6万辆，较去年同期减少13.2%。跌至16年来的新低。
8月1日，通用发布第二季度财报，报告显示，由于国内汽车市场低迷，今年第二季度该公司亏损达到了155亿美元，为通用百年历史上季度亏损第三高。
通用第二季度共销售汽车229万辆，比去年同期下降5%，销量下滑最严重的是北美市场，下降20%；第二季度营业额381.6亿美元，同比下降18%。最新数据显示，通用7月销量下滑26%。
福特和克莱斯勒的日子同样不好过。
福特汽车7月国内销售下降14.9%，共售出160990辆轻型汽车，而去年同期的销量为188767辆。上半年，福特共销售新车309万辆，第二季度财报显示，福特汽车上半年净亏损86.7亿美元。
克莱斯勒上半年销售新车117.5万辆，跌出全球前十名；7月，克莱斯勒销量更是只有不到10万辆，下滑29%。
自救
为扭转这种颓势，美国汽车三巨头各自制定了降低成本以及保障现金流的计划。
8月1日，通用首席执行官瓦戈纳发表声明说，面对美国经济和汽车市场的不景气，通用将继续采取积极步骤改善运营。
此前，通用决定采取裁员、关厂、借款、停发分红等方式，筹措150亿美元以保障现金流。通用希望能把美国和加拿大总薪金成本减两成，其中一大部分将来自为退休员工提供的医药保健福利；通用将从养老基金中拨款，提高给予这些退休员工的养老金作为补偿。通用营运总裁亨德森说，通用将通过人员自然缩减和退休，以及提前退休和买断计划来削减几千份工作。据美联社7月30日报道，通用计划在今年11月1日前裁减约5100名加拿大和美国员工，占两地员工总数的15%。
福特则将注意力更多地集中在产品线调整上。根据福特的计划，福特将把北美三家卡车和SUV工厂改造成小型车工厂，朝生产小型节能车方向发展，并在2012年前将6款针对欧洲市场的紧凑型车引入美国市场。
在动力系统方面，福特计划2009年将油电混合动力车的产量增加一成，并在2012年实现80%均为混合动力车的目标。
另外，与通用的计划一样，福特也将通过裁员削减成本。该公司称，二季度已有4000名美国员工被公司买断工龄，并将通过这种方式在指定工厂裁减更多员工。
克莱斯勒则在寻求与菲亚特、奇瑞以及塔塔汽车合作生产小型车。
支票
美国三大汽车巨头的困境不仅吸引着业内人士的注意，也成为美国总统候选人关注的焦点。美国民主党总统竞选人奥巴马正试图通过给美国汽车巨头开支票来赢得相关选民的支持。
据《美国汽车新闻》报道，8月5日，奥巴马在底特律所在的密歇根州政府发表演讲。奥巴马表示，如果他当选，他将动用40亿美元的联邦政府资金来支持美国汽车公司推进新能源车的销售，目标是2015年使美国汽车公司混合动力车的销量达到100万辆。
奥巴马的这一说法也得到了美国共和党总统候选人麦凯恩的同意。
目前，世界各大汽车巨头已经将近期的新能源车发展目标锁定在混合动力车这个方向上。一向坚持柴油车战略的大众汽车于近期表态要转向混合动力领域。大众目前已经同德国政府达成共同进行混合动力车道路试验的协议。刚刚过去的7月，大众销量超过福特，排在销量排行榜第三位。
目前在混合动力领域，日本厂商占据了绝对优势。7月，日本汽车厂商在美国销量也出现下降，但其在美国市场的总体份额升至43%，超过了美国汽车三巨头通用、福特和克莱斯勒的42.7%。这也是日本汽车公司的单月销售成绩首次超过美国三大巨头。在这中间，混合动力车的热销发挥了重要作用。
在奥巴马看来，底特律能否重振雄风，关键在于能否在混合动力车的竞争中后来者居上。
救命稻草
根据通用汽车的计划，短期内，通用将凭借搭载新开发的小排量涡轮增压动力总成系统的小型车与日系厂商展开竞争。从长远来看，通用要通过终极武器VOLT来实现复兴。
“我们目前全部的精力集中在把雪佛兰VOLT推向美国市场，一旦取得成功，我们就将把它推向全球其他市场。”通用汽车总裁韩德胜此前在上海对媒体说。
在通用汽车看来，VOLT是“唯一一款能兼容众多为通用汽车带来竞争优势的新能源技术解决方案的车型”。VOLT配备了通用汽车最新一代动力推进系统——E-flex系统，可以从汽油、乙醇、生物柴油或氢气中获得电能，在无需燃油、零污染排放的电力驱动下，最大续驶里程可达483公里，且真正实现零排放。
据了解，第一款量产版VOLT将于今年9月通用百年大庆时亮相，并将于2010年真正实现量产。目前的疑问是，高达4万美元的售价能否被消费者接受。更重要的是，根据美国财经界的预测，次贷危机的影响最快到2009年才能结束，这将对美国消费市场造成重大负面影响，在这样的背景下，通用的现金流能否支撑到2010年。
最新的消息是，通用与福特两大汽车巨头正在酝酿合作，联合开发新的引擎和动力传动技术，以降低研发成本。有消息称，若通用插电式混合动力车VOLT商业化成功，通用将向福特提供VOLT的相关技术，而福特将帮助通用降低产品开发成本。对于美国政府来说，通用VOLT已经成为美国科技的象征之一，既然美国政府能够违背市场规律拿出资金拯救房地产信贷市场，那么它拿出资金帮助美国的汽车巨头也不令人奇怪，毕竟，像VOLT这样的商业和科技计划已经是美国汽车巨头最后的救命稻草。
垃圾股
7月31日，标准普尔将美国汽车三巨头通用、福特和克莱斯勒的信用评级由“B”降至垃圾级的“B-”，较“投资级”低六个等级。标准普尔解释说，这是因为汽油价格上涨以及美国经济疲软所导致的上述公司亏损。
美国车市7月销量给标准普尔的评级最恰当的回应。数据显示，美国汽车上月销售新车113.6万辆，较去年同期减少13.2%。跌至16年来的新低。
8月1日，通用发布第二季度财报，报告显示，由于国内汽车市场低迷，今年第二季度该公司亏损达到了155亿美元，为通用百年历史上季度亏损第三高。
通用第二季度共销售汽车229万辆，比去年同期下降5%，销量下滑最严重的是北美市场，下降20%；第二季度营业额381.6亿美元，同比下降18%。最新数据显示，通用7月销量下滑26%。
福特和克莱斯勒的日子同样不好过。
福特汽车7月国内销售下降14.9%，共售出160990辆轻型汽车，而去年同期的销量为188767辆。上半年，福特共销售新车309万辆，第二季度财报显示，福特汽车上半年净亏损86.7亿美元。
克莱斯勒上半年销售新车117.5万辆，跌出全球前十名；7月，克莱斯勒销量更是只有不到10万辆，下滑29%。
自救
为扭转这种颓势，美国汽车三巨头各自制定了降低成本以及保障现金流的计划。
8月1日，通用首席执行官瓦戈纳发表声明说，面对美国经济和汽车市场的不景气，通用将继续采取积极步骤改善运营。
此前，通用决定采取裁员、关厂、借款、停发分红等方式，筹措150亿美元以保障现金流。通用希望能把美国和加拿大总薪金成本减两成，其中一大部分将来自为退休员工提供的医药保健福利；通用将从养老基金中拨款，提高给予这些退休员工的养老金作为补偿。通用营运总裁亨德森说，通用将通过人员自然缩减和退休，以及提前退休和买断计划来削减几千份工作。据美联社7月30日报道，通用计划在今年11月1日前裁减约5100名加拿大和美国员工，占两地员工总数的15%。
福特则将注意力更多地集中在产品线调整上。根据福特的计划，福特将把北美三家卡车和SUV工厂改造成小型车工厂，朝生产小型节能车方向发展，并在2012年前将6款针对欧洲市场的紧凑型车引入美国市场。
在动力系统方面，福特计划2009年将油电混合动力车的产量增加一成，并在2012年实现80%均为混合动力车的目标。
另外，与通用的计划一样，福特也将通过裁员削减成本。该公司称，二季度已有4000名美国员工被公司买断工龄，并将通过这种方式在指定工厂裁减更多员工。
克莱斯勒则在寻求与菲亚特、奇瑞以及塔塔汽车合作生产小型车。
支票
美国三大汽车巨头的困境不仅吸引着业内人士的注意，也成为美国总统候选人关注的焦点。美国民主党总统竞选人奥巴马正试图通过给美国汽车巨头开支票来赢得相关选民的支持。
据《美国汽车新闻》报道，8月5日，奥巴马在底特律所在的密歇根州政府发表演讲。奥巴马表示，如果他当选，他将动用40亿美元的联邦政府资金来支持美国汽车公司推进新能源车的销售，目标是2015年使美国汽车公司混合动力车的销量达到100万辆。
奥巴马的这一说法也得到了美国共和党总统候选人麦凯恩的同意。
目前，世界各大汽车巨头已经将近期的新能源车发展目标锁定在混合动力车这个方向上。一向坚持柴油车战略的大众汽车于近期表态要转向混合动力领域。大众目前已经同德国政府达成共同进行混合动力车道路试验的协议。刚刚过去的7月，大众销量超过福特，排在销量排行榜第三位。
目前在混合动力领域，日本厂商占据了绝对优势。7月，日本汽车厂商在美国销量也出现下降，但其在美国市场的总体份额升至43%，超过了美国汽车三巨头通用、福特和克莱斯勒的42.7%。这也是日本汽车公司的单月销售成绩首次超过美国三大巨头。在这中间，混合动力车的热销发挥了重要作用。
在奥巴马看来，底特律能否重振雄风，关键在于能否在混合动力车的竞争中后来者居上。
救命稻草
根据通用汽车的计划，短期内，通用将凭借搭载新开发的小排量涡轮增压动力总成系统的小型车与日系厂商展开竞争。从长远来看，通用要通过终极武器VOLT来实现复兴。
“我们目前全部的精力集中在把雪佛兰VOLT推向美国市场，一旦取得成功，我们就将把它推向全球其他市场。”通用汽车总裁韩德胜此前在上海对媒体说。
在通用汽车看来，VOLT是“唯一一款能兼容众多为通用汽车带来竞争优势的新能源技术解决方案的车型”。VOLT配备了通用汽车最新一代动力推进系统——E-flex系统，可以从汽油、乙醇、生物柴油或氢气中获得电能，在无需燃油、零污染排放的电力驱动下，最大续驶里程可达483公里，且真正实现零排放。
据了解，第一款量产版VOLT将于今年9月通用百年大庆时亮相，并将于2010年真正实现量产。目前的疑问是，高达4万美元的售价能否被消费者接受。更重要的是，根据美国财经界的预测，次贷危机的影响最快到2009年才能结束，这将对美国消费市场造成重大负面影响，在这样的背景下，通用的现金流能否支撑到2010年。
最新的消息是，通用与福特两大汽车巨头正在酝酿合作，联合开发新的引擎和动力传动技术，以降低研发成本。有消息称，若通用插电式混合动力车VOLT商业化成功，通用将向福特提供VOLT的相关技术，而福特将帮助通用降低产品开发成本。对于美国政府来说，通用VOLT已经成为美国科技的象征之一，既然美国政府能够违背市场规律拿出资金拯救房地产信贷市场，那么它拿出资金帮助美国的汽车巨头也不令人奇怪，毕竟，像VOLT这样的商业和科技计划已经是美国汽车巨头最后的救命稻草。
NYME原油期货收盘下跌4.82美元 报115.20美元
2008年08月09日 03:29 新浪财经
新浪财经讯 北京时间8月9日消息，纽约原油期货价格周五收盘下跌，原因是美元兑欧元汇率上涨，涨幅为七年多以来的最高水平，降低了投资者买入原油期货以对冲通胀风险的吸引力。
纽约商业交易所(NYMEX)9月份轻质原油期货价格收盘大跌4.82美元，报每桶115.20美元，跌幅4%，本周跌幅7.9%。与7月11日上触的每桶147.27美元历史高点相比，NYMEX原油期货价格已经下跌了32美元以上，跌幅超过20%，原因是市场猜测全球经济增长的减缓将令原油需求下降。通常情况下，20%的跌幅被视为熊市的开端。
伦敦ICE期货交易所9月份布伦特原油期货价格收盘下跌4.53美元，报每113.33桶美元。与7月11日上触的每桶147.50美元记录高点相比，布伦特原油价格也已下跌了33美元以上。
当日原油期货价格下跌至每桶115美元左右三个月低点的主要原因是，美元的走高令金属和农产品(19.79,-0.08,-0.40%,吧)期货等商品价格下跌。美元兑欧元汇率正走向2005年1月份以来的最高周度涨幅，原因是欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)称，经济增长下行风险正在“成型”，降低了市场对该行的升息预期。当日欧元兑美元最高跌至1.5005美元，是自2月27日以来的最低水平。
麻萨诸塞州温彻斯特研究公司Strategic Energy& Economic Research总裁迈克尔·林奇(Michael Lynch)称：“原油市场是投资者在股市下跌和美元汇率走低时的避风港，但现在美元汇率正在走高，投资者对原油市场的兴趣因此减弱。”他还指出，欧洲和亚洲经济报告显示出“日益黯淡”的前景，也帮助推低了原油价格。
美国股市即日走高，标普500指数自5月份以来首次报称“背对背”的周度涨幅，原因是投资者猜测商品价格的下跌将提振零售商和航空公司利润上升，推高零售类股和航空类股价格。
据一份调查显示，全球经济增长减缓令需求走软，可能导致下周原油价格继续下跌。据35名被调查分析师中的13人称，8月15日以前原油价格将一直下跌。
BayernLB公司驻慕尼黑的原油期货交易员Gerrit Zambo称：“原油追随欧元兑美元汇率走跌，继续面临下行压力。市场对经济状况感到担忧，并预测需求将会下降。”
NYMEX9月份RBOB期货价格收盘下跌11.53美分，报每加仑2.8874美元，跌幅3.84%；9月取暖用油期货价格收盘下跌10.56美分，报每加仑3.1280美元，跌幅3.27%。
汽油零售价格追随期货价格走低。据美国汽车协会(AAA)今天在网站上称，全美常规汽油平均零售价格下跌1.3美分，至每加仑3.836美元。汽油零售价格于7月17日上触每加仑4.114美元历史高点。(唐风)
新浪财经讯 北京时间8月9日消息，纽约原油期货价格周五收盘下跌，原因是美元兑欧元汇率上涨，涨幅为七年多以来的最高水平，降低了投资者买入原油期货以对冲通胀风险的吸引力。
纽约商业交易所(NYMEX)9月份轻质原油期货价格收盘大跌4.82美元，报每桶115.20美元，跌幅4%，本周跌幅7.9%。与7月11日上触的每桶147.27美元历史高点相比，NYMEX原油期货价格已经下跌了32美元以上，跌幅超过20%，原因是市场猜测全球经济增长的减缓将令原油需求下降。通常情况下，20%的跌幅被视为熊市的开端。
伦敦ICE期货交易所9月份布伦特原油期货价格收盘下跌4.53美元，报每113.33桶美元。与7月11日上触的每桶147.50美元记录高点相比，布伦特原油价格也已下跌了33美元以上。
当日原油期货价格下跌至每桶115美元左右三个月低点的主要原因是，美元的走高令金属和农产品(19.79,-0.08,-0.40%,吧)期货等商品价格下跌。美元兑欧元汇率正走向2005年1月份以来的最高周度涨幅，原因是欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)称，经济增长下行风险正在“成型”，降低了市场对该行的升息预期。当日欧元兑美元最高跌至1.5005美元，是自2月27日以来的最低水平。
麻萨诸塞州温彻斯特研究公司Strategic Energy& Economic Research总裁迈克尔·林奇(Michael Lynch)称：“原油市场是投资者在股市下跌和美元汇率走低时的避风港，但现在美元汇率正在走高，投资者对原油市场的兴趣因此减弱。”他还指出，欧洲和亚洲经济报告显示出“日益黯淡”的前景，也帮助推低了原油价格。
美国股市即日走高，标普500指数自5月份以来首次报称“背对背”的周度涨幅，原因是投资者猜测商品价格的下跌将提振零售商和航空公司利润上升，推高零售类股和航空类股价格。
据一份调查显示，全球经济增长减缓令需求走软，可能导致下周原油价格继续下跌。据35名被调查分析师中的13人称，8月15日以前原油价格将一直下跌。
BayernLB公司驻慕尼黑的原油期货交易员Gerrit Zambo称：“原油追随欧元兑美元汇率走跌，继续面临下行压力。市场对经济状况感到担忧，并预测需求将会下降。”
NYMEX9月份RBOB期货价格收盘下跌11.53美分，报每加仑2.8874美元，跌幅3.84%；9月取暖用油期货价格收盘下跌10.56美分，报每加仑3.1280美元，跌幅3.27%。
汽油零售价格追随期货价格走低。据美国汽车协会(AAA)今天在网站上称，全美常规汽油平均零售价格下跌1.3美分，至每加仑3.836美元。汽油零售价格于7月17日上触每加仑4.114美元历史高点。(唐风)
金融領域泰坦尼尅瑞银集团- 警觉太迟阴沟里翻船
张祖谦
专栏
国际金融业不少兼并案例的起因，往往是有关金融机构扩张过快，战线拉得太长，被竞争者抓住破绽而不得不束手就擒。瑞银集团目前的处境颇为类似。世人现在议论的话题是，当尘埃落定时，瑞银集团是否还能全身而退？
倘若在几个月以前有人说资产达2.8万亿瑞士法郎(约合2.7万亿美元)、富可敌国的瑞银集团将大难临头，一定会被人视为痴人说梦话。就像在泰坦尼克号开航前，有人预言这艘巨轮将一去不回一样。但是，瑞银集团现在的处境之险恶，即便不是危在旦夕，也几乎是如履薄冰，险象环生。而比撞上冰山而沉没的泰坦尼克号的命运更不如的是，从表面上看，瑞银集团是因违法经营和雇员缺乏职业道德等低级错误而陷入困境的，简直可以说是在阴沟里翻的船，很不光彩。
美国法院
认定瑞银集团逃税
美国佛罗里达州一家地方法院6月19日认定，一个瑞银集团前雇员帮助一个美国房地产开发商逃税，涉及金额达2亿美元。据说，这个雇员为了帮客户逃税，甚至将在境外购买的钻石藏在牙膏里带入美国。根据美国的法律，他将被判处5年监禁和25万美元罚款。
法院的调查报告说，嫌犯及瑞银集团的其他雇员采取的逃税手法包括，帮助客户把财产转移到子虚乌有的海外基金和机构，鼓励客户使用美国税务机关难以监控的瑞士信用卡，把客户从瑞银集团的账户里提款的行为伪装成向瑞银集团借款，等等。根据瑞士与美国在2001年达成的一项协议的规定，美国公民在瑞士的资产所获收益应填入W-9表格申报，并缴纳占其收益28%的税款。但是，瑞银集团不仅对此置若罔闻，还指示其雇员继续为“不愿意向美国税务当局申报财产的美国客户”提供服务。美国司法部门认为，瑞银集团是明知故犯，而接受瑞银集团这类服务的美国富翁有2万多人，涉及资产约200亿美元。
瑞银集团诱骗投资者
俗话说，祸不单行。7月24日，美国纽约州司法部长安德鲁·科莫以“诱骗投资者购买拍卖利率债券”的罪名将瑞银集团告上法庭。所谓的“拍卖利率债券(以下简称‘拍’)“曾是投资市场上受到追捧的“创新金融产品”。从表面上看，“拍”为投资者提供了一种“空手套白狼”，并可随时兑现的投资产品。其假设是，虽然这种借贷的利率较高，但因可随时出手卖给愿意出高价收购的投资者，因此原先的持有者一般不必支付高达20%左右的利息。但是，“拍”的诡秘之处在于，一旦市场对这种金融产品的需求萎缩，持有人就难以脱手，到期必须承担实际支付高额利息的负担。安德鲁·科莫出示的调查报告表明，瑞银集团在向投资者兜售“拍”的同时，其高管都将自己持有的“拍”清仓了。随后，在今年2月，“拍”的市场突然崩溃，全球5万名投资者损失惨重；他们持有的“拍”面值总计达250亿美元。安德鲁·科莫摆出一副替天行道的架势，声称要为无辜的受害者讨回损失。
致命一击将来自德国
在美国次贷危机中损失380亿美元，自2007年7月以来在股市上缩水70%的瑞银集团本来已经千孔百疮了，近来又遭受上述两记重拳，真是有点摇摇欲坠了。但是，更大的威胁可能还在后面。据业内人士分析，对瑞银集团更致命的打击可能来自德国。
在今年年初闹得满城风雨的列支敦士登“逃税天堂”事件中，人们已经发现许多蛛丝马迹，表明瑞银集团也有帮助德国客户逃税的违法行为。但是，德国税务和司法机关当时打击的主要对象是只有几万人口的蕞尔小国列支敦士登，暂时未触动在国际金融界势力较强的瑞士。但是，这并不意味着德国会姑息瑞士的不法行为。再说，事关数以百亿、甚至千亿美元的巨额金钱，哪个国家会撒手不管呢？
人们认为，相对于大大咧咧的美国人，与瑞士人几乎是“同文同种”的德国人对瑞士金融机关玩的各种把戏更加心知肚明，他们只是在等待适当的时机给瑞银集团致命的一击。现在，美国人已经出手了，德国人还会等待多久呢？
真正的背景
从表面上看，瑞银集团这次陷入困境似乎是由相互没有关联的个别事件造成的。例如，美国佛罗里达受理的案件是嫌犯对瑞银集团没有兑现对他的奖金承诺而心怀不满，同时想通过“自首”来逃避法律制裁，于是主动向法庭揭露瑞银集团的各种违法行为。“拍”案则是瑞银集团的少数高官利用内部信息牟取私利。但是，真正的背景可能不那么简单。
业内人士认为，国际金融业不少兼并案例的起因，往往是有关金融机构扩张过快，战线拉得太长，被竞争者抓住破绽而不得不束手就擒。瑞银集团目前的处境也颇为类似。在瑞银集团业务蒸蒸日上的时候，觊觎其地位的竞争对手早已磨刀霍霍了。人们现在议论的话题是，当尘埃落定时，瑞银集团是否还能够全身而退？
两年前，当瑞银集团在美国市场大举扩张的时候(当时瑞银集团在美国的雇员超过3. 5万)，就有人建议按照不同的业务将该集团分解成若干独立经营的金融机关，以免出现受局部牵连而陷入全军覆没的绝境。但是，这个建议没有被采纳。去年11月，瑞银集团开始有危机意识，要求在瑞士总部的高管不要去美国出差，以免自投罗网。现在看来，瑞银集团的警觉来得太晚了。
(作者系上海欧洲学会副秘书长)
专栏
国际金融业不少兼并案例的起因，往往是有关金融机构扩张过快，战线拉得太长，被竞争者抓住破绽而不得不束手就擒。瑞银集团目前的处境颇为类似。世人现在议论的话题是，当尘埃落定时，瑞银集团是否还能全身而退？
倘若在几个月以前有人说资产达2.8万亿瑞士法郎(约合2.7万亿美元)、富可敌国的瑞银集团将大难临头，一定会被人视为痴人说梦话。就像在泰坦尼克号开航前，有人预言这艘巨轮将一去不回一样。但是，瑞银集团现在的处境之险恶，即便不是危在旦夕，也几乎是如履薄冰，险象环生。而比撞上冰山而沉没的泰坦尼克号的命运更不如的是，从表面上看，瑞银集团是因违法经营和雇员缺乏职业道德等低级错误而陷入困境的，简直可以说是在阴沟里翻的船，很不光彩。
美国法院
认定瑞银集团逃税
美国佛罗里达州一家地方法院6月19日认定，一个瑞银集团前雇员帮助一个美国房地产开发商逃税，涉及金额达2亿美元。据说，这个雇员为了帮客户逃税，甚至将在境外购买的钻石藏在牙膏里带入美国。根据美国的法律，他将被判处5年监禁和25万美元罚款。
法院的调查报告说，嫌犯及瑞银集团的其他雇员采取的逃税手法包括，帮助客户把财产转移到子虚乌有的海外基金和机构，鼓励客户使用美国税务机关难以监控的瑞士信用卡，把客户从瑞银集团的账户里提款的行为伪装成向瑞银集团借款，等等。根据瑞士与美国在2001年达成的一项协议的规定，美国公民在瑞士的资产所获收益应填入W-9表格申报，并缴纳占其收益28%的税款。但是，瑞银集团不仅对此置若罔闻，还指示其雇员继续为“不愿意向美国税务当局申报财产的美国客户”提供服务。美国司法部门认为，瑞银集团是明知故犯，而接受瑞银集团这类服务的美国富翁有2万多人，涉及资产约200亿美元。
瑞银集团诱骗投资者
俗话说，祸不单行。7月24日，美国纽约州司法部长安德鲁·科莫以“诱骗投资者购买拍卖利率债券”的罪名将瑞银集团告上法庭。所谓的“拍卖利率债券(以下简称‘拍’)“曾是投资市场上受到追捧的“创新金融产品”。从表面上看，“拍”为投资者提供了一种“空手套白狼”，并可随时兑现的投资产品。其假设是，虽然这种借贷的利率较高，但因可随时出手卖给愿意出高价收购的投资者，因此原先的持有者一般不必支付高达20%左右的利息。但是，“拍”的诡秘之处在于，一旦市场对这种金融产品的需求萎缩，持有人就难以脱手，到期必须承担实际支付高额利息的负担。安德鲁·科莫出示的调查报告表明，瑞银集团在向投资者兜售“拍”的同时，其高管都将自己持有的“拍”清仓了。随后，在今年2月，“拍”的市场突然崩溃，全球5万名投资者损失惨重；他们持有的“拍”面值总计达250亿美元。安德鲁·科莫摆出一副替天行道的架势，声称要为无辜的受害者讨回损失。
致命一击将来自德国
在美国次贷危机中损失380亿美元，自2007年7月以来在股市上缩水70%的瑞银集团本来已经千孔百疮了，近来又遭受上述两记重拳，真是有点摇摇欲坠了。但是，更大的威胁可能还在后面。据业内人士分析，对瑞银集团更致命的打击可能来自德国。
在今年年初闹得满城风雨的列支敦士登“逃税天堂”事件中，人们已经发现许多蛛丝马迹，表明瑞银集团也有帮助德国客户逃税的违法行为。但是，德国税务和司法机关当时打击的主要对象是只有几万人口的蕞尔小国列支敦士登，暂时未触动在国际金融界势力较强的瑞士。但是，这并不意味着德国会姑息瑞士的不法行为。再说，事关数以百亿、甚至千亿美元的巨额金钱，哪个国家会撒手不管呢？
人们认为，相对于大大咧咧的美国人，与瑞士人几乎是“同文同种”的德国人对瑞士金融机关玩的各种把戏更加心知肚明，他们只是在等待适当的时机给瑞银集团致命的一击。现在，美国人已经出手了，德国人还会等待多久呢？
真正的背景
从表面上看，瑞银集团这次陷入困境似乎是由相互没有关联的个别事件造成的。例如，美国佛罗里达受理的案件是嫌犯对瑞银集团没有兑现对他的奖金承诺而心怀不满，同时想通过“自首”来逃避法律制裁，于是主动向法庭揭露瑞银集团的各种违法行为。“拍”案则是瑞银集团的少数高官利用内部信息牟取私利。但是，真正的背景可能不那么简单。
业内人士认为，国际金融业不少兼并案例的起因，往往是有关金融机构扩张过快，战线拉得太长，被竞争者抓住破绽而不得不束手就擒。瑞银集团目前的处境也颇为类似。在瑞银集团业务蒸蒸日上的时候，觊觎其地位的竞争对手早已磨刀霍霍了。人们现在议论的话题是，当尘埃落定时，瑞银集团是否还能够全身而退？
两年前，当瑞银集团在美国市场大举扩张的时候(当时瑞银集团在美国的雇员超过3. 5万)，就有人建议按照不同的业务将该集团分解成若干独立经营的金融机关，以免出现受局部牵连而陷入全军覆没的绝境。但是，这个建议没有被采纳。去年11月，瑞银集团开始有危机意识，要求在瑞士总部的高管不要去美国出差，以免自投罗网。现在看来，瑞银集团的警觉来得太晚了。
(作者系上海欧洲学会副秘书长)
雷曼兄弟考虑出售投资管理部门/花旗清算旗下20亿美金对冲基金
为了获得急需的资金并抵消数十亿美元的减记，雷曼兄弟正讨论出售整个投资管理部门。
相关报道引述知情人士称，雷曼兄弟公司正在考虑各种有关其未来的选择方案，包括出售全部或部分业务给私人股权公司。但报道同时称，另有知情人士表示，雷曼兄弟只会出售其投资管理部门，包括Neuberger & Berman资产管理部门以及在对冲基金和私人股权基金的股份。
雷曼兄弟公司发言人没有发表评论。
据相关媒体报道，花旗集团正在关闭一个价值4亿美金的可自由套利基金，这意味着该集团清算旗下价值20亿美金的对冲基金——Tribeca Global投资集团即将完成。
报道援引知情人士称，在投资者完成兑现后，Tribeca Global就会被关闭，该对冲基金的两位经理，Andrew Wang和Jeffry Chmielewski也将离开花旗集团。
相关报道引述知情人士称，雷曼兄弟公司正在考虑各种有关其未来的选择方案，包括出售全部或部分业务给私人股权公司。但报道同时称，另有知情人士表示，雷曼兄弟只会出售其投资管理部门，包括Neuberger & Berman资产管理部门以及在对冲基金和私人股权基金的股份。
雷曼兄弟公司发言人没有发表评论。
据相关媒体报道，花旗集团正在关闭一个价值4亿美金的可自由套利基金，这意味着该集团清算旗下价值20亿美金的对冲基金——Tribeca Global投资集团即将完成。
报道援引知情人士称，在投资者完成兑现后，Tribeca Global就会被关闭，该对冲基金的两位经理，Andrew Wang和Jeffry Chmielewski也将离开花旗集团。
冷风吹过银行二季报
法国第一大银行二季度净利下滑34%http://www.sina.com.cn 2008年08月06日 14:04 新浪财经
新浪财经讯 法国最大银行巴黎银行6日公布财报称，该银行第二季度净利润年比下滑34%至15.1亿欧元。
巴黎银行称，第二季度净利润从07年同期的22.8亿欧元跌至15.1亿欧元。第二季度收入从07年同期的82.1亿欧元跌至75.2亿欧元，年比下滑8.5%。
法国兴业银行(24.50,-0.43,-1.72%,吧)、法国农业信贷银行和Natixis银行等竞争对手因遭受重大次级债相关亏损而被迫进行了再筹资，巴黎银行称，该银行并没有处于任何筹资的压力之下，盈利能力使得该银行能够为内部增长提供融资同时维持稳固的股利政策。
瑞信二季度盈利同比降62% 好于预期http://www.sina.com.cn 2008年07月25日 03:47 第一财经日报
赵刚
瑞士第二大银行——瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)昨日对外公布其二季度财务报告显示，虽然盈利下降了62%，但由于证券部门实现盈利和吸引新投资的原因，利润的下滑幅度依然好于之前分析人士的预期。
根据昨日公布的瑞信二季报财务数据，集团净收益下跌至12.2亿瑞士法郎(约合11.8亿美元)，合每股1.12瑞士法郎，虽然较去年同期31.9亿瑞士法郎(合每股2.82瑞士法郎)的净收益大幅下降，但仍然高出之前分析人士预计数值的一倍。
其中投资银行部门报告了2.81亿瑞士法郎的二季度税前收益，去年同期和今年第一季度该部门分别报告了25亿瑞士法郎的收益和34.6亿瑞士法郎的损失。此外瑞信还报告了公司和零售银行业务部门3.9亿瑞士法郎的二季度税前利润，而财富管理部门和资产管理部门利润二季度则分别下降17%和44%，至8.3亿瑞士法郎和1.67亿瑞士法郎。
瑞信CEO Brady Dougan为了将二季度的资产减记控制在2200万瑞士法郎范围内，在过去9个月中总共削减了约68%的杠杆贷款和房地产相关资产，并表示由于金融市场当前困境将持续至中期，他将继续采用“保守的”方式管理整个集团。
新星资产管理公司的Guy de Blonay表示，Brady Dougan已经能够控制继续瑞信业务的持续恶化趋势，和金融行业平均状况相比，瑞信能够更快地减少手中持有的风险头寸。
汇丰控股上半年业绩下跌47.5%http://www.sina.com.cn 2008年08月04日 18:01 汇赢投资
欧洲最大银行汇丰控股4日公布上半年业绩，盈利761.6万美元，相比上年的1451.7万元下跌47.5%，每股盈利2.06美元，不派中期息；营业额7276万美元，相对上年度为1.34亿元大幅减少。
汇控指出，上半年营业收益增长2%，达到429.12亿美元；每股盈利减少32%，至0.65美元；第一级资本比率为8.8%，总资本比率为11.9%。今年第二次股息为每股普通股0.18美元。
上半年税前利润减少28%，至102亿美元，符合分析师预估；美国业务的损失抵消了亚洲业务的强劲增长。汇控上半年贷款减值及其他信贷风险准备为101亿美元，同比上升58%，损失主要来自美国业务；投行业务减记39亿美元的风险资产值。
汇控旗下北美洲业务上半年税前亏损28.93亿美元，转盈为亏，上年同期税前利润24.35亿美元，并较07年下半年的亏损扩大5.49亿美元。
汇控在美国的个人理财业务亏损22亿美元，贷款减值及其他信贷风险拨备68亿美元，较07年上半年相比升85%，但较07年下半年减少15%。
今年上半年香港业务税前利润下跌7.7%至30.73亿美元，亚太其他地区(包括中东)增长8.4%至36.24亿美元；两者对集团税前盈利贡献分别为30%及35.4%，合计占65.4%，超越欧洲所占比例的50.5%；期内欧洲税前利润大幅增长28%至51.77亿美元。
德意志银行二季度利润下滑64%http://www.sina.com.cn 2008年07月31日 13:59 新浪财经
新浪财经讯 德意志银行31日在其官方网站上公布了二季度业绩，由于冲减了23亿欧元，德意志银行二季度利润下滑了64%。净收益由上年的17.8亿欧元降为6.49亿欧元。
德意志银行表示其资本状况良好，核心一级资本充足率为9.3%，分别高于第一季度和07年同期的9.2%和8.4%，也高于8%至9%的目标区间。
渣打上半年净利增长30%http://www.sina.com.cn 2008年08月05日 18:03 新浪财经
新浪财经讯 渣打银行5日公布上半年业绩，该集团税前净利从07年同期的19.8亿美元增长30%至26亿美元，每股盈利1.263美元。
渣打集团8月5日发布公告称，截至08年6月30日止中期业绩，取得股东应占纯利17.85亿美元，较07年同期增长30%，每股盈利1.263美元，公司派中期息0.2567美元。
渣打集团上半年贷款减损5.01亿美元，其他减损2600万美元及联营公司亏损1000万美元，拨备增加28.8%至4.65亿美元。
集团拨备前经营溢利增31.6%至30.87亿美元，计及贷款减损及其他亏损后，税前溢利仍升30.6%至25.86亿美元。
集团截至08年6月为止核心第一级资本比率6.1%，较07年12月份的6.6%为低。
巴克莱银行上半年净利下滑34%http://www.sina.com.cn 2008年08月07日 14:48 新浪财经
新浪财经讯 巴克莱银行7日公布上半年业绩，受累于证券交易和资产减记，这家英国第三大银行上半年净盈利下滑34%。
巴克莱银行上半年净利17.2亿英镑，每股26.2便士，上年同期净利为26亿英镑，每股40.1便士。
巴克莱银行上半年减记了28亿英镑。
巴克莱银行旗下的投资银行——巴克莱资本净利下滑了69%，从上年同期的17亿英镑下滑至今年的5.24亿英镑。该行07年减记了23亿英镑。
巴克莱银行表示将维持其中期股息于每股11.5便士不变。
苏格兰皇家银行40年首亏http://www.sina.com.cn 2008年08月08日 14:44 新浪财经
苏格兰皇家银行上半年税前亏损6.91亿英镑
新浪财经讯 苏格兰皇家银行8日公布上半年业绩，在因信贷市场减记了59亿英镑后，该行上半年税前亏损6.91亿英镑，这是该行40年来首次亏损，但仍好于预期。
这家英国第二大银行在上半年财报中称，该行因信贷市场共减记了59.25亿英镑，这导致该行上半年税前亏损6.91亿英镑，该行上年同期税前盈利51亿英镑。
该行首席执行官Fred Goodwin在声明中称，“今年上半年我们遭遇了前所未有的困难环境，遇到了许多严峻的挑战。今天公布的业绩结果显示出许多重要领域取得进展，因此，信贷市场资产减记导致业绩净亏损是令人不满意的。我们决心确保集团多样化业务模式的内在实力将不会以同样方式再次受损。”
美联银行第二季度亏损88.6亿美元http://www.sina.com.cn 2008年07月22日 21:34 新浪财经
【MarketWatch纽约7月22日讯】美联银行(Wachovia Corp.)(WB)于周二公布，由于抵押贷款问题和信贷危机导致其不良投资减记61亿美元，加上核销额与贷款亏损准备金大幅上升，公司第二季度陷入亏损。该公司同时发布了今年以来的第二次调降股息的消息。
该公司宣布，第二季度亏损88.6亿美元，合每股亏损4.20美元，而去年同期盈利23.4亿美元，合每股盈利1.20美元。
若不计入一些特殊项目，则第二季度每股调整后亏损1.27美元，仍然高于华尔街分析师预期的每股亏损71美分。
为了弥补净核销额的损失，该公司增加了56亿美元的贷款亏损准备金，并增加了42亿美元的准备金。
该公司将普通股季度股息调降至每股5美分，并表示这样做公司每一季度可节约大约7亿美元资本。
该公司还宣布停止批发抵押贷款业务。
该公司首席执行官罗伯特-斯蒂尔(Robert Steel)指出，“我们在考虑公司的状况时发现，进一步降低普通股股息的做法显然是明智的而且必要的。”
此前，该公司曾于四月份，即第一季度末将季度股息由每股64美分下调至37.5美分。
而在四月份前，该公司曾经做出了自2005年以来的第三次调升股息的决定。
虽然该公司此次调降股息的幅度较大，但并非完全出乎人们的预料之外。许多分析师此前就已经预见到，该公司势将在金融风暴来袭之际调降股息。
高达56亿美元的信贷亏损准备金“表明住房市场状况严重恶化，尤其是在加州和佛罗里达等市场。”
净核销额13亿美元，年化比例相当于平均净贷款额的1.10%。
包含拟售出贷款在内的不良资产总额高达120亿美元，占各类贷款、取消抵押品赎回权资产以及拟售出贷款总额的2.41%，其中受房市持续滑坡的影响，与消费者房地产有关的不良资产大幅上升。
该公司四大业务部门的表现令人喜忧参半。
一般银行业务部门营收由去年同期的43.6亿美元提高至47.3亿美元，但信贷亏损准备金也由去年同期的1.54亿美元增加至9.19亿美元。
财富管理部门营收由去年同期的3.87亿美元增加至4.12亿美元，部门盈利由9000万美元上升至9800万美元。
该公司的企业及投资银行业务部门营收及盈利双双下滑，其中营收由去年同期的22.5亿美元降至17.3亿美元，盈利则由7.79亿美元降为2.09亿美元。
但与第一季度相比，投资银行部门第二季度的表现并没有多大起色。该部门第二季度营收8.20亿美元，亏损7800万美元。
该银行的资本管理部门(包含资产管理及零售经纪业务部门)第二季度营收由去年同期的17.9亿美元提高至23.0亿美元，盈利则由去年同期的3.12亿美元降至2.97亿美元。
该公司还宣布，旗下管理的总资产减少10%，至2459亿美元，“其原因是第二季度净流出176亿美元资产且市值下降112亿美元。”
截至美东时间上午9:14，该公司股票上涨21美分，至13.18美元，涨幅1.6%。
花旗美林回购百亿拍卖利率证券http://www.sina.com.cn 2008年08月08日 09:13 新浪财经
新浪财经讯 花旗集团和美林声明称，将以面值回购的方式从零售客户手中回购价值百亿美元的低流动性拍卖利率证券。
花旗同意回购73亿美元的拍卖利率证券，并支付1亿美元的罚款。花旗以这种方式与纽约州检察长Andrew Cuomo和美国证券交易委员会达成和解。
美林表示，在09年1月15日开始的一年内回购向零售客户出售的拍卖利率债券。美林预计其客户持有120亿美元此类债券。
三菱UFJ金融集团第一财季净利大跌66%http://www.sina.com.cn 2008年08月05日 21:35 新浪财经
新浪财经讯 北京时间8月5日消息，按市值计算的日本最大银行三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.)报称第一财季净利润下跌66%，高于此前预期，原因是坏帐成本暴涨、服务费收入下降。
三菱UFJ金融集团今天向东京证券交易所(TSE)发表声明称，在截至6月30日为止的第一财季，该集团净利润从去年同期的1513亿日圆下降至512亿日圆(约合4.75亿美元)，远低于此前四名分析师平均预测的1278亿日圆。
服务费收入下跌10%，至2392亿日圆；所持股份资本减记和损失达101亿日圆，去年同期为增长417亿日圆。
坏帐和违约风险准备金令三菱UFJ金融集团第一财季中开支高达1417亿日圆，原因是日本公司破产率上升。日本政府7月份称，日本经济可能已经达到高峰，将结束二战以来该国持续时间最长的增长。
瑞士信贷驻东京的分析师Shinichi Ina称：“这是十分糟糕的财报结果，该行将很难实现全年利润目标。”但三菱UFJ金融集团仍将6400亿日圆的全年净利润目标保持不变。
在此之前，三井住友金融集团(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc.)和住友信托银行(Sumitomo Trust & Banking Co.)也报称利润下降。
在东京证券交易所的交易中，三菱UFJ金融集团股价上涨1.6%，至915日圆。今年截至目前为止，该行股价下跌13%，与Topix Banks Index指数13%的跌幅持平。(唐风)
新浪财经讯 法国最大银行巴黎银行6日公布财报称，该银行第二季度净利润年比下滑34%至15.1亿欧元。
巴黎银行称，第二季度净利润从07年同期的22.8亿欧元跌至15.1亿欧元。第二季度收入从07年同期的82.1亿欧元跌至75.2亿欧元，年比下滑8.5%。
法国兴业银行(24.50,-0.43,-1.72%,吧)、法国农业信贷银行和Natixis银行等竞争对手因遭受重大次级债相关亏损而被迫进行了再筹资，巴黎银行称，该银行并没有处于任何筹资的压力之下，盈利能力使得该银行能够为内部增长提供融资同时维持稳固的股利政策。
瑞信二季度盈利同比降62% 好于预期http://www.sina.com.cn 2008年07月25日 03:47 第一财经日报
赵刚
瑞士第二大银行——瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)昨日对外公布其二季度财务报告显示，虽然盈利下降了62%，但由于证券部门实现盈利和吸引新投资的原因，利润的下滑幅度依然好于之前分析人士的预期。
根据昨日公布的瑞信二季报财务数据，集团净收益下跌至12.2亿瑞士法郎(约合11.8亿美元)，合每股1.12瑞士法郎，虽然较去年同期31.9亿瑞士法郎(合每股2.82瑞士法郎)的净收益大幅下降，但仍然高出之前分析人士预计数值的一倍。
其中投资银行部门报告了2.81亿瑞士法郎的二季度税前收益，去年同期和今年第一季度该部门分别报告了25亿瑞士法郎的收益和34.6亿瑞士法郎的损失。此外瑞信还报告了公司和零售银行业务部门3.9亿瑞士法郎的二季度税前利润，而财富管理部门和资产管理部门利润二季度则分别下降17%和44%，至8.3亿瑞士法郎和1.67亿瑞士法郎。
瑞信CEO Brady Dougan为了将二季度的资产减记控制在2200万瑞士法郎范围内，在过去9个月中总共削减了约68%的杠杆贷款和房地产相关资产，并表示由于金融市场当前困境将持续至中期，他将继续采用“保守的”方式管理整个集团。
新星资产管理公司的Guy de Blonay表示，Brady Dougan已经能够控制继续瑞信业务的持续恶化趋势，和金融行业平均状况相比，瑞信能够更快地减少手中持有的风险头寸。
汇丰控股上半年业绩下跌47.5%http://www.sina.com.cn 2008年08月04日 18:01 汇赢投资
欧洲最大银行汇丰控股4日公布上半年业绩，盈利761.6万美元，相比上年的1451.7万元下跌47.5%，每股盈利2.06美元，不派中期息；营业额7276万美元，相对上年度为1.34亿元大幅减少。
汇控指出，上半年营业收益增长2%，达到429.12亿美元；每股盈利减少32%，至0.65美元；第一级资本比率为8.8%，总资本比率为11.9%。今年第二次股息为每股普通股0.18美元。
上半年税前利润减少28%，至102亿美元，符合分析师预估；美国业务的损失抵消了亚洲业务的强劲增长。汇控上半年贷款减值及其他信贷风险准备为101亿美元，同比上升58%，损失主要来自美国业务；投行业务减记39亿美元的风险资产值。
汇控旗下北美洲业务上半年税前亏损28.93亿美元，转盈为亏，上年同期税前利润24.35亿美元，并较07年下半年的亏损扩大5.49亿美元。
汇控在美国的个人理财业务亏损22亿美元，贷款减值及其他信贷风险拨备68亿美元，较07年上半年相比升85%，但较07年下半年减少15%。
今年上半年香港业务税前利润下跌7.7%至30.73亿美元，亚太其他地区(包括中东)增长8.4%至36.24亿美元；两者对集团税前盈利贡献分别为30%及35.4%，合计占65.4%，超越欧洲所占比例的50.5%；期内欧洲税前利润大幅增长28%至51.77亿美元。
德意志银行二季度利润下滑64%http://www.sina.com.cn 2008年07月31日 13:59 新浪财经
新浪财经讯 德意志银行31日在其官方网站上公布了二季度业绩，由于冲减了23亿欧元，德意志银行二季度利润下滑了64%。净收益由上年的17.8亿欧元降为6.49亿欧元。
德意志银行表示其资本状况良好，核心一级资本充足率为9.3%，分别高于第一季度和07年同期的9.2%和8.4%，也高于8%至9%的目标区间。
渣打上半年净利增长30%http://www.sina.com.cn 2008年08月05日 18:03 新浪财经
新浪财经讯 渣打银行5日公布上半年业绩，该集团税前净利从07年同期的19.8亿美元增长30%至26亿美元，每股盈利1.263美元。
渣打集团8月5日发布公告称，截至08年6月30日止中期业绩，取得股东应占纯利17.85亿美元，较07年同期增长30%，每股盈利1.263美元，公司派中期息0.2567美元。
渣打集团上半年贷款减损5.01亿美元，其他减损2600万美元及联营公司亏损1000万美元，拨备增加28.8%至4.65亿美元。
集团拨备前经营溢利增31.6%至30.87亿美元，计及贷款减损及其他亏损后，税前溢利仍升30.6%至25.86亿美元。
集团截至08年6月为止核心第一级资本比率6.1%，较07年12月份的6.6%为低。
巴克莱银行上半年净利下滑34%http://www.sina.com.cn 2008年08月07日 14:48 新浪财经
新浪财经讯 巴克莱银行7日公布上半年业绩，受累于证券交易和资产减记，这家英国第三大银行上半年净盈利下滑34%。
巴克莱银行上半年净利17.2亿英镑，每股26.2便士，上年同期净利为26亿英镑，每股40.1便士。
巴克莱银行上半年减记了28亿英镑。
巴克莱银行旗下的投资银行——巴克莱资本净利下滑了69%，从上年同期的17亿英镑下滑至今年的5.24亿英镑。该行07年减记了23亿英镑。
巴克莱银行表示将维持其中期股息于每股11.5便士不变。
苏格兰皇家银行40年首亏http://www.sina.com.cn 2008年08月08日 14:44 新浪财经
苏格兰皇家银行上半年税前亏损6.91亿英镑
新浪财经讯 苏格兰皇家银行8日公布上半年业绩，在因信贷市场减记了59亿英镑后，该行上半年税前亏损6.91亿英镑，这是该行40年来首次亏损，但仍好于预期。
这家英国第二大银行在上半年财报中称，该行因信贷市场共减记了59.25亿英镑，这导致该行上半年税前亏损6.91亿英镑，该行上年同期税前盈利51亿英镑。
该行首席执行官Fred Goodwin在声明中称，“今年上半年我们遭遇了前所未有的困难环境，遇到了许多严峻的挑战。今天公布的业绩结果显示出许多重要领域取得进展，因此，信贷市场资产减记导致业绩净亏损是令人不满意的。我们决心确保集团多样化业务模式的内在实力将不会以同样方式再次受损。”
美联银行第二季度亏损88.6亿美元http://www.sina.com.cn 2008年07月22日 21:34 新浪财经
【MarketWatch纽约7月22日讯】美联银行(Wachovia Corp.)(WB)于周二公布，由于抵押贷款问题和信贷危机导致其不良投资减记61亿美元，加上核销额与贷款亏损准备金大幅上升，公司第二季度陷入亏损。该公司同时发布了今年以来的第二次调降股息的消息。
该公司宣布，第二季度亏损88.6亿美元，合每股亏损4.20美元，而去年同期盈利23.4亿美元，合每股盈利1.20美元。
若不计入一些特殊项目，则第二季度每股调整后亏损1.27美元，仍然高于华尔街分析师预期的每股亏损71美分。
为了弥补净核销额的损失，该公司增加了56亿美元的贷款亏损准备金，并增加了42亿美元的准备金。
该公司将普通股季度股息调降至每股5美分，并表示这样做公司每一季度可节约大约7亿美元资本。
该公司还宣布停止批发抵押贷款业务。
该公司首席执行官罗伯特-斯蒂尔(Robert Steel)指出，“我们在考虑公司的状况时发现，进一步降低普通股股息的做法显然是明智的而且必要的。”
此前，该公司曾于四月份，即第一季度末将季度股息由每股64美分下调至37.5美分。
而在四月份前，该公司曾经做出了自2005年以来的第三次调升股息的决定。
虽然该公司此次调降股息的幅度较大，但并非完全出乎人们的预料之外。许多分析师此前就已经预见到，该公司势将在金融风暴来袭之际调降股息。
高达56亿美元的信贷亏损准备金“表明住房市场状况严重恶化，尤其是在加州和佛罗里达等市场。”
净核销额13亿美元，年化比例相当于平均净贷款额的1.10%。
包含拟售出贷款在内的不良资产总额高达120亿美元，占各类贷款、取消抵押品赎回权资产以及拟售出贷款总额的2.41%，其中受房市持续滑坡的影响，与消费者房地产有关的不良资产大幅上升。
该公司四大业务部门的表现令人喜忧参半。
一般银行业务部门营收由去年同期的43.6亿美元提高至47.3亿美元，但信贷亏损准备金也由去年同期的1.54亿美元增加至9.19亿美元。
财富管理部门营收由去年同期的3.87亿美元增加至4.12亿美元，部门盈利由9000万美元上升至9800万美元。
该公司的企业及投资银行业务部门营收及盈利双双下滑，其中营收由去年同期的22.5亿美元降至17.3亿美元，盈利则由7.79亿美元降为2.09亿美元。
但与第一季度相比，投资银行部门第二季度的表现并没有多大起色。该部门第二季度营收8.20亿美元，亏损7800万美元。
该银行的资本管理部门(包含资产管理及零售经纪业务部门)第二季度营收由去年同期的17.9亿美元提高至23.0亿美元，盈利则由去年同期的3.12亿美元降至2.97亿美元。
该公司还宣布，旗下管理的总资产减少10%，至2459亿美元，“其原因是第二季度净流出176亿美元资产且市值下降112亿美元。”
截至美东时间上午9:14，该公司股票上涨21美分，至13.18美元，涨幅1.6%。
花旗美林回购百亿拍卖利率证券http://www.sina.com.cn 2008年08月08日 09:13 新浪财经
新浪财经讯 花旗集团和美林声明称，将以面值回购的方式从零售客户手中回购价值百亿美元的低流动性拍卖利率证券。
花旗同意回购73亿美元的拍卖利率证券，并支付1亿美元的罚款。花旗以这种方式与纽约州检察长Andrew Cuomo和美国证券交易委员会达成和解。
美林表示，在09年1月15日开始的一年内回购向零售客户出售的拍卖利率债券。美林预计其客户持有120亿美元此类债券。
三菱UFJ金融集团第一财季净利大跌66%http://www.sina.com.cn 2008年08月05日 21:35 新浪财经
新浪财经讯 北京时间8月5日消息，按市值计算的日本最大银行三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.)报称第一财季净利润下跌66%，高于此前预期，原因是坏帐成本暴涨、服务费收入下降。
三菱UFJ金融集团今天向东京证券交易所(TSE)发表声明称，在截至6月30日为止的第一财季，该集团净利润从去年同期的1513亿日圆下降至512亿日圆(约合4.75亿美元)，远低于此前四名分析师平均预测的1278亿日圆。
服务费收入下跌10%，至2392亿日圆；所持股份资本减记和损失达101亿日圆，去年同期为增长417亿日圆。
坏帐和违约风险准备金令三菱UFJ金融集团第一财季中开支高达1417亿日圆，原因是日本公司破产率上升。日本政府7月份称，日本经济可能已经达到高峰，将结束二战以来该国持续时间最长的增长。
瑞士信贷驻东京的分析师Shinichi Ina称：“这是十分糟糕的财报结果，该行将很难实现全年利润目标。”但三菱UFJ金融集团仍将6400亿日圆的全年净利润目标保持不变。
在此之前，三井住友金融集团(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc.)和住友信托银行(Sumitomo Trust & Banking Co.)也报称利润下降。
在东京证券交易所的交易中，三菱UFJ金融集团股价上涨1.6%，至915日圆。今年截至目前为止，该行股价下跌13%，与Topix Banks Index指数13%的跌幅持平。(唐风)
格林斯潘：还将有更多银行和金融机构倒闭
http://www.sina.com.cn 2008年08月05日 10:37 新华网
新华网伦敦8月4日电 美国联邦储备委员会前任主席艾伦·格林斯潘在4日出版的《金融时报》上撰文指出，在这场全球性的金融动荡结束之前，还将有更多银行和金融机构倒闭。
次贷危机爆发至今已有一年，格林斯潘认为，目前危机的严重程度是百年一见的，“可能还有一些陷于破产边缘的银行和金融机构有赖政府出面解救。”只有等到房价趋于稳定，危机才会结束。
格林斯潘认为，强化政府监管的坏处大于好处，并不是解决危机的正确方法。他认为：“有人把监管看作是解决目前危机的有效方法，但从历史上看，监管从未能消除危机。”
格林斯潘认为，全球股票市场的表现，对于金融系统能否安然渡过难关，银行能否获得足够资金至关重要。
新华网伦敦8月4日电 美国联邦储备委员会前任主席艾伦·格林斯潘在4日出版的《金融时报》上撰文指出，在这场全球性的金融动荡结束之前，还将有更多银行和金融机构倒闭。
次贷危机爆发至今已有一年，格林斯潘认为，目前危机的严重程度是百年一见的，“可能还有一些陷于破产边缘的银行和金融机构有赖政府出面解救。”只有等到房价趋于稳定，危机才会结束。
格林斯潘认为，强化政府监管的坏处大于好处，并不是解决危机的正确方法。他认为：“有人把监管看作是解决目前危机的有效方法，但从历史上看，监管从未能消除危机。”
格林斯潘认为，全球股票市场的表现，对于金融系统能否安然渡过难关，银行能否获得足够资金至关重要。
综述：油价创3月新低 美股升至6周高点
【MarketWatch纽约8月8日讯】随美元坚挺导致油价创下五月初以来新低，美股周五收盘创六周来新高。房利美上一财季的亏损额远远高于预期。
Covered Bridge Tactical LLC.首席市场分析师肯-托尔(Ken Tower)表示，“投资者忽视了房利美的负面消息，对美国生产率低于预期的经济报告也不为所动。他们更关注美元的大幅上涨以及当前油价的变化。”
截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了302.89点，至11734.32点，涨幅为2.65%。道指今日低开，道指本周共上涨了3.6%。
道指30种成份股中仅有两只股票下跌，家得宝上涨了7.7%。
仅有美国铝业与IBM微跌。
受欧元疲软带动，美元周五强劲攀升。
欧元区经济形势的恶化以及美元的回升是商品期货市场走软的主要原因。纽约商业交易所原油期货周五报收每桶115.20美元，创三个月来新低。油价已从历史高点回落了20%，油价本周下跌了7.9%。
Action Economics分析师表示，“原油与股票市场未来的走势可能继续对美元汇率造成一定程度的影响。美元汇率在大幅攀升后，当前有获利回吐压力。”
标准普尔500指数上涨了30.25点，至1296.31点，涨幅为2.39%。
标准普尔500十大板块中必需消费品板块领涨，涨幅为5.1%。通讯服务与金融板块分别上涨了3.8%与3.7%。
纳斯达克综合指数上涨了58.37点，至2414.10点，涨幅为2.48%。
黄金期货下跌了13美元以上，白银期货下跌了近6%。
开盘前公布的最新经济数据显示美国生产率在第二季度提高了2.2%，但股指期货不为所动。
Action Economics分析师表示，“生产率增长幅度较大，这对美联储来说是好消息，但这份报告对市场的影响力很有限。”
纽约证交所成交量为49.81亿股，纳斯达克市场成交量为22.44亿股。纽约证交所上涨股以24比9领先于下跌股，纳斯达克市场上涨股以20比8领先于下跌股。
活跃个股
房利美 (FNM)报告上一季度亏损23亿美元并表示将降低分红，该公司称将年底前不会购进更多的Alt-A抵押贷款。该股下跌了9.0%。
债券保险公司MBIA Inc. (MBI)报告，主要受惠于衍生工具业务，上一财季盈利17亿美元，该公司表示不会大幅调整抵押贷款相关损失的预估。该股上涨了3.5%。
在英国，苏格兰皇家银行 (RBS)上半年亏损16亿美元。
谷歌 (GOOG)在周四收盘后提交给美国证券和交易委员会的文件中表示，公司所拥有的时代华纳 (TWX)旗下全美连线的5%股份的价值可能会出现减损。但谷歌相信这种资产减损是暂时的，因此不做减计处理。谷歌上涨了3.3%。
海外市场方面，随奥运会召开，上海股市周五创52周新低，上证综合指数(2605.719,-121.86,-4.47%,吧)下跌了4.5%。
在欧洲，泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.8%。
因AIG亏损54亿美元的消息给金融股带来压力以及沃尔玛八月份的销售额预报令人失望，美股周三大幅下跌。
Covered Bridge Tactical LLC.首席市场分析师肯-托尔(Ken Tower)表示，“投资者忽视了房利美的负面消息，对美国生产率低于预期的经济报告也不为所动。他们更关注美元的大幅上涨以及当前油价的变化。”
截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了302.89点，至11734.32点，涨幅为2.65%。道指今日低开，道指本周共上涨了3.6%。
道指30种成份股中仅有两只股票下跌，家得宝上涨了7.7%。
仅有美国铝业与IBM微跌。
受欧元疲软带动，美元周五强劲攀升。
欧元区经济形势的恶化以及美元的回升是商品期货市场走软的主要原因。纽约商业交易所原油期货周五报收每桶115.20美元，创三个月来新低。油价已从历史高点回落了20%，油价本周下跌了7.9%。
Action Economics分析师表示，“原油与股票市场未来的走势可能继续对美元汇率造成一定程度的影响。美元汇率在大幅攀升后，当前有获利回吐压力。”
标准普尔500指数上涨了30.25点，至1296.31点，涨幅为2.39%。
标准普尔500十大板块中必需消费品板块领涨，涨幅为5.1%。通讯服务与金融板块分别上涨了3.8%与3.7%。
纳斯达克综合指数上涨了58.37点，至2414.10点，涨幅为2.48%。
黄金期货下跌了13美元以上，白银期货下跌了近6%。
开盘前公布的最新经济数据显示美国生产率在第二季度提高了2.2%，但股指期货不为所动。
Action Economics分析师表示，“生产率增长幅度较大，这对美联储来说是好消息，但这份报告对市场的影响力很有限。”
纽约证交所成交量为49.81亿股，纳斯达克市场成交量为22.44亿股。纽约证交所上涨股以24比9领先于下跌股，纳斯达克市场上涨股以20比8领先于下跌股。
活跃个股
房利美 (FNM)报告上一季度亏损23亿美元并表示将降低分红，该公司称将年底前不会购进更多的Alt-A抵押贷款。该股下跌了9.0%。
债券保险公司MBIA Inc. (MBI)报告，主要受惠于衍生工具业务，上一财季盈利17亿美元，该公司表示不会大幅调整抵押贷款相关损失的预估。该股上涨了3.5%。
在英国，苏格兰皇家银行 (RBS)上半年亏损16亿美元。
谷歌 (GOOG)在周四收盘后提交给美国证券和交易委员会的文件中表示，公司所拥有的时代华纳 (TWX)旗下全美连线的5%股份的价值可能会出现减损。但谷歌相信这种资产减损是暂时的，因此不做减计处理。谷歌上涨了3.3%。
海外市场方面，随奥运会召开，上海股市周五创52周新低，上证综合指数(2605.719,-121.86,-4.47%,吧)下跌了4.5%。
在欧洲，泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.8%。
因AIG亏损54亿美元的消息给金融股带来压力以及沃尔玛八月份的销售额预报令人失望，美股周三大幅下跌。
午后：美元劲升 道指上涨逾300点
【MarketWatch纽约8月8日讯】美股在午后继续攀升并创盘中新高。当前三大股指的涨幅均超出了2%。
随油价创下五月初以来新低，美股在低开后强劲反弹。油价的下滑令投资者暂时忘却了房产市场的烦恼，房利美上一财季的亏损额远远高于预期。
Hinsdale Associates投资部经理保罗-诺尔特(Paul Nolte)表示，“我认为股市的上涨是由于油价下跌引起的。”
他指出，“在不久前投资者还在担心油价会突破每桶200美元，而股市上涨的幅度并没有预期高。”
诺尔特表示，“能源价格已经跌了很多了，但股市的涨幅并不大，因为金融股表现差强人意，美国的经济仍未走出困境。”
截至美东时间下午2：30，道琼斯工业平均指数上涨了314.77点，至11746.20点，涨幅为2.75%。道指在开盘后不久是下跌的。
道指三十种成份股30种成份股中仅有三只股票下跌，家得宝上涨了6.1%。
因担心欧洲经济形势恶化，纽约商业交易所原油期货下跌了3.82美元，至每桶116.2美元，跌幅超出了3%。原油期货一度跌至115.61美元。
原油期货的大幅下跌以及显示美国生产率提高的经济数据促进了美元的上涨。追踪美元对主要货币汇率的美元指数从周四的74.567上升至75.78。
标准普尔500指数上涨了29.30点，至1295.36点，涨幅为2.31%。
必需消费品与通讯服务板块领涨，涨幅均超出了3%。
纳斯达克综合指数上涨了56.78点，至2412.51点，涨幅为2.41%。
开盘前公布的最新经济数据显示美国生产率在第二季度提高了2.2%，但股指期货不为所动。
纽约证交所成交量为29.44亿股，纳斯达克市场成交量为15.15亿股。纽约证交所上涨股以24比8领先于下跌股，纳斯达克市场上涨股以19比8领先于下跌股。
活跃个股
房利美 (FNM)报告上一季度亏损23亿美元并表示将降低分红，该公司称将年底前不会购进更多的Alt-A抵押贷款。该股下跌了8.9%。
债券保险公司MBIA Inc. (MBI)报告，主要受惠于衍生工具业务，上一财季盈利17亿美元，该公司表示不会大幅调整抵押贷款相关损失的预估。该股上涨了6.0%。
在英国，苏格兰皇家银行 (RBS)上半年亏损16亿美元。
谷歌 (GOOG)在周四收盘后提交给美国证券和交易委员会的文件中表示，公司所拥有的时代华纳 (TWX)旗下全美连线的5%股份的价值可能会出现减损。但谷歌相信这种资产减损是暂时的，因此不做减计处理。谷歌上涨了2.9%。
海外市场方面，随奥运会召开，上海股市周五创52周新低，上证综合指数(2605.719,-121.86,-4.47%,吧)下跌了4.5%。
在欧洲，泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.8%。
因AIG亏损54亿美元的消息给金融股带来压力以及沃尔玛八月份的销售额预报令人失望，美股周三大幅下跌。
尾盘：主要股指强势未减http://www.sina.com.cn 2008年08月09日 04:00 新浪财经
【MarketWatch纽约8月8日讯】美股在尾盘仍能吸引大量的买盘。油价下跌了4.3%，并跌破了每桶110美元。
随油价创下五月初以来新低，美股在低开后强劲反弹。油价的下滑令投资者暂时忘却了房产市场的烦恼，房利美上一财季的亏损额远远高于预期。
Hinsdale Associates投资部经理保罗-诺尔特(Paul Nolte)表示，“我认为股市的上涨是由于油价下跌引起的。”
他指出，“在不久前投资者还在担心油价会突破每桶200美元，而股市上涨的幅度并没有预期高。”
诺尔特表示，“能源价格已经跌了很多了，但股市的涨幅并不大，因为金融股表现差强人意，美国的经济仍未走出困境。”
截至美东时间下午3：45，道琼斯工业平均指数上涨了310.78点，至11742.21点，涨幅为2.72%。道指在开盘后不久是下跌的。
道指三十种成份股30种成份股中仅有三只股票下跌，家得宝上涨了6.1%。
因担心欧洲经济形势恶化，纽约商业交易所原油期货下跌了3.82美元，至每桶116.2美元，跌幅超出了3%。原油期货一度跌至115.61美元。
原油期货的大幅下跌以及显示美国生产率提高的经济数据促进了美元的上涨。追踪美元对主要货币汇率的美元指数从周四的74.567上升至75.78。
标准普尔500指数上涨了30.66点，至1296.50点，涨幅为2.40%。
必需消费品与通讯服务板块领涨，涨幅均超出了3%。
纳斯达克综合指数上涨了56.78点，至2412.51点，涨幅为2.41%。
开盘前公布的最新经济数据显示美国生产率在第二季度提高了2.2%，但股指期货不为所动。
纽约证交所成交量为40.11亿股，纳斯达克市场成交量为20.30亿股。纽约证交所上涨股以24比9领先于下跌股，纳斯达克市场上涨股以20比8领先于下跌股。
活跃个股
房利美 (FNM)报告上一季度亏损23亿美元并表示将降低分红，该公司称将年底前不会购进更多的Alt-A抵押贷款。该股下跌了8.9%。
债券保险公司MBIA Inc. (MBI)报告，主要受惠于衍生工具业务，上一财季盈利17亿美元，该公司表示不会大幅调整抵押贷款相关损失的预估。该股上涨了6.0%。
在英国，苏格兰皇家银行 (RBS)上半年亏损16亿美元。
谷歌 (GOOG)在周四收盘后提交给美国证券和交易委员会的文件中表示，公司所拥有的时代华纳 (TWX)旗下全美连线的5%股份的价值可能会出现减损。但谷歌相信这种资产减损是暂时的，因此不做减计处理。谷歌上涨了2.9%。
海外市场方面，随奥运会召开，上海股市周五创52周新低，上证综合指数(2605.719,-121.86,-4.47%,吧)下跌了4.5%。
在欧洲，泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.8%。
因AIG亏损54亿美元的消息给金融股带来压力以及沃尔玛八月份的销售额预报令人失望，美股周三大幅下跌。
随油价创下五月初以来新低，美股在低开后强劲反弹。油价的下滑令投资者暂时忘却了房产市场的烦恼，房利美上一财季的亏损额远远高于预期。
Hinsdale Associates投资部经理保罗-诺尔特(Paul Nolte)表示，“我认为股市的上涨是由于油价下跌引起的。”
他指出，“在不久前投资者还在担心油价会突破每桶200美元，而股市上涨的幅度并没有预期高。”
诺尔特表示，“能源价格已经跌了很多了，但股市的涨幅并不大，因为金融股表现差强人意，美国的经济仍未走出困境。”
截至美东时间下午2：30，道琼斯工业平均指数上涨了314.77点，至11746.20点，涨幅为2.75%。道指在开盘后不久是下跌的。
道指三十种成份股30种成份股中仅有三只股票下跌，家得宝上涨了6.1%。
因担心欧洲经济形势恶化，纽约商业交易所原油期货下跌了3.82美元，至每桶116.2美元，跌幅超出了3%。原油期货一度跌至115.61美元。
原油期货的大幅下跌以及显示美国生产率提高的经济数据促进了美元的上涨。追踪美元对主要货币汇率的美元指数从周四的74.567上升至75.78。
标准普尔500指数上涨了29.30点，至1295.36点，涨幅为2.31%。
必需消费品与通讯服务板块领涨，涨幅均超出了3%。
纳斯达克综合指数上涨了56.78点，至2412.51点，涨幅为2.41%。
开盘前公布的最新经济数据显示美国生产率在第二季度提高了2.2%，但股指期货不为所动。
纽约证交所成交量为29.44亿股，纳斯达克市场成交量为15.15亿股。纽约证交所上涨股以24比8领先于下跌股，纳斯达克市场上涨股以19比8领先于下跌股。
活跃个股
房利美 (FNM)报告上一季度亏损23亿美元并表示将降低分红，该公司称将年底前不会购进更多的Alt-A抵押贷款。该股下跌了8.9%。
债券保险公司MBIA Inc. (MBI)报告，主要受惠于衍生工具业务，上一财季盈利17亿美元，该公司表示不会大幅调整抵押贷款相关损失的预估。该股上涨了6.0%。
在英国，苏格兰皇家银行 (RBS)上半年亏损16亿美元。
谷歌 (GOOG)在周四收盘后提交给美国证券和交易委员会的文件中表示，公司所拥有的时代华纳 (TWX)旗下全美连线的5%股份的价值可能会出现减损。但谷歌相信这种资产减损是暂时的，因此不做减计处理。谷歌上涨了2.9%。
海外市场方面，随奥运会召开，上海股市周五创52周新低，上证综合指数(2605.719,-121.86,-4.47%,吧)下跌了4.5%。
在欧洲，泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.8%。
因AIG亏损54亿美元的消息给金融股带来压力以及沃尔玛八月份的销售额预报令人失望，美股周三大幅下跌。
尾盘：主要股指强势未减http://www.sina.com.cn 2008年08月09日 04:00 新浪财经
【MarketWatch纽约8月8日讯】美股在尾盘仍能吸引大量的买盘。油价下跌了4.3%，并跌破了每桶110美元。
随油价创下五月初以来新低，美股在低开后强劲反弹。油价的下滑令投资者暂时忘却了房产市场的烦恼，房利美上一财季的亏损额远远高于预期。
Hinsdale Associates投资部经理保罗-诺尔特(Paul Nolte)表示，“我认为股市的上涨是由于油价下跌引起的。”
他指出，“在不久前投资者还在担心油价会突破每桶200美元，而股市上涨的幅度并没有预期高。”
诺尔特表示，“能源价格已经跌了很多了，但股市的涨幅并不大，因为金融股表现差强人意，美国的经济仍未走出困境。”
截至美东时间下午3：45，道琼斯工业平均指数上涨了310.78点，至11742.21点，涨幅为2.72%。道指在开盘后不久是下跌的。
道指三十种成份股30种成份股中仅有三只股票下跌，家得宝上涨了6.1%。
因担心欧洲经济形势恶化，纽约商业交易所原油期货下跌了3.82美元，至每桶116.2美元，跌幅超出了3%。原油期货一度跌至115.61美元。
原油期货的大幅下跌以及显示美国生产率提高的经济数据促进了美元的上涨。追踪美元对主要货币汇率的美元指数从周四的74.567上升至75.78。
标准普尔500指数上涨了30.66点，至1296.50点，涨幅为2.40%。
必需消费品与通讯服务板块领涨，涨幅均超出了3%。
纳斯达克综合指数上涨了56.78点，至2412.51点，涨幅为2.41%。
开盘前公布的最新经济数据显示美国生产率在第二季度提高了2.2%，但股指期货不为所动。
纽约证交所成交量为40.11亿股，纳斯达克市场成交量为20.30亿股。纽约证交所上涨股以24比9领先于下跌股，纳斯达克市场上涨股以20比8领先于下跌股。
活跃个股
房利美 (FNM)报告上一季度亏损23亿美元并表示将降低分红，该公司称将年底前不会购进更多的Alt-A抵押贷款。该股下跌了8.9%。
债券保险公司MBIA Inc. (MBI)报告，主要受惠于衍生工具业务，上一财季盈利17亿美元，该公司表示不会大幅调整抵押贷款相关损失的预估。该股上涨了6.0%。
在英国，苏格兰皇家银行 (RBS)上半年亏损16亿美元。
谷歌 (GOOG)在周四收盘后提交给美国证券和交易委员会的文件中表示，公司所拥有的时代华纳 (TWX)旗下全美连线的5%股份的价值可能会出现减损。但谷歌相信这种资产减损是暂时的，因此不做减计处理。谷歌上涨了2.9%。
海外市场方面，随奥运会召开，上海股市周五创52周新低，上证综合指数(2605.719,-121.86,-4.47%,吧)下跌了4.5%。
在欧洲，泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.8%。
因AIG亏损54亿美元的消息给金融股带来压力以及沃尔玛八月份的销售额预报令人失望，美股周三大幅下跌。
華爾街 早盘：油价创5月来新低 美股大幅上扬(0808)
【MarketWatch纽约8月8日讯】随油价创下五月初以来新低，美股在低开后强劲反弹，当前已有可观涨幅。油价的下滑让投资者暂时忘却房产市场的烦恼，房利美上一财季的亏损额远远高于预期。
周五低开，房利美上一季度亏损额远远超出了预期，该公司还降低了分红。
截至美东时间上午11：00，道琼斯工业平均指数上涨了184.99点，至11616.42点，涨幅为1.62%；标准普尔500指数上涨了17.03点，至1283.09点，涨幅为1.35%；纳斯达克综合指数上涨了35.13点，至2390.86点，涨幅为1.49%。
纽约证交所成交量为12.02亿股，纳斯达克市场成交量为6.46亿股。纽约证交所上涨股以22比8领先于下跌股，纳斯达克市场上涨股以18比7领先于下跌股。
纽约商业交易所原油期货下跌了3.97美元，至每桶116.05美元，创自5月5日以来的新低。
房利美 (FNM)报告上一季度亏损23亿美元并表示将降低分红，该公司称将年底前不会购进更多的Alt-A抵押贷款。
债券保险公司MBIA Inc.报告，主要受惠于衍生工具业务，上一财季盈利17亿美元，该公司表示不会大幅调整抵押贷款相关损失的预估。
在英国，苏格兰皇家银行 (RBS)上半年亏损16亿美元。
谷歌 (GOOG)在周四收盘后提交给美国证券和交易委员会的文件中表示，公司所拥有的时代华纳 (TWX)旗下全美连线的5%股份的价值可能会出现减损。但谷歌相信这种资产减损是暂时的，因此不做减计处理。
周五低开，房利美上一季度亏损额远远超出了预期，该公司还降低了分红。
截至美东时间上午11：00，道琼斯工业平均指数上涨了184.99点，至11616.42点，涨幅为1.62%；标准普尔500指数上涨了17.03点，至1283.09点，涨幅为1.35%；纳斯达克综合指数上涨了35.13点，至2390.86点，涨幅为1.49%。
纽约证交所成交量为12.02亿股，纳斯达克市场成交量为6.46亿股。纽约证交所上涨股以22比8领先于下跌股，纳斯达克市场上涨股以18比7领先于下跌股。
纽约商业交易所原油期货下跌了3.97美元，至每桶116.05美元，创自5月5日以来的新低。
房利美 (FNM)报告上一季度亏损23亿美元并表示将降低分红，该公司称将年底前不会购进更多的Alt-A抵押贷款。
债券保险公司MBIA Inc.报告，主要受惠于衍生工具业务，上一财季盈利17亿美元，该公司表示不会大幅调整抵押贷款相关损失的预估。
在英国，苏格兰皇家银行 (RBS)上半年亏损16亿美元。
谷歌 (GOOG)在周四收盘后提交给美国证券和交易委员会的文件中表示，公司所拥有的时代华纳 (TWX)旗下全美连线的5%股份的价值可能会出现减损。但谷歌相信这种资产减损是暂时的，因此不做减计处理。
華爾街 开盘：房利美亏损额远超预期 美股低开(0808)
开盘：房利美亏损额远超预期 美股低开http://www.sina.com.cn 2008年08月08日 21:41 新浪财经
【MarketWatch纽约8月8日讯】美股周五低开，房利美上一季度亏损额远远超出了预期，该公司还降低了分红。
道琼斯工业平均指数下跌了38.34点，至11393.09点；标准普尔500指数下跌了3.2点，至1262.87点；纳斯达克综合指数下跌了1.09点，至2354.64点。
房利美 (FNM)报告上一季度亏损23亿美元并表示将降低分红，该公司称将年底前不会购进更多的Alt-A抵押贷款。
债券保险公司MBIA Inc.报告，主要受惠于衍生工具业务，上一财季盈利17亿美元，该公司表示不会大幅调整抵押贷款相关损失的预估。
在英国，苏格兰皇家银行 (RBS)上半年亏损16亿美元。
谷歌 (GOOG)在周四收盘后提交给美国证券和交易委员会的文件中表示，公司所拥有的时代华纳 (TWX)旗下全美连线的5%股份的价值可能会出现减损。但谷歌相信这种资产减损是暂时的，因此不做减计处理。
【MarketWatch纽约8月8日讯】美股周五低开，房利美上一季度亏损额远远超出了预期，该公司还降低了分红。
道琼斯工业平均指数下跌了38.34点，至11393.09点；标准普尔500指数下跌了3.2点，至1262.87点；纳斯达克综合指数下跌了1.09点，至2354.64点。
房利美 (FNM)报告上一季度亏损23亿美元并表示将降低分红，该公司称将年底前不会购进更多的Alt-A抵押贷款。
债券保险公司MBIA Inc.报告，主要受惠于衍生工具业务，上一财季盈利17亿美元，该公司表示不会大幅调整抵押贷款相关损失的预估。
在英国，苏格兰皇家银行 (RBS)上半年亏损16亿美元。
谷歌 (GOOG)在周四收盘后提交给美国证券和交易委员会的文件中表示，公司所拥有的时代华纳 (TWX)旗下全美连线的5%股份的价值可能会出现减损。但谷歌相信这种资产减损是暂时的，因此不做减计处理。
用数据为原油期货交易“平反”———CFTC跨部委联合工作组（ITF）原油市场期中报告
原油的基本面
一、背景
近期原油价格的上涨，是上世纪90年代的原油市场价格发展的延续。当时，较高的库存和充足的剩余产能限制了原油价格的波动。当现货价格上下波动时，远期期货合约的成交价则通常维持在20美元/桶左右，与市场的预期一致，即生产方有能力保证现货价格最终会回到这一水平。然而，由于石油输出国组织（欧佩克）成员国改变了立场，倾向于收紧库存的政策，以及亚洲金融危机的影响减弱，全球原油需求开始恢复增长。因而，本世纪初全球的市场平衡开始趋紧，库存急剧下降。到2003年前后，库存已明显下降，以至随后的需求增长将原油产量拖至接近产能的水平。2004年，全球原油消费意外大幅增加（由亚洲经济的强劲增长所推动），明显降低了备用产能。目前，尽管油价很高，但全球消费增长依然强劲，整个非欧佩克国家的原油生产继续减缓，而欧佩克国家原油产量的增长并不足以填补这一缺口。此外，地缘政治风险也给未来的供应带来了极大的不确定性。
二、需求
1.全球的经济活动
原油需求的主要动力源于全球经济的强劲增长，特别是新兴市场国家经济的强劲增长。自2004年以来，全球GDP平均每年增长接近5％，为20年以来最为强劲的表现。
除了受全球经济活动影响之外，原油需求还得到了各国增长合力的支持。中国、印度和中东必须消耗更多的原油，才能获得与美国相同的产出。这些国家正是全球经济增速最快的国家。自2004年以来，它们的原油消费增长约占全球消费增幅的2/3。此外，这些国家单位资本的原油消费依然相对较低，单位资本的能源消费或将进一步增长。
2.消费增长
全球经济活动的增加带来了相应的全球原油消费增长。自2003年以来，全球原油年均消费增长为1.8％，2008年的消费增长为100万桶/日。OECD(经合组织)的非欧佩克国家，以及中国、印度和中东，消费了其中的大部分增幅。尽管价格高昂，全球原油消费依然强劲。
3.价格控制和补贴
许多新兴市场国家和发展中国家通过补贴和其他行政手段控制国内的燃料价格。这种干预的价格通常低于全球市场价格，人为地推动了原油需求。今年全球原油消费的全部增幅，预计主要来自对燃料给予了补贴，因而没有对价格信号作出充分反应的那些国家。价格控制与补贴干扰了市场价格与消费之间的经济联系。
三、供应
1.生产停滞
当全球需求依然强劲时，整个非欧佩克国家的生产正在趋缓。在过去3年，非欧佩克国家的产量增长已经低于本世纪头几年的增速。自2003年以来，全球原油的消费增长已超过了非欧佩克国家的产量增长。这种失衡增加了对欧佩克生产或者库存填补缺口的依赖程度。然而，自2003年以来，欧佩克国家的原油产量仅仅增长了240万桶/日，而它们的产量配额（全球消费与非欧佩克国家产量之差）则增长了440万桶/日。其结果是，全球原油市场平衡明显趋于紧张。
2.集中的备用产能
全球的原油剩余产能依然很低（2008年6月估计为135万桶/日，低于同期消费量的2％，明显低于1996—2003年间390万桶/日的平均水平）。这就给价格带来了上行压力，使得全球原油市场很容易受到供应中断的攻击。此外，这些剩余的产能高度集中在少数国家手中，沙特几乎持有所有产能。这些因素的综合作用，意味着价格对实际的供应中断或者感觉到的供应中断作出了强烈的反应。
3.较低的库存
在委内瑞拉石油工人罢工之后，OECD的库存处于2003年以来的最低水平。OECD今年上半年的初步库存数据显示，其库存再次下降到1996—2002年间的水平之下。因为原油需求不断增长，当考虑“可供天数”（库存/日消费量）时库存甚至趋紧。此外，美国原油库存和主要油品库存相对较低。2006年和2007年上半年的大部分时间，美国的库存水平相对较高，此后，美国的原油库存开始下降，接近了平均水平的底部。OECD的原油和油品库存水平，也显示出相同的下降趋势。
4.地缘政治的不确定性
由于担心未来的原油供应，全球原油市场存在着极大的不确定性。目前的原油供应高度集中，且大部分供应均由限制私有投资的那些国家所拥有，从而阻碍了通过技术进步推动生产的发展方式。2007年，十大产油国占据了全球一半左右的原油产量。此外，不少主要产油国还遭受到地缘政治风险的困扰，它们或者由于供应中断（如尼日利亚和伊拉克），或者受到可能中断的威胁（伊朗和委内瑞拉）。最后，仅有很少的备用产能可以用于补偿中断的发生。
原油领域的供应中断频繁出现。仅在过去的24个月中，已出现了24起供应中断事件，其持续时间从几天到数周，给全球原油生产和出口造成了影响。这些供应中断主要由于停电、工人罢工、管道泄漏和爆炸、台风或者飓风、破坏活动和内战等原因所致。多于一半以上的供应中断带来的损失超过了10万桶/天。对原油市场影响最为明显的供应中断，大多来自于伊拉克和尼日利亚地区的持续冲突。供应中断的规模随着时间的推移而变化，仅2008年3月，伊拉克的出口损失就高达50万桶/日；次月，仅尼日利亚一个地区停产的损失就高达140万桶/日。由于减少了市场上可用的原油现货，这种供应中断直接对全球的原油市场产生了影响。对潜在供应中断影响的担心，被有限的备用产能所强化。只要存在可能的供应中断，无论供应中断是否真的实现（如伊拉克和尼日利亚）或者仅仅是感觉到的（如伊朗），超过了可以快速投入生产的额外产能，那么地缘政治引发的忧虑就将给原油市场带来沉重的压力。
四、缺少弹性的供应和需求
目前，短期需求相对缺少价格弹性，也就是说价格的变化对需求的影响不大。而在短期，供应也缺少价格弹性，鉴于备用产能较低，无法快速增加供应，因而供应无法对价格的变化作出反应。如果供应和需求都不能对价格作出反应，那就意味着一旦市场失衡，价格必须大幅上涨才能驱使市场返回均衡状态。
如前所述，在最近几年，全球经济的增长使得原油需求强劲，而全球的原油生产却相对平淡。因此，为了使原油生产与消费相适应，价格已经大幅上涨。鉴于近期的需求对价格的变化并不敏感，因此原油价格的上涨与补偿需求的增长很不成比例。
原油市场的这种结构性特点表明，价格大幅、快速的运动，并不能证明原油价格的上涨与供需关系的基本面因素不一致。
宏观经济变量
一、汇率
原油价格与汇率之间的关系较为复杂，可以互为因果关系。特别是美元的贬值可导致原油价格的上涨。鉴于原油以美元定价，较低的美元汇率减少了外币币值，并推动了需求。假设供应并不完全具有弹性，为了清晰市场的前景，原油价格必须上涨。
目前的研究还不能清晰和准确地揭示美元汇率与原油价格之间的关系。但有证据显示，当其他经济因素不变时，原油价格对美元汇率变化的反应成一定的反比例。换句话说，当其他因素不变时，美元（与多种货币贸易加权的名义汇率）每贬值10％，原油价格即相应地上涨10％。这表明，自2002年以来，美元的贬值对原油价格的上涨做出了“贡献”，这也解释了油价上涨的部分原因。
二、利率
利率与原油价格的关系有可能发生变化，这取决于诸多经济变量之间的相互作用。利率的下降会在一定程度上推动原油价格的上涨，这意味着两个变量之间呈负相关关系。但如果利率的下降是对经济下滑作出的反应，那么原油价格则很有可能对较弱的需求作出反应——与利率的下降变成了一种正相关的关系。
有一种通过降低存储成本而降低利率的机制有可能推高油价。这种假设的含义是，当利率下降时，原油库存趋于增加。然而，在已经掌握的数据中，这种迹象并不明显。
另一个降低美元利率可能抬高油价的渠道就是采取扩张的政策，加快原油的需求（盯住美元的那些国家）增长。根据目前的利率水平，美国的货币政策不大可能适于“快速增长且商品趋紧”的那些国家。实际上，包括外国央行在内的众多不确定性都在于是否与美国货币政策的取向、外国经济增长的效果以及对商品价格的最终影响相匹配。
原油期货市场分析
一、美国期货市场上可用的公开信息
在期货和期权市场上，为了向公众提供相关交易商活动的信息，CFTC每周公布一次交易商持仓报告（COT）。该报告于美国东部时间每周五的15:30公布，内容包括截至前一周周二收盘时每个市场交易商的持仓情况等。
COT报告有多种形式可供选用，即“长短格式”，“期货格式”或“期货与期权组合格式”等，都可以在CFTC的网站上查阅。2007年年初，CFTC还针对某些农产品市场开始公布一种补充报告，显示了所有“短格式”信息，以及“指数交易商”的持仓信息。这些补充报告的提供，使得美国期货市场上指数交易商的活动更加透明。鉴于金融机构增加对商品市场的参与程度，CFTC承认提高透明度的价值。包括COT报告中有关交易商的持仓信息，从结算会员、期货佣金商和外国经纪商的每日数据中获取。在每日收市时，如果某一交易商的任何一个月份的期货或期权合约持仓达到或者超过了CFTC的报告标准，提供报告的公司就必须提供该交易商在该商品上的所有期货和期权持仓，无论其规模大小。向CFTC报告的所有交易商累计持仓，通常代表了任一市场所有持仓的70%—90%。有时，CFTC会提高或者降低某些特殊市场的持仓报告标准，以便打破“为监管海外市场而收集信息”与“减少报告负担”之间的平衡。在过去5年中，有关原油的COT报告，涵盖了超过90％以上的持仓。
当交易商被列入报告交易商之列时，CFTC必须对其进行分类，将其归为“商业”或“非商业”类。在CFTC的规则中，如果交易商通过期货合约对标的商品进行对冲，那么该交易商的所有商品期货持仓都将被列为商业持仓。一般来说，这种定义反映了期货持仓与商品市场风险相匹配的原则，并不考虑其对冲的动机。贸易实体通常只需按CFTC的标准报告格式提出申请，即可列入商业交易商。
在某些商品的交易中，交易商可以被列为商业交易商，而在其他商品中则可能被列为非商业交易商。单一贸易实体并不能在相同的商品中同时被列为商业或非商业交易商，除非具有两个以上贸易实体的多功能机构，其每一个实体可以被分别归类。例如，金融机构交易金融期货，可将持有头寸的银行实体归为商业类，而将持有头寸的资金管理实体则归为非商业类。
将交易商按商业和非商业分类，而不是按对冲和投机分类，主要由于商业或非商业交易商们的最终交易动机无法进行准确甄别。也就是说，虽然商业交易商可以通过持有期货头寸规避现货市场的价格风险，但并不知晓他们是否正按常规行事。然而，从商业持仓获得的一些交易信息，则可能反映出其投机行为胜于对冲操作。
二、原油期货市场参与者结构的主要变化趋势
根据公开的COT报告，自2000年以来，美国西德克萨斯轻质原油（WTI）期货合约交易的活跃程度显著增长。仅在过去的3年半时间里，在NYMEX交易的WTI期货和期权合约持仓已经翻了3倍多，从2004年1月的90万张，增加到2008年1月的290万张。同一时期，大交易商数量也在增加（报告交易商数量自2004年1月以来几乎翻倍，从约220家到接近400家）。这些数据证明了美国原油期货市场的竞争情况和深度。
COT报告还将商业和非商业总持仓细分为多头、空头和套利持仓。在过去3年半时间里，各类持仓数量都有所增长，COT数据显示出，非商业交易商持有的套利持仓，以最快的速率增长。自2004年以来，尽管总持仓增加了3倍，但非商业套利持仓却增加了6倍。因此，套利交易商是在对不同月份期货价格之间的价差进行套利，而非对原油价格的总水平进行投机。
自2004年以来，非商业多头和空头持仓都在增长。同期，非商业交易商的持仓呈净多头，持仓保持增长；然而，过去几年，这部分持仓与总持仓的比例却相对稳定，这弱化了“最近的价格上涨，是由非商业交易商净多头头寸的增长所推动”的假设。
三、原油期货市场的详细结构
在原油期货市场上，尽管公开的信息仅仅给参与者标记了“商业”和“非商业”字样，但COT报告却建立在CFTC机密数据的基础之上。CFTC出于对市场监管的需要收集数据，这使得分类更为准确。
出于分析和表达的目的，这种机密信息汇总后被细分为子类。商业参与者子类包括生产商、制造商和互换交易商。而非商业参与者子类包括对冲基金以及场内经纪商和交易商。这6种商业和非商业子类约占原油期货市场总持仓的80％。
图1和图2显示，商业和非商业交易活动的增加有着广泛的基础。在非商业参与者中，对冲基金以及场内经纪商和交易商的持仓都显示出强劲增长。
商业交易商持仓的大部分增长都来自于商品互换和商业交易活动的大幅增长。商业交易商通过期货交易管理采购和销售实物商品过程中的价格风险，而商品互换交易商通过期货市场管理OTC互换业务中滋生的价格风险，并处理期货市场中的大部分商品指数交易。2008年6月，为了提高市场透明度，CFTC特别提出，分解来自互换交易商和商品指数交易商的有关OTC市场的互换信息。
过去几年中，商品指数基金显著增长，明显增加了商品市场上的多头头寸。在期货市场上，这些基金属于典型的“做多型基金”，他们买入近月合约，并在交割月临近时滚动移仓，将持仓移至较远的月份。商品指数基金类型常常被养老基金和大型机构所采用，这些机构寻求通过暴露头寸将持有的股票和债券组合多样化，而这些暴露的头寸由互换交易商所提供。尽管商品互换交易商的总持仓显著增长，但在2006年初至2008年6月之间，互换交易商的净持仓大幅下降（图3）。这意味着商品指数基金的流入已经被其他互换交易商的交易活动所抵消，因此，它们未必对近期原油价格的上涨做出了“贡献”。
到2008年6月底为止，互换交易对WTI原油期货合约的总持仓（包括不同到期日的所有合约）仅仅呈微弱的净多持仓，并且在2008年的前5月，平均持仓为净空头。这就意味着，互换交易商的持仓推动原油价格回落的作用大于上涨。
四、期货价格的期限结构
期货价格的期限结构描述了在未来到期的一系列合约的价格，类似于债券收益率曲线表现和解释信息的方式。当到期价格上升时，期货被称为升水，而到期价格下跌时被称为贴水。期间整个期限结构可能上下起伏。
图4表示2004年3月至2008年5月期间，原油期货价格期限结构的时间序列。实线描述了原油现货价格的演变，而每一条虚线则显示了所选时点的原油期货价格的期限结构。
根据图4所示，在过去的4年中，期限结构稳步上移，但也有少数例外，期货价格主要呈贴水状态，也就是说，远期价格低于近期价格。期限结构的这种形态，向市场参与者提供了投资者的信息。未来价格走高的预期，通常被看成是增加现货库存的一种信号。
原油库存情况可以清楚地说明，图4所描述的价格上扬是否对供需等基本面因素作出了反应。人为抬高油价必将引发供需失衡，导致库存增加。然而，如图5所示，去年美国及主要的OECD国家的原油和油品库存均呈下降趋势。基于这些库存数据，目前原油的高价格并没有刺激库存的增加。
五、投机与市场价格：对同期相关性作出评估
相关性对两个变量之间统计关系的力量和方向作出度量。如果从某一天到第二天，某一类交易商持仓与每日的价格变化相关，那么同期的相关性图形就应该会有所展现。图6展示了现货月原油期货价格和不同种类交易商的每日净持仓变化之间的同期相关性的时间序列。
根据图6的上半部份，在过去的5年半中，商业交易商的净持仓变化极大地与原油价格的变化负相关，尽管随着时间的推移波动很大。另一方面，非商业持仓的变化，通常与价格的变化正相关。
图6的下半部份，显示了非商业和商业交易商的两个最大的子类——对冲基金和互换交易商的相关性。对冲基金持仓和价格变化之间的相关性（右下图）极大地反映出非商业交易商（右上图）的镜像。相反，互换经纪商的相关性（左下图）则明显不同，在过去的5年半中，中心位于零附近。
根据上面的分析，在2003—2008年期间，持仓变化和价格变化之间的相关性十分易变，常常与价格同向运动，这种孤立的相关性，并没有提供有关因果关系的权威信息。因此，完全有必要在持仓与价格变化之间，进一步对动态的相关性作出评估。
六、投机和市场价格：评估动态相关性
证明持仓与价格变化之间的因果关系是一件艰难的任务。有一种对每日价格和持仓变化之间的相互关系进行分析的方法，就是直接考察各组交易商持仓变化是否超前于价格的变化。
为了从价格的变化中盈利，仓位必须在价格变化之前建立。于是价格可能对这些持仓作出反应，或者更为准确地说，是一个建仓的信号。如果某些交易商，在价格有利变动之前系统地建仓，那么持仓超前于价格变化的形态就会展现。相反，价格变化超前于持仓的证据显示，部分市场参与者对新的信息作出了反应，积极地调整了持仓。超前于持仓变化的价格运动显示出，特定团体的行为与此相反。
2003年1月至2008年6月，CFTC对每日价格和各类交易商的持仓变化进行了分析。在整个期间里，很少有证据显示，任何子类交易商的每日持仓变化系统性地超前于价格的变化。这种结果对所有可能的投机者类别均有效——所有非商业交易商、对冲基金和个别互换交易商，以及非商业交易商与互换交易商的组合持仓。
这应该是市场功能良好发挥的一种结果。在一些情况下，商业持仓（不包括互换持仓）的变化偶然对价格的变化产生影响，但没有商业交易商的净持仓变化超前于价格变化的系统性证据。这种结果不仅对商业参与者的所有净持仓变化都有效，也对制造商、生产加工商和商业经销商有效，并且对互换交易商的所有净持仓有效。
事实上，在同一时期，许多交易商都组织调整持仓，以适应价格的变化。包括商业交易商、制造商、商业经纪商、生产加工商和个别对冲基金。正向反应预示，交易商的持仓随着前一交易日价格的上涨（下跌）而增加（减少）。而逆向反应预示，交易商的持仓随着前一交易日价格的上涨（下跌）而减少（增加）。
这种相关性具有代表性，并服从于多种稳健性控制。重要的是，在2006年1月至2008年6月价格上涨的期间，该结果保持了质量上的相似性。此外，测试还揭示了在2、3、4及5天时间间隔内，没有持仓变化系统性地引导价格变化的证据。
尽管在持仓与价格变化之间，这些统计测试体现了非常完整的检查，但与其他所有统计测试一样，也有一定的局限性。首先，这种分析主要用于交易商团体而非个别交易商。因而这些测试可能无法发现某些交易商的持仓对价格的影响大于同类中的其他交易商。其次，测试使用了每日收盘的持仓数据，因此可能无法获取日内持仓与价格的相关性。最后，测试给出了主力合约的累计净持仓变化。其结果是，测试不能反映不同到期日之间持仓变化的系统性影响。
从整体上看，统计得到的相关性和所进行的测试，与油价是由供需等基本面因素所驱动的观点相一致。
结论
在本报告中，ITF对2003年1月至2008年月期间原油期货市场的基本面因素和交易商的活动进行了调查。
在过去的5年里，基本面发生了重大变化。原油需求呈增长态势，反应出商品紧缺的新兴市场国家（特别是中国、印度和中东地区）经济的强劲增长。一些国家以提供补贴来控制燃料油价格，进一步推动了原油消费。在同一时期，供应没有保持原有的增长步伐。在过去几年，全球的原油产量仅轻微增长。因此，为了维持全球的原油消费与产量相一致，原油价格大幅上扬。短期看，由于原油需求对价格的变化非常不敏感，原油价格的上涨与补偿所需极其不成比例。此外，美元汇率的下降，也对原油价格的上涨做出了一些“贡献”。
这些新增需求以及供应的实际情况，增加了市场参与者的兴趣。商业机构寻求将风险敞口进行对冲，是他们在原油市场建仓的动机。此外，一些参与者认为，持有原油多头头寸，可以为美元的进一步贬值提供保护。其他参与者则利用增加期货头寸，改善来自其他投资组合的风险。
伴随着原油价格的强劲上扬，原油期货市场的交易活动同样增长迅猛。这就有必要进行调查，是否有某些市场参与者的行为对原油价格的走高产生了影响。但到目前为止，并没有明显的统计数据证明交易商持仓的变化对价格产生了系统性的影响。
此外，如果投机行为将原油价格推到了与供需关系相适应的水平之上，由于高油价降低消费和鼓励产能投资，那么库存就应该会有所增加。尽管揭示这一过程需要一定的时间，但在过去的几年，原油和油品库存明显下降。
ITF将继续对原油期货和其他商品市场进行动态调察，并将于今年晚些时候进一步报告进展情况。在2008年6月，CFTC向互换交易商和商品指数交易商发出了信息特别征集令，收到的数据将使CFTC能够对指数交易和OTC互换交易的情况进行详细分析。
http://www.cfachina.org/news.php?id=39204
一、背景
近期原油价格的上涨，是上世纪90年代的原油市场价格发展的延续。当时，较高的库存和充足的剩余产能限制了原油价格的波动。当现货价格上下波动时，远期期货合约的成交价则通常维持在20美元/桶左右，与市场的预期一致，即生产方有能力保证现货价格最终会回到这一水平。然而，由于石油输出国组织（欧佩克）成员国改变了立场，倾向于收紧库存的政策，以及亚洲金融危机的影响减弱，全球原油需求开始恢复增长。因而，本世纪初全球的市场平衡开始趋紧，库存急剧下降。到2003年前后，库存已明显下降，以至随后的需求增长将原油产量拖至接近产能的水平。2004年，全球原油消费意外大幅增加（由亚洲经济的强劲增长所推动），明显降低了备用产能。目前，尽管油价很高，但全球消费增长依然强劲，整个非欧佩克国家的原油生产继续减缓，而欧佩克国家原油产量的增长并不足以填补这一缺口。此外，地缘政治风险也给未来的供应带来了极大的不确定性。
二、需求
1.全球的经济活动
原油需求的主要动力源于全球经济的强劲增长，特别是新兴市场国家经济的强劲增长。自2004年以来，全球GDP平均每年增长接近5％，为20年以来最为强劲的表现。
除了受全球经济活动影响之外，原油需求还得到了各国增长合力的支持。中国、印度和中东必须消耗更多的原油，才能获得与美国相同的产出。这些国家正是全球经济增速最快的国家。自2004年以来，它们的原油消费增长约占全球消费增幅的2/3。此外，这些国家单位资本的原油消费依然相对较低，单位资本的能源消费或将进一步增长。
2.消费增长
全球经济活动的增加带来了相应的全球原油消费增长。自2003年以来，全球原油年均消费增长为1.8％，2008年的消费增长为100万桶/日。OECD(经合组织)的非欧佩克国家，以及中国、印度和中东，消费了其中的大部分增幅。尽管价格高昂，全球原油消费依然强劲。
3.价格控制和补贴
许多新兴市场国家和发展中国家通过补贴和其他行政手段控制国内的燃料价格。这种干预的价格通常低于全球市场价格，人为地推动了原油需求。今年全球原油消费的全部增幅，预计主要来自对燃料给予了补贴，因而没有对价格信号作出充分反应的那些国家。价格控制与补贴干扰了市场价格与消费之间的经济联系。
三、供应
1.生产停滞
当全球需求依然强劲时，整个非欧佩克国家的生产正在趋缓。在过去3年，非欧佩克国家的产量增长已经低于本世纪头几年的增速。自2003年以来，全球原油的消费增长已超过了非欧佩克国家的产量增长。这种失衡增加了对欧佩克生产或者库存填补缺口的依赖程度。然而，自2003年以来，欧佩克国家的原油产量仅仅增长了240万桶/日，而它们的产量配额（全球消费与非欧佩克国家产量之差）则增长了440万桶/日。其结果是，全球原油市场平衡明显趋于紧张。
2.集中的备用产能
全球的原油剩余产能依然很低（2008年6月估计为135万桶/日，低于同期消费量的2％，明显低于1996—2003年间390万桶/日的平均水平）。这就给价格带来了上行压力，使得全球原油市场很容易受到供应中断的攻击。此外，这些剩余的产能高度集中在少数国家手中，沙特几乎持有所有产能。这些因素的综合作用，意味着价格对实际的供应中断或者感觉到的供应中断作出了强烈的反应。
3.较低的库存
在委内瑞拉石油工人罢工之后，OECD的库存处于2003年以来的最低水平。OECD今年上半年的初步库存数据显示，其库存再次下降到1996—2002年间的水平之下。因为原油需求不断增长，当考虑“可供天数”（库存/日消费量）时库存甚至趋紧。此外，美国原油库存和主要油品库存相对较低。2006年和2007年上半年的大部分时间，美国的库存水平相对较高，此后，美国的原油库存开始下降，接近了平均水平的底部。OECD的原油和油品库存水平，也显示出相同的下降趋势。
4.地缘政治的不确定性
由于担心未来的原油供应，全球原油市场存在着极大的不确定性。目前的原油供应高度集中，且大部分供应均由限制私有投资的那些国家所拥有，从而阻碍了通过技术进步推动生产的发展方式。2007年，十大产油国占据了全球一半左右的原油产量。此外，不少主要产油国还遭受到地缘政治风险的困扰，它们或者由于供应中断（如尼日利亚和伊拉克），或者受到可能中断的威胁（伊朗和委内瑞拉）。最后，仅有很少的备用产能可以用于补偿中断的发生。
原油领域的供应中断频繁出现。仅在过去的24个月中，已出现了24起供应中断事件，其持续时间从几天到数周，给全球原油生产和出口造成了影响。这些供应中断主要由于停电、工人罢工、管道泄漏和爆炸、台风或者飓风、破坏活动和内战等原因所致。多于一半以上的供应中断带来的损失超过了10万桶/天。对原油市场影响最为明显的供应中断，大多来自于伊拉克和尼日利亚地区的持续冲突。供应中断的规模随着时间的推移而变化，仅2008年3月，伊拉克的出口损失就高达50万桶/日；次月，仅尼日利亚一个地区停产的损失就高达140万桶/日。由于减少了市场上可用的原油现货，这种供应中断直接对全球的原油市场产生了影响。对潜在供应中断影响的担心，被有限的备用产能所强化。只要存在可能的供应中断，无论供应中断是否真的实现（如伊拉克和尼日利亚）或者仅仅是感觉到的（如伊朗），超过了可以快速投入生产的额外产能，那么地缘政治引发的忧虑就将给原油市场带来沉重的压力。
四、缺少弹性的供应和需求
目前，短期需求相对缺少价格弹性，也就是说价格的变化对需求的影响不大。而在短期，供应也缺少价格弹性，鉴于备用产能较低，无法快速增加供应，因而供应无法对价格的变化作出反应。如果供应和需求都不能对价格作出反应，那就意味着一旦市场失衡，价格必须大幅上涨才能驱使市场返回均衡状态。
如前所述，在最近几年，全球经济的增长使得原油需求强劲，而全球的原油生产却相对平淡。因此，为了使原油生产与消费相适应，价格已经大幅上涨。鉴于近期的需求对价格的变化并不敏感，因此原油价格的上涨与补偿需求的增长很不成比例。
原油市场的这种结构性特点表明，价格大幅、快速的运动，并不能证明原油价格的上涨与供需关系的基本面因素不一致。
宏观经济变量
一、汇率
原油价格与汇率之间的关系较为复杂，可以互为因果关系。特别是美元的贬值可导致原油价格的上涨。鉴于原油以美元定价，较低的美元汇率减少了外币币值，并推动了需求。假设供应并不完全具有弹性，为了清晰市场的前景，原油价格必须上涨。
目前的研究还不能清晰和准确地揭示美元汇率与原油价格之间的关系。但有证据显示，当其他经济因素不变时，原油价格对美元汇率变化的反应成一定的反比例。换句话说，当其他因素不变时，美元（与多种货币贸易加权的名义汇率）每贬值10％，原油价格即相应地上涨10％。这表明，自2002年以来，美元的贬值对原油价格的上涨做出了“贡献”，这也解释了油价上涨的部分原因。
二、利率
利率与原油价格的关系有可能发生变化，这取决于诸多经济变量之间的相互作用。利率的下降会在一定程度上推动原油价格的上涨，这意味着两个变量之间呈负相关关系。但如果利率的下降是对经济下滑作出的反应，那么原油价格则很有可能对较弱的需求作出反应——与利率的下降变成了一种正相关的关系。
有一种通过降低存储成本而降低利率的机制有可能推高油价。这种假设的含义是，当利率下降时，原油库存趋于增加。然而，在已经掌握的数据中，这种迹象并不明显。
另一个降低美元利率可能抬高油价的渠道就是采取扩张的政策，加快原油的需求（盯住美元的那些国家）增长。根据目前的利率水平，美国的货币政策不大可能适于“快速增长且商品趋紧”的那些国家。实际上，包括外国央行在内的众多不确定性都在于是否与美国货币政策的取向、外国经济增长的效果以及对商品价格的最终影响相匹配。
原油期货市场分析
一、美国期货市场上可用的公开信息
在期货和期权市场上，为了向公众提供相关交易商活动的信息，CFTC每周公布一次交易商持仓报告（COT）。该报告于美国东部时间每周五的15:30公布，内容包括截至前一周周二收盘时每个市场交易商的持仓情况等。
COT报告有多种形式可供选用，即“长短格式”，“期货格式”或“期货与期权组合格式”等，都可以在CFTC的网站上查阅。2007年年初，CFTC还针对某些农产品市场开始公布一种补充报告，显示了所有“短格式”信息，以及“指数交易商”的持仓信息。这些补充报告的提供，使得美国期货市场上指数交易商的活动更加透明。鉴于金融机构增加对商品市场的参与程度，CFTC承认提高透明度的价值。包括COT报告中有关交易商的持仓信息，从结算会员、期货佣金商和外国经纪商的每日数据中获取。在每日收市时，如果某一交易商的任何一个月份的期货或期权合约持仓达到或者超过了CFTC的报告标准，提供报告的公司就必须提供该交易商在该商品上的所有期货和期权持仓，无论其规模大小。向CFTC报告的所有交易商累计持仓，通常代表了任一市场所有持仓的70%—90%。有时，CFTC会提高或者降低某些特殊市场的持仓报告标准，以便打破“为监管海外市场而收集信息”与“减少报告负担”之间的平衡。在过去5年中，有关原油的COT报告，涵盖了超过90％以上的持仓。
当交易商被列入报告交易商之列时，CFTC必须对其进行分类，将其归为“商业”或“非商业”类。在CFTC的规则中，如果交易商通过期货合约对标的商品进行对冲，那么该交易商的所有商品期货持仓都将被列为商业持仓。一般来说，这种定义反映了期货持仓与商品市场风险相匹配的原则，并不考虑其对冲的动机。贸易实体通常只需按CFTC的标准报告格式提出申请，即可列入商业交易商。
在某些商品的交易中，交易商可以被列为商业交易商，而在其他商品中则可能被列为非商业交易商。单一贸易实体并不能在相同的商品中同时被列为商业或非商业交易商，除非具有两个以上贸易实体的多功能机构，其每一个实体可以被分别归类。例如，金融机构交易金融期货，可将持有头寸的银行实体归为商业类，而将持有头寸的资金管理实体则归为非商业类。
将交易商按商业和非商业分类，而不是按对冲和投机分类，主要由于商业或非商业交易商们的最终交易动机无法进行准确甄别。也就是说，虽然商业交易商可以通过持有期货头寸规避现货市场的价格风险，但并不知晓他们是否正按常规行事。然而，从商业持仓获得的一些交易信息，则可能反映出其投机行为胜于对冲操作。
二、原油期货市场参与者结构的主要变化趋势
根据公开的COT报告，自2000年以来，美国西德克萨斯轻质原油（WTI）期货合约交易的活跃程度显著增长。仅在过去的3年半时间里，在NYMEX交易的WTI期货和期权合约持仓已经翻了3倍多，从2004年1月的90万张，增加到2008年1月的290万张。同一时期，大交易商数量也在增加（报告交易商数量自2004年1月以来几乎翻倍，从约220家到接近400家）。这些数据证明了美国原油期货市场的竞争情况和深度。
COT报告还将商业和非商业总持仓细分为多头、空头和套利持仓。在过去3年半时间里，各类持仓数量都有所增长，COT数据显示出，非商业交易商持有的套利持仓，以最快的速率增长。自2004年以来，尽管总持仓增加了3倍，但非商业套利持仓却增加了6倍。因此，套利交易商是在对不同月份期货价格之间的价差进行套利，而非对原油价格的总水平进行投机。
自2004年以来，非商业多头和空头持仓都在增长。同期，非商业交易商的持仓呈净多头，持仓保持增长；然而，过去几年，这部分持仓与总持仓的比例却相对稳定，这弱化了“最近的价格上涨，是由非商业交易商净多头头寸的增长所推动”的假设。
三、原油期货市场的详细结构
在原油期货市场上，尽管公开的信息仅仅给参与者标记了“商业”和“非商业”字样，但COT报告却建立在CFTC机密数据的基础之上。CFTC出于对市场监管的需要收集数据，这使得分类更为准确。
出于分析和表达的目的，这种机密信息汇总后被细分为子类。商业参与者子类包括生产商、制造商和互换交易商。而非商业参与者子类包括对冲基金以及场内经纪商和交易商。这6种商业和非商业子类约占原油期货市场总持仓的80％。
图1和图2显示，商业和非商业交易活动的增加有着广泛的基础。在非商业参与者中，对冲基金以及场内经纪商和交易商的持仓都显示出强劲增长。
商业交易商持仓的大部分增长都来自于商品互换和商业交易活动的大幅增长。商业交易商通过期货交易管理采购和销售实物商品过程中的价格风险，而商品互换交易商通过期货市场管理OTC互换业务中滋生的价格风险，并处理期货市场中的大部分商品指数交易。2008年6月，为了提高市场透明度，CFTC特别提出，分解来自互换交易商和商品指数交易商的有关OTC市场的互换信息。
过去几年中，商品指数基金显著增长，明显增加了商品市场上的多头头寸。在期货市场上，这些基金属于典型的“做多型基金”，他们买入近月合约，并在交割月临近时滚动移仓，将持仓移至较远的月份。商品指数基金类型常常被养老基金和大型机构所采用，这些机构寻求通过暴露头寸将持有的股票和债券组合多样化，而这些暴露的头寸由互换交易商所提供。尽管商品互换交易商的总持仓显著增长，但在2006年初至2008年6月之间，互换交易商的净持仓大幅下降（图3）。这意味着商品指数基金的流入已经被其他互换交易商的交易活动所抵消，因此，它们未必对近期原油价格的上涨做出了“贡献”。
到2008年6月底为止，互换交易对WTI原油期货合约的总持仓（包括不同到期日的所有合约）仅仅呈微弱的净多持仓，并且在2008年的前5月，平均持仓为净空头。这就意味着，互换交易商的持仓推动原油价格回落的作用大于上涨。
四、期货价格的期限结构
期货价格的期限结构描述了在未来到期的一系列合约的价格，类似于债券收益率曲线表现和解释信息的方式。当到期价格上升时，期货被称为升水，而到期价格下跌时被称为贴水。期间整个期限结构可能上下起伏。
图4表示2004年3月至2008年5月期间，原油期货价格期限结构的时间序列。实线描述了原油现货价格的演变，而每一条虚线则显示了所选时点的原油期货价格的期限结构。
根据图4所示，在过去的4年中，期限结构稳步上移，但也有少数例外，期货价格主要呈贴水状态，也就是说，远期价格低于近期价格。期限结构的这种形态，向市场参与者提供了投资者的信息。未来价格走高的预期，通常被看成是增加现货库存的一种信号。
原油库存情况可以清楚地说明，图4所描述的价格上扬是否对供需等基本面因素作出了反应。人为抬高油价必将引发供需失衡，导致库存增加。然而，如图5所示，去年美国及主要的OECD国家的原油和油品库存均呈下降趋势。基于这些库存数据，目前原油的高价格并没有刺激库存的增加。
五、投机与市场价格：对同期相关性作出评估
相关性对两个变量之间统计关系的力量和方向作出度量。如果从某一天到第二天，某一类交易商持仓与每日的价格变化相关，那么同期的相关性图形就应该会有所展现。图6展示了现货月原油期货价格和不同种类交易商的每日净持仓变化之间的同期相关性的时间序列。
根据图6的上半部份，在过去的5年半中，商业交易商的净持仓变化极大地与原油价格的变化负相关，尽管随着时间的推移波动很大。另一方面，非商业持仓的变化，通常与价格的变化正相关。
图6的下半部份，显示了非商业和商业交易商的两个最大的子类——对冲基金和互换交易商的相关性。对冲基金持仓和价格变化之间的相关性（右下图）极大地反映出非商业交易商（右上图）的镜像。相反，互换经纪商的相关性（左下图）则明显不同，在过去的5年半中，中心位于零附近。
根据上面的分析，在2003—2008年期间，持仓变化和价格变化之间的相关性十分易变，常常与价格同向运动，这种孤立的相关性，并没有提供有关因果关系的权威信息。因此，完全有必要在持仓与价格变化之间，进一步对动态的相关性作出评估。
六、投机和市场价格：评估动态相关性
证明持仓与价格变化之间的因果关系是一件艰难的任务。有一种对每日价格和持仓变化之间的相互关系进行分析的方法，就是直接考察各组交易商持仓变化是否超前于价格的变化。
为了从价格的变化中盈利，仓位必须在价格变化之前建立。于是价格可能对这些持仓作出反应，或者更为准确地说，是一个建仓的信号。如果某些交易商，在价格有利变动之前系统地建仓，那么持仓超前于价格变化的形态就会展现。相反，价格变化超前于持仓的证据显示，部分市场参与者对新的信息作出了反应，积极地调整了持仓。超前于持仓变化的价格运动显示出，特定团体的行为与此相反。
2003年1月至2008年6月，CFTC对每日价格和各类交易商的持仓变化进行了分析。在整个期间里，很少有证据显示，任何子类交易商的每日持仓变化系统性地超前于价格的变化。这种结果对所有可能的投机者类别均有效——所有非商业交易商、对冲基金和个别互换交易商，以及非商业交易商与互换交易商的组合持仓。
这应该是市场功能良好发挥的一种结果。在一些情况下，商业持仓（不包括互换持仓）的变化偶然对价格的变化产生影响，但没有商业交易商的净持仓变化超前于价格变化的系统性证据。这种结果不仅对商业参与者的所有净持仓变化都有效，也对制造商、生产加工商和商业经销商有效，并且对互换交易商的所有净持仓有效。
事实上，在同一时期，许多交易商都组织调整持仓，以适应价格的变化。包括商业交易商、制造商、商业经纪商、生产加工商和个别对冲基金。正向反应预示，交易商的持仓随着前一交易日价格的上涨（下跌）而增加（减少）。而逆向反应预示，交易商的持仓随着前一交易日价格的上涨（下跌）而减少（增加）。
这种相关性具有代表性，并服从于多种稳健性控制。重要的是，在2006年1月至2008年6月价格上涨的期间，该结果保持了质量上的相似性。此外，测试还揭示了在2、3、4及5天时间间隔内，没有持仓变化系统性地引导价格变化的证据。
尽管在持仓与价格变化之间，这些统计测试体现了非常完整的检查，但与其他所有统计测试一样，也有一定的局限性。首先，这种分析主要用于交易商团体而非个别交易商。因而这些测试可能无法发现某些交易商的持仓对价格的影响大于同类中的其他交易商。其次，测试使用了每日收盘的持仓数据，因此可能无法获取日内持仓与价格的相关性。最后，测试给出了主力合约的累计净持仓变化。其结果是，测试不能反映不同到期日之间持仓变化的系统性影响。
从整体上看，统计得到的相关性和所进行的测试，与油价是由供需等基本面因素所驱动的观点相一致。
结论
在本报告中，ITF对2003年1月至2008年月期间原油期货市场的基本面因素和交易商的活动进行了调查。
在过去的5年里，基本面发生了重大变化。原油需求呈增长态势，反应出商品紧缺的新兴市场国家（特别是中国、印度和中东地区）经济的强劲增长。一些国家以提供补贴来控制燃料油价格，进一步推动了原油消费。在同一时期，供应没有保持原有的增长步伐。在过去几年，全球的原油产量仅轻微增长。因此，为了维持全球的原油消费与产量相一致，原油价格大幅上扬。短期看，由于原油需求对价格的变化非常不敏感，原油价格的上涨与补偿所需极其不成比例。此外，美元汇率的下降，也对原油价格的上涨做出了一些“贡献”。
这些新增需求以及供应的实际情况，增加了市场参与者的兴趣。商业机构寻求将风险敞口进行对冲，是他们在原油市场建仓的动机。此外，一些参与者认为，持有原油多头头寸，可以为美元的进一步贬值提供保护。其他参与者则利用增加期货头寸，改善来自其他投资组合的风险。
伴随着原油价格的强劲上扬，原油期货市场的交易活动同样增长迅猛。这就有必要进行调查，是否有某些市场参与者的行为对原油价格的走高产生了影响。但到目前为止，并没有明显的统计数据证明交易商持仓的变化对价格产生了系统性的影响。
此外，如果投机行为将原油价格推到了与供需关系相适应的水平之上，由于高油价降低消费和鼓励产能投资，那么库存就应该会有所增加。尽管揭示这一过程需要一定的时间，但在过去的几年，原油和油品库存明显下降。
ITF将继续对原油期货和其他商品市场进行动态调察，并将于今年晚些时候进一步报告进展情况。在2008年6月，CFTC向互换交易商和商品指数交易商发出了信息特别征集令，收到的数据将使CFTC能够对指数交易和OTC互换交易的情况进行详细分析。
http://www.cfachina.org/news.php?id=39204
《窩輪攻略》留意恆指３０８６４牛證╱３０７８６熊證
2008/08/08 10:08
《窩輪攻略》美股周初顯著反彈，連續兩日合共升近４００點，不過港股周四高開後便有回
吐壓力，反映投資者對後市信心仍然不足。即使美國公布維持利率不變，不過未能刺激地產股上
揚，相反部分地產股逆市下跌，預料在市場投資氣氛未有明顯改善的情況下，港股短期仍是上落
市，市況將在２１８００點至５０天平均線２２７００點之間上落。
就技術分析而言，恆指周二裂口（２２２２５點╱２２４２５點）低開，並於２０天平均線
２２２７８點之下，以大陰燭收低於２２０００點的支持位之下，低見２１７３９點，走勢偏弱
。周四，恆指即使高開近４００點，惟升幅顯著收窄，形成大陰燭收市，令一眾投資者失望。
後市相信要再下試２１８００點支持位，上試阻力為５０天平均線２２７６５點。投資者若
繼續看好大市，可留意恆指牛證３０８６４，行使價２０５００點，收回價２１３００點，槓桿
比率約１１倍，上日收報０﹒１６８元。相反若投資者續看淡大市，亦可留意恆指熊證
３０７８６，行使價２４７００點，收回價２３７００點，槓桿比率約７﹒３倍，上日收市報
０﹒１８８元。《法巴認股證提供》
《窩輪攻略》美股周初顯著反彈，連續兩日合共升近４００點，不過港股周四高開後便有回
吐壓力，反映投資者對後市信心仍然不足。即使美國公布維持利率不變，不過未能刺激地產股上
揚，相反部分地產股逆市下跌，預料在市場投資氣氛未有明顯改善的情況下，港股短期仍是上落
市，市況將在２１８００點至５０天平均線２２７００點之間上落。
就技術分析而言，恆指周二裂口（２２２２５點╱２２４２５點）低開，並於２０天平均線
２２２７８點之下，以大陰燭收低於２２０００點的支持位之下，低見２１７３９點，走勢偏弱
。周四，恆指即使高開近４００點，惟升幅顯著收窄，形成大陰燭收市，令一眾投資者失望。
後市相信要再下試２１８００點支持位，上試阻力為５０天平均線２２７６５點。投資者若
繼續看好大市，可留意恆指牛證３０８６４，行使價２０５００點，收回價２１３００點，槓桿
比率約１１倍，上日收報０﹒１６８元。相反若投資者續看淡大市，亦可留意恆指熊證
３０７８６，行使價２４７００點，收回價２３７００點，槓桿比率約７﹒３倍，上日收市報
０﹒１８８元。《法巴認股證提供》
《融天納地－溫天納》市場信心或明年下半年始全面恢復
2008/08/08 10:51
《融天納地》今天（８日）是奧運會開幕日，香港人心興奮，不過本周香港市場卻沒有全面
受到歡欣氣氛所感染，受早前美國經濟數據影響，香港股市進入８月份，情況未有太大的改變，
香港股市表現上上落落欠缺方向。六月份廣義貨幣供應（Ｍ３）錄得１８年來最大按年跌幅，銀
行同業拆息開始扯緊，經濟走勢不妙。
＊本周藍籌公布業績，表現泰豐未如理想＊
本周共有７家恆指成份股公布中期業績，大部分業績未如理想。受到環球信貸危機影響，香
港的銀行業已經受到影響，銀行資金流動性緊絀，亦令銀行貸款增長減慢。歐美信貸危機對亞洲
以至香港股市的影響在第三季內仍會持續。
除了香港企業的業績外，美國企業的上一季度業績如市場所料，缺乏驚喜，要不是油價下滑
，股市也未必獲得支持，本周聯儲局公布議息結果，加息機會驟降。
奧運會期間，預料內地股市將維持較穩定的局面。由於目前市場普遍認為，奧運後才會推出
全面深化經濟改革的措施，因此投資界比較關心的是在奧運會後，政策措施是否真的出台，細節
內容有待觀察，這些因素短期內對港股的影響不大。
＊末季經濟走出谷底，股市或重越兩萬五＊
整體而言，筆者估計香港經濟在第四季度有望走出谷底，同樣股市最快將在第四季應該有機
會轉強，恆生指數屆時有機會重新回到兩萬五千點或以上的水準。不過，較為令人擔心的是，筆
者認為恆生指數在今年下半年作出反彈後，有機會再次回落，並可能於２００９年上半年才可見
底，然後在明年下半年才慢慢回升。目前普遍經濟學家分析，環球經濟需要到２０１０年才能觸
底。由於證券市場一般是走在經濟前面６至１２個月，市場對股市的信心預計要等到２００９年
下半年才能全面恢復，筆者對市場的看法是目前較為主流的觀點。
另外，今天香港恆生指數服務公司將公布季度檢討結果，這些也會影響個別股份的短期的表
現。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
《融天納地》今天（８日）是奧運會開幕日，香港人心興奮，不過本周香港市場卻沒有全面
受到歡欣氣氛所感染，受早前美國經濟數據影響，香港股市進入８月份，情況未有太大的改變，
香港股市表現上上落落欠缺方向。六月份廣義貨幣供應（Ｍ３）錄得１８年來最大按年跌幅，銀
行同業拆息開始扯緊，經濟走勢不妙。
＊本周藍籌公布業績，表現泰豐未如理想＊
本周共有７家恆指成份股公布中期業績，大部分業績未如理想。受到環球信貸危機影響，香
港的銀行業已經受到影響，銀行資金流動性緊絀，亦令銀行貸款增長減慢。歐美信貸危機對亞洲
以至香港股市的影響在第三季內仍會持續。
除了香港企業的業績外，美國企業的上一季度業績如市場所料，缺乏驚喜，要不是油價下滑
，股市也未必獲得支持，本周聯儲局公布議息結果，加息機會驟降。
奧運會期間，預料內地股市將維持較穩定的局面。由於目前市場普遍認為，奧運後才會推出
全面深化經濟改革的措施，因此投資界比較關心的是在奧運會後，政策措施是否真的出台，細節
內容有待觀察，這些因素短期內對港股的影響不大。
＊末季經濟走出谷底，股市或重越兩萬五＊
整體而言，筆者估計香港經濟在第四季度有望走出谷底，同樣股市最快將在第四季應該有機
會轉強，恆生指數屆時有機會重新回到兩萬五千點或以上的水準。不過，較為令人擔心的是，筆
者認為恆生指數在今年下半年作出反彈後，有機會再次回落，並可能於２００９年上半年才可見
底，然後在明年下半年才慢慢回升。目前普遍經濟學家分析，環球經濟需要到２０１０年才能觸
底。由於證券市場一般是走在經濟前面６至１２個月，市場對股市的信心預計要等到２００９年
下半年才能全面恢復，筆者對市場的看法是目前較為主流的觀點。
另外，今天香港恆生指數服務公司將公布季度檢討結果，這些也會影響個別股份的短期的表
現。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
鄭海泉：匯控正覓夥伴組內地合營投資銀行，攻上市保薦及證券業務
2008/08/08 12:05
《經濟通通訊社８日專訊》匯豐控股（００００５）董事兼匯豐銀行亞太區主席鄭海泉向外
電表示，希望以合營方式在中國設立投資銀行，這將容許該行保薦企業在內地上市。
鄭海泉稱，正積極留意、尋找及洽談發展有關業務之可能性，因該行在內地已設有資產管理
公司，所以證券業務方面的合資公司，基本上是目前內地業務唯一缺口，但他未有透露有關潛在
合作對象詳情。
不少外資金融機構一直渴望得到中國投資銀行經營牌照，但最終只有少數獲批在內地成立證
券業務合資公司，當中包括高盛證券、瑞銀集團及瑞信集團。（ｖｙ）
《經濟通通訊社８日專訊》匯豐控股（００００５）董事兼匯豐銀行亞太區主席鄭海泉向外
電表示，希望以合營方式在中國設立投資銀行，這將容許該行保薦企業在內地上市。
鄭海泉稱，正積極留意、尋找及洽談發展有關業務之可能性，因該行在內地已設有資產管理
公司，所以證券業務方面的合資公司，基本上是目前內地業務唯一缺口，但他未有透露有關潛在
合作對象詳情。
不少外資金融機構一直渴望得到中國投資銀行經營牌照，但最終只有少數獲批在內地成立證
券業務合資公司，當中包括高盛證券、瑞銀集團及瑞信集團。（ｖｙ）
鄭海泉：匯控正覓夥伴組內地合營投資銀行，攻上市保薦及證券業務
2008/08/08 12:05
《經濟通通訊社８日專訊》匯豐控股（００００５）董事兼匯豐銀行亞太區主席鄭海泉向外
電表示，希望以合營方式在中國設立投資銀行，這將容許該行保薦企業在內地上市。
鄭海泉稱，正積極留意、尋找及洽談發展有關業務之可能性，因該行在內地已設有資產管理
公司，所以證券業務方面的合資公司，基本上是目前內地業務唯一缺口，但他未有透露有關潛在
合作對象詳情。
不少外資金融機構一直渴望得到中國投資銀行經營牌照，但最終只有少數獲批在內地成立證
券業務合資公司，當中包括高盛證券、瑞銀集團及瑞信集團。（ｖｙ）
《經濟通通訊社８日專訊》匯豐控股（００００５）董事兼匯豐銀行亞太區主席鄭海泉向外
電表示，希望以合營方式在中國設立投資銀行，這將容許該行保薦企業在內地上市。
鄭海泉稱，正積極留意、尋找及洽談發展有關業務之可能性，因該行在內地已設有資產管理
公司，所以證券業務方面的合資公司，基本上是目前內地業務唯一缺口，但他未有透露有關潛在
合作對象詳情。
不少外資金融機構一直渴望得到中國投資銀行經營牌照，但最終只有少數獲批在內地成立證
券業務合資公司，當中包括高盛證券、瑞銀集團及瑞信集團。（ｖｙ）
《外精精點》高盛降太古Ａ目標價至７８元，維持「沽售」評級
2008/08/08 11:41
《經濟通通訊社８日專訊》高盛證券發表研究報告表示，太古（０００１９）上半年核心盈
利３０億元下降２４％，較市場預期為低，主要由於國泰（００２９３）（虧損６﹒６３億元）
、飲料部門（盈利下降１１％）業績令人失望，但另一方面其海洋服務部表現持續強勁，盈利升
３３％，租金收入半年上升１１％，受惠於續租及「港島東中心」的貢獻。
該行指出，雖然太古寫字樓租金上半年表現向好，但對０９年前景維持審慎，因金融市場租
戶對寫字樓的需求減慢，而太古的租戶大多是來自金融市場。該行表示，於之前一個下跌周期，
太古的租金從高位下跌５０％至６０％，而該行預期０９年度租金則有１０％下跌風險，而於零
售銷售增長減慢，集團亦難以提高其租金。
高盛表示，將太古０８年至０９年預測核心非經常性每股盈利調低３２％、２０％及１１％
，以反映國泰盈利下跌，並將太古０９年度預測每股資產淨值降９％至１１１元。
最近太古股價調整後，該股已不再昂貴，相當於每股資產淨值折讓２９％，但仍然認為於現
水平吸納屬於過早，因為其資產淨值有４６％來自寫字樓及國泰業務，而這兩業務前景於經濟疲
弱下而惡化。以較淡看法而言，寫字樓及零售物業租金明年假設有３０％跌幅，預測０９年度每
股資產淨值為９３元。
報告又指，由於缺乏評級重估的催化劑，仍然維持「沽售」評級，太古１２個月目標價由
８６元，下降至７８元，相當於每股資產淨值有３０％折讓。（ｋｌ）
《經濟通通訊社８日專訊》高盛證券發表研究報告表示，太古（０００１９）上半年核心盈
利３０億元下降２４％，較市場預期為低，主要由於國泰（００２９３）（虧損６﹒６３億元）
、飲料部門（盈利下降１１％）業績令人失望，但另一方面其海洋服務部表現持續強勁，盈利升
３３％，租金收入半年上升１１％，受惠於續租及「港島東中心」的貢獻。
該行指出，雖然太古寫字樓租金上半年表現向好，但對０９年前景維持審慎，因金融市場租
戶對寫字樓的需求減慢，而太古的租戶大多是來自金融市場。該行表示，於之前一個下跌周期，
太古的租金從高位下跌５０％至６０％，而該行預期０９年度租金則有１０％下跌風險，而於零
售銷售增長減慢，集團亦難以提高其租金。
高盛表示，將太古０８年至０９年預測核心非經常性每股盈利調低３２％、２０％及１１％
，以反映國泰盈利下跌，並將太古０９年度預測每股資產淨值降９％至１１１元。
最近太古股價調整後，該股已不再昂貴，相當於每股資產淨值折讓２９％，但仍然認為於現
水平吸納屬於過早，因為其資產淨值有４６％來自寫字樓及國泰業務，而這兩業務前景於經濟疲
弱下而惡化。以較淡看法而言，寫字樓及零售物業租金明年假設有３０％跌幅，預測０９年度每
股資產淨值為９３元。
報告又指，由於缺乏評級重估的催化劑，仍然維持「沽售」評級，太古１２個月目標價由
８６元，下降至７８元，相當於每股資產淨值有３０％折讓。（ｋｌ）
《外資精點》瑞信：商品價格回落損採油金屬業，惟有利煉油發電業
2008/08/08 12:02
《經濟通通訊社８日專訊》瑞信集團發表研究報告指，石油開採、扁鋼生產及非鐵類金屬業
將成為商品價格回落的「輸家」，但煉油、發電、水泥、機械，以及消費性必需品，則可望從中
受惠。
不過報告認為，在內地政策不明朗的情況下，煉油及獨立發電企業的股價只會出現短期反彈
，而不會有持續向上的可能。
該行估計，中石化（００３８６）（滬：６０００２８）可直接受惠於石油價格回落，但對
中海油（００８８３）而言實為壞消息。
倘全球煤價跟隨油價下調，相信會有利華能國電（００９０２）（滬：６０００１１）及大
唐發電（００９９１）（滬：６０１９９１）等獨立電企，但會對中國神華（０１０８８）
（滬：６０１０８８）及兗州煤業（０１１７１）（滬：６００１８８）造成負面影響。
其他輸家可能包括中國鋁業（０２６００）（滬：６０１６００）及江西銅（００３５８）
（滬：６００３６２）等內地主要非鐵類金屬企業。而水泥公司如安徽海螺（００９１４）
（滬：６００５８５）亦有可能受惠，因水泥價格一般最不受環球商品價格走勢影響。（ｖｙ）
《經濟通通訊社８日專訊》瑞信集團發表研究報告指，石油開採、扁鋼生產及非鐵類金屬業
將成為商品價格回落的「輸家」，但煉油、發電、水泥、機械，以及消費性必需品，則可望從中
受惠。
不過報告認為，在內地政策不明朗的情況下，煉油及獨立發電企業的股價只會出現短期反彈
，而不會有持續向上的可能。
該行估計，中石化（００３８６）（滬：６０００２８）可直接受惠於石油價格回落，但對
中海油（００８８３）而言實為壞消息。
倘全球煤價跟隨油價下調，相信會有利華能國電（００９０２）（滬：６０００１１）及大
唐發電（００９９１）（滬：６０１９９１）等獨立電企，但會對中國神華（０１０８８）
（滬：６０１０８８）及兗州煤業（０１１７１）（滬：６００１８８）造成負面影響。
其他輸家可能包括中國鋁業（０２６００）（滬：６０１６００）及江西銅（００３５８）
（滬：６００３６２）等內地主要非鐵類金屬企業。而水泥公司如安徽海螺（００９１４）
（滬：６００５８５）亦有可能受惠，因水泥價格一般最不受環球商品價格走勢影響。（ｖｙ）
《匯市明言－黃耀明》歐元承壓加速下跌
2008/08/08 12:23
《匯市明言》昨日（７日）美元繼續保持強勢，除兌日圓保持區間波動外，兌主要貨幣延續
上升的勢頭。歐元兌美元大幅下跌，由１﹒５５０２跌至１﹒５３０９；美元兌日圓則保持在
１０９的上方作區間波動；英鎊兌美元亦繼續下挫，由１﹒９５３８跌至１﹒９４２０。昨日美
國所公布的經濟資料好壞參半，但昨日美元的走勢集中反映了利好的因素，另外昨日市場關注的
重點落在歐洲央行行長特里謝在利率會議後的聲明，而特里謝較為溫和的言論進一步打壓歐元的
走勢從而推高美元。
＊美股再挫勢打擊美元走勢＊
昨日公布的數據顯示美國６月份成屋簽約銷售指數月率上升５﹒３％，至８９﹒０，從報告
中還可以看到這次是美國四個地區的成屋簽約銷售數量全線上升，這也表明整體美國房屋市場正
處於轉型期，由於成屋簽約銷售數量上升是整體住房市場復甦的必要條件，因此該數據增強市場
對美國房屋市場復甦的預期，同時亦引證了早前財長保爾森說房屋市場已見曙光，美元亦因此而
走高。但從昨日公布的另外的數據則進一步反映美國勞動力市場目前疲軟的狀況，數據顯示美國
上周季調後初請失業金人數增加７０００人至４５﹒５萬人，達到２００２年３月以來的最高水
準。也正是因為失業人數的增加以及部分企業盈利的降低，令昨日美股出現大幅的調整；雖然美
元昨日的走勢未受其影響，但如果美股進一步調整的話，亦勢必打擊美元短期的走勢。
＊特里謝續強調通脹壓力＊
昨日歐洲央行及英倫銀行如市場預期維持利率不變，但特里謝會後的講話則明顯打擊歐元的
走勢。特里謝雖然依然強調通脹的壓力，但他認為目前的利率水準足以控制通脹的言論，令市場
降低歐洲央行年內進一步加息的預期。而特里謝預期歐元區經濟下半年將明顯轉弱，並面臨更多
不明朗因素；表明他現時已將焦點放在經濟下滑風險。從近期歐元區公布的經濟數據可以看到歐
元區經濟下行的嚴重性遠超出前期市場的預期，市場恐怕歐洲央行為了挽救經濟，有機會於明年
降低利率；雖然以現時的通脹情況歐洲央行於明年降息的機會?p大，但也正是這種預期打擊了歐
元的走勢，令歐元加速下跌，今早（８日）歐元兌美元曾一度跌穿１﹒５２００的水準。從歐元
的技術走勢分析，目前歐元已經跌穿多個重要支持位，而短期內將進一步下試１﹒５０４０，即
５０周移動平均線的支持。但近日由於跌幅已大，歐元存在技術性反彈修正技術指標的可能，但
反彈後預期歐元仍將繼續呈現弱勢。
《投資建議》 買賣方向 入市價 目標價 止蝕價
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
沽出歐元 １﹒５３００ １﹒５１５０ １﹒５３５０
買入日圓 １１０﹒００ １０９﹒００ １１０﹒５０
沽出英鎊 １﹒９３８０ １﹒９２００ １﹒９４３０
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
《大福證券外匯及金業研究部董事 黃耀明》
《匯市明言》昨日（７日）美元繼續保持強勢，除兌日圓保持區間波動外，兌主要貨幣延續
上升的勢頭。歐元兌美元大幅下跌，由１﹒５５０２跌至１﹒５３０９；美元兌日圓則保持在
１０９的上方作區間波動；英鎊兌美元亦繼續下挫，由１﹒９５３８跌至１﹒９４２０。昨日美
國所公布的經濟資料好壞參半，但昨日美元的走勢集中反映了利好的因素，另外昨日市場關注的
重點落在歐洲央行行長特里謝在利率會議後的聲明，而特里謝較為溫和的言論進一步打壓歐元的
走勢從而推高美元。
＊美股再挫勢打擊美元走勢＊
昨日公布的數據顯示美國６月份成屋簽約銷售指數月率上升５﹒３％，至８９﹒０，從報告
中還可以看到這次是美國四個地區的成屋簽約銷售數量全線上升，這也表明整體美國房屋市場正
處於轉型期，由於成屋簽約銷售數量上升是整體住房市場復甦的必要條件，因此該數據增強市場
對美國房屋市場復甦的預期，同時亦引證了早前財長保爾森說房屋市場已見曙光，美元亦因此而
走高。但從昨日公布的另外的數據則進一步反映美國勞動力市場目前疲軟的狀況，數據顯示美國
上周季調後初請失業金人數增加７０００人至４５﹒５萬人，達到２００２年３月以來的最高水
準。也正是因為失業人數的增加以及部分企業盈利的降低，令昨日美股出現大幅的調整；雖然美
元昨日的走勢未受其影響，但如果美股進一步調整的話，亦勢必打擊美元短期的走勢。
＊特里謝續強調通脹壓力＊
昨日歐洲央行及英倫銀行如市場預期維持利率不變，但特里謝會後的講話則明顯打擊歐元的
走勢。特里謝雖然依然強調通脹的壓力，但他認為目前的利率水準足以控制通脹的言論，令市場
降低歐洲央行年內進一步加息的預期。而特里謝預期歐元區經濟下半年將明顯轉弱，並面臨更多
不明朗因素；表明他現時已將焦點放在經濟下滑風險。從近期歐元區公布的經濟數據可以看到歐
元區經濟下行的嚴重性遠超出前期市場的預期，市場恐怕歐洲央行為了挽救經濟，有機會於明年
降低利率；雖然以現時的通脹情況歐洲央行於明年降息的機會?p大，但也正是這種預期打擊了歐
元的走勢，令歐元加速下跌，今早（８日）歐元兌美元曾一度跌穿１﹒５２００的水準。從歐元
的技術走勢分析，目前歐元已經跌穿多個重要支持位，而短期內將進一步下試１﹒５０４０，即
５０周移動平均線的支持。但近日由於跌幅已大，歐元存在技術性反彈修正技術指標的可能，但
反彈後預期歐元仍將繼續呈現弱勢。
《投資建議》 買賣方向 入市價 目標價 止蝕價
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
沽出歐元 １﹒５３００ １﹒５１５０ １﹒５３５０
買入日圓 １１０﹒００ １０９﹒００ １１０﹒５０
沽出英鎊 １﹒９３８０ １﹒９２００ １﹒９４３０
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
《大福證券外匯及金業研究部董事 黃耀明》
《政經脈博－許照中》中央股票借貸增市場透明度
2008/08/08 14:00
《政經脈博》股票沽空活動的借貸任務，最理想是應該由香港結算公司來擔任，但香港結算
在９０年代當它仍然是非牟利機構的身份的時候，錯過了時機，沒有取得政府立法，授予經營股
票借貸（Ｓｔｏｃｋ Ｂｏｒｒｏｗｉｎｇ ＆ Ｌｅｎｄｉｎｇ）服務，現在它身為上市企業
，即港交所（０３８８）的一部分，再來由政府透過立法，授予有關權力的話，無疑會是相當具
有爭議性。然而，股票沽空的股票借貸部分，必然是需要有專責機構集中承辦，讓大、小投資者
都有同等機會借得到股票，參與進行股票沽空的活動，這樣才顯得市場真正具有公平性，而有關
角色從現實角度衡量，也只有結算公司最適合不過；因此，縱然存在角色衝突的疑慮，仍然是不
能不視為當然之選。
＊沽空活動成大戶樂園＊
本地市場在９０年代才開始容許進行股票沽空活動，早期獲准沽空的股份數目十分有限，加
上我之前所說本地投資者基於文化上的喜愛見到股市上升，不願意見到股市下跌的習性，對沽空
股票並不熱衷，因此縱然市場缺乏了主掌股票借貸的機構，令他們借貨無門，也是不會有太大的
感受，因此結算公司當時答覆因為未獲得有關法律授權，不能充當中央股票借貸人的角色，事情
也便不了了之。然而，十數年後的現時市場，各類衍生金融產品層出不窮，投資技巧及概念的改
變令市場活動包括沽空等均成為對沖風險的一部分，而且有近半的上市股份已經被囊括在容許沽
空的名單之中，沽空活動逐漸活躍，則能否借得到貨，參與沽空活動的問題，自然重新受到關注
，是否繼續漠視中央股票借貸的需求，任令股票沽空活動繼續成為大戶及基金的樂園，特區政府
金融政策當局顯然有責任細加思考，並且作出檢討。
＊由結算公司擔當角色＊
事實上，由專門機構來集中處理股票沽空活動的股票借貸服務，對於增加有關沽空活動的市
場透明度是絕對有利；目前大戶或基金在市場進行沽空活動，由於股票借貸大多數在海外循不同
渠道安排，在進行有關沽空活動之前，是否真正已經安排好了借貨，抑或是投機性於發覺個別股
份出現異常升幅的時候，先行沽空，再行尋找貨源，甚或施施然透過其它經紀在市場補倉，很多
時都是無從查證，可以說是透明度極低，亦增加了大戶造市的機會。
由結算公司來擔當中央股票借貸的角色，對於增強市場對有關股票沽空活動的規管，肯定是
十分有利，因此值得認真考慮，要實現這個構思，我看立法授予結算公司有關的經營權力，包括
可以要求股票持有人同意結算公司動用其存托在結算公司的股票供股票沽空活動的貸借用途等，
都不是個太大的問題，但有兩個因素，卻可能會構成障礙，其一是市場風險的問題，沽空股票，
倘若有關股份背道而馳上升，結算公司或會冒上借貸人無力償還股份的財務風險，如何解決，有
關方面恐怕需要花上一番心思研究，其次是我早前提出過的股票無紙化問題，這點倒要視乎特區
政府的決心，與及是否願意不再跟既得利益者妥協了。（未完．待續）
《僑豐金融集團行政總裁、持牌註冊人士 許照中》
《政經脈博》股票沽空活動的借貸任務，最理想是應該由香港結算公司來擔任，但香港結算
在９０年代當它仍然是非牟利機構的身份的時候，錯過了時機，沒有取得政府立法，授予經營股
票借貸（Ｓｔｏｃｋ Ｂｏｒｒｏｗｉｎｇ ＆ Ｌｅｎｄｉｎｇ）服務，現在它身為上市企業
，即港交所（０３８８）的一部分，再來由政府透過立法，授予有關權力的話，無疑會是相當具
有爭議性。然而，股票沽空的股票借貸部分，必然是需要有專責機構集中承辦，讓大、小投資者
都有同等機會借得到股票，參與進行股票沽空的活動，這樣才顯得市場真正具有公平性，而有關
角色從現實角度衡量，也只有結算公司最適合不過；因此，縱然存在角色衝突的疑慮，仍然是不
能不視為當然之選。
＊沽空活動成大戶樂園＊
本地市場在９０年代才開始容許進行股票沽空活動，早期獲准沽空的股份數目十分有限，加
上我之前所說本地投資者基於文化上的喜愛見到股市上升，不願意見到股市下跌的習性，對沽空
股票並不熱衷，因此縱然市場缺乏了主掌股票借貸的機構，令他們借貨無門，也是不會有太大的
感受，因此結算公司當時答覆因為未獲得有關法律授權，不能充當中央股票借貸人的角色，事情
也便不了了之。然而，十數年後的現時市場，各類衍生金融產品層出不窮，投資技巧及概念的改
變令市場活動包括沽空等均成為對沖風險的一部分，而且有近半的上市股份已經被囊括在容許沽
空的名單之中，沽空活動逐漸活躍，則能否借得到貨，參與沽空活動的問題，自然重新受到關注
，是否繼續漠視中央股票借貸的需求，任令股票沽空活動繼續成為大戶及基金的樂園，特區政府
金融政策當局顯然有責任細加思考，並且作出檢討。
＊由結算公司擔當角色＊
事實上，由專門機構來集中處理股票沽空活動的股票借貸服務，對於增加有關沽空活動的市
場透明度是絕對有利；目前大戶或基金在市場進行沽空活動，由於股票借貸大多數在海外循不同
渠道安排，在進行有關沽空活動之前，是否真正已經安排好了借貨，抑或是投機性於發覺個別股
份出現異常升幅的時候，先行沽空，再行尋找貨源，甚或施施然透過其它經紀在市場補倉，很多
時都是無從查證，可以說是透明度極低，亦增加了大戶造市的機會。
由結算公司來擔當中央股票借貸的角色，對於增強市場對有關股票沽空活動的規管，肯定是
十分有利，因此值得認真考慮，要實現這個構思，我看立法授予結算公司有關的經營權力，包括
可以要求股票持有人同意結算公司動用其存托在結算公司的股票供股票沽空活動的貸借用途等，
都不是個太大的問題，但有兩個因素，卻可能會構成障礙，其一是市場風險的問題，沽空股票，
倘若有關股份背道而馳上升，結算公司或會冒上借貸人無力償還股份的財務風險，如何解決，有
關方面恐怕需要花上一番心思研究，其次是我早前提出過的股票無紙化問題，這點倒要視乎特區
政府的決心，與及是否願意不再跟既得利益者妥協了。（未完．待續）
《僑豐金融集團行政總裁、持牌註冊人士 許照中》
《外資精點》高盛降世房目標價至１１﹒２６元，維持「中性」評級
2008/08/08 14:50
《經濟通通訊社８日專訊》高盛證券發表研究報告表示，將世茂房地產（００８１３）基本
盈利預期下調８％、２１％及８％至２８﹒８１億元（人民幣．下同）、３４﹒１２億元及
４６﹒８５億元，將每股資產淨值下調１９％至１８﹒７７元，目標價亦因此由１３﹒９１元，
下降至１１﹒２６元。
該行預期，世房截至７月底止，合約銷售金額已達到５０億元，為其全年目標之２９％，該
行現時對世房的全年合約銷售金額預期，降低至較管理層預期少１８％（之前則為１２％）。
不過，高盛仍然認為，集團合約銷售金額有可能會低過此水平，因取決於旗下上海「世茂濱
江花園」、瀋陽「世茂五里河」項目、福州項目及蘇州項目於未來數月推售情況，而蘇州項目今
年貢獻４９﹒３４億元現金，相當於該行預期餘下５個月的物業銷售總額的５３％。
該行仍等待與上海世茂（滬：６００８２３）交易的詳細以估算，其對世房每股資產淨值的
影響，不過該行預期，有關交易對世房至少４％的攤薄，現價相當於０８年底每股資產淨值的折
讓５３％，維持「中性」投資評級。（ｋｌ）
《經濟通通訊社８日專訊》高盛證券發表研究報告表示，將世茂房地產（００８１３）基本
盈利預期下調８％、２１％及８％至２８﹒８１億元（人民幣．下同）、３４﹒１２億元及
４６﹒８５億元，將每股資產淨值下調１９％至１８﹒７７元，目標價亦因此由１３﹒９１元，
下降至１１﹒２６元。
該行預期，世房截至７月底止，合約銷售金額已達到５０億元，為其全年目標之２９％，該
行現時對世房的全年合約銷售金額預期，降低至較管理層預期少１８％（之前則為１２％）。
不過，高盛仍然認為，集團合約銷售金額有可能會低過此水平，因取決於旗下上海「世茂濱
江花園」、瀋陽「世茂五里河」項目、福州項目及蘇州項目於未來數月推售情況，而蘇州項目今
年貢獻４９﹒３４億元現金，相當於該行預期餘下５個月的物業銷售總額的５３％。
該行仍等待與上海世茂（滬：６００８２３）交易的詳細以估算，其對世房每股資產淨值的
影響，不過該行預期，有關交易對世房至少４％的攤薄，現價相當於０８年底每股資產淨值的折
讓５３％，維持「中性」投資評級。（ｋｌ）
《外資精點》瑞銀削東方海外目標價至５４元，下半年經營環境艱巨
《經濟通通訊社８日專訊》瑞銀集團發表研究報告指出，預期東方海外（００３１６）下半
年，仍面對艱巨的經營環境，將進一步受到高油價打擊；加上亞歐航線需求放緩的速度較預期快
，同時競爭對手最近數周大量增加運力，相信該航線運費現價已大幅回落，未來該航線運力亦預
計會持續上升。
報告引述管理層指，相信下半年會有不少挑戰，故瑞銀將東方海外今年至２０１０年每股盈
利預測分別由７７美仙、８７美仙及１﹒５１美元，降至４４美仙、６７美仙及１﹒２９美元，
目標價則由７２元，下降至５４元，投資評級維持「買入」。
雖然瑞銀相信，東方海外未來６個月的利好因素不多，但因其具有物業重估收益，故該股現
價被低估。該行又相信，東方海外可繼續維持高於同業運載率，因其船隊擴張速度相對較溫和。
（ｖｙ）
年，仍面對艱巨的經營環境，將進一步受到高油價打擊；加上亞歐航線需求放緩的速度較預期快
，同時競爭對手最近數周大量增加運力，相信該航線運費現價已大幅回落，未來該航線運力亦預
計會持續上升。
報告引述管理層指，相信下半年會有不少挑戰，故瑞銀將東方海外今年至２０１０年每股盈
利預測分別由７７美仙、８７美仙及１﹒５１美元，降至４４美仙、６７美仙及１﹒２９美元，
目標價則由７２元，下降至５４元，投資評級維持「買入」。
雖然瑞銀相信，東方海外未來６個月的利好因素不多，但因其具有物業重估收益，故該股現
價被低估。該行又相信，東方海外可繼續維持高於同業運載率，因其船隊擴張速度相對較溫和。
（ｖｙ）
《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
2008/08/08 15:15
《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽 時間１５：１５
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
公司名稱 Ｈ股編號 Ａ股編號 Ｈ股報價◎ 升跌幅＃
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
東北電氣 （０００４２╱深０００５８５） ０﹒８１ ０﹒００％
青島啤酒 （００１６８╱滬６００６００） １４﹒９４ －２﹒６１％
江蘇寧滬 （００１７７╱滬６００３７７） ６﹒２０ ０﹒４９％
北人印刷 （００１８７╱滬６００８６０） １﹒１４ －１﹒７２％
昆明機床 （００３００╱滬６００８０６） ５﹒９４ －３﹒１０％
廣州廣船 （００３１７╱滬６００６８５） １５﹒４２ －４﹒３４％
馬鞍山鋼 （００３２３╱滬６００８０８） ３﹒９０ －５﹒８０％
上海石油 （００３３８╱滬６００６８８） ２﹒４９ －１﹒５８％
鞍鋼股份 （００３４７╱深０００８９８） １１﹒４６ －６﹒３７％
經緯紡織 （００３５０╱深０００６６６） １﹒４６ ０﹒６９％
江西銅業 （００３５８╱滬６００３６２） １１﹒５６ －３﹒８３％
中國石油化工（００３８６╱滬６０００２８） ８﹒３１ １﹒８４％
中國中鐵 （００３９０╱滬６０１３９０） ５﹒９１ －１﹒３４％
廣深鐵路 （００５２５╱滬６０１３３３） ３﹒４２ ０﹒５９％
深圳高速 （００５４８╱滬６００５４８） ４﹒０３ ０﹒２５％
南京熊貓 （００５５３╱滬６００７７５） １﹒７１ －７﹒５７％
北京北辰 （００５８８╱滬６０１５８８） １﹒９４ －７﹒１８％
中國東方 （００６７０╱滬６００１１５） ２﹒１１ －８﹒２６％
山東新華 （００７１９╱深０００７５６） １﹒５７ －５﹒４２％
中國國航 （００７５３╱滬６０１１１１） ３﹒７６ －５﹒２９％
中興通訊 （００７６３╱深００００６３） ３８﹒１５ １﹒０６％
中國石油 （００８５７╱滬６０１８５７） １０﹒２６ ０﹒３９％
廣州藥業 （００８７４╱滬６００３３２） ４﹒７９ ０﹒００％
華能國際 （００９０２╱滬６０００１１） ５﹒３５ ２﹒２９％
安徽海螺 （００９１４╱滬６００５８５） ３９﹒１５ －３﹒６９％
海信科龍 （００９２１╱深０００９２１） ０﹒８９ ０﹒００％
建設銀行 （００９３９╱滬６０１９３９） ６﹒６９ －２﹒１９％
大唐發電 （００９９１╱滬６０１９９１） ４﹒４９ １﹒５８％
安徽皖通 （００９９５╱滬６０００１２） ４﹒９１ －１﹒８０％
中信銀行 （００９９８╱滬６０１９９８） ５﹒０４ ０﹒２０％
儀征化纖 （０１０３３╱滬６００８７１） １﹒０２ －１﹒９２％
重慶鋼鐵 （０１０５３╱滬６０１００５） ２﹒５６ －６﹒５７％
中國南方 （０１０５５╱滬６０００２９） ２﹒８６ －５﹒９２％
天津創業環保（０１０６５╱滬６００８７４） １﹒８８ －２﹒０８％
華電國際 （０１０７１╱滬６０００２７） ２﹒１６ ０﹒９３％
東方電氣 （０１０７２╱滬６００８７５） ２３﹒６５ －５﹒０２％
中國神華 （０１０８８╱滬６０１０８８） ２５﹒３０ －０﹒５９％
洛陽玻璃 （０１１０８╱滬６００８７６） ０﹒８７ ０﹒００％
中海發展 （０１１３８╱滬６０００２６） １８﹒６０ －９﹒２７％
兗州煤業 （０１１７１╱滬６００１８８） １２﹒７４ －０﹒３１％
中國鐵建 （０１１８６╱滬６０１１８６） １１﹒７２ －１﹒８４％
工商銀行 （０１３９８╱滬６０１３９８） ５﹒７３ －１﹒０４％
晨鳴紙業 （０１８１２╱深０００４８８） ６﹒３５ －４﹒３７％
中煤能源 （０１８９８╱滬６０１８９８） １２﹒４２ ０﹒１６％
中國遠洋 （０１９１９╱滬６０１９１９） １３﹒９６ －１０﹒５１％
中國平安 （０２３１８╱滬６０１３１８） ５１﹒２５ －１﹒４４％
濰柴動力 （０２３３８╱深０００３３８） ３５﹒７０ －０﹒８３％
中國鋁業 （０２６００╱滬６０１６００） ６﹒５１ －２﹒８４％
中國人壽 （０２６２８╱滬６０１６２８） ２８﹒７５ －２﹒０４％
中海集運 （０２８６６╱滬６０１８６６） ２﹒１３ ０﹒００％
中海油田服務（０２８８３╱滬６０１８０８） １０﹒０８ －３﹒２６％
紫金礦業 （０２８９９╱滬６０１８９９） ５﹒０５ －４﹒７２％
交通銀行 （０３３２８╱滬６０１３２８） ９﹒５１ －１﹒７６％
招商銀行 （０３９６８╱滬６０００３６） ２６﹒７５ －１﹒６５％
中國銀行 （０３９８８╱滬６０１９８８） ３﹒４８ －１﹒１４％
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
◎ 港元
＃ 與上個交易日收市價比較
《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽 時間１５：１５
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公司名稱 Ｈ股編號 Ａ股編號 Ｈ股報價◎ 升跌幅＃
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東北電氣 （０００４２╱深０００５８５） ０﹒８１ ０﹒００％
青島啤酒 （００１６８╱滬６００６００） １４﹒９４ －２﹒６１％
江蘇寧滬 （００１７７╱滬６００３７７） ６﹒２０ ０﹒４９％
北人印刷 （００１８７╱滬６００８６０） １﹒１４ －１﹒７２％
昆明機床 （００３００╱滬６００８０６） ５﹒９４ －３﹒１０％
廣州廣船 （００３１７╱滬６００６８５） １５﹒４２ －４﹒３４％
馬鞍山鋼 （００３２３╱滬６００８０８） ３﹒９０ －５﹒８０％
上海石油 （００３３８╱滬６００６８８） ２﹒４９ －１﹒５８％
鞍鋼股份 （００３４７╱深０００８９８） １１﹒４６ －６﹒３７％
經緯紡織 （００３５０╱深０００６６６） １﹒４６ ０﹒６９％
江西銅業 （００３５８╱滬６００３６２） １１﹒５６ －３﹒８３％
中國石油化工（００３８６╱滬６０００２８） ８﹒３１ １﹒８４％
中國中鐵 （００３９０╱滬６０１３９０） ５﹒９１ －１﹒３４％
廣深鐵路 （００５２５╱滬６０１３３３） ３﹒４２ ０﹒５９％
深圳高速 （００５４８╱滬６００５４８） ４﹒０３ ０﹒２５％
南京熊貓 （００５５３╱滬６００７７５） １﹒７１ －７﹒５７％
北京北辰 （００５８８╱滬６０１５８８） １﹒９４ －７﹒１８％
中國東方 （００６７０╱滬６００１１５） ２﹒１１ －８﹒２６％
山東新華 （００７１９╱深０００７５６） １﹒５７ －５﹒４２％
中國國航 （００７５３╱滬６０１１１１） ３﹒７６ －５﹒２９％
中興通訊 （００７６３╱深００００６３） ３８﹒１５ １﹒０６％
中國石油 （００８５７╱滬６０１８５７） １０﹒２６ ０﹒３９％
廣州藥業 （００８７４╱滬６００３３２） ４﹒７９ ０﹒００％
華能國際 （００９０２╱滬６０００１１） ５﹒３５ ２﹒２９％
安徽海螺 （００９１４╱滬６００５８５） ３９﹒１５ －３﹒６９％
海信科龍 （００９２１╱深０００９２１） ０﹒８９ ０﹒００％
建設銀行 （００９３９╱滬６０１９３９） ６﹒６９ －２﹒１９％
大唐發電 （００９９１╱滬６０１９９１） ４﹒４９ １﹒５８％
安徽皖通 （００９９５╱滬６０００１２） ４﹒９１ －１﹒８０％
中信銀行 （００９９８╱滬６０１９９８） ５﹒０４ ０﹒２０％
儀征化纖 （０１０３３╱滬６００８７１） １﹒０２ －１﹒９２％
重慶鋼鐵 （０１０５３╱滬６０１００５） ２﹒５６ －６﹒５７％
中國南方 （０１０５５╱滬６０００２９） ２﹒８６ －５﹒９２％
天津創業環保（０１０６５╱滬６００８７４） １﹒８８ －２﹒０８％
華電國際 （０１０７１╱滬６０００２７） ２﹒１６ ０﹒９３％
東方電氣 （０１０７２╱滬６００８７５） ２３﹒６５ －５﹒０２％
中國神華 （０１０８８╱滬６０１０８８） ２５﹒３０ －０﹒５９％
洛陽玻璃 （０１１０８╱滬６００８７６） ０﹒８７ ０﹒００％
中海發展 （０１１３８╱滬６０００２６） １８﹒６０ －９﹒２７％
兗州煤業 （０１１７１╱滬６００１８８） １２﹒７４ －０﹒３１％
中國鐵建 （０１１８６╱滬６０１１８６） １１﹒７２ －１﹒８４％
工商銀行 （０１３９８╱滬６０１３９８） ５﹒７３ －１﹒０４％
晨鳴紙業 （０１８１２╱深０００４８８） ６﹒３５ －４﹒３７％
中煤能源 （０１８９８╱滬６０１８９８） １２﹒４２ ０﹒１６％
中國遠洋 （０１９１９╱滬６０１９１９） １３﹒９６ －１０﹒５１％
中國平安 （０２３１８╱滬６０１３１８） ５１﹒２５ －１﹒４４％
濰柴動力 （０２３３８╱深０００３３８） ３５﹒７０ －０﹒８３％
中國鋁業 （０２６００╱滬６０１６００） ６﹒５１ －２﹒８４％
中國人壽 （０２６２８╱滬６０１６２８） ２８﹒７５ －２﹒０４％
中海集運 （０２８６６╱滬６０１８６６） ２﹒１３ ０﹒００％
中海油田服務（０２８８３╱滬６０１８０８） １０﹒０８ －３﹒２６％
紫金礦業 （０２８９９╱滬６０１８９９） ５﹒０５ －４﹒７２％
交通銀行 （０３３２８╱滬６０１３２８） ９﹒５１ －１﹒７６％
招商銀行 （０３９６８╱滬６０００３６） ２６﹒７５ －１﹒６５％
中國銀行 （０３９８８╱滬６０１９８８） ３﹒４８ －１﹒１４％
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
◎ 港元
＃ 與上個交易日收市價比較
《外資精點》瑞銀降太古目標價至１２８元，惟維持「買入」評級
2008/08/08 15:19
《經濟通通訊社８日專訊》瑞銀發表研究報告表示，太古（０００１９）業績較該行預期略
低，每股中期息０﹒９元與預期相同，租金收入上升２４％至２４億元亦恰如預期，但航空業務
因燃料成本增加導致相關貢獻明顯減少。
報告指出，太古管理層同意零售銷售額平穩地增加，儘管金融市場面對困難，寫字樓需求仍
然健康。該行表示，「太古廣場二期」最近一宗交易錄得租金新高達每平方呎１０５元，可證前
景正面，繼續估計太古旗下非中環寫字樓會受惠租客向外遷移的情況，例如「港島東中心」，現
時招租約每平方呎５０元。
該行於國泰（００２９３）公布上半年業績後，將０８及０９年度的盈利預測調低，目標價
由１４﹒５元降至１４﹒２５元，將其０８年度每股盈利下調８﹒８％。下調國泰目標價後，亦
相應將太古的目標價由１３１元降至１２８元，相當於０９年預測每股資產淨值１４２元折讓
１０％，維持「買入」評級。（ｋｌ）
《經濟通通訊社８日專訊》瑞銀發表研究報告表示，太古（０００１９）業績較該行預期略
低，每股中期息０﹒９元與預期相同，租金收入上升２４％至２４億元亦恰如預期，但航空業務
因燃料成本增加導致相關貢獻明顯減少。
報告指出，太古管理層同意零售銷售額平穩地增加，儘管金融市場面對困難，寫字樓需求仍
然健康。該行表示，「太古廣場二期」最近一宗交易錄得租金新高達每平方呎１０５元，可證前
景正面，繼續估計太古旗下非中環寫字樓會受惠租客向外遷移的情況，例如「港島東中心」，現
時招租約每平方呎５０元。
該行於國泰（００２９３）公布上半年業績後，將０８及０９年度的盈利預測調低，目標價
由１４﹒５元降至１４﹒２５元，將其０８年度每股盈利下調８﹒８％。下調國泰目標價後，亦
相應將太古的目標價由１３１元降至１２８元，相當於０９年預測每股資產淨值１４２元折讓
１０％，維持「買入」評級。（ｋｌ）
《經濟時評》ＩＮＧ預期內地７月份ＣＰＩ漲幅６﹒７％
2008/08/08 15:41
《經濟通通訊社８日專訊》ＩＮＧ發表研究報告表示，國家信息中心預測第三季度內地
ＧＤＰ增長１０﹒２％，而ＣＰＩ上漲６﹒６％，消息令下周公布的７月份經濟數據成為公眾焦
點。
ＩＮＧ預期，７月ＣＰＩ漲幅為６﹒７％，略高於市場共識的６﹒６％。正在回落的通脹，
容許內地的經濟政策轉為支持經濟增長，認為中國經濟增長有上升的潛力，因有強勁的需求指
標，包括固定資產投資增長２６％以上、工業增加值增長１６％至１７％，以及零售銷售增長逾
２０％。
ＩＮＧ預期第三季度ＧＤＰ增長１０％，ＣＰＩ漲幅６﹒５％。該行認為全年ＧＤＰ增長預
測１０﹒２％有上升的機會，而全年ＣＰＩ增幅預測有下調風險。（ｒｙ）
《經濟通通訊社８日專訊》ＩＮＧ發表研究報告表示，國家信息中心預測第三季度內地
ＧＤＰ增長１０﹒２％，而ＣＰＩ上漲６﹒６％，消息令下周公布的７月份經濟數據成為公眾焦
點。
ＩＮＧ預期，７月ＣＰＩ漲幅為６﹒７％，略高於市場共識的６﹒６％。正在回落的通脹，
容許內地的經濟政策轉為支持經濟增長，認為中國經濟增長有上升的潛力，因有強勁的需求指
標，包括固定資產投資增長２６％以上、工業增加值增長１６％至１７％，以及零售銷售增長逾
２０％。
ＩＮＧ預期第三季度ＧＤＰ增長１０％，ＣＰＩ漲幅６﹒５％。該行認為全年ＧＤＰ增長預
測１０﹒２％有上升的機會，而全年ＣＰＩ增幅預測有下調風險。（ｒｙ）
《經濟時評》德意志料內地７月份ＣＰＩ漲幅將回落至約６﹒５％
2008/08/08 16:06
《經濟通通訊社８日專訊》國家統計局下周將公布一系列７月份經濟數據，德意志銀行發表
報告表示，市場的注意力將集中在居民消費價格指數（ＣＰＩ）上，因為會對貨幣政策有明顯影
響。
報告表示，由於同比基數較有利，以及上月食品價格大致穩定，當中７月份商務部農產品及
食品指數平均只上升０﹒４個百分點，預期７月份ＣＰＩ漲幅將從６月的７﹒１％，回落至約
６﹒５％，這將為自５月份以後連續第三個月下降，ＣＰＩ漲幅自２月高峰已回落２２０基點。
該行預期，假設８月食品價格按月升幅的步伐與７月份相若，則８月份ＣＰＩ增幅可能會進
一步回落至約５﹒８％。
另一方面，７月份工業品出廠價格（ＰＰＩ）漲幅可能持續上升，大部分是反映煤炭及其他
能源產品價格進一步上升。該行估計ＰＰＩ增幅由６月份的８﹒８％，上升至７月的９﹒２％。
但根據商務部的數字，每周原材料價格指數自７月中開始穩定，加上國際油價最近數周下跌，顯
示ＰＰＩ通脹或會在未來一至兩個月見頂，年底將回落至約８％。總體而言，ＣＰＩ回落以及近
期ＰＰＩ見頂，將為今年稍後時間及明年進一步放寬貨幣政策及擴張財政政策提供空間。
德意志預期，７月零售銷售增長將從６月份的２３％，輕微放緩至２２％，並指７月的零售
銷售不會再受益於５月份因需求被抑制而出現的技術性反彈，但會因負財富效應影響而受損。貿
易方面，預期名義出口增長將由６月的１８％，減慢至７月的１５％，因欠有利的同比基數及有
外部需求較弱的徵兆。
該行相信，一籃子７月份經濟數據，將對市場氣氛有支持作用，因為這將顯示政策進一步放
寬的機會及經濟活動整體穩定或只是輕微放緩。（ｒｙ）
《經濟通通訊社８日專訊》國家統計局下周將公布一系列７月份經濟數據，德意志銀行發表
報告表示，市場的注意力將集中在居民消費價格指數（ＣＰＩ）上，因為會對貨幣政策有明顯影
響。
報告表示，由於同比基數較有利，以及上月食品價格大致穩定，當中７月份商務部農產品及
食品指數平均只上升０﹒４個百分點，預期７月份ＣＰＩ漲幅將從６月的７﹒１％，回落至約
６﹒５％，這將為自５月份以後連續第三個月下降，ＣＰＩ漲幅自２月高峰已回落２２０基點。
該行預期，假設８月食品價格按月升幅的步伐與７月份相若，則８月份ＣＰＩ增幅可能會進
一步回落至約５﹒８％。
另一方面，７月份工業品出廠價格（ＰＰＩ）漲幅可能持續上升，大部分是反映煤炭及其他
能源產品價格進一步上升。該行估計ＰＰＩ增幅由６月份的８﹒８％，上升至７月的９﹒２％。
但根據商務部的數字，每周原材料價格指數自７月中開始穩定，加上國際油價最近數周下跌，顯
示ＰＰＩ通脹或會在未來一至兩個月見頂，年底將回落至約８％。總體而言，ＣＰＩ回落以及近
期ＰＰＩ見頂，將為今年稍後時間及明年進一步放寬貨幣政策及擴張財政政策提供空間。
德意志預期，７月零售銷售增長將從６月份的２３％，輕微放緩至２２％，並指７月的零售
銷售不會再受益於５月份因需求被抑制而出現的技術性反彈，但會因負財富效應影響而受損。貿
易方面，預期名義出口增長將由６月的１８％，減慢至７月的１５％，因欠有利的同比基數及有
外部需求較弱的徵兆。
該行相信，一籃子７月份經濟數據，將對市場氣氛有支持作用，因為這將顯示政策進一步放
寬的機會及經濟活動整體穩定或只是輕微放緩。（ｒｙ）
表列「六行」預期市盈率、市帳率及股東回報率比較
2008/08/08 15:50
《經濟通通訊社８日專訊》表列「六行」預期市盈率、市帳率及股東回報率比較
銀行 聯所編號 預期０８年 預期０８年 預期０８年 預期股息率
市盈率（倍） 市帳率（倍） ＲＯＥ（％） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
建設銀行 ００９３９ １１﹒８ ２﹒７ ２４﹒２ ３﹒８
中信銀行 ００９９８ １２﹒９ １﹒９ １４﹒４ ２﹒４
工商銀行 ０１３９８ １３﹒０ ２﹒７ ２１﹒６ ４﹒２
交通銀行 ０３３２８ １２﹒３ ２﹒６ ２２﹒８ ３﹒３
招商銀行 ０３９６８ １４﹒２ ３﹒９ ３０﹒８ ２﹒０
中國銀行 ０３９８８ ９﹒６ １﹒６ １９﹒０ ４﹒７
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
資料來源：綜合券商預測及《經濟通通訊社》
（ｔｏ）
《經濟通通訊社８日專訊》表列「六行」預期市盈率、市帳率及股東回報率比較
銀行 聯所編號 預期０８年 預期０８年 預期０８年 預期股息率
市盈率（倍） 市帳率（倍） ＲＯＥ（％） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
建設銀行 ００９３９ １１﹒８ ２﹒７ ２４﹒２ ３﹒８
中信銀行 ００９９８ １２﹒９ １﹒９ １４﹒４ ２﹒４
工商銀行 ０１３９８ １３﹒０ ２﹒７ ２１﹒６ ４﹒２
交通銀行 ０３３２８ １２﹒３ ２﹒６ ２２﹒８ ３﹒３
招商銀行 ０３９６８ １４﹒２ ３﹒９ ３０﹒８ ２﹒０
中國銀行 ０３９８８ ９﹒６ １﹒６ １９﹒０ ４﹒７
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
資料來源：綜合券商預測及《經濟通通訊社》
（ｔｏ）
《小傳日記》先沽貨，免煩憂；睇奧運，好優悠！
2008/08/08 17:38
《小傳日記》花旗魚缸又再插過，道指勁撻２２４點或１﹒９％，納指就只挫１％。不過亞
洲區呢邊就唔理花旗搞風搞雨，今日（８日）普遍企穩，但祖國場於奧運開幕日肚瀉，令香江經
歷驚濤駭浪。
香江場初段低開後玩倒升，但奧運開幕在即，祖國場仍未見「救市」行動，下晝ＡＢ仔齊齊
大跳水，香江亦一度潛落２１７００水平，後尾至慢慢將跌幅收窄。恆指散場收２１８８５滑
２１８點，成交縮水只得６３９億銀。
＊小象做強者寶哥哥失威，公用夠安全地主榮辱見＊
大象（００００５）跟住外圍金融份子走低１％；小象（０００１１）繼續做強者，逆市升
近１％。東亞（０００２３）沽壓仲未消散，再挫２％；寶哥哥真係要諗諗計。
中移動（００９４１）再次跌落百蚊關，暫時力守其上，挫２％；其他電訊份子亦腳軟，行
低２％至３％。設備份子卻逆流揚威，中通服（００５５２）獲袋鼠國聯邦錢莊上個禮拜用近４
千萬銀掃貨，今略收高；中興（００７６３）亦漲半巴仙。
地主們漲跌互見，新地（０００１６）十月推沙田豪宅「壹號雲頂」首期，個價走低１％；
新世界（０００１７）打算用過１０億銀收買跑馬地舊樓，滑２％。
全球經濟唔好貿易無景，紫籌碼頭份子肚瀉未癒，中遠太平洋（０１１９９）、招商局
（００１４４）撻４％至５％。
公用份子保持堅挺，兩電行高１％至２％。
＊救市無聲氣Ａ仔大插水，國貨腳軟軟電力逆流上＊
深滬Ａ場大插水，兩市撻４％至６％，Ｂ場更加不濟，其中滬Ｂ跳水８％，深Ｂ亦撻６％；
國貨場難獨善其身，散場收１１７４２插２０１點或１﹒７％。
祖國缺電日益嚴峻，缸湖傳言阿爺就快放開畀電廠加價，電力份子逆流反彈，潤電
（００８３６）揚半成；華能（００９０２）、大唐（００９９１）進帳３％同１％。
其他資源行業耗電甚多，配合商品市場步入熊市，走勢雪上加霜，金屬份子遭遇強烈風暴，
鞍鋼（００３４７）、馬鋼（００３２３）撻６％至７％；中鋁（０２６００）、江銅
（００３５８）、洛鉬（０３９９３）、湖南有色（０２６２６）滑３％至５％。黃金份子同樣
被掟，招金（０１８１８）、紫金（０２８９９）撻４％同６％。
航運周期滑落，航運份子插過不停，中遠洋（０１９１９）、中海發展（０１１３８）各瀉
一成。
＊資源再重創船仔沉水底，美元大反攻鐵鳥全低飛＊
「三保」面對Ａ場插水，除了跟跌別無他途，兩隻壽險份子軟２％，財險（０２３２８）滑
半成。「六行」全線小步後退，建行（００９３９）成為中字錢莊入便，首家承接海外機構國際
結算證業務，今亦挫２％。
油魔暫時守住１２０美元，油企無大方向，三大油企於２％以內波動。
美元大反攻，人仔已連日下挫，未來升值預期發生變數，鐵鳥們全部低飛，東航
（００６７０）、南航（０１０５５）、國航（００７５３）Ａ場齊齊跌停板，Ｈ場各滑４％至
７％。
＊聯想盤數靚個價亦搶鏡，北控發盈喜尾段卻甩腳＊
聯想（００９９２）首季純利增長５４％，逆流攀爬３％。
老牌紅籌北控（００３９２）早市忽然停牌，原來為?鰽o盈喜，真高興！下午復牌一度搶高
，但最後都甩腳，散場跌５仙。
股仔場弱者愈弱，宜進利（００３０４）續插１３％；聯邦制藥（０３９３３）發「盈喜」
預告半年增長起碼過７成，但缸友似乎仍唔滿意，個價插水１１％。另邊廂個別仍試圖反彈，天
大油管（００８３９）月初被霸菱減持１％搞到個價滑坡，今反攻彈１２％；偉俊
（００６６０）４毛樓上守穩後愈行愈高，續漲７％。
＊奧運今開幕真可喜可賀，新人趕結婚ＢＢ搶出世＊
今日２００８年８月８日奧運開幕大日子，真係可喜可賀！而有唔少人都「專登」揀今日結
婚。?鬘_京東城區?黿B絪登記場，當局收到今日會有超過一千對新人，到來登記註冊，比平時每
日只有３０多對新人註冊的人數，高出幾十倍。
另邊廂，北京亦有唔少父母刻意選擇?鬗竣擖祂苠苤C電台報道，海淀區一間婦產科醫院由凌
晨至下午一時，有３０名嬰兒誕生，分別是１５男１５女；當中２０人係剖腹生產。有兩名母親
?欈@日已開始陣痛，但堅持ＢＢ等到今日先至出世，做奧運寶寶。北京全市今日預料會有
５００名嬰兒出世。
?鰣輕銦A海洋公園中華鱘館亦揀?鬗竣曊}幕，展出中央?髍隊賳仱e畀香港?鵂敢齯今惉X，代
表著奧運五環；而另外４條將會?鬖~底加入。中華鱘珍貴難得，海洋公園希望透過中華鱘，有效
灌輸保育訊息。場館開幕咁開心，由即日起至月底，細路遊覽海洋公園可獲半價優待。
中國加油！香港加油！大家加油！
《小傳日記》花旗魚缸又再插過，道指勁撻２２４點或１﹒９％，納指就只挫１％。不過亞
洲區呢邊就唔理花旗搞風搞雨，今日（８日）普遍企穩，但祖國場於奧運開幕日肚瀉，令香江經
歷驚濤駭浪。
香江場初段低開後玩倒升，但奧運開幕在即，祖國場仍未見「救市」行動，下晝ＡＢ仔齊齊
大跳水，香江亦一度潛落２１７００水平，後尾至慢慢將跌幅收窄。恆指散場收２１８８５滑
２１８點，成交縮水只得６３９億銀。
＊小象做強者寶哥哥失威，公用夠安全地主榮辱見＊
大象（００００５）跟住外圍金融份子走低１％；小象（０００１１）繼續做強者，逆市升
近１％。東亞（０００２３）沽壓仲未消散，再挫２％；寶哥哥真係要諗諗計。
中移動（００９４１）再次跌落百蚊關，暫時力守其上，挫２％；其他電訊份子亦腳軟，行
低２％至３％。設備份子卻逆流揚威，中通服（００５５２）獲袋鼠國聯邦錢莊上個禮拜用近４
千萬銀掃貨，今略收高；中興（００７６３）亦漲半巴仙。
地主們漲跌互見，新地（０００１６）十月推沙田豪宅「壹號雲頂」首期，個價走低１％；
新世界（０００１７）打算用過１０億銀收買跑馬地舊樓，滑２％。
全球經濟唔好貿易無景，紫籌碼頭份子肚瀉未癒，中遠太平洋（０１１９９）、招商局
（００１４４）撻４％至５％。
公用份子保持堅挺，兩電行高１％至２％。
＊救市無聲氣Ａ仔大插水，國貨腳軟軟電力逆流上＊
深滬Ａ場大插水，兩市撻４％至６％，Ｂ場更加不濟，其中滬Ｂ跳水８％，深Ｂ亦撻６％；
國貨場難獨善其身，散場收１１７４２插２０１點或１﹒７％。
祖國缺電日益嚴峻，缸湖傳言阿爺就快放開畀電廠加價，電力份子逆流反彈，潤電
（００８３６）揚半成；華能（００９０２）、大唐（００９９１）進帳３％同１％。
其他資源行業耗電甚多，配合商品市場步入熊市，走勢雪上加霜，金屬份子遭遇強烈風暴，
鞍鋼（００３４７）、馬鋼（００３２３）撻６％至７％；中鋁（０２６００）、江銅
（００３５８）、洛鉬（０３９９３）、湖南有色（０２６２６）滑３％至５％。黃金份子同樣
被掟，招金（０１８１８）、紫金（０２８９９）撻４％同６％。
航運周期滑落，航運份子插過不停，中遠洋（０１９１９）、中海發展（０１１３８）各瀉
一成。
＊資源再重創船仔沉水底，美元大反攻鐵鳥全低飛＊
「三保」面對Ａ場插水，除了跟跌別無他途，兩隻壽險份子軟２％，財險（０２３２８）滑
半成。「六行」全線小步後退，建行（００９３９）成為中字錢莊入便，首家承接海外機構國際
結算證業務，今亦挫２％。
油魔暫時守住１２０美元，油企無大方向，三大油企於２％以內波動。
美元大反攻，人仔已連日下挫，未來升值預期發生變數，鐵鳥們全部低飛，東航
（００６７０）、南航（０１０５５）、國航（００７５３）Ａ場齊齊跌停板，Ｈ場各滑４％至
７％。
＊聯想盤數靚個價亦搶鏡，北控發盈喜尾段卻甩腳＊
聯想（００９９２）首季純利增長５４％，逆流攀爬３％。
老牌紅籌北控（００３９２）早市忽然停牌，原來為?鰽o盈喜，真高興！下午復牌一度搶高
，但最後都甩腳，散場跌５仙。
股仔場弱者愈弱，宜進利（００３０４）續插１３％；聯邦制藥（０３９３３）發「盈喜」
預告半年增長起碼過７成，但缸友似乎仍唔滿意，個價插水１１％。另邊廂個別仍試圖反彈，天
大油管（００８３９）月初被霸菱減持１％搞到個價滑坡，今反攻彈１２％；偉俊
（００６６０）４毛樓上守穩後愈行愈高，續漲７％。
＊奧運今開幕真可喜可賀，新人趕結婚ＢＢ搶出世＊
今日２００８年８月８日奧運開幕大日子，真係可喜可賀！而有唔少人都「專登」揀今日結
婚。?鬘_京東城區?黿B絪登記場，當局收到今日會有超過一千對新人，到來登記註冊，比平時每
日只有３０多對新人註冊的人數，高出幾十倍。
另邊廂，北京亦有唔少父母刻意選擇?鬗竣擖祂苠苤C電台報道，海淀區一間婦產科醫院由凌
晨至下午一時，有３０名嬰兒誕生，分別是１５男１５女；當中２０人係剖腹生產。有兩名母親
?欈@日已開始陣痛，但堅持ＢＢ等到今日先至出世，做奧運寶寶。北京全市今日預料會有
５００名嬰兒出世。
?鰣輕銦A海洋公園中華鱘館亦揀?鬗竣曊}幕，展出中央?髍隊賳仱e畀香港?鵂敢齯今惉X，代
表著奧運五環；而另外４條將會?鬖~底加入。中華鱘珍貴難得，海洋公園希望透過中華鱘，有效
灌輸保育訊息。場館開幕咁開心，由即日起至月底，細路遊覽海洋公園可獲半價優待。
中國加油！香港加油！大家加油！
《鍾之日記》綠色奧運，綠色股市
2008/08/08 18:06
《鍾之日記》８月８日，香港天氣：雨。香江魚缸：挫。祖國股市：挫。
＊綠色股市＊
北京奧運今晚開幕，到北京出席奧運會開幕式的８０多個國家首腦、皇室成員，中午應邀到
人民大會堂出席國家主席胡錦濤的歡迎宴會，成為建國以來接待最多元首的一次宴會，正是奧運
外交的最佳寫照。
胡總在致歡迎詞時承諾，一定能把北京奧運辦成一個有特色、高水平的奧運會。
正當北京一片歡騰為奧運開幕式作最後衝刺之際，深滬股市卻急忙開倒車，跌得一片慘綠，
股民不禁慘叫，「綠色?芧B，綠色股市，綠色到底......」
深滬兩市今日共有近５７０隻個股下挫超過９％，其中共有２９４隻Ａ股跌停板。反映上海
Ａ、Ｂ股綜合走勢的滬綜指一度失守２６００點水平，低見２５９６點，收報２６０５點急瀉
４﹒４７％，創近２０個月收盤新低。滬深３００指數收報２５９１點跌４﹒７４％。深綜指挫
５﹒６３％報７４７點。深滬兩市總成交額增至６９８億元人民幣。
群益證券上海研究部分析員胡嘉銘表示，現在投資者都不願意買入，估計滬綜指在下周將會
跌破７月初的２５６６點低位，並將會在２０００點至２５００點區間進行震盪。
真是浪打來一浪低於一浪。對於之前官方媒體及官方的維穩輿論，股民更是不屑一顧，氣在
心頭。例如，有股民就說，「維穩就是維持股市穩步向下，就象在溫水中一點點煮青蛙一樣」；
又有「奧運的恐怖分子怎麼能到股市做空？好像安保有問題。」
照說，北京的機關企業今日是放假一天，按理不會有利空政策出台，想必是直到開幕，憧憬
中的救市措施一樣也沒推出來，市場上希望的幻滅當然要伴隨著跌市。
＊關注下周數據＊
較為確切的，是國家統計局下周將公布７月份的經濟數據。其中，ＰＰＩ將仍高企，德意志
銀行就預期數據將升至９﹒２％；但７月ＣＰＩ升幅可望放緩，德意志料升幅為６﹒５％，
ＩＮＧ預期７月ＣＰＩ漲幅為６﹒７％，市場共識則為６﹒６％。
通脹放緩，使得當局在保持經濟增長方面的政策有較多的彈性。
Ａ股急跌，花旗也跌，香江魚缸跌勢難免。恆指今早隨美股低開１００點，早市窄幅上落，
午後內地股市急挫，拖累恆指一度跌４００點，收市前略回穩，恆指收２１８８５點，跌２１８
點或０﹒９９％，全日成交６３９億元；國指跌２０１點或１﹒６９％，收１１７４２點。
匯控（００００５）跌１﹒２％，收１２７﹒４元；中移動（００９４１）收報１００﹒１
元，挫１﹒８％。
內地股市重挫Ａ５０（０２８２３）瀉３﹒２％，收１３﹒１２元；標誌滬深３００
（０２８２７）跌３﹒８％，造２８﹒７５元，曾創歷史新低。
《鍾之日記》８月８日，香港天氣：雨。香江魚缸：挫。祖國股市：挫。
＊綠色股市＊
北京奧運今晚開幕，到北京出席奧運會開幕式的８０多個國家首腦、皇室成員，中午應邀到
人民大會堂出席國家主席胡錦濤的歡迎宴會，成為建國以來接待最多元首的一次宴會，正是奧運
外交的最佳寫照。
胡總在致歡迎詞時承諾，一定能把北京奧運辦成一個有特色、高水平的奧運會。
正當北京一片歡騰為奧運開幕式作最後衝刺之際，深滬股市卻急忙開倒車，跌得一片慘綠，
股民不禁慘叫，「綠色?芧B，綠色股市，綠色到底......」
深滬兩市今日共有近５７０隻個股下挫超過９％，其中共有２９４隻Ａ股跌停板。反映上海
Ａ、Ｂ股綜合走勢的滬綜指一度失守２６００點水平，低見２５９６點，收報２６０５點急瀉
４﹒４７％，創近２０個月收盤新低。滬深３００指數收報２５９１點跌４﹒７４％。深綜指挫
５﹒６３％報７４７點。深滬兩市總成交額增至６９８億元人民幣。
群益證券上海研究部分析員胡嘉銘表示，現在投資者都不願意買入，估計滬綜指在下周將會
跌破７月初的２５６６點低位，並將會在２０００點至２５００點區間進行震盪。
真是浪打來一浪低於一浪。對於之前官方媒體及官方的維穩輿論，股民更是不屑一顧，氣在
心頭。例如，有股民就說，「維穩就是維持股市穩步向下，就象在溫水中一點點煮青蛙一樣」；
又有「奧運的恐怖分子怎麼能到股市做空？好像安保有問題。」
照說，北京的機關企業今日是放假一天，按理不會有利空政策出台，想必是直到開幕，憧憬
中的救市措施一樣也沒推出來，市場上希望的幻滅當然要伴隨著跌市。
＊關注下周數據＊
較為確切的，是國家統計局下周將公布７月份的經濟數據。其中，ＰＰＩ將仍高企，德意志
銀行就預期數據將升至９﹒２％；但７月ＣＰＩ升幅可望放緩，德意志料升幅為６﹒５％，
ＩＮＧ預期７月ＣＰＩ漲幅為６﹒７％，市場共識則為６﹒６％。
通脹放緩，使得當局在保持經濟增長方面的政策有較多的彈性。
Ａ股急跌，花旗也跌，香江魚缸跌勢難免。恆指今早隨美股低開１００點，早市窄幅上落，
午後內地股市急挫，拖累恆指一度跌４００點，收市前略回穩，恆指收２１８８５點，跌２１８
點或０﹒９９％，全日成交６３９億元；國指跌２０１點或１﹒６９％，收１１７４２點。
匯控（００００５）跌１﹒２％，收１２７﹒４元；中移動（００９４１）收報１００﹒１
元，挫１﹒８％。
內地股市重挫Ａ５０（０２８２３）瀉３﹒２％，收１３﹒１２元；標誌滬深３００
（０２８２７）跌３﹒８％，造２８﹒７５元，曾創歷史新低。
HongKong Market 全日新聞 (0808)
全日新聞 2008/08/08
19:24 《日入而息》北京奧運開幕日Ａ股急跌拖累港股；恆指成份股無變動
19:23 《成交個案》沙田蔚景園高層戶２５０萬市價成交，呎造４６１３元
19:21 《成交個案》?魚涌康景花園中層戶２９０萬易手，呎造４２９６元
19:19 地產代理：美國息口不變，本周末十大屋苑預約睇樓量升１﹒６％
19:16 豐德麗組合營公司拓亞洲電影市場，佔５０％，初期出資５萬美元
19:05 洪橋集團（８１３７）中期盈轉虧蝕８０３﹒５萬元，不派息
19:02 投資機構增持長城汽車２４７萬股，每股作價４﹒８９元
19:02 投資機構增持首長國際５１５３萬股，每股作價２﹒３５７元
19:01 旭日企業（０３９３）大股東增持１６００萬股，每股作價３﹒６元
19:01 郭氏家族增持新地（０００１６）１１萬股，每股１１０﹒０９１元
港股失守，髮線上移，苦無對策? [廣告]
18:58 Ａ－Ｓ ＣＨＩＮＡ中期盈轉虧蝕１４０萬美元，不派息
18:58 中華汽車（０００２６）派發第二次中期息每股０﹒３元
18:51 光亞（０８０６１）附屬半年賺６００﹒４億印尼盾，上升２０％
18:46 《國企紅籌》中國電力非全資附屬與母公司兩附屬簽管理及設備合同
18:38 恆生中國企業指數加入中鐵建，剔除廣深鐵路，９月８日生效
18:35 恆指成份股並無變動
18:33 香港興業（００４８０）：「水藍．天岸」獲發預售樓花同意書
18:27 神州東盟資源（０８１８６）上半年虧轉盈賺３６０７萬元，不派息
18:17 裕元７月經營收益淨額約４﹒５億美元，首７個月達２９億升２１％
18:16 中遠威生物中期盈利升１８﹒７％至８０５萬元人民幣，不派息
全新改革《陶冬財經天下》- 2008/08/05 中國經濟增長亮起紅燈 [廣告]
18:16 宏利香港上半年盈利１２億元，跌８％，保費及存款總額微升２％
18:08 警方引爆銅鑼灣地鐵站內一個可疑物品
18:06 《鍾之日記》綠色奧運，綠色股市
18:05 萬達資訊（０８２１３）首季虧損收窄至１１２﹒５萬元，不派息
17:59 中國植物開發（０２３４９）－股權變動紀錄
17:59 中國金匯礦業（００４６２）－股權變動紀錄
17:59 高寶錄色（００２７４）－股權變動紀錄
17:55 新醫藥（０８０８５）首季虧損擴大至３１６萬元，不派息
17:54 《中國匯市》人民幣兌一美元尾盤買賣價報６﹒８５７０╱５９７
17:50 《神州經脈》信息中心料三季度ＧＤＰ增１０﹒２％，奧運今晚開幕
擔心物價高漲影響退休生活質素? [廣告]
17:46 【ＡＨ盤點】Ａ較Ｈ股折讓股份維持１０隻，海螺水泥擴閣至１１％
17:46 【ＡＨ盤點】恆指走勢偏淡全周累跌逾４％，鞍鋼Ｈ股蒸發２６％
17:46 【ＡＨ盤點】奧運開幕Ａ股未能齊慶祝，滬深３００跌穿７月初低位
17:45 華普智通（８１６５）中期虧損擴大至８１７﹒５萬人民幣，不派息
17:38 《小傳日記》先沽貨，免煩憂；睇奧運，好優悠！
17:34 《Ａ股報告》海通料日照港上調進口鐵礦石收費，對明年業績貢獻大
17:34 《Ａ股報告》平安證券料山東高速新收購河南公路項目３年內扭虧
17:33 《Ａ股報告》平安證券：中聯重科連續收購令財務風險增，維持推薦
17:30 《國企紅籌》國航日本分公司接恐嚇電郵，一客機需折返日本名古屋
17:29 《Ａ股報告》平安證券：銀座股份新店長遠將令盈利能力大幅提升
17:26 挑戰者集團（０８２０３）首季度盈轉虧蝕６２２﹒６萬元，不派息
17:24 《神州民企》安瑞科發盈警，成本上升及稅法改變令上半年盈利下跌
17:24 《券商精點》中銀國際降聯想今明年盈利預測，目標價降至６﹒５元
17:19 《Ａ股報告》中銀國際：中聯重科目標價２６﹒７元，維持優於大市
17:18 上電（２７２７）附屬為旗下ＭＥＳＭＥＥ提供２﹒７８億貸款擔保
17:18 《拋空追蹤》全日拋空５０億，建行佔９％，港所佔成交３４﹒８％
17:16 《Ａ股報告》中銀國際：維持山東高速優於大市和８﹒０３元目標價
17:14 《Ａ股報告》海通：需警惕住宅價格下調對保利地產業績影響
17:08 港股指數本周變動統計（０４╱０８╱０８－０８╱０８╱０８）
16:57 《Ａ股報告》中銀國際：華僑城物業銷售良好，下半年銷售資源充裕
16:52 萬事達卡：明年上半年港信用卡消費保持升１０％，下半年勢必放緩
16:50 德國６月製造業銷售按月跌０﹒７％，連續５個月放緩
16:48 《神州能源》三峽最後一台機組將安裝，標誌電站全部竣工
16:40 《行業報告》交銀國際：電信業國定資產投資規模有望明顯反彈
16:38 奮發：漳州麗緻新加坡項目料套現一千至二千萬元，０９年度入帳
16:38 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７２﹒１升４﹒２點
16:38 電價７﹒８１０２╱日圓１０９﹒９５╱歐元兌１﹒５１６２美元
16:37 奮發國際：暫無意擴大內地零售業規模；短期內無融資需要
16:37 《地區經濟》越南央行停發銀行牌照，冀控制貨幣供應增長
16:34 歐洲股市早段窄幅上落，英股報５４６４微跌１２點，德股漲１５點
16:33 《再戰明天》美今發領先指標，房利美發季績，中國周一公布ＰＰＩ
16:32 《股市一周》業績差外圍弱累港股挫近千點，資源及內房股跌幅顯著
16:32 《財資快訊》隔夜息１﹒４％，餘息全線走高，電漲至７﹒８１００
16:31 即月期指收市報２１７３７，跌３０９點，低水１４８點
16:24 《窩輪數據》過去五天平均單日成交金額最多十隻衍生權證
16:24 《窩輪數據》兩周內停止交易認購╱認沽衍生權證價內╱價外率
16:24 《窩輪數據》衍生權證成交金額即市分析
16:20 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
16:20 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
16:20 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
16:15 《美元走勢－羅明立》各國利息見頂，息差收窄利美元反彈
16:12 《ＡＨ報告》ＢＮＰ維持內地鋼鐵業減持評級，惟籲持有馬鋼Ｈ股
16:12 《外資精點》瑞銀首予長城汽車「買入」評級，目標價６﹒２元
16:12 港股全日收報２１８８５，跌２１８點，全日成交６３９﹒５億元
16:10 《Ａ股報告》平安：華夏銀行利差收窄及貸款質量存隱憂，評級中性
16:10 《ＡＨ報告》匯證維持中神華「遜於大市」，Ｈ股目標價２４﹒５元
16:06 《經濟時評》德意志料內地７月份ＣＰＩ漲幅將回落至約６﹒５％
16:03 油公司加德士及蜆殼宣布減油價
15:50 【內銀喜動】中央短期未擬收緊銀根，內銀不良貸款改善
15:50 【內銀喜動】內銀資產質素最受關注，人民幣升值放緩對中行有利
15:50 【內銀喜動】券商對下半年行業盈利分岐，瑞銀料明年增長降至７％
15:50 【內銀喜動】表列券商對內銀評級、目標價及重點評語
15:50 【內銀喜動】表列「六行」預期市盈率、市帳率及股東回報率比較
15:50 【內銀喜動】表列中資銀行行業及個別內銀股相關重要新聞
15:50 【內銀喜動】表列「六行」、相關指數及人民幣今年表現
15:50 【內銀喜動】表列「六行」對今年上半年盈利預增比較
15:48 《地區經濟》日本７月服務業景氣判斷指數降至２９﹒３，創７年低
15:47 【駐京專電】工業和信息化部：不預測７月ＰＰＩ數據，相信仍高企
15:47 【駐京專電】工業和信息化部：紓緩紡織行業困難，措施將陸續出台
15:44 標普降ＴＯＭ集團長期企業信貸評級至「ＢＢ」，剔出負面觀察名單
15:41 《經濟時評》ＩＮＧ預期內地７月份ＣＰＩ漲幅６﹒７％
15:40 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７１﹒６升３﹒７點
15:40 電價７﹒８０９９╱日圓１０９﹒９０╱歐元兌１﹒５１５８美元
15:29 《談國論企－黎偉成》中國趁奧運東風顯長期強大綜合國力
15:25 《深滬行情》滬綜指急挫４﹒４７％，券商料下周將跌破７月初低位
15:23 《深滬個股》興業銀行三年固息債票面利率５﹒３２％
15:22 《外企業績》施羅德上半年純利倒退２８％至１億英鎊，派息十便士
15:20 瑞士７月未經季節調整失業率２﹒３％，符合市場預期
15:19 《外資精點》瑞銀降太古目標價至１２８元，惟維持「買入」評級
15:15 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
15:15 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
15:15 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
15:11 《ＡＨ報告》中銀國際︰神華盈利預測有上調空間，惟目標價被削
15:10 《國企紅籌》中生北控半年賺８９８萬元，升２５％，不派息
15:08 蘇格蘭皇家銀行：未有計劃出售中行（０３９８８）股權
15:06 《深滬行情》上證Ｂ股指數急挫８﹒３６％，深證Ｂ挫５﹒５８％
15:06 《深滬行情》上證Ａ股指數挫４﹒４５％，深證Ａ下瀉５﹒６３％
15:05 【奧運－零售篇】分析員︰奧運股炒作概念高，部分已現洗倉潮
15:05 【奧運－零售篇】新鴻基金融︰京奧影響微，城市如戒嚴減消費氣氛
15:05 【奧運－零售篇】敦沛︰投資奧運消費股要有戒心，留意成本上升
15:05 【奧運－零售篇】群益︰奧運為運動服股帶來短暫熱潮，長遠仍看好
15:02 《外資精點》瑞信維持太古優於大市評級，目標價微降至１０４元
15:02 《外資精點》大摩︰聯想營運效益提升空間細，面對毛利率下調壓力
15:02 《外企業績》蘇皇半年盈轉虧蝕７﹒６億英鎊，四十年來首次虧損
15:01 《外資精點》瑞銀削東方海外目標價至５４元，下半年經營環境艱巨
15:01 《外資精點》摩通予太古Ａ（０１９）「增持」評級，目標價９７元
14:56 【科技強勢】聯想業績符預期股價造好，大摩指股價未算吸引
14:56 【科技強勢】美科技股相對呈強港股技術反彈，現階段值博率不高
14:53 《深滬行情》群益︰政府沒實質救市措施，投資者對前景看法悲觀
14:51 長達科技（０８０２６）料奧運後在內地推出遊戲資訊搜索服務
14:50 《外資精點》高盛降世房目標價至１１﹒２６元，維持「中性」評級
14:44 《即市窩輪》二萬二爭持，留意交行購０５７０９建行購１４０５８
14:43 《神州縱橫－凌昆》中國恢復支持紡織品出口
14:43 《神州民企》羅欣藥業（０８０８５）午後停牌，暫未悉原因
14:41 易貿通（０８１６３）午後停牌，涉非常重大出售事項
14:40 《深滬行情》滬深３００午後急挫，已跌穿２６００點
14:40 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
14:40 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
14:40 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
14:40 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７１﹒３升３﹒４點
14:40 電價７﹒８０８８╱日圓１０９﹒６８╱歐元兌１﹒５２３４美元
14:35 《中資異動》北控（００３９２）發盈喜，今逆市升近１％
14:31 港股午後開市瀉２９２，報２１８１１
14:31 《財資快訊》拆息下午變化不大，隔夜息１﹒４％；電７﹒８０８７
14:19 《復牌備忘》下午復牌之上市公司一覽表
14:15 《午市前瞻》業績期反覆市料持續，中資股業績佳恆指可守兩萬二
14:03 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
14:03 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
14:03 日股尾市窄幅偏好，全日收報１３１６８，升４３點或０﹒３３％
14:01 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
14:00 《國企紅籌》北控（３９２）料上半年盈利勁升逾八成，下午將復牌
14:00 《政經脈博－許照中》中央股票借貸增市場透明度
13:57 《寶島掠影》台股急漲２﹒６３％，台積電７月營收同比升７﹒３％
13:40 《拋空追蹤》半日拋空２１億元港交所佔１２％，亦佔股份成交四成
13:00 太興置業（００２７７）料０８╱０９年平均租金升幅約１５％
12:48 【駐京專電】胡錦濤冀各國加深了解，相互包容理解合作
12:43 《窩輪數據》衍生權證成交金額即市分析
12:42 長達科技（８０２６）冀今年內與內地其他電訊商達成合作協議
12:41 【駐京專電】胡錦濤：一定能把京奧辦成有特色高水平的奧運會
12:37 港股窄幅上落早市收２２１０７，微升３點，成交３４８億元
12:37 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７１﹒２升３﹒３點
12:37 電價７﹒８１０５╱日圓１０９﹒６４╱歐元兌１﹒５２３７美元
12:37 上市公司配股集資一覽表（一）
12:37 上市公司配股集資一覽表（二）
12:37 上市公司配股集資一覽表（三）
12:37 上市公司配股集資一覽表（四）
12:34 中怡精細化工（０２３４１）－公司回購股份紀錄
12:34 台和商事（０１０３７）－公司回購股份紀錄
12:34 億和控股（００８３８）－公司回購股份紀錄
12:34 華訊（００８３３）－公司回購股份紀錄
12:34 眾安房產（００６７２）－公司回購股份紀錄
12:34 達利國際（００６０８）－公司回購股份紀錄
12:34 實力建業（００５１９）－公司回購股份紀錄
12:34 信德集團（００２４２）－公司回購股份紀錄
12:34 合和實業（０００５４）－公司回購股份紀錄
12:34 科聯系統（０００４６）－公司回購股份紀錄
12:34 遠東發展（０００３５）－公司回購股份紀錄
12:33 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
12:33 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
12:33 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
12:28 《外資精點》高盛降遠洋地產基本盈利預測，目標價降至５﹒６５元
12:25 《神州民企》山東墨龍︰不會放棄Ａ股上市計劃，明年起收入升三成
12:23 長達科技（８０２６）：奧運對業務負面影響僅屬暫時性
12:23 《匯市明言－黃耀明》歐元承壓加速下跌
12:19 《ＡＨ報告》中金︰中海集運購碼頭增厚效應遜預期，維持Ａ股中性
12:16 長達科技（８０２６）有信心今年可錄得盈利，短期內無融資需要
12:14 《ＡＨ報告》美林維持中國神華Ｈ股中性評級，目標價３８﹒５元
12:12 【駐京專電】美駐華大使館今日開館，喬治布殊指代表美中關係牢固
12:11 《神州能源》國家能源局今日正式掛牌，進入正常運轉階段
12:10 《外資精點》高盛︰宏觀環境令聯想美洲業務遇陰霾，毛利率料受壓
12:05 鄭海泉：匯控正覓夥伴組內地合營投資銀行，攻上市保薦及證券業務
12:03 《行業報告》中金︰電力Ａ股估值偏高，Ｈ股初現長期投資價值
12:02 《經濟時評》高盛：內地修訂外匯管理條例，對建立市場化經濟正面
12:02 《外資精點》瑞信：商品價格回落損採油金屬業，惟有利煉油發電業
11:52 《地區經濟》泰國財政部促請央行總裁自動請辭，政策現分歧
11:49 日股午市初段倒升，新造１３１３５微漲１０點；圓匯１０９﹒７６
11:45 《國企紅籌》北控（００３９２）交易中途停牌，暫未悉原因
11:44 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７１﹒０升３﹒１點
11:44 電價７﹒８０８９╱日圓１０９﹒６７╱歐元兌１﹒５２１５美元
11:41 《外精精點》高盛降太古Ａ目標價至７８元，維持「沽售」評級
11:41 ＩＴＥ：考慮轉主板上市，若澳門第二期自助過關系統中標回報更佳
11:38 《神州拆息》Ｓｈｉｂｏｒ隔夜報２﹒７８３７％，拆息全線下跌
11:37 《地區經濟》南韓７月生產者物價指數年增１２﹒５％創１０年新高
11:34 《深滬行情》滬綜指半日跌０﹒５３％，金融股偏軟
11:31 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
11:31 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
11:31 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
11:30 《深滬個股》同方股份上半年淨利潤１﹒５９億元，同比微增１％
11:27 《深滬個股》中聯重科上半年淨利潤９億元，同比增長７５％
11:22 《券商精點》中銀國際：降希慎目標至２４﹒６元，維持優於大市
11:19 《ＡＨ報告》大華繼顯︰短期油價下跌，有助中石化煉油毛利改善
11:18 《ＡＨ互動》中石油Ａ股止跌回升０﹒５４％
11:18 《外資精點》花旗︰聯想現價吸引，維持中資科技股首選
11:07 【奧運－零售篇】分析員︰奧運股炒作概念高，部分已現洗倉潮
11:07 【奧運－零售篇】新鴻基金融︰京奧影響微，城市如戒嚴減消費氣氛
11:07 【奧運－零售篇】敦沛︰投資奧運消費股要有戒心，留意成本上升
11:07 【奧運－零售篇】群益︰奧運為運動服股帶來短暫熱潮，長遠仍看好
11:06 《投資雋語－貝萊德》能源價格回落料可紓緩通脹
10:59 《ＡＨ互動》油價反彈，航空股受壓國航Ａ股現跌４﹒２４％
10:56 《今日窩輪》市場觀望恆指季度檢討結果，留意恆指牛證３０７１５
10:52 《中國要聞》山東國資委要求加強國有股權管理，擬設最低持股比例
10:51 《融天納地－溫天納》市場信心或明年下半年始全面恢復
10:50 《深滬個股》長源電力上半年盈轉虧，虧損２﹒１９億元
10:50 《窩輪資訊》神華０２６９６再發行認購證下周二買賣
10:50 【內銀喜動】中央短期未擬收緊銀根，內銀不良貸款改善
10:50 【內銀喜動】內銀資產質素最受關注，人民幣升值放緩對中行有利
10:50 【內銀喜動】券商對下半年行業盈利分岐，瑞銀料明年增長降至７％
10:50 【內銀喜動】表列券商對內銀評級、目標價及重點評語
10:50 【內銀喜動】表列「六行」預期市盈率、市帳率及股東回報率比較
10:50 【內銀喜動】表列中資銀行行業及個別內銀股相關重要新聞
10:50 【內銀喜動】表列「六行」、相關指數及人民幣今年表現
10:50 【內銀喜動】表列「六行」對今年上半年盈利預增比較
10:48 《神州基金》嘉實基金獲准在港設立子公司嘉實國際
10:40 《ＡＨ互動》中國平安否認推遲入股富通投資，Ａ股跌１﹒５％
10:39 《窩輪快訊》恆指熊證見資金流入，吼３０６９８牛╱３０８２３熊
10:38 《中國要聞》企業國有資產評估將出台新評估準則形式
10:37 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７０﹒６升２﹒７點
10:37 電價７﹒８０６９╱日圓１０９﹒６７╱歐元兌１﹒５２２８美元
10:36 《中國要聞》上半年全國海洋生產總值逾１﹒３萬億元增１４﹒４％
10:35 第一太平旗下ＭＰＩＣ斥近１２３億披索購公路營運商６７％股權
10:33 《外資精點》花旗降太古目標價至７９﹒４元，維持「沽售」評級
10:32 《深滬個股》一致藥業上半年淨利潤７６７３萬元，升２８％
10:29 建美（００８５１）上月獲兌換可換股債券，發１０００萬股新股
10:28 《深滬個股》承德露露上半年淨利潤６０２７萬元，同比增長４１％
10:26 德發（０９２８）委聘獨立申報會計師調查帳目問題，延遲發表業績
10:26 《ＡＨ報告》德銀：內地電力業前景暗淡，降華能、中國電力等評級
10:26 國中（００２０２）收購黑龍Ａ股權益已進入最後階段
10:24 《ＡＨ互動》錦江酒店旗下Ａ股錦江股份連升３日，現漲３﹒４％
10:23 太陽國際（０８０２９）終止認購澳門博彩中介人業務
10:22 港股低開後倒升，現報２２１２５升２１點
10:21 《中國要聞》發改委：上半年流通環節生產資料價格同比漲１８％
10:19 《深滬個股》?龍地產上半年扭虧為盈，淨利潤７７１１萬元
10:19 晶門（０２８７８）斥４７０萬美元購二極管產銷商逾兩成股權
10:18 馬斯葛獲償利息７２７萬元，新償還金額１﹒９２億延至１２月清還
10:16 王氏港建（００５３２）旗下台灣港建上月營運收入按年增長２３％
10:14 《ＡＨ互動》中國神華上半年多賺近４４％，Ａ股升１﹒９％
10:14 玉皇朝（０９７０）上月ＣＢ未獲兌換，本月初千四萬元ＣＢ獲兌換
10:12 《深滬個股》黑化股份中期淨利潤１９３９萬元，同比增長１﹒６倍
10:12 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
10:12 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
10:12 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
10:10 《維護穩定》各地證監局：不能用「漲喜跌憂」心態評價維穩
10:10 森源鈦礦（３５３）７月２﹒４億元ＣＢ獲兌換，發９﹒８億股新股
10:09 《神州金融》銀行倘大力支持三農及小企業，可再獲調整信貸規模
10:09 意馬（００５８５）延遲認購股份完成日期至１０月底
10:08 上市公司業績公布總覽
10:08 《窩輪傳真》工行獲准開設紐約分行，留意工行購１３５０６
10:08 《窩輪攻略》留意恆指３０８６４牛證╱３０７８６熊證
10:07 《深滬個股》鐵龍物流上半年淨利潤１﹒２８億元，升３３％
10:05 《神州券商》股市非現場開戶即將正名，券商面臨重新洗牌
10:05 《深滬個股》金陵飯店上半年淨利潤２５８１萬元，升２３％
10:03 《深滬個股》太行水泥中期淨利潤１８８６萬元，同比增長約５８倍
10:02 日股早市跌幅收窄，重上萬三點，半日收報１３０５０跌７４點
10:01 《深滬個股》華僑城上半年淨利潤４﹒４億元，同比增長近２﹒５倍
10:00 《深滬個股》保利地產７月銷售面積逾１５萬平方米，涉１１億元
10:00 港股低開１０６點報２１９９７；國指挫６６點，開市造１１８７７
09:59 國壽（０２６２８）強化個險銷售隊伍，不再做個險「躉繳」業務
09:59 長達科技（０８０２６）季度純利１２１８萬元，升２０倍，不派息
09:58 通用汽車擬投入９億美元調整產能，今年續裁員
09:57 智富能源（０１０５１）終止收購蒙古礦業公司
09:56 美林繼花旗後回購標售利率債券，涉逾３萬客戶約１００億美元
09:56 《窩輪頭條》恆指表現疲弱，留意３０７４２牛證╱３０８５５熊證
09:54 匯盈控股（０８１０１）下周五起轉主板上市掛牌獲批
09:53 《深滬新股》保齡寶生物股份和奇正藏藥首發申請獲通過
09:52 《深滬行情》滬深３００輕微低開後偏軟，現跌０﹒８２％
09:52 越南製造（００４２２）向大股東購印尼機車業務，涉資９３６萬元
09:51 《神州基金》國聯安獲准發行新基金，主打高息股
09:45 《深滬個股》北京城建上半年淨利潤１﹒６億元，升２﹒０６倍
09:45 廣益（００５３０）折讓８６％一供五，集資５８６１萬元營運資金
09:45 《阿輪會您》港股二萬二爭持，留意匯豐３８８４購╱１３９３９沽
09:44 期指低開６６點報２１９８０；國指期貨挫６１點，造１１８８０
09:43 《深滬個股》上海建工中標兩項工程，中標價合共逾１９億元
09:42 Ａ＆Ｋ（０８０５３）斥３﹒６億購供電軟件業務，現金加新股支付
09:40 《神州金融》紐交所有望成為首家Ａ股上市非紅籌海外公司
09:37 新海能源（００３４２）今早停牌涉供股
09:37 《財資快訊》隔夜息今早微升至１﹒３７％，短息普遍漲，美電略升
09:36 《中國要聞》上半年出口信用險索賠金額２﹒３４億美元，升逾１倍
09:35 宏華（００１９６）今早停牌涉公布影響股價消息
09:35 《每日直擊》同一望油挫，同一望認購，吼中石化１３９４５
09:34 《專家之言－郭思治》恆指呈下降三角形，成交萎縮入市資金審慎
09:32 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
09:32 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
09:30 《深滬行情》上證Ｂ股指數低開０﹒３４％，深證Ｂ低開１％
09:30 《深滬行情》上證Ａ股指數低開０﹒１１％，深證Ａ高開０﹒０５％
09:30 《談匯論金－徐燦傑》歐元兌瑞郎將偏軟，金價料進一步走跌
09:30 日股低開後跌幅逐步縮窄，現重上萬三點，暫報１３１１６微跌８點
09:29 《深滬縱橫－李先明》只要市場能夠理性分析，反彈一定會出現
09:29 茂盛控股（０００２２）今早停牌，暫未悉原因
09:28 宏華（００１９６）今早停牌，暫未悉原因
09:26 《牛熊證備忘》過去一周到價除牌牛熊證一覽表
09:26 《復牌備忘》今日復牌之上市公司一覽表
09:25 《中國匯市》人民幣兌美元中間價報６﹒８５８５
09:24 《高人論證》未能守於保歷加通道中軸，吼恆指熊３０８２６
09:23 新海能源（００３４２）今早停牌，暫未悉原因
09:21 《深滬個股》上海電力轉盈為虧，半年蝕５﹒６億元
09:20 《勝算在握》輝立證券：推薦Ａ８電媒音樂及雅居樂地產
09:19 《先Ａ後Ｈ》中國南車Ａ股網上申購中籤號碼共２４０萬個
09:19 沃爾瑪７月同店銷售升３％遜預期，預測銷售增長將放緩
09:16 《窩輪備忘》過去一周上市衍生權證一覽表
09:16 《窩輪備忘》即將上市衍生權證一覽表
09:16 《窩輪備忘》今天上市衍生權證一覽表
09:16 《窩輪速遞》美股反覆，兩手準備恆指３０７９２牛及３０６０８熊
09:14 《寶島掠影》台股低開２３點，金融股偏軟
09:12 《期油行情》紐約期油盤後交易新報１１９﹒５７美元，跌４５美仙
09:12 《黃金行情》港金開市報８０６５元，倫敦金報８６７﹒６５
09:11 甘泉航空資產下周展開全球性網上拍賣，料引擎可值２００萬元
09:10 港股受累外圍或下試２１７００點，觀望京奧及恆指季檢市況趨淡靜
09:09 《中國要聞》財政部部長謝旭人指應調高個稅起徵點
09:07 《神州金融》外資銀行可遞交新增信貸額度申請
09:07 《即市窩輪》二萬二關整固，留意國壽１３１７６╱交銀５７０９購
09:05 《中國要聞》有色金屬價格可能止跌回穩，因部分生產企業擬減產
09:05 建行（００９３９）成首家承接海外機構國際結算證業務中資銀行
09:04 《中國要聞》內地鋼材價格兩月回落５％，建築鋼材下調幅度較大
09:02 《國企紅籌》青島啤酒為子公司１５００萬美元貸款續提供擔保一年
09:02 《匯市走勢》樓市數據造好美匯強，特里謝言論降加息預期歐元受壓
09:00 《華爾街內望》道指急挫２２４點，ＡＩＧ業績差市場續憂信貸危機
08:59 納指「七雄」昨晚股價表現一覽
08:59 《預託證券》特選本港股份於美國上市╱預託證券收市價
08:59 Ｈ股指數期貨現貨月份未平倉合約總數９０２７４張，增３８１張
08:59 恆指期貨現貨月份未平倉合約總數１０１８７２張，減３８００張
08:50 《地區經濟》日本７月銀行借貸餘額按年升１﹒８％
08:50 ＡＩＧ預計ＣＤＳ損失最高可達８５億美元，下月將進行重大重組
08:50 歐央行維持利率４﹒２５％不變如市場預期，指經濟增長風險已形成
08:50 紐約期油反彈逾１％守１２０美元，土耳其輸油管爆炸影響供應
08:45 新交所次季少賺４９％至５億元，三年來首次下跌
08:44 《台股攻略－譚文傑》大市上升空間至少５００點以上
08:43 《國企紅籌》聯想第一季多賺５４％，毛利率跌０﹒９百分點
08:42 【駐京專電】北京奧運會開幕式今晚８點北京國家體育場揭幕
08:42 【駐京專電】國家信息中心報告預測第三季度ＣＰＩ增６﹒６％
08:41 澳洲商廈恐一年內跌價１０％
08:40 《神州民企》高寶綠色（２７４）重新遞表申請分拆旗下真優美上市
08:38 宏利（０９４５）次季少賺８％至７４億元，每股派息０﹒２６加元
08:32 美待售房屋３９０萬間，有紀錄以來最多
08:31 《調控措施》表列人民銀行緊縮措施一覽及備忘
08:31 《神州數據》中國主要經濟數據一覽及備忘
08:31 《中國數據備忘》０８年國家統計局經濟統計信息發布日程表
08:31 《港滬深通》港股總市值１６萬億元，滬深１７﹒８萬億人民幣
08:27 金達控股（００５２８）發盈警，受制原材料價升毛利受損
08:25 聯邦制藥（０３９３３）發盈喜，中期純利料增不少於７２％
08:17 信德（００２４２）向新創建旗下購兩艘客輪，總代價２﹒９億元
08:14 新世界發展（１７）逾１０億元謀收購跑馬地舊樓，以增加土地儲備
08:11 匯豐交行（０３３２８）信用卡聯營未擬偷步成立
08:05 《基金追蹤》基金增減上市公司權益概覽
08:05 《股權變動》主要股東持股量變動一覽表
08:04 新股上市日期備忘
08:04 《日出而作》金融股累道指瀉２２４點，匯豐交行聯營未擬偷步成立
08:00 《經濟通》免責聲明及《分析員利益衝突指引》之執行
19:24 《日入而息》北京奧運開幕日Ａ股急跌拖累港股；恆指成份股無變動
19:23 《成交個案》沙田蔚景園高層戶２５０萬市價成交，呎造４６１３元
19:21 《成交個案》?魚涌康景花園中層戶２９０萬易手，呎造４２９６元
19:19 地產代理：美國息口不變，本周末十大屋苑預約睇樓量升１﹒６％
19:16 豐德麗組合營公司拓亞洲電影市場，佔５０％，初期出資５萬美元
19:05 洪橋集團（８１３７）中期盈轉虧蝕８０３﹒５萬元，不派息
19:02 投資機構增持長城汽車２４７萬股，每股作價４﹒８９元
19:02 投資機構增持首長國際５１５３萬股，每股作價２﹒３５７元
19:01 旭日企業（０３９３）大股東增持１６００萬股，每股作價３﹒６元
19:01 郭氏家族增持新地（０００１６）１１萬股，每股１１０﹒０９１元
港股失守，髮線上移，苦無對策? [廣告]
18:58 Ａ－Ｓ ＣＨＩＮＡ中期盈轉虧蝕１４０萬美元，不派息
18:58 中華汽車（０００２６）派發第二次中期息每股０﹒３元
18:51 光亞（０８０６１）附屬半年賺６００﹒４億印尼盾，上升２０％
18:46 《國企紅籌》中國電力非全資附屬與母公司兩附屬簽管理及設備合同
18:38 恆生中國企業指數加入中鐵建，剔除廣深鐵路，９月８日生效
18:35 恆指成份股並無變動
18:33 香港興業（００４８０）：「水藍．天岸」獲發預售樓花同意書
18:27 神州東盟資源（０８１８６）上半年虧轉盈賺３６０７萬元，不派息
18:17 裕元７月經營收益淨額約４﹒５億美元，首７個月達２９億升２１％
18:16 中遠威生物中期盈利升１８﹒７％至８０５萬元人民幣，不派息
全新改革《陶冬財經天下》- 2008/08/05 中國經濟增長亮起紅燈 [廣告]
18:16 宏利香港上半年盈利１２億元，跌８％，保費及存款總額微升２％
18:08 警方引爆銅鑼灣地鐵站內一個可疑物品
18:06 《鍾之日記》綠色奧運，綠色股市
18:05 萬達資訊（０８２１３）首季虧損收窄至１１２﹒５萬元，不派息
17:59 中國植物開發（０２３４９）－股權變動紀錄
17:59 中國金匯礦業（００４６２）－股權變動紀錄
17:59 高寶錄色（００２７４）－股權變動紀錄
17:55 新醫藥（０８０８５）首季虧損擴大至３１６萬元，不派息
17:54 《中國匯市》人民幣兌一美元尾盤買賣價報６﹒８５７０╱５９７
17:50 《神州經脈》信息中心料三季度ＧＤＰ增１０﹒２％，奧運今晚開幕
擔心物價高漲影響退休生活質素? [廣告]
17:46 【ＡＨ盤點】Ａ較Ｈ股折讓股份維持１０隻，海螺水泥擴閣至１１％
17:46 【ＡＨ盤點】恆指走勢偏淡全周累跌逾４％，鞍鋼Ｈ股蒸發２６％
17:46 【ＡＨ盤點】奧運開幕Ａ股未能齊慶祝，滬深３００跌穿７月初低位
17:45 華普智通（８１６５）中期虧損擴大至８１７﹒５萬人民幣，不派息
17:38 《小傳日記》先沽貨，免煩憂；睇奧運，好優悠！
17:34 《Ａ股報告》海通料日照港上調進口鐵礦石收費，對明年業績貢獻大
17:34 《Ａ股報告》平安證券料山東高速新收購河南公路項目３年內扭虧
17:33 《Ａ股報告》平安證券：中聯重科連續收購令財務風險增，維持推薦
17:30 《國企紅籌》國航日本分公司接恐嚇電郵，一客機需折返日本名古屋
17:29 《Ａ股報告》平安證券：銀座股份新店長遠將令盈利能力大幅提升
17:26 挑戰者集團（０８２０３）首季度盈轉虧蝕６２２﹒６萬元，不派息
17:24 《神州民企》安瑞科發盈警，成本上升及稅法改變令上半年盈利下跌
17:24 《券商精點》中銀國際降聯想今明年盈利預測，目標價降至６﹒５元
17:19 《Ａ股報告》中銀國際：中聯重科目標價２６﹒７元，維持優於大市
17:18 上電（２７２７）附屬為旗下ＭＥＳＭＥＥ提供２﹒７８億貸款擔保
17:18 《拋空追蹤》全日拋空５０億，建行佔９％，港所佔成交３４﹒８％
17:16 《Ａ股報告》中銀國際：維持山東高速優於大市和８﹒０３元目標價
17:14 《Ａ股報告》海通：需警惕住宅價格下調對保利地產業績影響
17:08 港股指數本周變動統計（０４╱０８╱０８－０８╱０８╱０８）
16:57 《Ａ股報告》中銀國際：華僑城物業銷售良好，下半年銷售資源充裕
16:52 萬事達卡：明年上半年港信用卡消費保持升１０％，下半年勢必放緩
16:50 德國６月製造業銷售按月跌０﹒７％，連續５個月放緩
16:48 《神州能源》三峽最後一台機組將安裝，標誌電站全部竣工
16:40 《行業報告》交銀國際：電信業國定資產投資規模有望明顯反彈
16:38 奮發：漳州麗緻新加坡項目料套現一千至二千萬元，０９年度入帳
16:38 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７２﹒１升４﹒２點
16:38 電價７﹒８１０２╱日圓１０９﹒９５╱歐元兌１﹒５１６２美元
16:37 奮發國際：暫無意擴大內地零售業規模；短期內無融資需要
16:37 《地區經濟》越南央行停發銀行牌照，冀控制貨幣供應增長
16:34 歐洲股市早段窄幅上落，英股報５４６４微跌１２點，德股漲１５點
16:33 《再戰明天》美今發領先指標，房利美發季績，中國周一公布ＰＰＩ
16:32 《股市一周》業績差外圍弱累港股挫近千點，資源及內房股跌幅顯著
16:32 《財資快訊》隔夜息１﹒４％，餘息全線走高，電漲至７﹒８１００
16:31 即月期指收市報２１７３７，跌３０９點，低水１４８點
16:24 《窩輪數據》過去五天平均單日成交金額最多十隻衍生權證
16:24 《窩輪數據》兩周內停止交易認購╱認沽衍生權證價內╱價外率
16:24 《窩輪數據》衍生權證成交金額即市分析
16:20 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
16:20 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
16:20 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
16:15 《美元走勢－羅明立》各國利息見頂，息差收窄利美元反彈
16:12 《ＡＨ報告》ＢＮＰ維持內地鋼鐵業減持評級，惟籲持有馬鋼Ｈ股
16:12 《外資精點》瑞銀首予長城汽車「買入」評級，目標價６﹒２元
16:12 港股全日收報２１８８５，跌２１８點，全日成交６３９﹒５億元
16:10 《Ａ股報告》平安：華夏銀行利差收窄及貸款質量存隱憂，評級中性
16:10 《ＡＨ報告》匯證維持中神華「遜於大市」，Ｈ股目標價２４﹒５元
16:06 《經濟時評》德意志料內地７月份ＣＰＩ漲幅將回落至約６﹒５％
16:03 油公司加德士及蜆殼宣布減油價
15:50 【內銀喜動】中央短期未擬收緊銀根，內銀不良貸款改善
15:50 【內銀喜動】內銀資產質素最受關注，人民幣升值放緩對中行有利
15:50 【內銀喜動】券商對下半年行業盈利分岐，瑞銀料明年增長降至７％
15:50 【內銀喜動】表列券商對內銀評級、目標價及重點評語
15:50 【內銀喜動】表列「六行」預期市盈率、市帳率及股東回報率比較
15:50 【內銀喜動】表列中資銀行行業及個別內銀股相關重要新聞
15:50 【內銀喜動】表列「六行」、相關指數及人民幣今年表現
15:50 【內銀喜動】表列「六行」對今年上半年盈利預增比較
15:48 《地區經濟》日本７月服務業景氣判斷指數降至２９﹒３，創７年低
15:47 【駐京專電】工業和信息化部：不預測７月ＰＰＩ數據，相信仍高企
15:47 【駐京專電】工業和信息化部：紓緩紡織行業困難，措施將陸續出台
15:44 標普降ＴＯＭ集團長期企業信貸評級至「ＢＢ」，剔出負面觀察名單
15:41 《經濟時評》ＩＮＧ預期內地７月份ＣＰＩ漲幅６﹒７％
15:40 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７１﹒６升３﹒７點
15:40 電價７﹒８０９９╱日圓１０９﹒９０╱歐元兌１﹒５１５８美元
15:29 《談國論企－黎偉成》中國趁奧運東風顯長期強大綜合國力
15:25 《深滬行情》滬綜指急挫４﹒４７％，券商料下周將跌破７月初低位
15:23 《深滬個股》興業銀行三年固息債票面利率５﹒３２％
15:22 《外企業績》施羅德上半年純利倒退２８％至１億英鎊，派息十便士
15:20 瑞士７月未經季節調整失業率２﹒３％，符合市場預期
15:19 《外資精點》瑞銀降太古目標價至１２８元，惟維持「買入」評級
15:15 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
15:15 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
15:15 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
15:11 《ＡＨ報告》中銀國際︰神華盈利預測有上調空間，惟目標價被削
15:10 《國企紅籌》中生北控半年賺８９８萬元，升２５％，不派息
15:08 蘇格蘭皇家銀行：未有計劃出售中行（０３９８８）股權
15:06 《深滬行情》上證Ｂ股指數急挫８﹒３６％，深證Ｂ挫５﹒５８％
15:06 《深滬行情》上證Ａ股指數挫４﹒４５％，深證Ａ下瀉５﹒６３％
15:05 【奧運－零售篇】分析員︰奧運股炒作概念高，部分已現洗倉潮
15:05 【奧運－零售篇】新鴻基金融︰京奧影響微，城市如戒嚴減消費氣氛
15:05 【奧運－零售篇】敦沛︰投資奧運消費股要有戒心，留意成本上升
15:05 【奧運－零售篇】群益︰奧運為運動服股帶來短暫熱潮，長遠仍看好
15:02 《外資精點》瑞信維持太古優於大市評級，目標價微降至１０４元
15:02 《外資精點》大摩︰聯想營運效益提升空間細，面對毛利率下調壓力
15:02 《外企業績》蘇皇半年盈轉虧蝕７﹒６億英鎊，四十年來首次虧損
15:01 《外資精點》瑞銀削東方海外目標價至５４元，下半年經營環境艱巨
15:01 《外資精點》摩通予太古Ａ（０１９）「增持」評級，目標價９７元
14:56 【科技強勢】聯想業績符預期股價造好，大摩指股價未算吸引
14:56 【科技強勢】美科技股相對呈強港股技術反彈，現階段值博率不高
14:53 《深滬行情》群益︰政府沒實質救市措施，投資者對前景看法悲觀
14:51 長達科技（０８０２６）料奧運後在內地推出遊戲資訊搜索服務
14:50 《外資精點》高盛降世房目標價至１１﹒２６元，維持「中性」評級
14:44 《即市窩輪》二萬二爭持，留意交行購０５７０９建行購１４０５８
14:43 《神州縱橫－凌昆》中國恢復支持紡織品出口
14:43 《神州民企》羅欣藥業（０８０８５）午後停牌，暫未悉原因
14:41 易貿通（０８１６３）午後停牌，涉非常重大出售事項
14:40 《深滬行情》滬深３００午後急挫，已跌穿２６００點
14:40 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
14:40 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
14:40 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
14:40 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７１﹒３升３﹒４點
14:40 電價７﹒８０８８╱日圓１０９﹒６８╱歐元兌１﹒５２３４美元
14:35 《中資異動》北控（００３９２）發盈喜，今逆市升近１％
14:31 港股午後開市瀉２９２，報２１８１１
14:31 《財資快訊》拆息下午變化不大，隔夜息１﹒４％；電７﹒８０８７
14:19 《復牌備忘》下午復牌之上市公司一覽表
14:15 《午市前瞻》業績期反覆市料持續，中資股業績佳恆指可守兩萬二
14:03 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
14:03 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
14:03 日股尾市窄幅偏好，全日收報１３１６８，升４３點或０﹒３３％
14:01 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
14:00 《國企紅籌》北控（３９２）料上半年盈利勁升逾八成，下午將復牌
14:00 《政經脈博－許照中》中央股票借貸增市場透明度
13:57 《寶島掠影》台股急漲２﹒６３％，台積電７月營收同比升７﹒３％
13:40 《拋空追蹤》半日拋空２１億元港交所佔１２％，亦佔股份成交四成
13:00 太興置業（００２７７）料０８╱０９年平均租金升幅約１５％
12:48 【駐京專電】胡錦濤冀各國加深了解，相互包容理解合作
12:43 《窩輪數據》衍生權證成交金額即市分析
12:42 長達科技（８０２６）冀今年內與內地其他電訊商達成合作協議
12:41 【駐京專電】胡錦濤：一定能把京奧辦成有特色高水平的奧運會
12:37 港股窄幅上落早市收２２１０７，微升３點，成交３４８億元
12:37 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７１﹒２升３﹒３點
12:37 電價７﹒８１０５╱日圓１０９﹒６４╱歐元兌１﹒５２３７美元
12:37 上市公司配股集資一覽表（一）
12:37 上市公司配股集資一覽表（二）
12:37 上市公司配股集資一覽表（三）
12:37 上市公司配股集資一覽表（四）
12:34 中怡精細化工（０２３４１）－公司回購股份紀錄
12:34 台和商事（０１０３７）－公司回購股份紀錄
12:34 億和控股（００８３８）－公司回購股份紀錄
12:34 華訊（００８３３）－公司回購股份紀錄
12:34 眾安房產（００６７２）－公司回購股份紀錄
12:34 達利國際（００６０８）－公司回購股份紀錄
12:34 實力建業（００５１９）－公司回購股份紀錄
12:34 信德集團（００２４２）－公司回購股份紀錄
12:34 合和實業（０００５４）－公司回購股份紀錄
12:34 科聯系統（０００４６）－公司回購股份紀錄
12:34 遠東發展（０００３５）－公司回購股份紀錄
12:33 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
12:33 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
12:33 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
12:28 《外資精點》高盛降遠洋地產基本盈利預測，目標價降至５﹒６５元
12:25 《神州民企》山東墨龍︰不會放棄Ａ股上市計劃，明年起收入升三成
12:23 長達科技（８０２６）：奧運對業務負面影響僅屬暫時性
12:23 《匯市明言－黃耀明》歐元承壓加速下跌
12:19 《ＡＨ報告》中金︰中海集運購碼頭增厚效應遜預期，維持Ａ股中性
12:16 長達科技（８０２６）有信心今年可錄得盈利，短期內無融資需要
12:14 《ＡＨ報告》美林維持中國神華Ｈ股中性評級，目標價３８﹒５元
12:12 【駐京專電】美駐華大使館今日開館，喬治布殊指代表美中關係牢固
12:11 《神州能源》國家能源局今日正式掛牌，進入正常運轉階段
12:10 《外資精點》高盛︰宏觀環境令聯想美洲業務遇陰霾，毛利率料受壓
12:05 鄭海泉：匯控正覓夥伴組內地合營投資銀行，攻上市保薦及證券業務
12:03 《行業報告》中金︰電力Ａ股估值偏高，Ｈ股初現長期投資價值
12:02 《經濟時評》高盛：內地修訂外匯管理條例，對建立市場化經濟正面
12:02 《外資精點》瑞信：商品價格回落損採油金屬業，惟有利煉油發電業
11:52 《地區經濟》泰國財政部促請央行總裁自動請辭，政策現分歧
11:49 日股午市初段倒升，新造１３１３５微漲１０點；圓匯１０９﹒７６
11:45 《國企紅籌》北控（００３９２）交易中途停牌，暫未悉原因
11:44 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７１﹒０升３﹒１點
11:44 電價７﹒８０８９╱日圓１０９﹒６７╱歐元兌１﹒５２１５美元
11:41 《外精精點》高盛降太古Ａ目標價至７８元，維持「沽售」評級
11:41 ＩＴＥ：考慮轉主板上市，若澳門第二期自助過關系統中標回報更佳
11:38 《神州拆息》Ｓｈｉｂｏｒ隔夜報２﹒７８３７％，拆息全線下跌
11:37 《地區經濟》南韓７月生產者物價指數年增１２﹒５％創１０年新高
11:34 《深滬行情》滬綜指半日跌０﹒５３％，金融股偏軟
11:31 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
11:31 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
11:31 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
11:30 《深滬個股》同方股份上半年淨利潤１﹒５９億元，同比微增１％
11:27 《深滬個股》中聯重科上半年淨利潤９億元，同比增長７５％
11:22 《券商精點》中銀國際：降希慎目標至２４﹒６元，維持優於大市
11:19 《ＡＨ報告》大華繼顯︰短期油價下跌，有助中石化煉油毛利改善
11:18 《ＡＨ互動》中石油Ａ股止跌回升０﹒５４％
11:18 《外資精點》花旗︰聯想現價吸引，維持中資科技股首選
11:07 【奧運－零售篇】分析員︰奧運股炒作概念高，部分已現洗倉潮
11:07 【奧運－零售篇】新鴻基金融︰京奧影響微，城市如戒嚴減消費氣氛
11:07 【奧運－零售篇】敦沛︰投資奧運消費股要有戒心，留意成本上升
11:07 【奧運－零售篇】群益︰奧運為運動服股帶來短暫熱潮，長遠仍看好
11:06 《投資雋語－貝萊德》能源價格回落料可紓緩通脹
10:59 《ＡＨ互動》油價反彈，航空股受壓國航Ａ股現跌４﹒２４％
10:56 《今日窩輪》市場觀望恆指季度檢討結果，留意恆指牛證３０７１５
10:52 《中國要聞》山東國資委要求加強國有股權管理，擬設最低持股比例
10:51 《融天納地－溫天納》市場信心或明年下半年始全面恢復
10:50 《深滬個股》長源電力上半年盈轉虧，虧損２﹒１９億元
10:50 《窩輪資訊》神華０２６９６再發行認購證下周二買賣
10:50 【內銀喜動】中央短期未擬收緊銀根，內銀不良貸款改善
10:50 【內銀喜動】內銀資產質素最受關注，人民幣升值放緩對中行有利
10:50 【內銀喜動】券商對下半年行業盈利分岐，瑞銀料明年增長降至７％
10:50 【內銀喜動】表列券商對內銀評級、目標價及重點評語
10:50 【內銀喜動】表列「六行」預期市盈率、市帳率及股東回報率比較
10:50 【內銀喜動】表列中資銀行行業及個別內銀股相關重要新聞
10:50 【內銀喜動】表列「六行」、相關指數及人民幣今年表現
10:50 【內銀喜動】表列「六行」對今年上半年盈利預增比較
10:48 《神州基金》嘉實基金獲准在港設立子公司嘉實國際
10:40 《ＡＨ互動》中國平安否認推遲入股富通投資，Ａ股跌１﹒５％
10:39 《窩輪快訊》恆指熊證見資金流入，吼３０６９８牛╱３０８２３熊
10:38 《中國要聞》企業國有資產評估將出台新評估準則形式
10:37 美指期貨╱美債孳息╱黃金行情：標普期指１２７０﹒６升２﹒７點
10:37 電價７﹒８０６９╱日圓１０９﹒６７╱歐元兌１﹒５２２８美元
10:36 《中國要聞》上半年全國海洋生產總值逾１﹒３萬億元增１４﹒４％
10:35 第一太平旗下ＭＰＩＣ斥近１２３億披索購公路營運商６７％股權
10:33 《外資精點》花旗降太古目標價至７９﹒４元，維持「沽售」評級
10:32 《深滬個股》一致藥業上半年淨利潤７６７３萬元，升２８％
10:29 建美（００８５１）上月獲兌換可換股債券，發１０００萬股新股
10:28 《深滬個股》承德露露上半年淨利潤６０２７萬元，同比增長４１％
10:26 德發（０９２８）委聘獨立申報會計師調查帳目問題，延遲發表業績
10:26 《ＡＨ報告》德銀：內地電力業前景暗淡，降華能、中國電力等評級
10:26 國中（００２０２）收購黑龍Ａ股權益已進入最後階段
10:24 《ＡＨ互動》錦江酒店旗下Ａ股錦江股份連升３日，現漲３﹒４％
10:23 太陽國際（０８０２９）終止認購澳門博彩中介人業務
10:22 港股低開後倒升，現報２２１２５升２１點
10:21 《中國要聞》發改委：上半年流通環節生產資料價格同比漲１８％
10:19 《深滬個股》?龍地產上半年扭虧為盈，淨利潤７７１１萬元
10:19 晶門（０２８７８）斥４７０萬美元購二極管產銷商逾兩成股權
10:18 馬斯葛獲償利息７２７萬元，新償還金額１﹒９２億延至１２月清還
10:16 王氏港建（００５３２）旗下台灣港建上月營運收入按年增長２３％
10:14 《ＡＨ互動》中國神華上半年多賺近４４％，Ａ股升１﹒９％
10:14 玉皇朝（０９７０）上月ＣＢ未獲兌換，本月初千四萬元ＣＢ獲兌換
10:12 《深滬個股》黑化股份中期淨利潤１９３９萬元，同比增長１﹒６倍
10:12 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
10:12 《ＡＨ互動》Ｈ股股價及升跌一覽
10:12 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
10:10 《維護穩定》各地證監局：不能用「漲喜跌憂」心態評價維穩
10:10 森源鈦礦（３５３）７月２﹒４億元ＣＢ獲兌換，發９﹒８億股新股
10:09 《神州金融》銀行倘大力支持三農及小企業，可再獲調整信貸規模
10:09 意馬（００５８５）延遲認購股份完成日期至１０月底
10:08 上市公司業績公布總覽
10:08 《窩輪傳真》工行獲准開設紐約分行，留意工行購１３５０６
10:08 《窩輪攻略》留意恆指３０８６４牛證╱３０７８６熊證
10:07 《深滬個股》鐵龍物流上半年淨利潤１﹒２８億元，升３３％
10:05 《神州券商》股市非現場開戶即將正名，券商面臨重新洗牌
10:05 《深滬個股》金陵飯店上半年淨利潤２５８１萬元，升２３％
10:03 《深滬個股》太行水泥中期淨利潤１８８６萬元，同比增長約５８倍
10:02 日股早市跌幅收窄，重上萬三點，半日收報１３０５０跌７４點
10:01 《深滬個股》華僑城上半年淨利潤４﹒４億元，同比增長近２﹒５倍
10:00 《深滬個股》保利地產７月銷售面積逾１５萬平方米，涉１１億元
10:00 港股低開１０６點報２１９９７；國指挫６６點，開市造１１８７７
09:59 國壽（０２６２８）強化個險銷售隊伍，不再做個險「躉繳」業務
09:59 長達科技（０８０２６）季度純利１２１８萬元，升２０倍，不派息
09:58 通用汽車擬投入９億美元調整產能，今年續裁員
09:57 智富能源（０１０５１）終止收購蒙古礦業公司
09:56 美林繼花旗後回購標售利率債券，涉逾３萬客戶約１００億美元
09:56 《窩輪頭條》恆指表現疲弱，留意３０７４２牛證╱３０８５５熊證
09:54 匯盈控股（０８１０１）下周五起轉主板上市掛牌獲批
09:53 《深滬新股》保齡寶生物股份和奇正藏藥首發申請獲通過
09:52 《深滬行情》滬深３００輕微低開後偏軟，現跌０﹒８２％
09:52 越南製造（００４２２）向大股東購印尼機車業務，涉資９３６萬元
09:51 《神州基金》國聯安獲准發行新基金，主打高息股
09:45 《深滬個股》北京城建上半年淨利潤１﹒６億元，升２﹒０６倍
09:45 廣益（００５３０）折讓８６％一供五，集資５８６１萬元營運資金
09:45 《阿輪會您》港股二萬二爭持，留意匯豐３８８４購╱１３９３９沽
09:44 期指低開６６點報２１９８０；國指期貨挫６１點，造１１８８０
09:43 《深滬個股》上海建工中標兩項工程，中標價合共逾１９億元
09:42 Ａ＆Ｋ（０８０５３）斥３﹒６億購供電軟件業務，現金加新股支付
09:40 《神州金融》紐交所有望成為首家Ａ股上市非紅籌海外公司
09:37 新海能源（００３４２）今早停牌涉供股
09:37 《財資快訊》隔夜息今早微升至１﹒３７％，短息普遍漲，美電略升
09:36 《中國要聞》上半年出口信用險索賠金額２﹒３４億美元，升逾１倍
09:35 宏華（００１９６）今早停牌涉公布影響股價消息
09:35 《每日直擊》同一望油挫，同一望認購，吼中石化１３９４５
09:34 《專家之言－郭思治》恆指呈下降三角形，成交萎縮入市資金審慎
09:32 《ＡＨ互動》ＡＨ股股價、溢價及折讓對照表
09:32 《ＡＨ互動》Ａ股股價及升跌一覽
09:30 《深滬行情》上證Ｂ股指數低開０﹒３４％，深證Ｂ低開１％
09:30 《深滬行情》上證Ａ股指數低開０﹒１１％，深證Ａ高開０﹒０５％
09:30 《談匯論金－徐燦傑》歐元兌瑞郎將偏軟，金價料進一步走跌
09:30 日股低開後跌幅逐步縮窄，現重上萬三點，暫報１３１１６微跌８點
09:29 《深滬縱橫－李先明》只要市場能夠理性分析，反彈一定會出現
09:29 茂盛控股（０００２２）今早停牌，暫未悉原因
09:28 宏華（００１９６）今早停牌，暫未悉原因
09:26 《牛熊證備忘》過去一周到價除牌牛熊證一覽表
09:26 《復牌備忘》今日復牌之上市公司一覽表
09:25 《中國匯市》人民幣兌美元中間價報６﹒８５８５
09:24 《高人論證》未能守於保歷加通道中軸，吼恆指熊３０８２６
09:23 新海能源（００３４２）今早停牌，暫未悉原因
09:21 《深滬個股》上海電力轉盈為虧，半年蝕５﹒６億元
09:20 《勝算在握》輝立證券：推薦Ａ８電媒音樂及雅居樂地產
09:19 《先Ａ後Ｈ》中國南車Ａ股網上申購中籤號碼共２４０萬個
09:19 沃爾瑪７月同店銷售升３％遜預期，預測銷售增長將放緩
09:16 《窩輪備忘》過去一周上市衍生權證一覽表
09:16 《窩輪備忘》即將上市衍生權證一覽表
09:16 《窩輪備忘》今天上市衍生權證一覽表
09:16 《窩輪速遞》美股反覆，兩手準備恆指３０７９２牛及３０６０８熊
09:14 《寶島掠影》台股低開２３點，金融股偏軟
09:12 《期油行情》紐約期油盤後交易新報１１９﹒５７美元，跌４５美仙
09:12 《黃金行情》港金開市報８０６５元，倫敦金報８６７﹒６５
09:11 甘泉航空資產下周展開全球性網上拍賣，料引擎可值２００萬元
09:10 港股受累外圍或下試２１７００點，觀望京奧及恆指季檢市況趨淡靜
09:09 《中國要聞》財政部部長謝旭人指應調高個稅起徵點
09:07 《神州金融》外資銀行可遞交新增信貸額度申請
09:07 《即市窩輪》二萬二關整固，留意國壽１３１７６╱交銀５７０９購
09:05 《中國要聞》有色金屬價格可能止跌回穩，因部分生產企業擬減產
09:05 建行（００９３９）成首家承接海外機構國際結算證業務中資銀行
09:04 《中國要聞》內地鋼材價格兩月回落５％，建築鋼材下調幅度較大
09:02 《國企紅籌》青島啤酒為子公司１５００萬美元貸款續提供擔保一年
09:02 《匯市走勢》樓市數據造好美匯強，特里謝言論降加息預期歐元受壓
09:00 《華爾街內望》道指急挫２２４點，ＡＩＧ業績差市場續憂信貸危機
08:59 納指「七雄」昨晚股價表現一覽
08:59 《預託證券》特選本港股份於美國上市╱預託證券收市價
08:59 Ｈ股指數期貨現貨月份未平倉合約總數９０２７４張，增３８１張
08:59 恆指期貨現貨月份未平倉合約總數１０１８７２張，減３８００張
08:50 《地區經濟》日本７月銀行借貸餘額按年升１﹒８％
08:50 ＡＩＧ預計ＣＤＳ損失最高可達８５億美元，下月將進行重大重組
08:50 歐央行維持利率４﹒２５％不變如市場預期，指經濟增長風險已形成
08:50 紐約期油反彈逾１％守１２０美元，土耳其輸油管爆炸影響供應
08:45 新交所次季少賺４９％至５億元，三年來首次下跌
08:44 《台股攻略－譚文傑》大市上升空間至少５００點以上
08:43 《國企紅籌》聯想第一季多賺５４％，毛利率跌０﹒９百分點
08:42 【駐京專電】北京奧運會開幕式今晚８點北京國家體育場揭幕
08:42 【駐京專電】國家信息中心報告預測第三季度ＣＰＩ增６﹒６％
08:41 澳洲商廈恐一年內跌價１０％
08:40 《神州民企》高寶綠色（２７４）重新遞表申請分拆旗下真優美上市
08:38 宏利（０９４５）次季少賺８％至７４億元，每股派息０﹒２６加元
08:32 美待售房屋３９０萬間，有紀錄以來最多
08:31 《調控措施》表列人民銀行緊縮措施一覽及備忘
08:31 《神州數據》中國主要經濟數據一覽及備忘
08:31 《中國數據備忘》０８年國家統計局經濟統計信息發布日程表
08:31 《港滬深通》港股總市值１６萬億元，滬深１７﹒８萬億人民幣
08:27 金達控股（００５２８）發盈警，受制原材料價升毛利受損
08:25 聯邦制藥（０３９３３）發盈喜，中期純利料增不少於７２％
08:17 信德（００２４２）向新創建旗下購兩艘客輪，總代價２﹒９億元
08:14 新世界發展（１７）逾１０億元謀收購跑馬地舊樓，以增加土地儲備
08:11 匯豐交行（０３３２８）信用卡聯營未擬偷步成立
08:05 《基金追蹤》基金增減上市公司權益概覽
08:05 《股權變動》主要股東持股量變動一覽表
08:04 新股上市日期備忘
08:04 《日出而作》金融股累道指瀉２２４點，匯豐交行聯營未擬偷步成立
08:00 《經濟通》免責聲明及《分析員利益衝突指引》之執行
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