Memory Cache: 2008年12月6日

2008年12月6日星期六

Bloomberg - Company News <2008.12.06>

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=conews&tkr=C:US

EUROPE MOST ACTIVE BY VOLUME
PRICE % CHANGE VOLUME
VODAFONE GROUP 126.6 0.28 229125915
UNICREDIT SPA 1.61 -4.17 180987912
BANCO SANTANDER 6.14 -0.81 110928440
BP PLC 478 -6.60 106292172
TELECOM ITALIA S 1.007 -4.64 88959205
CENTRICA PLC 212.5 2.41 83502891
ROYAL BK SCOTLAN 63 -5.97 77451308
INTESA SANPAOLO 2.145 -4.24 68675297
BT GROUP PLC 136.2 2.10 57727959
BARCLAYS PLC 138.3 -6.05 54809973

Breaking News <2008.12.06>

Breaking News
•India's Central Bank Cuts Key Rates After Terror Attacks to Revive Growth
•U.S. in Danger of Worst Recession Since World War II as Job Losses Deepen
•GM, Chrysler May Need Twice Their Bailout Requests to Finance Bankruptcies
•Asian Stocks Post Weekly Decline as Global Recession Cuts Consumer Demand
•U.S., China Are Confident of 2008 Doha Round Completion, USDA Chief Says
•BHP May Cut Iron Ore Output 25% Next Year on Slumping Demand, Merrill Says
•First Georgia Community Bank Closed by Regulators in 23rd Failure of Year
•Democrats in Congress, White House Said to Reach Accord on Automaker Aid
•India Lowers Mumbai Terror Death Toll, Acknowledges Lack of Coordination

Stock Quote-Citigroup Inc (New York Stock Exchange)

上海期货交易所会员成交及持仓排名表cu0902<11.28-12.05>

交易品种：cu0902 交易日期：20081128

名次会员简称成交量增减会员简称持买单增减会员简称持卖单增减
1 浙江中大 13586 -50 上海通联 3931 197 国际期货 4319 377
2 金瑞期货 10876 2527 五矿实达 3607 71 浙江中大 3547 -254
3 东证期货 8083 5135 中粮期货 3401 465 珠江期货 3337 283
4 浙江永安 7350 900 成都倍特 3272 77 金瑞期货 2831 49
5 国元期货 7328 3738 金瑞期货 2837 141 南华期货 2694 32
6 国际期货 7292 724 上海中期 2754 178 浙江永安 2276 -52
7 银建期货 6725 2892 中钢期货 2381 108 浙江大越 2102 -354
8 南华期货 6712 -187 广发期货 2378 66 江苏文峰 1979 310
9 长城伟业 6635 2149 一德期货 2209 15 上海东亚 1631 8
10 国泰君安 5050 664 经易期货 2163 12 美尔雅 1535 94
11 上海中期 4897 1911 上海久恒 2010 -30 上海中期 1530 35
12 浙江新华 4812 -42 长城伟业 1816 -433 上海东方 1527 -29
13 鲁能金穗 4476 -1290 平安期货 1664 5 格林期货 1484 -166
14 广发期货 4197 -1127 宏源期货 1628 25 银河期货 1477 -61
15 方正期货 3750 950 南华期货 1570 -2 光大期货 1394 218
16 浙新世纪 3614 -47 江苏弘业 1567 50 宁波杉立 1346 117
17 浙江天马 3597 16 浙江永安 1524 104 五矿实达 1201 -29
18 中钢期货 3503 3112 金昌期货 1513 -206 道通期货 1133 214
19 万达期货 3460 979 中信期货 1366 340 西南期货 1132 131
20 格林期货 3451 -178 国际期货 1262 351 海通期货 1084 77
合计 119394 22776 44853 1534 39559 1000

交易品种：cu0902 交易日期：20081201

名次会员简称成交量增减会员简称持买单增减会员简称持卖单增减
1 浙江中大 13668 82 上海通联 3832 -99 国际期货 4425 106
2 浙江永安 9576 2226 五矿实达 3602 -5 珠江期货 3058 -279
3 金瑞期货 8150 -2726 中粮期货 3586 185 金瑞期货 2911 80
4 上海通联 7841 5254 成都倍特 3331 59 南华期货 2789 95
5 长城伟业 6739 104 上海中期 2998 244 浙江中大 2601 -946
6 南华期货 6347 -365 金瑞期货 2925 88 浙江永安 2153 -123
7 国际期货 6285 -1007 经易期货 2482 319 江苏文峰 2153 174
8 东证期货 6172 -1911 广发期货 2472 94 浙江大越 2102 0
9 国元期货 5498 -1830 中钢期货 2429 48 格林期货 1913 429
10 经易期货 4105 697 长城伟业 2223 407 银河期货 1744 267
11 珠江期货 3834 529 一德期货 2193 -16 上海东亚 1724 93
12 浙新世纪 3727 113 上海久恒 2015 5 上海中期 1680 150
13 广发期货 3689 -508 江苏弘业 1754 187 上海东方 1466 -61
14 方正期货 3636 -114 浙江永安 1747 223 光大期货 1459 65
15 浙江天马 3578 -19 宏源期货 1648 20 宁波杉立 1402 56
16 鲁证期货 3544 702 平安期货 1643 -21 迈科期货 1329 570
17 海通期货 3326 221 金昌期货 1457 -56 五矿实达 1297 96
18 中钢期货 3323 -180 中信期货 1278 -88 东证期货 1183 407
19 江苏弘业 3206 8 浙江大越 1252 858 浙江天马 1123 93
20 浙江新华 3179 -1633 新纪元 1250 22 美尔雅 1044 -491
合计 109423 -357 46117 2474 39556 781

交易品种：cu0902 交易日期：20081203

名次会员简称成交量增减会员简称持买单增减会员简称持卖单增减
1 浙江中大 11005 -9896 五矿实达 4711 1094 国际期货 7455 2854
2 浙江永安 10914 -494 上海通联 4681 607 江苏文峰 3442 82
3 金瑞期货 9808 -7095 中粮期货 4426 379 国泰君安 3330 -849
4 长城伟业 9524 135 成都倍特 3634 145 浙江中大 3100 339
5 国际期货 8732 1416 浙江大越 3051 1298 南华期货 2956 579
6 南华期货 7469 -784 上海中期 3024 -174 浙江永安 2814 -17
7 东证期货 6679 264 金瑞期货 3022 182 浙江大越 2541 608
8 鲁能金穗 5941 -1229 长城伟业 2935 400 珠江期货 2378 52
9 国泰君安 5281 -1707 中钢期货 2359 -44 金瑞期货 2249 -120
10 广发期货 5166 -1728 上海久恒 2215 200 上海东亚 1683 -161
11 浙江新华 5147 -1097 一德期货 2185 4 上海中期 1672 127
12 浙新世纪 4810 -795 广发期货 2174 -169 海通期货 1626 128
13 上海中期 4265 1238 经易期货 2060 -436 东证期货 1519 203
14 经易期货 4204 698 浙江永安 1814 375 光大期货 1505 69
15 中钢期货 4129 -972 宏源期货 1746 125 银河期货 1369 41
16 集成利 4047 -865 中信期货 1721 34 浙江新华 1314 546
17 浙江大越 4004 592 江苏弘业 1645 -23 五矿实达 1306 20
18 江苏弘业 3948 -753 平安期货 1642 0 格林期货 1293 -86
19 海通期货 3893 470 南华期货 1463 198 大冶有色 1230 220
20 江苏文峰 3737 -779 浙江中大 1362 76 宁波杉立 1158 -22
合计 122703 -23381 51870 4271 45940 4613

交易品种：cu0902 交易日期：20081204

名次会员简称成交量增减会员简称持买单增减会员简称持卖单增减
1 金瑞期货 7961 -1847 中粮期货 4948 522 国际期货 7384 -71
2 浙江中大 6816 -4189 上海通联 4679 -2 江苏文峰 3667 225
3 浙江永安 4061 -6853 五矿实达 4602 -109 国泰君安 3649 319
4 国际期货 4017 -4715 成都倍特 3533 -101 浙江中大 2919 -181
5 东证期货 3730 -2949 金瑞期货 3169 147 浙江永安 2835 21
6 南华期货 3725 -3744 上海中期 3062 38 浙江大越 2754 213
7 浙江大越 3673 -331 经易期货 2736 676 南华期货 2634 -322
8 鲁能金穗 3573 -2368 长城伟业 2653 -282 珠江期货 2260 -118
9 长城伟业 3526 -5998 浙江大越 2421 -630 上海东亚 1899 216
10 经易期货 3278 -926 中钢期货 2350 -9 光大期货 1869 364
11 国泰君安 3246 -2035 一德期货 2240 55 金瑞期货 1835 -414
12 信达期货 3233 1561 浙江永安 2154 340 上海中期 1690 18
13 深圳金汇 3211 1801 上海久恒 2105 -110 银河期货 1659 290
14 金昌期货 2894 -415 广发期货 1830 -344 海通期货 1608 -18
15 中钢期货 2857 -1272 宏源期货 1758 12 长城伟业 1579 452
16 广发期货 2826 -2340 平安期货 1647 5 东证期货 1576 57
17 上海中期 2748 -1517 中信期货 1509 -212 浙江新华 1547 233
18 新纪元 2616 -294 南华期货 1442 -21 五矿实达 1285 -21
19 珠江期货 2469 -1231 浙江中大 1379 17 道通期货 1151 166
20 集成利 2458 -1589 江苏弘业 1261 -384 大冶有色 1130 -100
合计 72918 -41251 51478 -392 46930 1329

交易品种：cu0902 交易日期：20081205

名次会员简称成交量增减会员简称持买单增减会员简称持卖单增减
1 国际期货 1922 -2095 中粮期货 4950 2 国际期货 6565 -819
2 浙江大越 954 -2719 上海通联 4722 43 国泰君安 3704 55
3 浙江永安 907 -3154 五矿实达 4494 -108 江苏文峰 3434 -233
4 万达期货 837 -1529 成都倍特 3482 -51 浙江中大 2930 11
5 浙江中大 779 -6037 金瑞期货 3340 171 南华期货 2771 137
6 鲁能金穗 708 -2865 上海中期 2957 -105 浙江大越 2551 -203
7 金瑞期货 663 -7298 浙江大越 2714 293 浙江永安 2499 -336
8 金昌期货 621 -2273 长城伟业 2685 32 珠江期货 2125 -135
9 南华期货 527 -3198 经易期货 2429 -307 上海东亚 1960 61
10 经易期货 510 -2768 中钢期货 2329 -21 光大期货 1874 5
11 珠江期货 488 -1981 一德期货 2234 -6 金瑞期货 1801 -34
12 中钢期货 482 -2375 上海久恒 2105 0 银河期货 1769 110
13 江苏弘业 458 -1507 浙江永安 1993 -161 上海中期 1733 43
14 东证期货 431 -3299 宏源期货 1759 1 海通期货 1597 -11
15 国泰君安 422 -2824 广发期货 1705 -125 长城伟业 1575 -4
16 广发期货 421 -2405 平安期货 1646 -1 浙江新华 1539 -8
17 信达期货 393 -2840 中信期货 1507 -2 东证期货 1440 -136
18 方正期货 315 -1695 南华期货 1370 -72 五矿实达 1285 0
19 浙江天马 302 -1460 浙江中大 1349 -30 道通期货 1145 -6
20 深圳金汇 288 -2923 华安期货 1228 0 大冶有色 1130 0
合计 12428 -57245 50998 -447 45427 -1503

期货交易策略心得

善于利用信息
一、要有灵敏的嗅觉
不可否认，期货交易带有强烈的投机气息。对某些信息高度敏感、快速反应，正是其投机属性的一种反映。要有灵敏的嗅觉，才能洞悉先机、入市制胜。某种意义上，期货买卖财富再分配的规矩就是：先知先觉的“巧取”后知后觉的，嗅觉灵敏的“豪夺”嗅觉迟钝的。
在影响期货涨跌的供求、经济、政治及人为等因素中，有时某些信息是明显的、直接的、重大的，它的影响力、指示性可以一望而知。所谓嗅觉灵敏，是指对一些表面看来与期货市场无关的信息，要善于深入发掘，在一般人不易觉察的环节，找出其中与期货供求关系重大的某种因素，抢先加以利用。人家还没想到的，你已想到，并一马当先，胜利自然在你这一边。
二、应做就去做
期货走势有它自身的运动规律。商品的利多利空因素、市场买卖力量对比、价位涨跌等无时无刻不处于变动之中，像一条奔腾不息的河流，每一刻我们所看到的，既是河的本身，又不是河的本身。我们对某段走势的研判，无论见解如何高明，结论如何正确、都受到特定的时间与空间条件制约。今天依据这个见解、结论所作的买卖决策，立即去做，会赚钱；今天没有付诸行动，三天之后才去做，时间与空间的条件已跟三天前不同了，可能就会亏钱。在一个动态的市场，迟疑不决，时过境迁，再好的行情也成为昨日黄花。只有当机立断，说做就做，才能使自己付出的心血收到预期效果。
很多人买卖靠灵感。灵感井非心血来潮，灵感是在深思熟虑基础上对走势的一种突然参透、领悟；灵感到时更加应做就去做。有时无货在手，心如止水，偶尔对着走势大图沉思，忽然若有所悟：“啊，可以买！”或灵机一动：“啊！可以卖！”且此时又是心平气和，自我感觉良好。有这种情形的，毋须再多考虑，应在第一时间采取行动，凭直觉去做，通常都可以赚大钱。另外，有时有货在手，眼看着行情往相反方向走去，心里突然有种不妙的惶惶然感觉，甚至有大祸临头般的心悸。碰到这种情况，千万不能再犹豫，应在第一时间认赔撤退，通常都可以避过大难一场。经验证明，不依自己的灵感迅速行动，要么先机尽失，要么拖死自己。
古云：“兵贵神速”。在千变万化的期货市场，时间就是金钱，效率就是生命。买卖决策敲定之后，迅速行动才能把握机会。否则，就会失去它的前瞻性和时效性。

三、慎重考虑新闻反应
就某种意义而言，外汇与商品的期货行情，可说是世界经济、政局变动的晴雨表。世事如棋局局新，有时一件新闻出来，要准确地、恰当地估量其对期市的影响，不如想像中那么简单。
要判断新闻的真实生，在消息发布中，先是据说、盛传什么，跟着有关方面又否认、澄清的事例屡见不鲜。市场上经常也有人以讹传讹地放出流言，但是听到一件新闻，不是立即可以查出来源，所以，你必须想一想流言是否合乎逻辑，分清真假。其次，要了解新闻的时间生。由于传播工作的程序不同，通常是路透社、美联社的资讯线路及电讯接收机消息最决，广播、电视次之，报纸又迟些。
有时，在传播媒介看到消息，表面新鲜，但早在一些人意料之中，市场已经提前消化。消息出来，人家已获利回吐，你以为自己是第一时间去追，其实是接一根烧火棒，不是利用消息，而是被消息利用。
第三点，要分析新闻的重要性。并非所有消息对世界经济金融都有同等程度的影响，也不是所有消息都同期市有关连。一些消息属周期性，具转折意义，影响深远，起长期支配作用。另一些消息则是偶发性、个别性的，影响只属一时。前者适宜指导长线投资，后者只能作炒短线的依据，两者不能混为一谈。
最后，也是最重要的一点，就是研究新闻的指示性。确定该消息利多抑或利空。以金属为例，供应减少是利多，需求减少为利空；反映通货膨胀的消息利涨，显示经济衰退的消息利跌，世局动乱的新闻利好，缓和利空等等。当然，一个消息利多或利空，有时不能只看奉面，还要考虑连锁反应、市场心理及大户手法等因素，警惕“好消息出尽利空”、“坏消息出尽利多”、“无消息就是坏消息“、“好消息也是坏消息”等反常规象。如果是仅凭就事论事，不加深思，往往吃亏。

四、善用消息决策，获取利润
消息引起期货市场波动，而波动产生差价。消息入市恰好给我们提供了一个赚取差价的好机会，必须善加利用。首先，在判断消息属利多或利空之后，以第一时间顺势而行，实行“抢帽子”。是真实的消息，会有一段时间发挥作用；就算是虚假消息，到澄清亦有一段时间。这段空间，把握得好，已可赚一大截。但要注意如果错过了第一时间就不要去追，否则，你入市时人家已获利回吐，将烧红的火棒交给你。
其次，就是“趁好消息出货”或“趁坏消息出尽入货”。原先已有多头合约在市场，一个突发性利多消息出来，就要趁高价平仓平仓。因为消息的刺激性会随着时间的流逝而逐渐降低、淡化，应当抓住这个天赐良机，及时获利出场；反过来说，本来已有空头合约在市场，突如其来一个利空消息，亦要把握机会，适时在低位补仓，这是大户的惯用手法。

善于应用技术分析
一、蓄之既久，其发必速
如果价格连续多天在一个狭窄的幅度内升降，在图表上形成一幅有如建筑地盘布满地基桩的图景，习惯上称之为密集区，亦即专家所说的技术支持区，这个密集区一旦向上至倾向下突破，就会造成一个烈焰冲天的升势或水银泻地的跌势。参与期货交易，一定要留意这样的机会。
为什么密集区的突破会有这样强劲的冲力呢？古云：“蓄之既久，其发必速”。好比火山，炽热的岩浆和坚硬的地壳进行力的较量，压抑愈久，积聚的能量越大，一已爆发，轰夭动地。在密集区形成过程中，多空交战，争持激烈。由于幅度狭窄，不管做多头还是做空头，在密集区都无利可图，失去平仓的意义。因此，未平仓合约必定越积越多。大户或是积极收集，或是伺机派发。密集区横向发展，晴朗的地平线上孕育着风暴，平静的海面下翻腾着暗流。密集区沿着时间坐标拉得越长，向。上或向下的爆发力就越大。
当密集区终于打破均势，向上冲或向下泻时，有三种力量为这个脱出盘局推波助澜：
第一，在密集区部署己久，交易者得势不饶人，猛加码，乘胜追击；
第二，在密集区形成期间坚持观望的交易者见走势明朗化，马上跟风。顺市而行；
第三，在密集区看错方向的人，一部分会止损认赔，技术性买入或卖出更令突破局面火上加油。
由于三种力量的结合，致使密集区突破后的走势具有幅度大、速度快的特点。而且这个幅度，速度与密集区在时间坐标的长度成正比。
因为密集区的酝酿需时，等候突破要有耐性。如果在密集区未知向上或向下突破时贸然入市有如赌博，拖下去又会不耐烦，觉得师老无功，到一片麻木时，忽然大市向相反方向发展就大祸临头了。倒不如首先坐山观虎斗，以逸待劳，下好限价指令单，突破了盘局才顺势去追。
二、成交量牵制价格走势
供求、经济、政治等基本因素，无疑是影响期货价格的主因。但归根结底，决定涨跌的力量，还是来自市场本身的买卖活动。再轰动的利多因素，如果不入市行动，行情就不会狂升：再重大的利空消息，假若没转化为卖压，价格便无由暴跌。而买气和卖压的大小，透过每日成交量和价格涨跌幅度得以反映。量价分析，实质是动力与方向分析；成交量是动力，价格走势是方向。
根据量价分析的一般原理，价位上升，而成交量大增，“众人拾柴火焰高”，表示升势方兴未艾；价位仍升，但成交量渐次缩小者，意味升势已到了“曲高和寡”的地步，这是大市回头的先兆；反过来，价位下跌，而成交量大增，“墙倒众人推”，显示跌势风云初起；价位续跌，但成交量越缩越小，反映跌势已差不多无入敢跟了，这是大市掉头的信号。
走势并没有主观上的顶或底。所谓顶和底，是由市场买卖活动客观形成的。所谓底，是由交易者的整体信心亦即人气决定的。假如价格走势创了天价而成交量又创了天量的话，说明大量交易者入市，而且强烈看好后市，“天外有天”，天价必然很快被刷新。
量价分析不能是今日与昨日的简单对比，这样就看不出它的延续性。必须对一周来、一个月来、三十月来的量价互动资料作详尽评估，由量价变动的过去看它的现在，结合它的过去和现在分析它的未来。同时要明白：成交量的增加或减少不会改变价格波动的方向，而仅仅会加剧或缓和价格的上升或下跌。由于每一笔交易包括买与卖，成交量就是买卖合约的总和。成交量大并非指买的人多或卖的人多。升势只是说明买方愿以高价成交，跌势只是表示卖方愿以低价成交。动力与方向是两回事，不能混淆，只有这样，量价分析才会为我们对后市的预测带来具建设性的启发。

三、行情反复时的对策
期货走势，并非时时都是：一边倒的大升势或大跌势。介乎于一段升势与跌势之间，或者两段升势之间，或者两段跌势之间，常常会出现一段反复起落的行情。
所谓反复起落，是指价位徘徊于一个狭窄区域，接近上限就回跌，碰到下限又翻涨，来回穿梭，横向发展。从图形上看，颇像手风琴的琴箱，故此又称“箱形走势”。
反复起落产生的原因，是市场上没有明显的利多或利空消息，行情失去单向发展的明朗依据，无论是买家或卖家基本上下作长线投资，只做短线炒作，双方处于拉锯状态，你来我往，谁也占不了上凤。
许多交易者，习惯于单边市的行情，一条直路走到底，遇着反复起落行情，往往被“左一已掌，右一巴掌”，打得天旋地转，头晕眼花。
在反复上落市中买卖的指导战术是走短线。因为上下限之间的距离并不大，而且一到上限就掉头向下走，一碰下限就回头向上扬，获利机会一纵即逝，一定要见利就收，一贪就会赔钱。
具体对策是：判断了是一个反复上落市之后，接近下限就买入做多头，涨到上限就平仓卖出，并反手做空头。再跌至下限，又平仓平仓，并反转做多头。
这样一种战术，强调机动与灵活。一到上限或下限就要马上转向，否则就会竹篮打水一场空。故此，可以下套单，入市之后，平仓单，反转的新单要立即下，“到时再说”是赶不及的。
在此必须指出，反复上落市是一种暂时状态，向上突破或向下突破迟早会出现。所以，走短线时也要注意设限止损。买入之后，跌破下限就投降；卖空之后，冲过上限就认赔。
其实，最好的做法就是忍住不做。反复上落市不要做，等向上突破或向下突破才去追。问题是：你有这份耐性吗？

四、利用技术性调整做短线
期货市场中，再凌厉的升势也不可能一口气冲上顶，再惨烈的跌势也难一条直线落到底，中间必定要经过盘整。盘整了才能开展新一波的涨或跌。这个盘整，术语上称之为技术性调整。
技术性调整是由三种力量造成的：一是部分有浮动利润的交易者作获利平仓，技术性买盘或卖盘使大市受到反方向的压力；二是部分有浮动损失的交易者采取平均价战术，加死码，使走势出现曲折；三是有人觉得“这一波已经差不多”，实行短促突击，亦对价位有所冲击。
技术性调整给我们提供了一个走短线的机会，通常这样的一次调整，等于前一段升幅或跌幅的百分之三十到百分之五十。把握得住，利润亦相当可观。
技术性调整的出现亦是有信号可寻的。例如在上升势中，连续三日拉出红线，但一根比一根短，涨幅逐日递减；或者连涨多日之后，来一个高开低收，拉出一根有上影线的黑线，这些搬是表明升势将要调整的信号。反过来，在下降势中，连续三日拉出黑线，但一根比一根短，跌幅逐日递减；或者连跌多日之后，来一个低开高收，拉出一根有下影线的红线，这些都是显示跌势将要反弹的预兆。趁着升势出现调整时做空头，或抓住跌势出现反弹时做多头，合乎顺市而行的原则。甚至前一阶段已捉住了升势或跌势的机会，又趁调整之局反卖或反买，那就可真达到“既摘西瓜，又捡芝麻”的最理想境界了。
利用技术性调整作买卖只能做短线，绝对不能太贪，一般情况下，调整最多达到百分之五十的幅度时，就要当它结束了。因为即使是“平均价战术”的运用者，到了这个价位，大致和局，他们都会赶紧平仓离场。你太贪不走，行情一掉头重回大方向，就变成“贪芝麻而丢西瓜”了。
无论是涨势过程中还是跌势过程中的技术性调整，都不意味大方向的改变，出现调整时大市的基本因素没有变，市场人气在战略上没有变，图表趋势在整体上没有变，因此调整是暂时的。拳头往后一缩，是为了更有力地向前打出去。这是我们利用技术性调整做短线操作时应该清醒记得的。

五、注意单日转向的信号
没有只涨不跌的好市，也没有只跌不升的淡市。涨跌交替出现是期货走势的基本规律。但涨跌逆转却有两类不同性质的演变：
一种是大方向的改变，大升势转变为大跌势或者大跌势转变为大升势。这种转向，通常以双顶或双底、三次到顶或三次到底、头肩顶或倒头肩底、大圆顶或大圆底等形态为标志，属于大动作，一般需要三个星期到一个半月左右的时间去孕育。
另一种是技术性调整，即大涨中出现小跌或者大跌中出现小涨。这种转向，通常以一条高开低收，很多时带有上影的黑线；或者一条低开高收，很多时带有下影的红线为标志，属于小动作，在一个交易日内完成，所以称之为单日转向。
获利回吐是产生单日转向的主要原周。一个大的涨势或大的跌势，往往由几个小的升浪或跌浪组成。涨跌一段就回吐一下，消化之后再来下一波的涨跌。在每一个小的升浪的顶或小的跌浪的底，比较集中。平仓性卖出或平仓性买入便造成单日转向。
单日转向的最特别之处，是它的开市价和收市价具有承先启后的意义，连涨多日后再跳空开高或连跌多日后再跳空开低，是单日转向的第一个特点。这一点对于持续多日的急促升势或跌势具有延续性，可以说是“承先”。开高之后拥有浮动利润的买家，纷纷趁高出货套利，将市价推低，与前一段升市方向相反，形成当日是由升转跌；或者开低之后拥有浮动利润的卖家，纷纷趁低补仓平仓，把市价抢高，与前一段跌市方向相反，形成当日是由跌转升。这是单日转向的第二个特点。这一点对于接下来的几天技术性调整的小跌或小涨具有指示性，可以说是“启后”。
单日转向出现后，随之而来的调整幅度，一般相当于前一段升幅或跌删百分之三十至五十。相对于期货合约保证金而言，着把握得到，利润颇为可观。因此，在一轮急升或急跌之后，就要留意是否有单日转向的迹象出现。在单日转向的局面将要确定，即临近收市时去做空头或多头，往往可以赚到往后数日的跌幅或升幅。

六、把握“头肩顶”的良机
作为涨势与跌势的转折点，头肩顶是比较可靠的下跌信号。弄清头肩顶的形成规律、形态特点及相应买卖策略，不仅可以把握重要的卖空良机，而且，在相反情况下，也可根据倒头肩底的上升信号，抓到明朗的多头机会。
所谓头肩顶是这样形成的：承接前一阶段的涨势，走势升至A点开始回落；跌至B点得以站稳；又是一轮升势，超越A点价位，以C点为该升浪的顶，然后又回跌，滑至与B点差不多的水平，在D点站住，又回头向上，升至与A点相差不大的价位，在E点止步，接着就掉头下挫，当跌破B与D两个低点拉成的颈线，整个下跌趋势就形成了。这样一幅图形，三个高点，中间最高，恰似一个人的头，两侧较低，好比两个肩膀，所以按形象称为“头肩顶”。
第一，头肩顶是在升势中产生的。当右肩未出现时，光看左肩和头，却是“一浪高一浪”的涨势。即使在左肩买入，到头顶的价位，仍是形势大好；
第二，从头顶回落，掉头再上，至与左肩相近的价位后再急转直下，右肩就成形了。这时，在一头两肩区域买入的合约变得无利可图巨出现浮动损失；
第三，走势跌破颈线时，因为整个头肩顶是以颈线为底的，破了颈线，头肩顶区域的所有多头台约均被一网打尽，无一幸免。空头乘势落井下石，多头纷纷止损认赔，令跌势加剧。
一个头肩顶的形成，是为一次大跌势打基础。由于一场大战役，策划需时，一般需要一个半月左右，将近四十个交易天才可以孕育成型。而跌幅至少相当于由头顶至颈线的距离。
当左肩和头出来后，如果我们怀疑可能是一个头肩顶，可以去做空头。但要设限止损，升破头顶就投降。因为已证明是一浪高一浪的升势，根本不是什么头肩顶。当右肩成型尚未破颈线时；我们亦可估计走势会破线而抢先去卖空，但亦要设限，回头升破右肩的顶部就止损离场，因为发展至此，已表明走势并非是真正的头肩顶，只是一个引人做空头的假动作。这陷阱可别遇上！

七、双顶与双底
一个升浪，由A点出发，涨至B点为顶峰，回头跌至C点，卷土重来又上至B点差不多的价位D点，形成另一个顶峰，跟着就摔下来，跌破A点与C点拉成延长的“颈线”，成为一个跌势的序幕。这种走势形态，因为有两个价位相近的顶，所以一般称之为双顶。又因其图形与英文字母M相似，故又叫M顶。相反，在下跌势的末期出现双底的，就叫w底。M顶是强烈的下跌信号，w底是可靠的上升征兆。
图表是走势的价位和时间的记录。由图表亦可以从某个侧面观察到市场人气的消长，而已是富形象性的启示。
为什么说双顶是强烈的下跌信号呢？因为当第一个顶形成而回跌的过程中，肯定是有大量卖盘进场才使行情下挫，在第一个顶的区域的买盘已被套牢。当价位回升至和第一个顶差不多的价位时，如果市场买气够旺盛的话，应该就飞越顶峰，造成一浪高一浪的局面。然而，第二波的升势却未能越雷池半步，大有“云横秦岭家何在，雪拥蓝关马不前”之叹，急转直下形成第二个顶。很明显，这一波升势已是强弩之末，空军大举出动，狂轰滥炸；而更重要的是，原先在第一个顶附近被套牢的买家本身心有余悸，觉得第二波反弹只不过是回光返照，一见价位接近，便争相出脱，急急如漏网之鱼，因此，双顶的形成，反映了普遍不敢看好后市的市场心理，是买家人心虚怯的表现。特别是跌破“颈线”后，整个下降走势便可以确认。
相反的情况下，双底就是一个上升势的坚实基础。当第二个底形成时，显示大市已找到支持点，买家放手进货，在第一个底卖出的人以“亏少当赢”的心态急于补仓，走势失去了“一浪低一浪”的原动力，止跌回升理所当然。
有时双顶雏形刚形成，行情也会有反复，掉头再上，演变成三次叩关，如果又不破上两次高价，便蜕变成“三次到顶”更是空头出击的黄金机会。但无论趁双顶做空头或趁双底做多头，都要下好止损盘，万一风云突变，穿顶破底就认赔，这叫“小心驶得万年船”。

八、三次到顶与三次到底
对于期货买卖的各种战术，不仅要知道它的基本概念，更重要的是弄清其原理，“知其然亦知其所以然”，这样才能得心应手，运用自如。
三次到顶不破就卖出，三次到底下穿就买入，不论在期货市场或股票市场，都被视作经典战术之一。究竟道理何在呢？
某种意义上，期货价格可以说是一种“信心指数”。你在某个价位买入，意味着你对后市有信心；三次到顶后无人以更高价买入，表示对后市缺乏信心。相反地你在某个价位卖出，显示你对后市信心不足；三次到底后无人以更低价杀出，证明对后市恢复信心。大家信心减弱，人气涣散，就形成跌势；大家信心增强，人气旺盛，就出现升势。
所谓三次到顶不破，是两种力量造成的：一是顶附近的价位有强大的新单卖盘；二是一到顶部就有人作获利回吐平仓卖出，三次不破，说明在顶部的多空交战中买方“踢到铁板”，《左传》的《曹刿论战》篇有云：“一鼓作气，再而衰，三而竭。”到了第三次到顶而下能越过雷池半步时，买气已是“强弩之末，力不能透鲁缟”。此消彼长，下来必是卖盘占上风。顺势而行去做空头，正是跟强者走。反过来，三次到底不穿，是做多头的好机会。
其次，如果出现三次到顶下破的走势，显然是大户完成派发，派发就是大户拉高市价引散户追买，从而将自己手头上的多头合约转移到散户手上的一种手法，通常大户都是分批出货的，三次到顶，就是三次拉高派发，每一次到顶都是一种升势假局。三次到顶，大户派发得差不多了，“顶”部已套牢一大批散户买家。不破，就是市势开始回头，在顶部买进的人注定要亏损，这个时机卖出，可谓墙倒众人推，事半功倍。相反地，三次到底下穿，往往是大户欲扬先抑，压市吸纳的手法，所以要跟风买入。
俗语说：“不怕一万，最怕万一”。由于三次到顶与三次到底的信号太明显，散户深信不疑。特殊情况下大户亦会故意引人上钩，待散户狂沽之后回头直上，或趁小户买齐之后急转直下。所以三次到顶不破做空头或三次到底不穿做多头之际，都要在第一时间设限价指令单止损，万一破顶穿底就认赔，这样便高枕无忧了。

九、大圆顶和大圆底
大圆顶和大圆底属于渐变的和慢性的大市转向信号。圆顶的形态是：在一轮大升势之后，行情进入胶着状态，每天波幅很少，先逐日向上蠕动，再逐日向下蠕动，在日线图上恰好构成一条抛物线，然后开始一段跌势。相反，圆底的形态是：在一轮大跌势之后，走势陷入牛皮局面，每天的波动不大，先逐日向下蠕动，再逐日向上蠕动，在日线图上正巧形成一个锅底的形状，接着会出现一段升势。
在各种转势的图形中，大圆顶和大圆底是酝酿时间最长的形态，一般耗时两三个月之久，是个慢动作。原因是这样的：
第一、在酝酿期间，支配性的供求：经济、政治、人为因素并没有明显的重大变化，更缺乏突发消息入市。“物极必反”、“否极泰来”的周期性预期心理占了主导作用。
第二、在圆顶和圆底形成过程中，每日成交量及未平仓合约显著减少；买卖双方也意兴阑珊，所以转市的节奏、步伐相对显得缓慢。
第二、大户在圆顶酝酿时的出货和在圆底成型过程中的吸纳，带有“小量、多批、持续”的特点，造成由量变到质变，表现出循序渐进、潜移默化的轨迹。
虽然圆顶和圆底的形成旷日持久，但在技术分析层面看，这种形态比较可靠，不容易是个假动作。

十、参考趋势线买卖
古云：“工欲善其事，必先利其器”。在买卖期货时，利用图表作参考，有助于我们感性地了解过去走势的“来龙”，从而理性地预测后市走势的“去脉”。
趋势线是被交易者广泛使用的一种图表分析工具。虽然简单，但有其实用价值。趋势线的概念是：在一个上升走势中，把两个或两个以上升浪的“底”连成一线，加以延长，这就是上升趋势线；在一个下降走势中，把两个或两个以上的厂跌浪的“顶”连成一线，加以延长，这就是下降趋势线。
趋势线的理论是：如果大势轨迹仍在上升趋势线之上运行，多头合约仍然可以持有；如果跌破上升趋势线，就视为转势，要改为作空头。反过来，如果大势轨迹仍在下跌趋势线之下游离，空头合约依旧可以保留；如果价格穿越下降趋势线，即是买入信号，要改为作多头。
期货市场的价格趋势，由买卖双方力量较量所决定。图表，其实是一份战况记录。买家力量占上风，图表就是一浪高一浪；卖家占了压倒优势，图表就画出一浪低一浪。上升趋势线以上的“走廊”，恰恰是“一浪高过一浪”的惯性运动方向；下降趋势线以下的“通道”，正好是“一浪低一浪”的根性运动路径。假如果走势跌破了上升趋势线，说明买气已由盛转衰，“一浪高一浪”的惯性已遭扭转，所以成为出货信号；相反，如果走势冲破了下降趋势线，证明卖压已由强变弱，“一浪低一浪”的轨迹发生逆转，因此成为入货信号。
但是，依据趋势线的信号买或卖实在太简单。因为把两三个浪“底”或“顶”拉出一条上升趋势线或下降趋势线，是很浅显、很容易的事。太容易的东西不会有太高的回报率。而且参考趋势线买卖的多数是初入市者，因此，市场大户最喜欢把趋势线的迷信者当猎物，有意破一破线，设个图表陷阱让你踩，然后又回头，把你杀个莫名其妙，亏了也不知是怎么回事，所以，就算图表冲破了下降趋势线或跌破了上升趋势线，你也要综合当时的供求、经济、政治等因素，看看基本面是否真的利多或利空，这样，才不容易被“假动作”骗倒。如果基本因素和其他技术指标（例如强弱指数、量价分析、波浪理论等）都和趋势线吻合，就不妨“强棒出击”。

十一、图是死的人是活的
按图索骥式测市的人往往觉得奇怪：有时明明跌破了头肩顶的颈线，照图表信号应该是下跌的，行情反而向上回升；有时明明强弱指数降至10，按RS1公式推算是大大超卖，该反弹的，行情却继续下泻。亏损之余大呼不值：“有没有搞错？”
这些人忘记一个重要差异：图表是死的，人是活的；理论是静的，人是动的。
这些人忽略了一个基本事实：市场活动是由不同看法、不同实力、不同性格、不同作风、不同动机、不同文化……的人所构成，而每个人的思想是那么复杂，情绪是那么难以捉摸，想要所有的交易者按照某种图表、某种公式统一行动，简直是天方夜谭！
假设某一天，全世界期市的交易者忽然之间不约而同信奉了某种图表理论，一个下跌信号呈现，每一个人都异口同声叫“卖出”，整个市场没有一个人买入，行情只好在没有一手单成交情况下“无量下跌”，空喊至某个价位，图表又呈现“止跌”信号，全市又转为个个叫“买入”，没有一个人“卖出”，行情又变为“无量上升”……想一想，这是多么荒谬的情景！
如果有一种图表、理论绝对正确，市场就会马上失去它的机能和生命力。换句话说，生气勃勃的市场活动，恰恰是在各种分析工具时而正确，时而错误的环境中得以不断的延续。人本身受时间、空间的局限，人们创立的各种流派的测市理论，当然也会受时间、空间的局限。即使我们对某种测市理论的研究累积了一定心得，有所斩获，也要清醒地认识到，我们对走势的驾驭只是部分正确、一时正确；假若以为自己从此全部正确、永远正确，甚至夸言包赚，那么，肯定要受到市场“无形之手”的惩罚！
期货买卖讲究灵活。各种测市理论只是我们的工具，如果拜倒在某种理论面前，明明是工具的主人，反而沦为工具的奴隶。

十二、可以参考不能迷信
投资期货买卖，当然要认识市场。对市场的分析工具五花八门：从K线图、直线图到趋势线、移动平均线，从头肩顶、阻力线到倒头肩底、支持点，从量价分析到RSI的应用，从波浪理论、黄金分割律到随机指标等等，我们都可以学习、可以探讨，但一句活：可以参考，不可迷信。
任何测市理论都是人创立的。一定的观点来自一定的角度，“横看成岭侧成峰，远近高低各不同”。没有一种分析工具可以涵益一切，任何测市理论都有它的死角。测市工具总有它的局限性、相对性，不可能绝对准确，次次灵验。
很多人都推崇强弱指标RSI理论。一次美国芝加哥木材期货跌至接近10 的区域，按照“到80就是超买，到20就是超卖”的说法，交易者纷纷入市作多头，趁低买入。结果，不单理论预期中的反弹没有出现，木材期货反而由所谓超卖区再往下跌去相当于其总值三分之一的价格，所有多头惨遭损失。这何止是多头交易者的惨败，简直就是RSI理论本身的滑铁卢！
毫无疑问，所有的分析理论，都可以在以往的走势图中找到证明自己灵验的一段；同样毫无疑问的是：所有分析理论都不可能在以往的走势图中找到证明自己灵验的“全程”。
总之，对各种测市理沦，不能死抱教条，按图索骥。更不宜自命得道，走火入魔。

十三、不能盲从专家意见
本来每个人都有自己的大脑，可是一些人却唯专家马首是瞻。专家评论看好，他们就纷纷买入；专家意见看淡，他们就急急卖出。人云亦云，亦步亦趋。这是不太明智的做法。
诚然，被认为是专家的人，或是有高深的学问造诣，或是有灵通的市场消息，或是有丰富的实战经验，或是身居金融机构要职。他们对市场的认识，无疑比较深刻；对走势的分析，确实比较中肯；对策略的应用，当然比较熟练。但“智者千虑，必有一失”，专家亦受时空局限，难免会跌破眼镜。专家的预测不会次次准确，专家的操作不会次次赚钱。假若专家包赚，他早已成为全世界最富有的人，哪还有什么闲情逸致来对你讲行情、写评论、当专家呢！
期货市场不是涨就是跌，做下去不是赚就是亏。如果单以买卖结果来衡量，可以说只有赢家和输家，而没有专家。专家与赢家之间并非一定画等号。相反，如果有人以专家自居，主观过强，背上包赚的包袱，就算他曾经是“过五关，斩六将”的赢家，亦难免有一日成为“败走麦城”的输家！
对专家，权威的意见应该重视，但却不能盲从。有没有想过“万一错了怎么办”，并拟好预防措施，这是重视抑或盲从的分水岭。没有理由认为专家的意见一定“句句是真理，一句顶一万句”。因此，你盲从亏了钱不必怨专家，只能怪自己！

十四、吃一亏要长一智

每个人都会在期货买卖中犯错误。百战百胜的神话是不存在的，次次灵验的韬略是没有的。聪明的人，犯过错误懂得检讨，吸取教训，以后避免再犯，即使再犯，后果也不会像以前那么严重；愚蠢的人，犯了错误不去反省，毫无长进，一再重蹈覆辙，直到亏光为止。在某种意义上，交易者在期货市场究竟最终是站到胜利者的行列，抑或归入失败者的队伍，关键在于能否做到“吃一亏，长一智”。
涨与跌、盈与亏是期货交易永恒的主题。由于影响期货上涨下跌的供求、经济、政治与人为等因素错综复杂、变幻无穷，既有可探之路向，也有不测之风云。加上任何交易者的认识都要受时间、空间的条件约制，无论行情分析还是资金运用方面都难免时有错失，一点亏都不吃是办不到的。参与期货投资，本身就应有吃亏的心理准备。
但是，任何一次吃亏总有它的原因。没有无缘无故的赚，也没有无缘无故的亏。是盲目追市吗？是逆市而行吗？是不利时去拖吗？是贪小利、打乱仗吗？是孤注一掷吗？是踩中图表陷阱吗？是突发消息令形势逆转吗？……等等，一定是事出有因，绝不会是无风起浪。做了一次亏本买卖之后，等于交了学费，交了学费就得学到点东西。作总结时，不要有“亏了就亏了，还有什么好讲”的消极情绪。要认真回顾一下亏损的操作过程及其问的行情变化，反复思考“为什么亏？错在哪里？”知其然而知其所以然。然后再琢磨一下：“下次碰到类似情况怎么办”？拟好对策。以后若变得聪明一点，学费就不致于白缴了。
当然，“世事如棋局局新”，吸取教训不能就事论事。要从观念上、原则上、策略上去检讨、从中找出带规律性的东西，这样才能真正收到效益。比如这次跌破阻力线你仍然持有多头吃了亏，下次跌破阻力线你自以为已“长一智”急急忙忙去做空头，准知是“假动作”又回头大涨，令你再吃一亏都会有的。所谓“兵不厌诈”，虚虚实实，虚则实之，实则虚之。世间的事物是复杂的，我们的头脑也得复杂些才可以应付。
另外，“吃一亏、长一智”并不等于吃过亏以后就不用再吃，吃亏的机会率没有可能等于零。但是，这次事先没有下止损单亏了40元价位，领会了“不怕错，最怕拖”和“要在第一时间下止损单”的道理后，下次风云突变只亏了15元价位。上次吃大亏，这次历史重演只吃小亏，谁说不是已“长一智”？

十五、关键在于自律
很多期货投资策略的原则，如：要顺势而行，不要逆势买卖；不怕错，最怕拖；要摘西瓜，不要贪芝麻；要兵分渐进，不要孤注一掷……等等，包括秘诀五十条、制胜一百招之类，相信交易者都耳熟能详。不少人还背得滚瓜烂熟。但是，实际上又是怎么一回事呢？多数人亏钱的“战果”作了最好的解答。原因在于：许多人对策略原则讲起来令人点头，做起来使人摇头，也就是讲得到，做不到。
显而易见，在期货市场的成败，不在于你信奉哪些原则，而在于你是否言行一致，贯彻始终。即关键在于自律。就以不怕错、最怕拖的原则来说，因为行情不是涨就是跌，机会是一半对一半，十次买卖算有五次亏、五次赚吧，如果能够狠下决心，毫不手软，亏的五次每次都是亏一点点就“壮士断腕”，相信综合计算赚多亏少并非难事。
为什么这么多人缺乏自律工夫呢？
第一，是侥幸心理作怪。比如做了多头，行情逆转向下，心里老是想着，“不要紧，很快就会止跌回升。”不断安慰自己，以“希望”代替事实，把“不拖”的原则置之脑后了。
第二，是主观太强坏了事。去买时心想一定涨，去卖时认定一定跌。丝毫没有想到“万一看错怎么办”，既然主观认为“一定”，当然资金分配时就孤注一掷，将“分兵渐进”的策略忘得一干二净。
第三，是惰性作风造成。明知止损认赔单子要在第一时间下，却懒于马上处理，抱着“到时再说”、“看看也不迟”的心态，往往行情风云突变，自己就措手不及，什么原则都用不上了。
所谓自律，说到底，就是要克服侥幸思想、扭转太强的主观、破除惰性作风，市场是无情的，不自律付出的代价是惨重的，既然我们处理任何事务，错是一定有的，那么，加强自律，不折不扣贯彻到底，老老实实地遵照我们所领会的原则去做，错误便可以少犯些，犯小些。战国时代有个赵括，“纸上谈兵”，理论精明，实践糊涂，结果丧师失地，我们千万不要学他！
期货交易入门——做一个成功的交易商

9 做一个成功的交易商
一、成功交易的三个要素
在任何成功的期货交易模式中，我们都必须考虑以下三个方面的重要因素：价格预测、时机抉择和资金管理。
1．价格预测指我们预期的未来市场的趋势方向。在市场决策过程中，这是极关键的第一个步骤。通过预测，交易者决定到底是看涨，还是看跌，从而回答了我们的基本问题：我们应该以多头一边入市，还是以空头一边入市。如果价格预测是错误的，那么以下的一切工作均不能奏效。
2．交易策略，或者说时机抉择，确定具体的入市和出市点。在期货交易中，时机抉择也是极为关键的。因为期货交易具有较低的保证金要求（高杠杆率）的特点，所以我们没有多大的回旋余地来挽回错误。尽管我们已经正确地判断出了市场的方向，但是如果把入市时机选择错了，那么依然可能蒙受损失。就其本质来看，时机抉择问题几乎完全是技术性的。因此，即使交易者是基础分析型的，在确定具体的入市、出市点这一时刻，他仍然必须借助于技术工具。
3．资金管理是指资金的配置问题。其中包括投资组合的设计，多样化的安排，在各个市场上应分配多少资金去投资或冒险，报偿-风险比的权衡，在经历了成功阶段或挫折阶段之后分别采取何种措施，以及选择保守稳健的交易方式还是大胆积极的方式等等。
可以用最简洁的语言把上述三要素归纳为：价格预测告诉交易者怎么做（买进还是卖出），时机抉择帮助他决定何时做，而资金管理则确定用多少钱做这笔交易。关于价格预测的问题，前面各章已有论述了。我们这里主要处理后两个方面。我们首先谈资金管理，因为在我们制定恰当的交易策略时，也必须把这个问题考虑进去。

二、资金管理
在期货行业，到处都有人，喧嚷不休地指点客户买卖什么对象、何时去买卖等等，但是几乎没人告诉我们，在每笔交易中，应当注入多少资本。
如果要长久地立于不败之地，资金管理是最重要的部分，少了它不行。资金管理所解决的问题，事关交易者在期货市场的生死存亡。它告诉交易者如何掌握好自己的钱财。作为成功的交易者，谁笑到最后，谁就笑得最好。资金管理恰恰增加了交易者生存下去的机会，而这也就是赢在最后的机会。

三、一些普遍性的资金管理要领
我们必须承认，关于投资组合的管理问题可以弄得极为复杂，乃至于必须借助复杂的统计学方法才能说得清楚。我们这里只打算在相对简单的水平上讨论这个问题。以下我们罗列了一些普遍性的要领，对你进行资金分配，以及决定每笔交易应注入的资金量等工作可能有所帮助。
1．总投资额必须限制在全部资本的50％以内。余额可以投入短期政府债券。这就是说，在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半。剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或临时支用时有备而无患。比如说，如果帐户的总金额是100，000元，那么其中只有50，000元可以动用，投入交易中。
3．每次交易的最大总亏损金额必须限制在总资本的5％以内。这个5％是指交易商在交易失败的情况下，将承受的最大亏损。在我们决定应该做多少手合约的交易，以及应该把止损指令设置在多远以外时，这一点是我们极为重要的出发点。因此，对于100，000元的帐户来说，可以在单个市场上冒险的资金不超过5，000元。
上述要领在期货行业中是相当通行的，不过我们也可以对之加以修正，以适应各个交易商的具体需要。有些交易商更大胆进取，往往持有较大的头寸。也有的交易商较为保守稳健。这里要强调的是，我们必须采取适当的多样化的投资形式，未雨绸缪，防备亏损阶段的降临，以保护宝贵的资本。

四、决定头寸的大小
一旦交易者打定主意在某市场开仓交易，并且选准了入市时机，下面就该决定买卖多少手合约了。我们这里采用20％的规定，即把总资本（如100，000元）乘以10％，就得出在每笔交易中可以注入的全额。在上例中，100，000元的20％是20，000元。我们假定每手大豆合约的保证金要求为1，000元。那么10，000元除以1，000元：得20，即交易商可以持有20手大豆合约的头寸。请朋友们记住，上述几条不过是些要领，在有些情况下，我们需要做一定程度的变通。这里也一样，最重要之处是，不要在哪一个市场卷入太深，以免接二连三地吃亏赔本，招致灭顶之灾。

五、分散投资与集中投资
虽然分散投资是限制风险的一个办法，但也可能分散得过了头，如果交易商在同一时刻把交易资金散布于太多市场的话，那么其中为数不多的几笔盈利，就会被大量的亏损交易冲抵掉。这里头也有个一半对一半的机会问题，因此我们必须找到一个合适的平衡点。有些成功的交易者把他们的资金集中于少数几个市场上，只要这些市场在当时处于趋势良好的状态，那就大功合成。在过分分散和过分集中这两个极端之间，我们两头为难，又没有绝对牢靠的解决办法。关键的一点是“不相干”。我们所选择的市场之间的相关性越小，则越能取得分散投资的功效。

六、设置保护性止损指令
目前保护性止损措施在国内的期货交易中不能直接使用，但是交易者必须为自己的持仓头寸设置保护性止损指令，通过反向的限价（平仓）指令来完成。止损指令的设置着实是一门艺术：交易者必须把价格图表上的技术性因素，与资金管理方面的要求进行综合的研究。交易者还应当考虑市场的波动性。市场的波动性越大，那么，止损指令就应当比较远。但是，这里也有个机会问题。一方面，交易者希望止损指令充分地接近，这样，即使交易失败，亏损也会尽可能地少。然而另一方面，如果止损指令过于接近，那么很可能当市场发生短暂的摇摆（或称"噪音"）时，引发不必要的平仓止损的行为。总之，止损指令过远，虽然能够避开噪音干扰，但最终损失较大。关键还是要走中庸之道。

七、报偿-风险比
最成功的交易商也只能在40％的交易中获利。事实就是如此。大多数交易以亏损而告终。那么，既然交易者在多数情况下都赔钱，他们最终又怎么能盈利呢？因为期货交易只要求如此小额的保证金，所以，哪怕市场朝不利的方向只变化一点点，我们也不得不忍痛平仓止损，于是，在交易者真正捕捉到他心目中的市场运动之前，或许不得不先进行几番尝试。
假定某交易者预期大豆价格即将从1900元/吨涨到2180元/吨，于是他在1900元的价格买入了10手合约，并把冒险金额限定为30元。随后市场跌到了1870元，这笔交易就被止损平仓了。然后在1880元的时候，他又买入一手合约，接着又一次地豪受了30元的小额损失。最后，他在1895元第三次买进，这一回终于如愿以偿，价格涨到了2195元，结果获利300元。他总共做了三笔交易。头两笔有小额亏损，总共为60元。第三笔盈利300元。尽管在三笔中只有一笔有利润，但是最终结果仍然是赢余240元。这就相当于24000元的实际利润（240元×10×10）。
这样我们就涉及到了报偿-风险比的问题。因为大多数的交易是赤字，所以我们唯一的希望就是，确保获利交易的盈利额大于亏损交易的损失额。为了达到这个目的，大部分交易者都要考虑报偿-风险比。对每笔计划中的交易，我们都要确定其利润目标（报偿），以及在万一失败的情况下的可能亏损的金额（风险）。然后，我们把利润目标与潜在亏损加以权衡，得出报偿-风险比。报偿-风险比有一个通用的标准，3比1。在考虑一笔交易时，其获利的潜力至少必须3倍于可能的亏损，我们才能够付诸实施。
“让利润充分增长，把亏损限于小额。”在期货交易中，这是老生常谈了，我们刚刚讨论的问题与之很有关系。在商品期货中，如果我们咬定长期趋势，就可以实现巨额的利润。因为就每年来说，我们仅有少数的交易可获巨利，所以机会难得，必须尽量扩大战果。“让利润充分增长”，一语道破天机。而“把亏损限于小额”就象同一块硬币的另一面。不过，如果朋友们知道很多交易者的所作所为与这句话恰恰相反，怕会惊愕不已吧。

八、资金管理要领和交易策略举要
以下，我们开出了一张清单，其中列举了资金管理的要领和交易策略较重要的方面。
1．顺应中等趋势的方向交易。
2．在上升趋势中，乘跌买入；在下降趋势中，逢涨卖出。
3．让利润充分增长，把亏损限于小额。
4．始终为头寸设置保护性止损指令，以限制亏损。
5．不要心血来潮地做交易，打有计划之战。
6．先制订好计划，然后贯彻到底。
7．奉行资金管理的各项要领。
8．分散投资，但须注意，“过犹不及”。
9．报偿-风险比至少要达到3比1，方可动作。
10．当采取金字塔法增加头寸时，应遵循以下原则：
a. 后来的每一层头寸必须小于前一层。
b. 只能在盈利的头寸上加码。
c. 不可以在亏损头寸上再增加头寸。
d．把保护性止损指令设置在盈亏平衡点。
11．绝不要追加保证金，别把活钱扔进死头寸里去。
12．为了防止出现追加保证金的要求，应确保至少拥有总的保证金要求的75％的净资金。 13．在平回盈利头寸前，优先平仓了结亏损的头寸。
14．除非是从事极短线的交易，否则总应当在市场之外，最好是在市场闭市期间，做好决策。
15．研究工作应由长期逐步过渡到短期。
16．利用日内图表找准入市、出市点。
17，在从事当日交易之前，先掌握隔日交易的技巧。
18．尽量别理会常识；不要对传播媒介的任何说法过于信以为真。
19．学会踏踏实实地当少数派。如果你对市场的判断正确，那么，大多数人的意见会与你相左。
20．技术分析这门技巧靠日积月累的学习和实践才能提高。永远保持谦逊的态度，不断地学习探索。
21．力求简明。复杂的并不一定是优越的。

期貨市場上海期货交易所会员成交及持仓排名表ru0903 <2>

交易品种：ru0903 交易日期：20081128

名次会员简称成交量增减会员简称持买单增减会员简称持卖单增减
1 金瑞期货 27567 -32484 南华期货 3353 -894 浙江永安 7109 1155
2 万达期货 24827 -8068 浙江永安 3233 -410 浙江大越 2425 -509
3 中辉期货 22507 -28539 浙江中大 2896 -626 江苏文峰 2314 111
4 浙江永安 19197 -27398 浙江大地 2147 6 道通期货 2095 705
5 国际期货 15363 -21951 广发期货 1794 -244 国际期货 1926 -104
6 浙江中大 12820 -15579 浙江天马 1621 -126 成都倍特 1913 -902
7 东证期货 10489 -24922 国际期货 1154 -425 新湖期货 1850 175
8 广发期货 9458 -6086 中化国际 1132 550 南华期货 1636 176
9 浙江新华 9330 -13101 中粮期货 1044 26 浙江中大 1612 14
10 上海通联 9017 -10574 徽商期货 961 13 浙江新华 1435 -169
11 南华期货 7828 -8489 宏源期货 937 -919 长城伟业 1339 -335
12 长城伟业 7154 -7631 中期期货 923 89 上海东亚 1308 305
13 浙江天马 6584 -12678 经易期货 912 -164 西南期货 1273 198
14 山西三立 6329 -16545 长城伟业 910 -69 上海中期 1181 67
15 浙江大越 6283 -3596 弘信期货 869 60 国金期货 1004 -158
16 东银期货 6264 -15710 方正期货 858 84 银河期货 993 -568
17 宏源期货 6248 -4513 广永期货 853 371 经易期货 916 149
18 鲁能金穗 5772 -7889 浙江大越 848 170 万达期货 903 31
19 成都倍特 5692 -5204 宁波杉立 834 -60 海通期货 858 -231
20 新湖期货 5677 -2287 江苏弘业 794 -93 中信建投 726 -99
合计 224406 -273244 28073 -2661 34816 11

交易品种：ru0903 交易日期：20081201

名次会员简称成交量增减会员简称持买单增减会员简称持卖单增减
1 中辉期货 35395 12888 南华期货 3263 -90 浙江永安 4169 -2940
2 金瑞期货 25391 -2176 浙江永安 3133 -100 国际期货 2503 577
3 万达期货 20198 -4629 浙江中大 3005 109 新湖期货 2241 391
4 浙江永安 19280 83 浙江大越 2928 2080 浙江中大 2037 425
5 道通期货 13108 7980 浙江大地 2112 -35 江苏文峰 1937 -377
6 浙江中大 13090 270 广发期货 1667 -127 浙江大地 1890 1573
7 上海通联 12735 3718 浙江天马 1659 38 南华期货 1692 56
8 东证期货 10805 316 中化国际 1132 0 道通期货 1633 -462
9 南华期货 10012 2184 国际期货 1127 -27 浙江新华 1408 -27
10 国际期货 9868 -5495 中粮期货 1057 13 银河期货 1400 407
11 东银期货 8789 2525 经易期货 897 -15 浙江天马 1266 641
12 广发期货 8621 -837 弘信期货 867 -2 上海中期 1121 -60
13 宏源期货 7186 938 宁波杉立 819 -15 长城伟业 1101 -238
14 成都倍特 6851 1159 徽商期货 815 -146 万达期货 1067 164
15 浙江天马 6797 213 方正期货 806 -52 浙江大越 1017 -1408
16 长城伟业 6741 -413 江苏弘业 775 -19 经易期货 957 41
17 浙江新华 6639 -2691 长城伟业 775 -135 格林期货 949 237
18 海通期货 6078 622 上海中期 760 82 宏源期货 922 816
19 山西三立 5919 -410 格林期货 681 94 上海东方 854 249
20 浙江大越 5702 -581 成都倍特 674 30 冠通期货 775 118
合计 239205 15664 28952 1683 30939 183

交易品种：ru0903 交易日期：20081202

名次会员简称成交量增减会员简称持买单增减会员简称持卖单增减
1 浙江永安 7274 -12006 浙江大越 3101 173 浙江永安 3838 -331
2 鲁能金穗 5061 359 南华期货 3081 -182 新湖期货 2165 -76
3 中辉期货 4980 -30415 浙江永安 2970 -163 国际期货 2128 -375
4 银河期货 4571 -1045 浙江中大 2674 -331 江苏文峰 1925 -12
5 道通期货 4564 -8544 浙江大地 2108 -4 浙江中大 1685 -352
6 金瑞期货 4441 -20950 广发期货 1586 -81 浙江大地 1589 -301
7 上海通联 4329 -8406 浙江天马 1508 -151 南华期货 1547 -145
8 广发期货 3710 -4911 中化国际 1132 0 成都倍特 1526 760
9 浙江中大 3707 -9383 中粮期货 1030 -27 浙江新华 1472 64
10 海通期货 3588 -2490 国际期货 988 -139 上海中期 1284 163
11 国际期货 3480 -6388 上海中期 925 165 道通期货 1243 -390
12 万达期货 3444 -16754 银河期货 852 410 浙江天马 1160 -106
13 长城伟业 3150 -3591 弘信期货 846 -21 长城伟业 1144 43
14 新湖期货 2828 -1289 方正期货 834 28 万达期货 1081 14
15 上海中期 2794 -138 宁波杉立 809 -10 冠通期货 969 194
16 南华期货 2695 -7317 江苏弘业 766 -9 上海东亚 955 799
17 成都倍特 2531 -4320 格林期货 743 62 银河期货 917 -483
18 东证期货 2402 -8403 江苏苏物 701 76 海通期货 899 323
19 浙江天马 2345 -4452 长城伟业 698 -77 经易期货 893 -64
20 东银期货 2287 -6502 银建期货 648 303 西南期货 854 534
合计 74181 -156945 28000 22 29274 259

期貨市場上海期货交易所会员成交及持仓排名表ru0903<分析>

空单席位分析.

1. 浙江永安 6133 2295,
最大空单持仓,并且大幅加大空单持仓!-- 毫无疑问的空头领军.

2. 成都倍特 2685 1159,
以其第17位的成交量,占据空头持仓第二位,并且在已经大幅下跌的情况下大幅加仓空单.
更加令人侧目的是,在前20位的多单席位上不见身影,可谓绝对空头.
3. 国际期货 2240 112
排在第4位成交量的国期空头排在第3位,并且持仓空单没有减少. 其多单持仓也小幅增加了354手.
反映了国期客户的多元化.
4. 新湖期货 2017 -148
以其第14位的成交量,占据空头持仓第4位,多单席位持仓在前20以外. 空单小幅减少148手.

5. 江苏文峰 1939 14
这个不知名的小期货公司的空单持仓居然排在第5位. 毫无疑问他们的判断方向得到了回报.

6. 道通期货 1803 560
以其第6位的成交量,占据空头持仓第6位, 其多单持仓在20位以外.

7. 浙江中大 1720 35
以其第4位的成交量,占据空头持仓第7位. 其多单仓位排在第3位,看来浙江系的多头力量依然顽固!

多单席位分析.

1. 浙江大越 4733 1632
以其20位后的成交量,占据多头持仓第1位, 并且大幅加仓多单1632手.

2. 浙江永安 3954 984
以其第3位后的成交量,占据多头持仓第2位, 多头的大本营.

3. 浙江中大 3374 700
以其第4位的成交量,占据多头持仓第3位, 多头的大本营.

4. 南华期货 2242 -839
以其第8位的成交量,占据多头持仓第4位, 空头持仓的15位.浙江系的集结地之一. 客户多元化.

5. 浙江大地 2138 30
以其第12位的成交量,占据多头持仓第5位, 空头持仓的8位.浙江系的集结地之一.

6. 宏源期货 1794 1767
当日新建的多单, 该客户将面临巨额亏损.

7. 浙江天马 1776 268
其空单排在20位. 成交量在20位以外.

8. 广发期货 1718 132
以其第9位的成交量,占据多头持仓第8位, 空头持仓20位后.

9. 国际期货 1342 354
以其第5位的成交量,占据多头持仓第9位

10. 上海中期 1174 249 上海中期(空单) 1310 26
多元化客户.

11. 中粮期货 1136 106 中粮期货(空单) 1093 405
成交量在20位以后.

交易品种：ru0903 交易日期：20081203

名次会员简称成交量增减会员简称持买单增减会员简称持卖单增减
1 金瑞期货 56572 52131 浙江大越 4733 1632 浙江永安 6133 2295
2 万达期货 51308 47864 浙江永安 3954 984 成都倍特 2685 1159
3 浙江永安 43483 36209 浙江中大 3374 700 国际期货 2240 112
4 浙江中大 19871 16164 南华期货 2242 -839 新湖期货 2017 -148
5 国际期货 19410 15930 浙江大地 2138 30 江苏文峰 1939 14
6 道通期货 17364 12800 宏源期货 1794 1767 道通期货 1803 560
7 长城伟业 16447 13297 浙江天马 1776 268 浙江中大 1720 35
8 南华期货 16423 13728 广发期货 1718 132 浙江大地 1683 94
9 广发期货 16152 12442 国际期货 1342 354 银河期货 1647 730
10 东证期货 15600 13198 上海中期 1174 249 西南期货 1646 792
11 中辉期货 12939 7959 中粮期货 1136 106 浙江新华 1612 140
12 浙江大地 12640 11113 中化国际 1132 0 长城伟业 1580 436
13 东银期货 12285 9998 江苏弘业 1111 345 国金期货 1432 675
14 新湖期货 11809 8981 长城伟业 973 275 海通期货 1384 485
15 浙江新华 11561 9648 宁波杉立 878 69 南华期货 1365 -182
16 鲁能金穗 11510 6449 银建期货 876 228 上海中期 1310 26
17 成都倍特 11418 8887 金元期货 849 608 上海东亚 1257 302
18 金鹏期货 10409 9391 方正期货 832 -2 中粮期货 1093 405
19 山西三立 10136 8914 徽商期货 780 146 万达期货 1066 -15
20 银河期货 9884 5313 国泰君安 748 305 浙江天马 1044 -116
合计 387221 320416 33560 7357 36656 7799

浙江系期货经纪客户大幅亏损,继续加仓多单 --- 看来不到死不会悬崖勒马.
成都倍特坐享胜利成果,继续小幅加仓空单-- 受周五原油暴跌,可以继续扩大优势.
上海中期客户多单认赔出局.空单继续保持.

交易品种：ru0903 交易日期：20081204

名次会员简称成交量增减会员简称持买单增减会员简称持卖单增减
1 万达期货 34147 -17161 浙江大越 5363 630 浙江永安 6431 298
2 浙江永安 13528 -29955 浙江永安 4102 148 成都倍特 3036 351
3 金瑞期货 12539 -44033 浙江中大 3191 -183 国际期货 2125 -115
4 国际期货 10910 -8500 南华期货 2361 119 江苏文峰 1925 -14
5 浙江中大 8560 -11311 浙江大地 2139 1 新湖期货 1814 -203
6 广发期货 7157 -8995 浙江天马 1868 92 浙江中大 1735 15
7 长城伟业 6912 -9535 广发期货 1859 141 浙江大地 1693 10
8 浙江天马 6526 -3068 国际期货 1427 85 西南期货 1618 -28
9 上海通联 6361 -1711 中粮期货 1239 103 长城伟业 1588 8
10 中辉期货 5956 -6983 方正期货 1202 370 道通期货 1565 -238
11 南华期货 5087 -11336 江苏弘业 1152 41 浙江新华 1546 -66
12 东银期货 4875 -7410 中化国际 1132 0 南华期货 1427 62
13 新湖期货 4650 -7159 银建期货 963 87 国金期货 1421 -11
14 鲁能金穗 4625 -6885 宁波杉立 863 -15 上海中期 1351 41
15 浙江新华 4451 -7110 长城伟业 861 -112 上海东亚 1305 48
16 浙江大地 4311 -8329 格林期货 827 141 海通期货 1263 -121
17 东海期货 3901 -2545 成都倍特 786 128 银河期货 1235 -412
18 成都倍特 3793 -7625 徽商期货 763 -17 浙江天马 1210 166
19 国泰君安 3765 -4586 鲁证期货 754 193 万达期货 1169 103
20 银河期货 3477 -6407 上海中期 745 -429 格林期货 1118 278
合计 155531 -210644 33597 1523 36575 172

浙江系期货经纪客户加大亏损, 痛苦继续~~

交易品种：ru0903 交易日期：20081205

名次会员简称成交量增减会员简称持买单增减会员简称持卖单增减
1 浙江中大 532 -8028 浙江大越 5367 4 浙江永安 6420 -11
2 长城伟业 318 -6594 浙江永安 4051 -51 成都倍特 3035 -1
3 北京首创 245 -1902 浙江中大 3320 129 国际期货 2069 -56
4 浙江永安 238 -13290 南华期货 2394 33 江苏文峰 1923 -2
5 格林期货 230 -2013 浙江大地 2139 0 新湖期货 1814 0
6 广永期货 229 -738 浙江天马 1903 35 浙江中大 1706 -29
7 鲁证期货 224 -2609 广发期货 1863 4 浙江大地 1672 -21
8 新湖期货 126 -4524 国际期货 1427 0 西南期货 1618 0
9 长江期货 118 -1369 中粮期货 1241 2 道通期货 1565 0
10 江西瑞奇 117 -2145 方正期货 1187 -15 浙江新华 1539 -7
11 海通期货 113 -2987 中化国际 1132 0 长城伟业 1503 -85
12 浙江天马 110 -6416 江苏弘业 1129 -23 国金期货 1417 -4
13 北京中期 105 -1085 银建期货 961 -2 南华期货 1404 -23
14 广发期货 101 -7056 宁波杉立 841 -22 上海东亚 1305 0
15 东海期货 96 -3805 成都倍特 764 -22 上海中期 1283 -68
16 上海中期 92 -2356 上海中期 749 4 海通期货 1254 -9
17 上海大陆 90 -1454 徽商期货 743 -20 浙江天马 1199 -11
18 南华期货 90 -4997 银河期货 725 2 银河期货 1195 -40
19 国际期货 82 -10828 格林期货 710 -117 万达期货 1169 0
20 和融期货 76 -119 江苏苏物 705 -24 中粮期货 1080 0
合计 3332 -84315 33351 -83 36170 -367

Reuters: 香港市场报道

美國汽車業: 据报克莱斯勒已聘破产顾问

【MarketWatch旧金山12月5日讯】北京时间周六凌晨2点37分消息，《华尔街日报》网站援引熟悉内情人士的话报道，克莱斯勒公司已聘请著名的众达律师事务所(Jones Day)担任其破产顾问。
　　该报道称，此举意味着克莱斯勒正在为可能的财务失败做准备，如果其争取联邦贷款的努力失败的话。
　　作为本周早些时候向美国国会提交的重组计划的一部分，克莱斯勒正在寻求70亿美元的过渡性贷款，以支撑其流动性。
相关报道：
据报克莱斯勒已聘破产顾问
美国通用汽车和克莱斯勒为自救重提合并
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通用克莱斯勒CEO表示同意合并以获得政府援助
政府无力同时拯救通用和克莱斯勒或再考虑合并
通用克莱斯勒考虑合并以获政府贷款
美国国会要给通用克莱斯勒“破产保护”(图)
通用克莱斯勒正考虑接受预先安排破产建议
通用克莱斯勒正考虑预先破产安排

期貨市場国航结构性期权套保之误

如果国航仅通过买入看涨期权进行套保，则最大亏损也仅为已支付的权利金。但很不幸，国航为贪图卖出看跌期权所得的丁点权利金而陷入了“结构性期权”套保迷宫，从而使自己面临深度亏损之境。
　　继深南电（000037.SZ）披露有关人员在场外的OTC市场上擅自卖出看跌期权（put options）后，国航（601111.SH）也于上周五的公告中承认在其套保组合中包括向场外交易对手出售了看跌期权。深陷“结构性期权”迷宫的国航，其组合套保头寸按公允价值测算的浮动亏损，已由上半年底的不到8000万元猛增至第三季度末的10亿元和上月31日的31亿元。
　　国航公告显示，其与若干对手签订的组合性套保策略或“结构性期权”（structured options）可解析为：买入看涨期权（call options），即国航在付出一定权利金后可以约定价格（strike price）按照事先确定的周期从对手方买入一定数量燃油；同时，向对手方在较低约定价位卖出看跌期权，即国航在收取一定权利金后，对手有权以约定价格按照事先确定的周期向其卖出一定数量的燃油。
　　而国航目前持有的上述套期保值合约均于今年国际原油价格开始转跌的7月间订立，期限最长至2011年。且国航公告称，截至上月31日，该等套期保值合约尚未发生任何实际现金损失，即其非逐日盯市结算的场外期权，虽已浮动亏损31亿元但仍可能未触及对手要求其追加保证金的“红线”。
　　事实上，除目前芝加哥商业交易所集团（CME Group）有关于航空燃料油（jet fuel）与其他关联成品油的价差互换（swaps）的标准化期货、期权合约交易，国际衍生品市场上仅有航空燃料油的场外非标准化远期合约和期权合约的交易。因此，在国内航空公司中介入航油套保业务最积极的国航，也只能参与透明度远不如受监管期货市场的场外期权交易。而这些一对一的场外衍生品合同，其细则往往是由高盛这样的大投行兼交易对手主导设计的。
　　较一般国企更具开放性风险管理意识的国航在境外参与OTC期权交易本无可非议，尽管其并非现有31家取得境外期货套期保值业务许可证的国有企业。但问题是，如果国航仅通过买入看涨期权进行锁定原料成本的套保，在油价暴跌时其在衍生品市场上的最大亏损也仅为已支付的权利金。很不幸，国航为贪图卖出看跌期权所得的那么一点权利金而陷入了“零成本”（zero-cost）的“结构性期权”套保迷宫。在油价下跌时，卖出看跌期权的国航将承担无限亏损的可能。
　　当年中航油的陈久霖甚至巴林银行的里森，均是因为大量卖出期权而遭对手挤仓最终陷入不归之路。况且在场外一对一的交易市场上，其流动性可瞬间丧失，导致如CDS市场崩溃之初无法评估其公允价值或其损失的最可怕现象。
　　美国康奈尔大学金融学教授黄明昨日向《第一财经日报》表示，国航卖出期权也可视为投机。曾在中航油事件后作为该公司金融顾问的黄明，一直主张国内企业在操作经验等各方面条件不充分时参与境外套保，应只玩简单的基础性衍生产品，如场内交易的期货、期权等等，而不要去玩内嵌“结构性期权”的复杂性衍生产品。他曾为中航油搜集他们受了海外著名投行故意误导的证据。
　　已为今年燃油采购量的近一半在境外市场进行了所谓套保的国航，或许是无知无畏之中深陷“结构性期权”套保迷宫。相关报道：
中国国航：期货巨亏大幅杀跌
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国航在国际油价历史高位时签单导致巨亏31亿
油价沸点处套保燃油中国国航巨亏31亿
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燃油套保失算国航10月底浮亏31亿

華爾街综述：失业率创15年新高美股不跌反涨(8,635.42)

尽管失业率创15年新高，但美股低开高走，收盘大幅上扬。标准普尔500指数盘中最低下跌3.2%，最高上涨4.1%，收盘涨3.7%。美股本周几个交易日收盘涨跌幅度均在2.5%以上。道指周五涨3.1%，纳指周五涨4.4%。
　　十一月份非农就业人数下降53.3万人，远远超出33.5万人的预期。失业率达到6.7%，创15年来新高。
　　严酷的经济形势引发商品期货市场暴跌，CRB商品指数下跌了近4.3%，原油期货下跌了6.0%，收盘仅略高于41%。
　　德意志银行美国证券部主管欧文-菲茨帕特里克(Owen Fitzpatrick)表示，“失业数据通常是一个滞后指标，我确实认为市场在寻底。”
　　利空经济数据也令部分投资者期望美国政府将再次干预来刺激经济发展。Jefferies & Co.证券交易策略师克雷格-佩克汉(Craig Peckham)表示，“有一种有趣的观点是极差的就业报告将迫使政府出台更多刺激宏观经济的措施或更有针对性产业振兴计划。”
　　欧洲股市方面，泛欧道琼斯600指数下跌了3.8%，收于189.84点。至此，过去五个交易日内该指数已有三个交易日下跌，本周跌幅近8%。由于投资者担心全球经济状况严重恶化，过去12个月内泛欧道琼斯600指数已缩水了大约49%。
　　美股摆脱就业报告拖累强劲攀升
　　截至收盘(北京时间凌晨5.00)，道琼斯工业平均指数上涨了259.18点，报收8635.42点，涨幅为3.09%。道指盘中一度下跌近300点。道指本周共下跌2.2%。
　　通用汽车(GM)下跌了1.7%，美国三大汽车制造商申请340亿美元政府贷款在国会听证会已进入第二天。
　　据美联社报道，美国汽车销量的下降意味着通用汽车将在明年初裁员2000人左右。
　　标准普尔500指数上涨了30.85点，报收876.07点，涨幅为3.65%。标准普尔500指数本周下跌了2.3%。
　　标准普尔10大行业板块全线上扬，金融与信息技术板块领涨，在下午市场的反弹中做出巨大贡献。Hartford金融服务集团(HIG)暴涨102.4%，该公司宣称其财务状况良好并上调了全年每股收益预期。但该股今年至今仍下跌83%。
　　纳斯达克综合指数上涨了63.75点，报收1509.31点，涨幅为4.41%。纳指本周共下跌1.7%。
　　纽约证交所成交量为16亿股，上涨股对下跌股的比例为2比1。纳斯达克市场成交量为9.78亿股，上涨股对下跌股的比例为2比1。
　　国债价格有所下滑，十年期国债收益率上升了16个基点，至2.72%，接近上世纪50年代以来的低点。
　　抵押贷款银行家协会表示，第三季度抵押贷款违约比率创历史新高，止赎数量也创下新高。
　　波音上涨了0.9%，据《华尔街日报》报导，波音(BA)可能再度推迟787型Dreamliner飞机的交货日期。
　　零售商Big Lots(BIG)下跌了1.7%，该公司下调了第四财季每股收益目标。
　　Brown-Forman Corp.(BGB)上涨了9.6%，该公司第二财季盈利增长了11%，并因计划出让红酒品牌而调升了每股收益目标。
　　周四，因上周申请失业救济人数仍维持在50万人以上，AT&T和杜邦相继发布裁员消息，美国股市大幅下跌。道指下跌215点，纳指下跌46点，标准普尔500指数跌25点

華爾街收盘：道指涨259点纳指涨63点(1205)

華爾街尾盘：原油大幅下跌主要股指大幅上扬

从盘中低点至高点，美股从下跌3.2%转为上涨3.0%。受原油期货下跌影响，能源股涨幅仅为0.1%，是涨幅最低的板块，能源股盘中最低下跌5.8%。
　　金融股涨幅为7.3%，依然领涨。
　　十一月份非农就业人数下降53.3万人，这份就业报告甚至要比最悲观的经济学家的预期还要糟糕。
　　德意志银行美国证券部主管欧文-菲茨帕特里克(Owen Fitzpatrick)表示，“大家不得不面对严酷的现实，即美国已陷入严重的经济衰退，这将给就业带来巨大冲击。”
　　菲茨帕特里克表示，“如果股市继续下跌的话我不会感到奇怪的，但我确实认为市场在寻底。”
　　截至美东时间下午3：30(北京时间凌晨4.30)，道琼斯工业平均指数上涨了257.58点，至8633.82点，涨幅为3.08%。
　　道指30种成份股全线下滑，通用汽车(GM)下跌了2.9%，美国三大汽车制造商申请340亿美元政府贷款在国会听证会已进入第二天。
　　据美联社报道，美国汽车销量的下降意味着通用汽车将在明年初裁员2000人左右。
　　标准普尔500指数上涨了28.19点，至873.41点，涨幅为3.34%。
　　大宗消费品与金融板块表现相对较好，Hartford金融服务集团(HIG)上涨了60.2%，该公司宣称其财务状况良好并上调了全年每股收益预期。
　　纳斯达克综合指数上涨了50.96点，至1496.52点，涨幅为3.53%。
　　美国劳工部盘前报告，美国非农就业人数在十一月份意外骤减53.3万人，是过去34年来最高的一个月。当月失业率上升至6.7%，创1993年10月以来新高。
　　因就业报告进一步证明美国经济已陷入衰退，原油期货下滑。纽约商业交易所一月份交割的原油合约下跌了4.6%，至每桶41.65美元。
　　国债价格有所下滑，十年期国债收益率上升了2个基点，至2.58%，接受上世纪50年代以来的低点。
　　抵押贷款银行家协会表示，第三季度抵押贷款违约比率创历史新高，止赎数量也创下新高。
　　波音下跌了7.0%，据《华尔街日报》报导，波音(BA)可能再度推迟787型Dreamliner飞机的交货日期。
　　零售商Big Lots(BIG)下跌了9.3%，该公司下调了第四财季每股收益目标。
　　Brown-Forman Corp.(BGB)上涨了7.5%，该公司第二财季盈利增长了11%，并因计划出让红酒品牌而调升了每股收益目标。
　　伦敦富时100指数下跌2.4%，东京日经225指数下跌0.1%。
　　周四，因上周申请失业救济人数仍维持在50万人以上，AT&T和杜邦相继发布裁员消息，美国股市大幅下跌。道指下跌215点，纳指下跌46点，标准普尔500指数跌25点.

華爾街美国就业数据不佳打压欧股收低(1205)

【MarketWatch伦敦12月5日讯】受美国11月非农就业人数大幅下滑影响，周五欧洲股市收低。但至少有一位分析师坚信欧洲股市可能已经见底。
　　截至收盘，泛欧道琼斯600指数(ST:SXXP)下跌了3.8%，收于189.84点。至此，过去五个交易日内该指数已有三个交易日下跌，本周跌幅近8%。由于投资者担心全球经济状况严重恶化，过去12个月内泛欧道琼斯600指数已缩水了大约49%。
　　周五早间美国宣布11月非农就业人数减少了53.3万人，为最近34年以来就业市场最大跌幅，令人震惊。在过去58年当中，只有4次出现单月非农行业就业人数减少超过50万的情形。
　　意大利联合信贷银行策略师塔默-格里特菲尔德(Tammo Greetfeld)表示，“非农就业人数数字比原先预期的少很多，而且是很多很多年以来最糟糕的一次。这个数据非常利空。”
　　但泛欧道琼斯600指数在下跌至今年最低数字179.72点之后出现反弹。格里特菲尔德表示，他认为这表明欧洲股市“正在筑底”。他表示，“我们认为欧洲股市已经进入相对稳定时期，此后股市将逐渐回升，即使是新的利空经济数据也难以使股指再创新低了。”
　　格里特菲尔德表示，今天早间德国宣布制造业订单数字远远低于市场预期，但欧洲股市对此反应淡漠，这种状况进一步证明了股票已经处在或者非常接近底部了。他说，“最重要的原因是各国央行和政府都已经竭尽全力采取了各种稳定银行业系统的措施。我们认为这对股市非常有帮助。”
　　周五欧洲各主要国家股市中，英国富时100指数(UK:UKX)下跌了2.7%，收于4,049.37点。德国DAX 30指数(DX:1876534)下跌了4%，收于4,381.47点。法国CAC-40 (FR:1804546)指数下跌了5.5%，收于2,988.01点，再度跌破3000点关口。受利空经济数据影响，周五欧洲股市开盘走低。
　　周五欧洲股市中石油(11.57,-0.04,-0.34%,吧)和天然气生产商以及采矿业公司普遍下跌。受商品期货价格走低以及投资者担心全球经济增长前景不佳将恶化企业界盈利的影响，自从年中以来，这些板块已经大幅缩水，英国石油公司(BP) (BP) (UK:BP)下跌了6.6%；采矿业巨头必和必拓(BHP Billiton) (BHP) (UK:BLT)下跌了8%，收于9.76英镑。今年5月份必和必拓股价大幅上扬至22英镑以上，创下了至少10年以来新高。但自那以后该股已经缩水超过55%。
　　周五欧洲汽车制造商板块也普遍走低。德国大众汽车公司(Volkswagen) (DE:766400)下跌了2.7%，宝马汽车(BMW) (DE:519000)下跌了4%；雷诺汽车公司(Renault) (FR:013190)下跌了9.2%。
　　据媒体报道，日本汽车生产商本田汽车公司(Honda)总裁福井威夫(Takeo Fukui)在东京举行的新闻发布会上表示，全球汽车行业销售的下滑“完全出乎意料”。他同时表示，由于今年11月以来汽车行业面临的难题越来越多，该公司因此经决定退出环球一级方程式赛车活动.

宝马汽车通过宝马索伯车队(BMW Sauber)参加了一级方程式比赛，雷诺汽车公司则通过ING-雷诺车队(ING-Renault)参加了此项赛事。周五宝马汽车公司还表示，今年11月的车辆销售量减少了25%，降至9万6570辆。
　　瑞士私营投资银行业公司宝盛银行(Julius Baer) (CH:002975865)下跌了9.5%。这家公司发表声明称，其首席执行官亚历克斯-威德默(Alex Widmer)已经亡故，公司前任首席执行官汉斯-德-吉尔(Hans de Gier)将再掌帅印。
　　德国汉莎航空公司(Lufthansa) (DE:823212)股价下跌了1.7%，此前高盛集团将其股票列入“确认售出”名单。高盛集团表示，相对于法航-荷航集团(Air France-KLM) (FR:003112)，汉莎航空公司的股价更贵；而且汉莎航空公司的贷款比例更高、更需要进行融资、以及预计明年的资本开支额度将非常高，因此其股票面临着的风险也在加大。汉莎航空公司已经收购了奥地利政府在奥地利航空公司持有的42%股份，符合市场普遍预期。
　　其他欧洲航空业公司当中，空中客车生产商EADS (FR:005730)股价下跌了7.8%，航空产品供货商Safran (FR:007327)下跌了5%，专业航空电子产品生产商Thales (FR:012132)下跌了2.3%。
　　瑞士联合银行(UBS)在周五发表的研究报告中表示，在与上述航空业公司进行会晤之后，他们认为航空业即将宣布减产。UBS认为，估计EADS公司也将效仿最近几周以来其他很多航空公司采取的做法，即将宣布推迟客机交付时间。目前EADS公司已有超过30架直升飞机订单被取消，使其业绩受到不利影响。UBS还指出，Safran公司对前景的看法非常谨慎，预计2009年的民用航空产品交货量将会减少.

華爾街午盘：金融股劲升股指跌幅缩小(1205)

美股从盘中低点有所反弹，但仍维持普跌态势。标准普尔500指数盘中最低下跌了3.2%，道指跌3.1%，纳指跌2.8%。
　　标准普尔10大行业板块中有9个板块下滑，能源、原材料与非必需消费品板块领跌。其中七个板块跌幅超出1%。
　　金融股是唯一上涨的板块，当前涨幅为2.5%。
　　因就业报告进一步证明美国经济已陷入衰退，原油期货下滑。纽约商业交易所一月份交割的原油合约下跌了4.6%，至每桶41.65美元。
　　十一月份非农就业人数下降53.3万人，这份就业报告甚至要比最悲观的经济学家的预期还要糟糕。
　　德意志银行美国证券部主管欧文-菲茨帕特里克(Owen Fitzpatrick)表示，“大家不得不面对严酷的现实，即美国已陷入严重的经济衰退，这将给就业带来巨大冲击。”
　　菲茨帕特里克表示，“如果股市继续下跌的话我不会感到奇怪的，但我确实认为市场在寻底。”
　　截至美东时间中午12：30(北京时间凌晨1.30)，道琼斯工业平均指数下跌了165.19点，至8211.05点，跌幅为1.97%。
　　道指30种成份股全线下滑，通用汽车(GM)下跌了2.9%，美国三大汽车制造商申请340亿美元政府贷款在国会听证会已进入第二天。
　　据美联社报道，美国汽车销量的下降意味着通用汽车将在明年初裁员2000人左右。
　　标准普尔500指数下跌了16.27点，至828.95点，跌幅为1.92%。
　　大宗消费品与金融板块表现相对较好，Hartford金融服务集团(HIG)上涨了60.2%，该公司宣称其财务状况良好并上调了全年每股收益预期。
　　纳斯达克综合指数下跌了20.77点，至1424.79点，跌幅为1.44%。
　　美国劳工部盘前报告，美国非农就业人数在十一月份意外骤减53.3万人，是过去34年来最高的一个月。当月失业率上升至6.7%，创1993年10月以来新高。
　　国债价格有所下滑，十年期国债收益率上升了2个基点，至2.58%，接受上世纪50年代以来的低点。
　　抵押贷款银行家协会表示，第三季度抵押贷款违约比率创历史新高，止赎数量也创下新高。
　　波音下跌了7.0%，据《华尔街日报》报导，波音(BA)可能再度推迟787型Dreamliner飞机的交货日期。
　　零售商Big Lots(BIG)下跌了9.3%，该公司下调了第四财季每股收益目标。
　　Brown-Forman Corp.(BGB)上涨了7.5%，该公司第二财季盈利增长了11%，并因计划出让红酒品牌而调升了每股收益目标。
　　伦敦富时100指数下跌2.4%，东京日经225指数下跌0.1%。
　　周四，因上周申请失业救济人数仍维持在50万人以上，AT&T和杜邦相继发布裁员消息，美国股市大幅下跌。道指下跌215点，纳指下跌46点，标准普尔500指数跌25点.

午后：科技股雄起股指涨跌互见
http://www.sina.com.cn 2008年12月06日 03:10 新浪财经
　　新浪财经讯美股在午后继续攀升，主要股指当前涨跌互见。受大型科技股上涨带动，纳指表现要优于其它指数。Research In Motion与甲骨文均大幅上扬。
　　十一月份非农就业人数下降53.3万人，这份就业报告甚至要比最悲观的经济学家的预期还要糟糕。
　　德意志银行美国证券部主管欧文-菲茨帕特里克(Owen Fitzpatrick)表示，“大家不得不面对严酷的现实，即美国已陷入严重的经济衰退，这将给就业带来巨大冲击。”
　　菲茨帕特里克表示，“如果股市继续下跌的话我不会感到奇怪的，但我确实认为市场在寻底。”
　　截至美东时间下午2：00(北京时间凌晨3.00)，道琼斯工业平均指数下跌了24.37点，至8351.87点，跌幅为0.29%。
　　道指30种成份股全线下滑，通用汽车(GM)下跌了2.9%，美国三大汽车制造商申请340亿美元政府贷款在国会听证会已进入第二天。
　　据美联社报道，美国汽车销量的下降意味着通用汽车将在明年初裁员2000人左右。
　　标准普尔500指数上涨了0.427点，至845.64点，涨幅为0.05%。
　　大宗消费品与金融板块表现相对较好，Hartford金融服务集团(HIG)上涨了60.2%，该公司宣称其财务状况良好并上调了全年每股收益预期。
　　纳斯达克综合指数上涨了17.13点，至1462.69点，涨幅为1.19%。
　　美国劳工部盘前报告，美国非农就业人数在十一月份意外骤减53.3万人，是过去34年来最高的一个月。当月失业率上升至6.7%，创1993年10月以来新高。
　　因就业报告进一步证明美国经济已陷入衰退，原油期货下滑。纽约商业交易所一月份交割的原油合约下跌了4.6%，至每桶41.65美元。
　　国债价格有所下滑，十年期国债收益率上升了2个基点，至2.58%，接受上世纪50年代以来的低点。
　　抵押贷款银行家协会表示，第三季度抵押贷款违约比率创历史新高，止赎数量也创下新高。
　　波音下跌了7.0%，据《华尔街日报》报导，波音(BA)可能再度推迟787型Dreamliner飞机的交货日期。
　　零售商Big Lots(BIG)下跌了9.3%，该公司下调了第四财季每股收益目标。
　　Brown-Forman Corp.(BGB)上涨了7.5%，该公司第二财季盈利增长了11%，并因计划出让红酒品牌而调升了每股收益目标。
　　伦敦富时100指数下跌2.4%，东京日经225指数下跌0.1%。
　　周四，因上周申请失业救济人数仍维持在50万人以上，AT&T和杜邦相继发布裁员消息，美国股市大幅下跌。道指下跌215点，纳指下跌46点，标准普尔500指数跌25点.

華爾街开盘：非农就业降53.3万人美股低开(1205)

受非农就业人数下降53.3万人就业报告影响，美股周五低开。十一月份的就业报告甚至要比最悲观的经济学家的预期还要糟糕。
　　德意志银行美国证券部主管欧文-菲茨帕特里克(Owen Fitzpatrick)表示，“大家不得不面对严酷的现实，即美国已陷入严重的经济衰退，这将给就业带来巨大冲击。”
　　菲茨帕特里克表示，“如果股市继续下跌的话我不会感到奇怪的，但我确实认为市场在寻底。”
　　道琼斯工业平均指数下跌了84.42点，至8291.82点；标准普尔500指数下跌了8.54点，至836.68点；纳斯达克综合指数下跌了12.44点，至1433.12点。
　　美国劳工部盘前报告，美国非农就业人数在十一月份意外骤减53.3万人，失业人数创34年来新高。
　　这是过去58年中非农支薪人数单月跌幅第四次超过50万人。自11个月前经济衰退开始以来，美国就业人口已经流失190万人。
　　十一月份失业率由十月份的6.5%上升至6.7%，创自1993年10月以来新高。
　　周四，由于上周首度申请失业救济人数仍在50万人以上徘徊，加上道指权重股AT&T和杜邦相继发布裁员消息，美国股市未能保住前一交易日的胜果。至收盘时，道琼斯工业平均指数大跌215点，纳斯达克综合指数重挫46点，标准普尔500指数下滑25点。
　　“由于近几日市场持续波动，负面情绪开始滋生，负面消息有可能助长这一势头的蔓延，”伦敦Schneider Foreign Exchange市场分析部主管斯蒂芬-盖罗(Stephen Gallo)。
　　City Index首席市场策略师汤姆-霍嘉德(Tom Hougaard)认为，我们现在无从判断某项经济数据的好坏。无论怎样，在多个表明经济有所好转的数据出现以前，投资者不会轻易做出重大投资决定。
　　华盛顿主持的听证会进入第二日，汽车制造商们将在听证会上尽力争取美国政府的救助。
　　另据“华尔街日报”报导，波音(Boeing) (BA)可能再度推迟787宽体式客机的交货日期。
　　零售商Guess (GES)报告盈利超出预期的利好消息后，有可能受到市场的追捧。
　　Brown-Forman (BFB)和Big Lots (BIG)都将在今日发布财报。
　　原油期货价格下降85美分，至每桶42.82美元。美元对日元汇率轻微下滑。
　　伦敦股市，富时100指数午盘重跌2.4%；东京股市，日经225指数收盘时下滑0.1%

早盘：主要股指跌幅扩大
http://www.sina.com.cn 2008年12月06日 00:17 新浪财经
　　新浪财经讯美股上午在低点有所反弹，但当前跌幅仍十分可观。悲观气氛从开盘始就一直存在。
　　受非农就业人数下降53.3万人就业报告影响，美股周五低开。十一月份的就业报告甚至要比最悲观的经济学家的预期还要糟糕。
　　德意志银行美国证券部主管欧文-菲茨帕特里克(Owen Fitzpatrick)表示，“大家不得不面对严酷的现实，即美国已陷入严重的经济衰退，这将给就业带来巨大冲击。”
　　菲茨帕特里克表示，“如果股市继续下跌的话我不会感到奇怪的，但我确实认为市场在寻底。”
　　截至美东时间上午11：00(北京时间午夜12点)，道琼斯工业平均指数下跌了196.57点，至8179.67点，跌幅为2.35%。
　　道指30种成份股全线下滑，通用汽车(GM)下跌了2.9%，美国三大汽车制造商申请340亿美元政府贷款在国会听证会已进入第二天。
　　据美联社报道，美国汽车销量的下降意味着通用汽车将在明年初裁员2000人左右。
　　标准普尔500指数下跌了17.83点，至827.39点，跌幅为2.11%。标准普尔10大行业板块全线下滑，能源、原材料与非必需消费品板块领跌。
　　大宗消费品与金融板块表现相对较好，Hartford金融服务集团(HIG)上涨了60.2%，该公司宣称其财务状况良好并上调了全年每股收益预期。
　　纳斯达克综合指数下跌了26.66点，至1418.90点，跌幅为1.84%。
　　美国劳工部盘前报告，美国非农就业人数在十一月份意外骤减53.3万人，是过去34年来最高的一个月。当月失业率上升至6.7%，创1993年10月以来新高。
　　因就业报告进一步证明美国经济已陷入衰退，原油期货下滑。纽约商业交易所一月份交割的原油合约下跌了49美分，至每桶44.72美元。
　　国债价格有所下滑，十年期国债收益率上升了2个基点，至2.58%，接受上世纪50年代以来的低点。
　　抵押贷款银行家协会表示，第三季度抵押贷款违约比率创历史新高，止赎数量也创下新高。
　　波音下跌了7.0%，据《华尔街日报》报导，波音(BA)可能再度推迟787型Dreamliner飞机的交货日期。
　　零售商Big Lots(BIG)下跌了9.3%，该公司下调了第四财季每股收益目标。
　　Brown-Forman Corp.(BGB)上涨了7.5%，该公司第二财季盈利增长了11%，并因计划出让红酒品牌而调升了每股收益目标。
　　伦敦富时100指数下跌2.4%，东京日经225指数下跌0.1%。
　　周四，因上周申请失业救济人数仍维持在50万人以上，AT&T和杜邦相继发布裁员消息，美国股市大幅下跌。道指下跌215点，纳指下跌46点，标准普尔500指数跌25点

華爾街盘前快报：就业数据出炉前股指期货持续低迷(1205)

【MarketWatch伦敦12月5日讯】周五盘前，由于早间出炉的经济报告显示，11月份美国非农支薪人数达到53.3万人，远远超出华尔街经济学家预期，美国股市急遽走跌。
　　截至美东时间上午8:38(北京时间晚上9:38)，标准普尔500指数期货(SPY)下降12.9点，至833.80点；纳斯达克100指数期货(QQQQ)下跌19点，至1,114.00点；道琼斯工业指数期货(DIA)则重跌130点。
　　美国劳工部周五报告，美国非农支薪人数十一月份意外骤减53.3万人，失业人数创34年来新高。
　　这是过去58年中非农支薪人数单月跌幅第四次超过50万人。自11个月前经济衰退开始以来，美国就业人口已经流失190万人。
　　十一月份失业率由十月份的6.5%上升至6.7%，创自1993年10月以来新高。
　　周四，由于上周首度申请失业救济人数仍在50万人以上徘徊，加上道指权重股AT&T和杜邦相继发布裁员消息，美国股市未能保住前一交易日的胜果。至收盘时，道琼斯工业平均指数大跌215点，纳斯达克综合指数重挫46点，标准普尔500指数下滑25点。
　　“由于近几日市场持续波动，负面情绪开始滋生，负面消息有可能助长这一势头的蔓延，”伦敦Schneider Foreign Exchange市场分析部主管斯蒂芬-盖罗(Stephen Gallo)如是说。
　　City Index首席市场策略师汤姆-霍嘉德(Tom Hougaard)认为，我们现在无从判断某项经济数据的好坏。无论怎样，在多个表明经济有所好转的数据出现以前，投资者不会轻易做出重大投资决定。
　　华盛顿主持的听证会进入第二日，汽车制造商们将在听证会上尽力争取美国政府的救助。
　　另据“华尔街日报”报导，波音(Boeing) (BA)可能再度推迟787宽体式客机的交货日期。
　　零售商Guess (GES)报告盈利超出预期的利好消息后，有可能受到市场的追捧。
　　Brown-Forman (BFB)和Big Lots (BIG)都将在今日发布财报。
　　原油期货价格下降85美分，至每桶42.82美元。美元对日元汇率轻微下滑。
　　伦敦股市，富时100指数午盘重跌2.4%；东京股市，日经225指数收盘时下滑0.1%

纽约油价跌至近四年最低40.81(-6.55%)周跌幅达25% 伦敦油价破40美元

2008年12月05日 22:43 北京时间12月5日晚消息，纽约原油期货价格周五连续第六个交易日下跌，至将近四年以来的最低水平，并正走向自1991年海湾战争以来的最高周度跌幅，原因是据今天公布的政府报告显示，美国11月份失业人数创34年以来的最高水平，表明经济衰退形势正在恶化，投资者则据此担心原油需求将继续下降。

　　截至纽约时间周五12:44(北京时间周六1:44)为止，纽约商业交易所(NYMEX)1月份交货的轻质原油期货价格下跌2.45美元，至每桶41.22美元，跌幅5.6%；此前曾一度下触每桶40.85美元，是自2004年12月14日以来的最低水平。本周，纽约原油期货价格已经下跌了22%，与7月11日上触的每桶147.27美元历史高点相比则已经下跌了72%。

　　伦敦ICE期货交易所1月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌2.42美元，至每桶39.86美元，跌幅5.7%；此前曾下触每桶39.50美元，是自2005年1月4日以来的最低水平。与7月11日上触的每桶147.50美元历史高点相比，布伦特原油期货价格已经下跌了107美元以上。

　　据美国劳工部在今天华盛顿时间8:30(北京时间21:30)公布报告称，11月份美国非农就业人数减少53.3万人，是自1974年12月份以来的最高降幅，10月份经修正后为减少32万人；失业率上升至6.7%，是自1993年以来的最高水平。

　　自11月28日以来，原油价格已经下跌了24%，原因是美国、欧洲和日本的经济衰退形势加深。过去一个月中，受经济衰退的影响，国际能源署(IEA)、美国能源部(DOE)和欧佩克(OPEC)均已下调了对原油需求的预测。

　　麦格理期货(Macquarie futures)驻纽约高级副总裁诺曼·巴拉卡特(Nauman Barakat)称：“在劳工部公布非农就业数据后，原油市场上已经没有任何利好消息。受此报告影响，今天原油期货价格有可能跌破每桶40美元。”

　　据美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research，以下简称“NBER”)本周一公布报告称，美国经济在2007年12月份就已经陷入衰退。

　　昨天，美林分析师预测明年油价可能跌破每桶25美元，导致石油类股价格大跌，从而带动美国股市走低。

　　卡塔尔石油部长阿提亚(Abdullah bin Hamad al-Attiyah)12月3日称，欧佩克在定于12月17日召开的阿尔及利亚奥兰会议上“一定”会下调原油产量，但目前尚不清楚将会削减多少。

周五纽约油价报40.81美元周跌幅达25%
【MarketWatch纽约12月5日讯】北京时间周六凌晨，纽约市场的主力原油期货合约连续第六个交易日跌收，收盘价创下四年新低。今晨美国公布的就业报告明显不及预期给能源需求前景蒙上了更浓厚的阴影。
　　截至周五美东时间下午2:30(北京时间周六凌晨3点30分)，纽约商业交易所的1月期原油合约下跌2.85美元，收于40.81美元，跌幅为6.5%，收盘价创2004年12月以来新低。
　　本周油价共下跌25%以上，周跌幅创下1991年1月18日所在那周以来的新高，当时正值1991年海湾战争期间，那一周油价共下跌30%多。本周油价的跌幅是1983年原油期货开始在纽约交易以来的历史第二高值。
　　今晨美国劳工部宣布，十一月非农支薪人数下降53.3万，创下34年来新高，明显超过市场预期的下降35万。
　　市场研究公司WTRG Economic的能源分析师詹姆斯-威廉斯(James Williams)表示：“就业人数的下滑是极度不利消息，今天原油价格下跌是必然的。失去工作的人减少了驾驶量，而担心失去工作者正在将个人开支最小化。”
　　劳工部还宣布，十一月的失业率增至6.7%，创下1993年10月以来的新高。
　　本周三美国能源信息署(EIA)指出，过去四周美国石油产品的供应总量同比下降6.6%，汽油需求下滑2.8%。美国是世界最大的石油消费国。
　　MF Global分析师爱德华-迈尔(Edward Meir)表示：“如果按照现在的下跌速度，我们非常担心12天后OPEC再次召开会议时原油价格将跌到令人不寒而栗的程度。”
　　在上周末于埃及开罗举行的会议上，控制全球约40%石油产量的OPEC未在减产问题上做出任何决定。OPEC的下次会议将于12月17日在阿尔及利亚奥兰召开，届时OPEC很可能决定减产。
　　导致今天油价下跌的还有美元走强，受市场避险需求的推动，美元对主要外币的汇率普涨。纽约油市收盘时，美元指数 -- 该指数衡量美元对由六种外币组成的一篮子货币的相对价值 -- 上涨0.9%，至87.35点。
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海通又跌停四保险系公司亏60亿<2008.11.26>

去年以战略投资者身份享受海通证券(9.21,-0.05,-0.54%,吧)定向增发折扣价的四家保险系公司，或正为当初的决定后悔不已。昨日，受到“解禁门”大考的海通证券(600837，SH)毫无悬念地遭遇了第三个跌停，收于每股9.7元。按此价格计算，去年以每股35.88元入股海通证券的四家保险系公司，浮亏已经超过60亿元。

　　业内分析人士指出，由于受股市投资亏损影响，一些中小保险公司正面临非常大的压力，未来不排除一些中小保险公司被兼并的可能。

　　参与增发机构巨额浮亏

　　去年11月，海通证券以每股35.88元的价格，向八家机构投资者定向增发7.25亿股，其中太平洋资产管理公司、华泰资产管理公司、泰康资产管理公司和平安信托四家保险系公司拿下3.68亿股，占增发总量的51%。其余四家机构为雅戈尔(8.40,0.16,1.94%,吧)集团、江苏国新集团、中信集团和上海电力(3.45,0.00,0.00%,吧)。除太平洋资产管理公司外，其余公司的股票解禁期限都为2008年11月21日。

　　海通证券当时市场价每股近60元，每股35.88元的增发价相当于打6折。今年5月，海通证券完成了一次“10送3转7派1”的分红，参与增发机构的持股成本降低至每股17.94元，持股数从7.25亿股变为14.49亿股。

　　除了太平洋资产管理有限公司的1.60亿股外，其余7家机构的12.89亿股限售股上周五上市流通，即遭遇海通股价三跌停。海通证券的最新收盘价9.7元，与每股17.94元的成本相比，已经缩水46%。

　　记者估算，上周五至昨日，7家机构所持有的12.89亿股至多通过二级市场和大宗交易卖出去了2.90亿股，还有接近10亿股等待出货。按照昨日收盘价9.7元计算，还未卖出的10亿股累计浮亏达到82.04亿元！如果加上已经割肉出局的部分，则亏损已经接近100亿元！

　　海通证券股价还要跌

　　记者粗略估算，参与海通证券增发的华泰资产管理公司、太平洋资产管理公司、泰康资产管理公司、平安信托投资公司四家保险系公司浮亏已经超过60亿元，但60亿元并非最终结果。

　　海通证券公告披露，12月29日，20.69亿股“股权分置限售股”将迎来解禁，有不愿透露姓名的业内分析师表示，这些大小非的持股成本仅为每股1.44元，其持股成本低、又很分散，因此，对四家保险系公司来说，如果不割肉抛售，基本要被这些大小非砸盘。“预计海通证券将跌至每股8元。”该分析师称。

　　这也意味着，如果这四家保险系公司不割肉，将继续浮亏下去；但如果割肉出仓，其巨额账面亏损就将成为实际亏损。

　　华泰保险最受伤

　　在四家保险系公司中，华泰资产管理公司认购股数最多，损失也最大。按最新收盘价计算，华泰资产管理公司所持海通证券带来超20亿元的账面亏损。而太平洋资产管理公司、泰康资产管理公司和平安信托的浮亏各约13亿元。
华泰资产管理公司由华泰保险发起成立。截至今年6月底，华泰保险累计净利润5.23亿元，公司净资产38.07亿元。

　　也有消息称，华泰资产管理公司并非参与定向增发的主体，而是另有一家中小保险公司以发行投资产品的方式，间接参与了海通证券(9.21,-0.05,-0.54%,吧)的增发。此外，泰康资产管理公司也存在这一情况，也有一家中小保险公司以发行保险产品的方式，认购了部分增发的股份。

　　昨日，《每日经济新闻》联系上华泰资产管理公司，但该公司人士表示，总经理淦克兴是惟一的新闻发言人。截至昨日发稿，因淦克兴一直出差在外，记者并未能通过其证实这一消息的真实性。

　　对于平安信托认购的股海通证券增发股份，是否牵涉平安集团的资金投入这一问题，昨日，平安集团的新闻发言人表示，“目前并未有可披露的信息”，但“相关信息将会对外公告”。

　　相关链接

　　两券商高价增发难成行

　　国元证券(13.09,0.09,0.69%,吧)(000728，SZ)和长江证券(11.05,0.06,0.55%,吧)(000783，SZ)今年上半年就已经提出了非公开增发预案，有了海通证券这个“榜样”，再加上市场不好，两家公司增发之路必然走得更为曲折。

　　今年4月，国元证券公告非公开发行预案，拟向不超过10名对象以不低于19.88元/股的价格募集不超过120亿元资金。9月10日，这一申请获得证监会核准时，公司股价在17元左右，只低于增发价15%左右。昨日收盘时，公司股价已经低于增发价41.75%。

　　长江证券比国元证券非公开增发之路走得更加漫长。虽然比国元证券还早几天提出增发预案，但是直到现在尚未得到证监会批复。长江证券原本打算以不低于16.83元/股的价格募集不超过90亿元。目前公司股价已经低于增发价36.42%。

　　财通证券分析师钱学琛在接受记者采访时表示，国元证券与长江证券的定向增发在目前市场上面临着很大困难。除非下调增发价，否则在资本市场环境不好、两家公司股价远远低于拟定增发价的情况下，机构谁会做赔本生意呢！

　　专家分析

　　中小保险公司遭致命打击

　　昨日，市场传出消息称，保险公司投资海通证券遭遇巨额亏损，特别是中小保险公司在其中所表现出来的激进投资行为，已经引起监管部门的注意。

　　“对大的保险公司来说，(这一投资损失)没什么影响，但对中小保险的公司影响很大。”东方证券保险业分析师王小罡表示，“看一下公司的净资产情况，就会比较清楚。”

　　四家保险系公司应该选择“出逃”，还是继续观望？西南证券金融业分析师付立春表示，大型保险公司还可以继续等待，但对流动性风险较大的中小保险公司，丢“车”保“帅”或许是最好的选择。

　　“预计明年(股市)走势也不会很好，中小型保险公司面临压力将非常大。对中小保险公司来说，类似海通证券的投资亏损，就是一个致命性的打击。预计未来会出现一些中小保险公司被兼并的现象。”

A股市场中金营业部一周5次现身大宗交易沽出蓝筹29亿

中金淮海中路营业部5日再度现身上交所大宗交易系统，卖出23只蓝筹股，合计金额近4亿元，本次大宗交易其中的21笔买入方换作另一本土实力券商中国银河证券总部，另外两笔则被有QFII大本营之称的申银万国上海新昌路营业部占据。本周中金营业部连续5日成交98笔，合计卖出蓝筹近29亿元。
中金上海淮海中路营业部大宗交易统计
交易日期
成交数量(笔)
成交金额(亿元)
买方营业部
卖方营业部
2008-12-05
21
3.59
中国银河证券营业总部
中金公司上海淮海中路营业部
2008-12-05
2
0.33
申银万国上海新昌路营业部
中金公司上海淮海中路营业部
2008-12-04
15
9.7
申银万国上海新昌路营业部
中金公司上海淮海中路营业部
2008-12-03
23
5.33
申银万国上海新昌路营业部
中金公司上海淮海中路营业部
2008-12-02
18
6.8
国泰君安总部
中金公司上海淮海中路营业部
2008-12-01
19
8.54
国泰君安总部
中金公司上海淮海中路营业部
QFII大本营频现大宗交易分析
　　有市场分析人士表示，素有QFII大本营支撑的中金淮海中路营业部频繁现身大宗交易是为了倒仓备战融资融券，中金公司因资格原因或将落选融资融券首批试点，公司原先的客户为了能做融资融券业务，把所持有上证50指数(1538.468,16.87,1.11%,吧)的权重股部分转移到将来有资格做融资融券的券商中，本土券商银河证券、国泰君安等均成为其安营扎寨之地。(韩明)
交易日期
证券简称
成交价
成交金额(万元)
成交量( ＊)
买入营业部
卖出营业部
是否为专场
2008-12-05
浦发银行 ( 600000 )
13.45
1788.83
133
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
武钢股份 ( 600005 )
6.59
970.75
147.31
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
华夏银行 ( 600015 )
8.27
652.8
78.94
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
民生银行 ( 600016 )
4.28
2791.95
652.32
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
宝钢股份 ( 600019 )
5.39
1330.49
246.84
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
中信证券 ( 600030 )
21.53
4971.16
230.89
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
招商银行 ( 600036 )
12.89
2885.52
223.86
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
中国船舶 ( 600150 )
42.65
398.39
9.34
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
贵州茅台 ( 600519 )
116.5
1550.1
13.31
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
中国神华 ( 601088 )
18.8
1566.02
83.3
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
中国国航 ( 601111 )
4.29
316.29
73.73
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
北京银行 ( 601169 )
8.8
514.99
58.52
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
中国中铁 ( 601390 )
5.97
1386.84
232.3
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
工商银行 ( 601398 )
3.95
2761.26
699.05
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
中国铝业 ( 601600 )
7.85
1766.85
225.08
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
中国人寿 ( 601628 )
19.92
1559.21
78.27
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
中海油服 ( 601808 )
11.8
328.29
27.82
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
中煤能源 ( 601898 )
7.25
623.51
86
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
建设银行 ( 601939 )
4.36
1792.42
411.11
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
中国银行 ( 601988 )
3.25
1086.13
334.2
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
大唐发电 ( 601991 )
7.41
2185.9
294.99
中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司总部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
华能国际 ( 600011 )
7.12
410.62
57.67
申银万国证券股份有限公司上海新昌路营业部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
2008-12-05
中国石化 ( 600028 )
8.7
2853.6
328
申银万国证券股份有限公司上海新昌路营业部
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部
否
中金二级市场抛盘均被国泰君安收走
　　另据TopView数据显示，12月1日，中金公司上海淮海中路买入资金为0.76亿元，卖出资金10.11亿元，净卖出9.35亿元；而国泰君安营业同日买入资金达8.85亿元，卖出资金0.51亿元，净买入资金为8.34亿元。
　　而数据显示，中金公司上海淮海中路卖出的筹码均由国泰君安营业总部收走。
　　12月1日以来，中金公司上海淮海中路共卖出41只股票，这些股票均属于上证50成份股。在行业方面，金融行业被QFII卖出15只股票，交通运输行业被QFII卖出5只股票，建筑建材和采掘两大行业各被QFII卖出4只股票，有色金属行业被QFII卖出3只股票，交运设备、化工、黑色金属和公用事业(1531.467,8.89,0.58%,吧)四个行业各被QFII卖出2只股票。
　　其中，抛单股票成交额最大的前五名分别是中信证券(22.08,0.57,2.65%,吧)(600030)、招商银行(13.06,0.21,1.63%,吧)(600036)、民生银行(4.33,0.04,0.93%,吧)、工商银行(4.00,0.04,1.01%,吧)(601398)和中国联通(5.85,0.20,3.54%,吧)(600050)，大宗交易成交额分别为24780.01万元、14826.11万元、14736.78万元、14702.06万元和12118.32万元，前四名均属金融股;除了这几只股票的成交额超过了1亿元，还有大唐发电(7.66,0.16,2.13%,吧)(601991)的大宗交易成交额也超1亿元，金融行业的股票成为中金公司上海淮海中路最大的抛单。
　　从二级市场来看，12月1日以来，上证指数上涨了6.97%，而中金公司上海淮海中路抛单平均涨幅为7.83%，全部跑赢指数，此类股票对股指的贡献不小。其中，中国平安(26.26,0.51,1.98%,吧)(601318)、兖州煤业(9.83,0.19,1.97%,吧)(600188)、中国船舶(42.92,0.98,2.34%,吧)(600150)、江西铜业(12.01,0.02,0.17%,吧)(600362)、中国远洋(9.22,0.07,0.77%,吧)(601919)、兴业银行(15.38,0.28,1.85%,吧)(601166)、浦发银行(13.57,0.21,1.57%,吧)(600000)、华夏银行(8.30,0.19,2.34%,吧)(600015)、武钢股份(6.75,0.08,1.20%,吧)(600005)、中煤能源(7.33,0.10,1.38%,吧)(601898)、贵州茅台(115.45,2.48,2.20%,吧)(600519)、上海汽车(6.42,0.05,0.78%,吧)、招商银行等13只股票近4日累计涨幅均超10%。
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2008年12月6日星期六

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