从大萧条历史看经济复苏轨迹

如果有人断言，当前的经济形势比大萧条时期还要严峻，你会作何感想？你会觉得他危言耸听吗？
不过，有数据为证，当前的经济形势之差确实超过了1929年大萧条。美国的两位教授Barry Eichengreen和Kevin H. O’Rourke对比了当前与1929年的经济数据，得出的结论是：当前的经济形势确定比1929年还要严峻。
如果这些数据让你彻底相信了当前经济严峻程度的事实，你会恐慌害怕吗？幸运的是，今天人们已经汲取了大萧条的教训，政策应对出手更早，出拳也更重了。
下面让我们来看数据：
图1、今天工业产出下降的速度与当年不相上下。
图2、此轮股市要比1929年下跌速度快得多。当时股市最大跌幅66%，但用了3年时间，而这一轮下跌，跌幅也超过了50%，用的时间却不到一年。
图3、世界贸易额萎缩得比当年还要快，不到一年的时间，萎缩了将近20%。
值得庆幸的是，人类已吸取了教训，通过货币政策和财政政策应对大萧条的力度也要大得多。有下面的三图为证：
图4、央行利率降得猛，如果考虑到当时严重通缩，两个时期的利率还会比图上显示得大得多。
图5、货币供应量也增长得快得多。
图6、财政扩张也要猛得多。当时各国在危机发生后的一年时间内，财赤也才达到GDP的3%，而这一次，发达国家迅速推出了猛烈的财政刺激政策，半年内财赤就达到了GDP的7%。


看到这些数据，笔者的第一感觉就是：那些反对凯恩斯主义反周期财政政策的人，和那些对货币扩张牢骚不满的人，都是书呆子。他们没有从历史上汲取教训，借用凯恩斯的说法，他们只不过是古典自由主义或现代自由主义的奴隶罢了。
值得注意的是：上述经济数据没有考虑到今天的经济结构与当年的差别。今天工业生产占GDP的比重远比1930年代低，以美国为例，第三产业已经占到将近70%，而1930年代工业部门很可能占到将近一半。经济结构的不同，使得用工业生产数据和贸易量数据（第三产业大部分为不可贸易品）来衡量整体经济的下滑程度，被放大了。事实上，如果比较两个时期的GDP和就业数据，今天的形势远没有大萧条时代那么严峻。大萧条时代，美国的GDP下降了1/3，失业率高达25%；今天重灾区的美国GDP下降只是个位数，失业率则也只是刚刚接近而还没有达到2位数。

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