《外資精點》摩通：中國海外９０％收入已鎖定，予「增持」評級
2008/07/11 14:39
《經濟通通訊社１１日專訊》摩根大通發表研究報告表示，預測中國海外０８年全年收入有
９０％已鎖定，相對同業盈利風險較低，予「增持」評級，年底目標價１５元，該股風險因素在
於全球樓價調整，及中國進一步收緊信貸。
該行指出，中國海外（００６８８）６月份銷售額強勁，實現房地產銷售額升２﹒０５倍，
實現銷售面積升１﹒６５倍達５０﹒２４萬平方米，撇除港澳銷售及人民幣升值因素，合約銷售
金額升１﹒８倍至３９﹒８億元，僅次萬科（深：０００００２）。
中國海外上半年合約銷售金額（撇除港澳地區）達１３５億元人民幣，按年升６３％，已達
全年銷售目標２７０億元人民幣之５０％。
報告指出，中國海外上半年合約銷售金額增加，主要由於環渤海及中西部地區銷售量錄得強
勁增長，唯一成交量下跌的地區為長三角地區，但該行認為，主要是由於集團於該地區的樓盤組
合，轉趨發展更多高檔項目所致，令平均售價更高。
該行指出，中國海外上半年平均售價僅升３﹒７％，可能由於減價所致，但預期中國海外今
年毛利率維持穩定，因平均售價平穩，但倘若明年樓宇售價進一步下降，毛利率可能會減少。
《外資精點》高盛：將中國燃氣在買入名單中剔除，目標價降至２元
2008/07/11 14:45
《經濟通通訊社１１日專訊》高盛證券發表研究報告表示，將中國燃氣（００３８４）０８
年純利預測調高１３％至１﹒９６億元，主要反映經營表現較預期強勁，不過，由於集團兩個位
於四川省的液化天然氣項目被叫停，故剔除有關項目對集團的盈利貢獻，故將０９年及２０１０
年的純利預測，分別減少２５％及４６％，至３﹒８２億元及４﹒３７億元。
另外，該行表示，將中國燃氣的１２個月目標價，由３﹒７元，下降至２元，並將該股於買
入名單之中剔除
高盛又指，自去年９月１８日將其納入買入名單後，股價下降４６％，而同期ＭＳＣＩ中國
指數只跌２０％，故將其評級由「買入」降至「中性」，基於新目標價反映該股上升潛力有限。
高盛表示，假設中國燃氣收購中油華電８３％權益獲股東通過，預期未來三年的盈利增長來
自管道天然氣業務，以及潛在液化石油氣貿易及分銷業務。
該行認為，中國燃氣估值與地區同業相符，股價下跌風險因素包括未能將長遠燃氣價格增幅
轉嫁，以及政府限制燃氣方面的投資。（ｋｌ）
《外資精點》摩通：北控大幅落後並不合理，惟目標降至３４﹒５元
2008/07/11 15:42
《經濟通通訊社１１專訊》摩根大通發表研究報告表示，北京控股（００３９２）於過去
６個月股價遜於大市，及落後同業５％至２０％，有關情況並不合理，因為內地獨立發電廠受煤
價上升影響，以及政府嘗試控制煤價政策無效的情況將持續，而北京控股有更加穩健業務模式，
並且擁有中游燃氣供應管道，以及成本自動轉嫁機制。
該行指出，天然氣價格即使相對於國際水平，仍有競爭力，倘若煤價續升，天然氣相對於其
他燃料如液化石油氣及電力更具競爭力，價格便宜４％至１０％。
摩通調升北京控股０８年至２０１０年的預測盈利１％至２％，並將該股０８年１２月止目
標價，由４６元調低至３４﹒５元，以反映股價下跌，以及非核心上市附屬估值有更大幅度折讓
，重申其評級為「增持」。
該行表示，北京控股為內地公用事業股的熱選股份，股價上升的催化劑，包括上半年業績結
果及新項目。（ｋｌ）
《ＡＨ報告》摩通：中鋁股價受惠內地鋁商減產，惟降目標至１６元
2008/07/11 14:46
《經濟通通訊社１１日專訊》摩根大通發表研究報告表示，內地２０家鋁冶商減產１０％，
對中國鋁業（０２６００）（滬：６０１６００）股價及鋁價，均有正面影響，維持中國鋁業
「增持」評級，惟將其Ｈ股目標價由２４元，下調３３％至１６元，因該行分別將中國鋁業今明
兩年的每股盈利預測調低３１％及８％，分別至０﹒５９元人民幣及１﹒０１元人民幣。
報告指出，內地鋁冶商減產主要由於電力短缺及內地鋁價較低，現時內地鋁價相對國際鋁價
出現２８％折讓，而是次減產的產量，料與倫敦金屬交易所存貨相若，或相當於全球產量的２％
至３％，故該行相信，鋁價因而有明顯上升。
另外，摩通預期，內地電力供應將持續短缺，支持內地鋁價續升。不過，該行又預期，中鋁
上半年業績不佳，但有關因素已反映於中鋁股價之內。（ｋｌ）
《券商精點》券商：中交建股價近日調整可吸納，重申優於大市評級
2008/07/11 16:40
《經濟通通訊社１１日專訊》中銀國際發表研究報告表示，相信中交建（０１８００）未來
經營仍穩健，今年至今所接訂單與全年目標相符，重新確認其「優於大市」評級，維持目標價
２６元。
該行相信，近日中交建股價調整為買入中交建的良好時機，目前股價相當於０８年及０９年
預測市盈率１９﹒７倍及１２﹒７倍，為本港上市同業當中最低。
該行表示，中交建建議於內地發行１５０億元人民幣之債券，可增加其財務上的彈性，以及
為有意參與的項目例如港珠澳大橋預備資金，預期發行債券後，中交建的淨負債比率可由０８年
的４２﹒７％，下降至０９年的３６﹒８％。（ｋｌ）
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1 則留言:
《日入而息》政府下周公布紓緩通脹措施；唉瘋３Ｇ首推機迷瘋狂
2008/07/11 19:25
《今天重點》﹡港府擬於下周三公布紓緩通脹措施，包括寬免公屋租金
﹡和電國際（０２３３２）：３Ｇ ｉＰｈｏｎｅ貨源充足，不擔心水貨影響
銷情，暫無計劃作散賣；首推ｉｐｈｏｎｅ遭投訴安排混亂；水貨商：已有
用家訂貨，勿輸入太多新軟件予新ｉＰｈｏｎｅ
﹡電盈（００００８）旗下ＨＫＴ股權擬獲德州太平洋集團及百仕通競購
﹡「十姑娘」何婉琪決定提出上訴，力阻澳門博彩（０８８０）下星期三上市
﹡行政長官率領超過１００位本地商界領袖前往東北三省訪問
《即日市況》﹡港股以接近全日高位收市，報２２１８４升３６２點，成交７００億
《美元匯價》﹡美元欠明朗，看下周儲局半年貨幣及經濟報告；歐元最新報１﹒５８０３╱
０４，日圓最新報１０６﹒９７╱９８
《公司資訊》﹡維他奶（００３４５）約２００名員工抗議資方無理解僱今早罷工；今天運
輸服務受到影響，罷工員工只佔少數
﹡湯彥麟：國泰（００２９３）加強開發中東市場，爭取往來北美洲與亞洲業
務；現時高油價危機遠較「９１１」及「沙氏」時嚴重；經濟客位會否加價
視乎油價及市場反應，因為需要謹慎行事
﹡中石油（００８５７）母公司原油產量完成全年計劃５０％，天然氣增
１７﹒６％
﹡中移動（００９４１）與諾基亞西門子網絡簽５﹒５億歐元網絡擴容協議
﹡中銀香港（２３８８）發行４００萬張北京奧運紀念鈔票，面額港幣２０元
﹡渣打（０２８８８）：人行本季或加息４５點子，通脹情況仍不容樂觀；預
計今年本港ＧＤＰ增長率降至４﹒６％，未來樓市發展平穩；料明年第２季
美聯儲減息至１％，今年美經濟增長１﹒２％
﹡卓智（００９８２）獲超購０﹒９３倍，認購者最少獲一手
﹡中國海外（００６８８）：６月房地產銷售額約４６億元，按年增長２倍
﹡港華燃氣（０１０８３）江蘇吳江水務工程竣工，日可供水６０萬噸
﹡中國基建（００６００）：瀋陽住宅項目已售１５０伙；料年底內地樓市好
轉；蘇州再生能源投資項目明年９月投產，投資額２﹒８億元
﹡黃紹開：贊成放寬限價沽空措施，與監管機構溝通加強董事培訓
﹡新確科技（０１０６３）全資附屬新確實業被債權人入稟申請清盤
﹡山東墨龍（０５６８）石油專用管技術改造工程奠基
﹡恆富控股（００６４３）發盈利警告，受美經濟放緩及中港股市波動拖累
﹡富力（０２７７７）董事長料房地產市場不會崩潰
﹡麗豐（０１１２５）向公司董事售一廣州住宅單位，料淨獲利１００萬
﹡金匯投資（００３７８）向恆達資產管理借出貸款５４６０萬元
﹡興利集團（００１１４）全年純利１﹒１８億元，升６％，末期息５仙
《國企紅籌》﹡國航（００７５３）旗下澳門航空將公布「策略行動」，傳處破產邊緣
《兩岸提要》﹡滬深３００低收０﹒６８％，投資者周末前先獲利回吐
﹡台股急漲２﹒３９％，政府擬放寬電子業對大陸投資
﹡華夏商品現貨交易所老總涉捲億元潛逃，２０萬客受累；北京辦事處樓下逾
百人聚集；投資者冀監管層能作出解釋
﹡北京奧運期間二至四星酒店預訂率低於５０％
﹡發改委能源研究所倡今年開徵燃油稅，４年後徵能源稅；節能目標任務艱巨
，將出台節能服務發展意見
﹡中金︰出口疲態如期重現，下半年人民幣升值將放緩
﹡世銀：中國對資源需求增加，令新基建合作關係湧現
﹡摩根大通：中國出口行業面對「逆風」可能加劇
﹡大摩料內地次季ＧＤＰ增長略緩，政策不會進一步緊縮
﹡上半年全國受災農作物面積佔全國耕地１３％
﹡上半年實際使用外資５２４億美元，同比增４６％
﹡國家電網１３個省級電網用電負荷創新高
﹡６月國產汽車同比跌價２﹒６３％，進口汽車漲價１％
﹡北車集團股份制改革取得重要進展，預計明年上市
《其他消息》﹡本港０７至０８年度錄得１２３６億盈餘，財政儲備４９２９億元
﹡政府：今年首季售出中小型住宅單位，售價較去年高峰期下跌３０％
﹡證券及期貨事務上訴審裁處維持證監會譴責金江股票及罰款決定
﹡前摩根士丹利亞洲董事總經理杜軍涉從事內幕交易遭拘控
﹡聯交所莊家獲豁免繳付證監會徵費及投資者賠償徵費
﹡法國興業與美國財富管理公司Ｒｏｃｋｅｆｅｌｌｅｒ建立全球聯盟；美國
信貸危機令全球金融機構整固合併增多；冀拓展內地市場
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