基金把脉近期股市大跌：下跌与基本面关系不大

2008年08月13日 08:10 全景网络－证券时报


　　证券时报记者 朱景锋

　　本报讯 8月份以来，沪深两市接连破位下跌，基金公司发表的最新研究分析普遍认为，这种大跌更多的是大小非解禁等利空放大引起的恐慌性抛盘，而与基本面并没有太大关系。

　　对于近期大盘下跌，汇丰晋信基金发表看法认为，在没有实质性利空打击的情况下，下跌主要是恐慌情绪的集中宣泄。

　　汇丰晋信分析认为，日前公布的7月份PPI数据略微超出了市场预期，同比增长10%，此前市场普遍预期9.5%-9.8%。对PPI走高可能会传导到CPI，并进而引发紧缩措施的预期，汇丰晋信认为短期内并不能成立。首先，PPI传导到CPI，一般需要6个月左右的时间，短期内应不会引发强烈的货币紧缩措施；其次，宏观经济正逐渐从“过热”演变为“平稳增长”，CPI徘徊于高位的基本面已经发生转变，昨日公布的CPI也不构成加息的条件。

　　汇丰晋信认为，放大利空，无视利好，是典型的投资信心缺失，下跌与基本面已经没有太大的关系。观察近一两个月的走势不难发现，外围股市走低，我国股市尽管受到的直接影响不大，但也会应声下跌，但当油价大跌、海外股市上涨时，A股却基本没有回应。

　　但汇丰晋信认为这样的大跌也有其正面的意义，就是短期内大幅度释放风险，使估值吸引力得到进一步加强。截至昨日收盘，沪深300(2414.278,-30.39,-1.24%,吧)动态估值水平已经下降到16倍，比历史平均水平低19%。但短期内，市场震荡幅度仍会比较剧烈。

　　国投瑞银基金认为，上周以来的大幅下挫在长期基本面上并没有合理的支持依据，可能是投资者在市场长期低位徘徊的情况下，投资心理趋于过度谨慎所致。由于股市走势的最终决定因素仍是长期投资价值，在经济基本面依旧稳定，股市长期投资价值已经凸现的情况下，市场的短期行为有望得到修正。

　　博时基金一位基金经理认为，股票市场从来就是反应过度。不是涨过头，就是跌过头。过度反应的很大原因就是短期趋势投资者的贪婪和恐惧。目前阶段，趋势投资者对奥运会后宏观经济走势的预期各有不同。短期目标和长期目标很多时候不协调。宏观经济既有关注短期波动的内容，更重要的是长期增长的问题。

　　支持股市向好的基本面是否在恶化？这是困扰所有投资者的一大难题。对此，南方基金认为，最近的数据显示企业利润增速下滑，但盈利能力依然良好。随着经济减速，以及成本上升压力的积累，企业盈利增长的压力将从下半年开始，如调控政策未有明显改变，大宗商品和外围需求没有转折性变化，则此压力将延续至2009年度的整体企业盈利。

　　南方基金认为，按照目前市场估值，沪深300今年PE为16倍，2009年为13倍。与国际水平相比，对于仍处于高增长期的中国，目前估值已具中长期吸引力。而市场总是矫枉过正，就像上涨过程中会不断地创新高一样，在宏观形势逆转之前，市场会通过不断的下跌来释放风险，当跌到估值绝对便宜的时候，市场也就完成了自身的调整。



上海期金罕见跌停 黄金牛市风光不再 (0812)
昨日，受隔夜外盘暴跌影响，上海期货交易所沪金0812合约，开盘就死死封在跌停板上；上海黄金交易所沪金9999重挫5.2%收报180元/克，与2008年3月17日的高点纪录234.30元/克相比，缩水幅度高达23.18%。

黄金牛市为何风光不再？业内人士认为，美元走强撼动了商品牛市根本，导致市场对通胀预期下降，对黄金的避险需求减弱。

暴跌为何会发生在昨天？业内人士认为，国际黄金在850美元点位有1万多手期权持仓，8月11日外盘暴跌触发了市场止损盘。

作为规避通货膨胀的工具，黄金素受市场追捧，美元的持续下跌、原油的猛烈上涨，成就了黄金的7年牛市，从1999年8月26日最低点251美元/盎司起步，到2008年3月17日的历史高点1032.56美元/盎司，涨幅高达311%。

有悲观者认为，后市金价或向600美元一线回归。

◆每经记者 唐宗全

昨日，上海期货交易所沪金0812合约，开盘就死死地封在跌停板上，尽管合约总持仓只有不大的35720手，但是封单相比来说却不算小，截至收盘封单都还有3109手。截至收盘，沪金0812下跌9.63元/克，跌幅5%，成交量2090手，持仓量减少878手至34842手。黄金为何跌幅如此之大？业内人士认为，美元走强和原油下跌是黄金暴跌的幕后推手，止损盘的涌出是隔夜外盘跌幅加剧的原因。

黄金外盘收出大阴线

伦敦金8月11日开盘856.45，亚洲交易时间基本上以横盘整理为主，盘中小幅冲高至865.83美元/盎司（北京时间8月11日16：13），之后展开大幅跳水走势。8月11日收盘报823.58美元/盎司，下跌33.52美元，跌幅3.91%，昨日亚洲交易时段黄金继续大幅度下跌，截至北京时间16：48，伦敦金报价807.50美元/盎司，跌幅1.95%。盘中一度探低至802.90美元，两天已下跌62.93美元，目前已经逼近800美元关口。

纽约黄金期货同样出现了大跌，12月合约8月11日跌幅4.22%，比伦敦金稍大，截至昨日北京时间16：48，暂报813.6美元/盎司，下跌了1.77%，跌幅比伦敦金稍小。最低探至808.6美元/盎司，同样离800美元关口近在咫尺。

经历7年牛市 黄金牛风光不再

黄金一直以来就作为规避通货膨胀的工具受到市场人士的追捧，前期美元持续下跌、原油猛烈上涨，成就了黄金的7年多牛市，从1999年8月26日最低点251美元/盎司起步，到2008年3月17日黄金最高见到1032.56美元/盎司，涨幅高达311%。

上海黄金交易所2002年11月30日正式开业，当天沪金9999日线上的最低点82.00元/克，就是中国黄金交易有记录以来的最低点，从此国内黄金现货价格一路高歌猛进，2008年3月17日创下记录高点234.30元/克，涨幅度高达185%。



美期金暴挫逾4%跌穿830美元 多头加速离场 (0812)
全景网8月12日讯昨日油价先扬后抑，美元指数稍晚再创近半年新高，使得美COMEX黄金期货全面承压，促使多头加速了结离场。虽然盘中金价受到俄罗斯和格鲁吉亚军事冲突的影响而稍有反弹，但很快便在欧元兑美元(1.4867,-0.0057,-0.38%,吧)跌穿1.49美元水平的情况下，重拾跌势。金价飞流直下重挫逾4%，为3月19日来的单日最大跌幅。盘中最低点触及824.50美元，为去年12月17日来的最低位。

　　COMEX-12月期金结算价下跌36.50美元或4.2%，至每盎司828.30美元，交投区间介乎824.50-872.70美元。现货金报819.25/820.85美元，上周五尾盘为855.40/857.00美元。

　　9月白银期货暴跌71美分或4.6%，至每盎司14.620美元，交投区间介于至14.535-15.435，前者为12月19日来最低点。现货银报14.65/14.71美元，上一交易日纽约尾盘报15.23/15.31美元。

　　10月铂金(白金)期货收低24.10美元或1.6%，至每盎司1535.50美元。现货铂金(白金)报1517.00/1537.00美元.

　　9月钯金期货收挫8.75美元或2.7%，至每盎司322美元，现货钯金报317.00/325.00美元。 （全景网/雷震）