4月15日上海期铜评论

〖金属市场〗上海金鹏4月15日上海期铜收市评论


午后沪铜出现大幅回落，但下方有强有力支撑，主力合约0907合约上涨430点至3936
元/吨，涨幅1.1%，交投在38290至39780，成交793706手，持仓200790手，减仓15892手。


周边市场看，美元日内继续小幅回升，但总体依旧显得疲弱，对铜价强势也有支撑，
美元指数在85附近压力很大。国际原油日内也持稳，微幅回落，NYMEX原油6月合约跌幅不
到1%，站在52美元以上。

从盘面上看，今日沪铜跳空低高开，开盘一路震荡上行，午后出现回落，暗示回调还
未结束，39000至40000的高位继续争夺，下方支撑力度也很大。今日伦铜亚洲电子盘也冲
高回落，缩减涨幅，带动沪铜回落。

今日公布外商投资数据，外商投资进一步下滑，但比前两个月收窄。国家商务部近公
布1-3月外商投资（FDI）同比下降20.56%至217.8亿美元，3月FDI较去年同期下降9.5%，
月低于2月份的15.81%。

昨日美国公布零销销售出现再次下滑，打压了市场的人气，但中国需求继续支撑铜价
。1-3月份,全国全社会用电量7809.90亿千瓦时,同比下降4.02%。3月单月全社会用电量下
降2%,比1-2月5.22%的降幅有了很大缩小

现货价格坚挺继续支撑铜价，现货报价都在42000以上。上海金属网报价在42770－4
3550元/吨，报涨1150元/吨；长江现货报价在43200－43600元/吨，报涨600元/吨。由于
是交割前一日，现货升水变成贴水，交割完后估计回复至高升水的状态。

昨日沪铜大幅回调，多头获利了结和技术修正使得市场今日回调预期很大。然而伦铜
并没有出现大幅下挫，市场依旧弥漫着正面的利好，沪铜最终也受到支撑，在39000附近
争夺。


〖金属市场〗银河期货4月15日上海期铜收市评论


周三国内铜市交易量仍超过110万手，国内铜价平开后在多头买盘支持下走高，但受
阴40000元，此后铜价位于高位震荡。其中6月铜收盘39920元，上涨410元。持仓增加106
71手。

　　周三国内铜市再次遇到多头买盘的支持，但在上午第二场交易时多头人气受到压制。
分析来看，这与当天国内现货铜不跟涨有关。当天是4月铜的最后交易日，4月铜较5月铜
升水在2000-2500元，如此高的升水使消费者纷纷推迟采购，从而导致长江现货湘江平水
铜贴水1200元，升水铜贴水800元，这给多头人气以打压。从目前来看，经过大幅上涨之
后，消费商对价格的持续上涨已经开始抵触，考虑到今年中国房地产仍未起动，电网投资
实际增幅远低于预期，中国铜消费难有增长的实际情况，我们对铜价的上涨动力表示怀疑
。

　　回到目前来看，市场关注的焦点在于本周四和周五公布的数据上。因为3月中旬以来
铜价上涨 25%的动力在于美国和中国经济数据好于预期，后续公布的数据是否能继续好转
成为经济是否已经持稳的关键。周四中国要公布第一季度GDP增长，PPI、 CPI、城镇固定
资产投资和工业增加值，美国要公布房屋数据，周四、周五花旗和摩根大通要公布第一季
度财报，众多的数据将使经济运行情况更加明朗。我们认为这也将决定资本市场的风险偏
好，也将决定整个商品市场的走势。做为指标，可参考美元指数在支持位84.6的有效性。


　　综上所述，在众多因素炒作结束之后，如果经济上公布不利数据，铜价出现回落的可
能性较大。鉴于LME三个月铜已经接近200日均线的大势分界线，我们倾向于铜价回落的可
能性较大。操作上转为抛空为主，外盘止损为5000美元。国内止损40500元。




〖金属市场〗天马期货4月15日上海期铜收市评论


今天上海铜价大幅震荡后重新回升，成交保持活跃，持仓量继续增加。

　　国际铜价受股市大幅回落影响冲高回落，但是注销仓单数量的进一步增加仍对铜价构
成支持。美国3月份零售数据显示经济前景仍难乐观，失业率的上升导致消费能力的下降
。但是，在流动性过剩的支持下，仍有可能使铜价维持在均线系统的支撑之上，从而使铜
价在短期内维持涨势的可能性仍然存在，近期的上涨目标仍然位于5000美元附近。当然，
如果股市出现持续并明显的回落，那么铜价预计也将受到获利回吐压力而跟随明显回落。
就盘面的表现来看，行情近期还有一次疯狂的可能性依然存在。

　　国际铝价受库存大幅度增加影响回落，并且短期内有可能维持弱势。

　　国际锌价随铜价进一步上涨，并且短期内强势仍然有望维持。

　　国内铜价今天重新宽幅震荡回升，现货价格则温和回升，现货出现巨幅贴水，表明逼
仓已经成功。从股市的表现来看，国内人气丝毫未减，并且明天现货价格将重新呈现巨幅
升水，进而继续对期货价格构成支持。也就是说，在国际铜价继续维持在均线系统的支撑
之上的情况下，国内铜价仍有可能维持涨势，并向现货价格靠拢。因此，尽管行情的回调
压力增大，但是在操作上仍然建议投资者维持日内短线为主，除非外盘能够有效跌破均线
系统的支撑。

　　国内铝价冲高后大幅度回落，现货价格也明显回落，预计行情近期将呈弱势。

　　国内锌价则随铜价及外盘强劲回升，并且短期内预计将维持强势。



〖金属市场〗沪铜持续反弹后市或将继续上涨


4月15日报道，目前，沪铜本轮强势反弹幅度已近乎翻倍，表现甚为疯狂，业内分析
师表示，沪铜短期内涨幅过大，在技术上有回调需求，但在经济基本面回暖、流动性宽松
等因素的影响下，中期可能继续上涨。

　　上海期货交易所期铜合约延续了自上周(4月10日当周)以来的疯狂走势，主力合约09
07一举突破每吨4万元大关，近月合约强劲封于涨停，铜市总成交量高达1,118,958手，成
交额逾2,238亿元，创下历史新纪录。

　　当日，沪铜主力合约0907以涨停板40,620元/吨开盘，一日内3次触及涨停，后来虽有
回落，但最终报收于40,190元/吨，涨幅高达5.85%。至此，沪铜本轮强势反弹的幅度已近
乎翻倍。自08年12月沪铜见底至今，0905合约的涨幅达94.6%，0906、0907合约的涨幅分
别达到90.3%和86.8%。

　　在上周，沪铜一周内两次出现了近期罕见的全合约涨停。当周，沪铜主力合约0905以
34,870元/吨开盘，收于38,190元/吨，猛涨4,200元；而交割在即的0905合约则在一周内
每吨上涨了5,260元，表现甚为疯狂。

　　除了沪铜之外，很多大宗商品如沪铝、沪锌、豆粕等都出现强劲走势，近月合约领涨
盘面的价差结构与牛市主升浪极为相似，从幅度上也绝对算得上是波澜壮阔。

　　对此，鲁证期货分析师李贤认为，以沪铜为代表的大宗商品近期走强，是受经济基本
面回暖等多方面因素支撑，流动性宽裕为其提供了极大的推动作用。近一周多来，LME三
月铜持仓维持在25万吨以上，较前期有所增加。在国内，3月新增人民币贷款达到创纪录
的1.89万亿元，一季度信贷投放量达到4.59万亿元，完成了全年投放计划的90%以上。信
贷数据并不能判断经济已经复苏，但是流动性宽松可能加剧通胀风险，对金融证券市场上
涨起到助推作用。



鲁证期货4月15日沪铜早评
铜价剧烈回调 多单减持回避震荡
一、行情描述
受假期中国沪铜强劲走升影响，周二LME三月铜涨至约6个月高点，盘中下挫，收报4625美
元，上涨55美元；LME三月铝跟随伦铜盘中下挫，收报1510美元，下跌30美元。
二、行情成因分析
铜：近日沪铜大幅震荡，在短期强劲上涨后，价格上涨的动能面临衰竭。我们对于基本面
的紧张状况心存疑虑。首先，在铜价上涨中起到决定性作用的国储买铜，可能因为价格的
上涨而减弱；而造成目前国内现货紧张的废铜供应也出现缓解迹象，3月份废铜进口量环
比有较大增长，达到33万吨，比2月份增加了11.2万吨，环比增幅达到51%。4月合约面临
交割，主力空头在坚持数日后大幅减仓，在交割前借助现货大幅升水的逼仓行动可能结束
，后期价格存在回调风险。
周二LME铜库存减少4775吨，总库存492000吨，注销仓单的比例进一步拉升至13.56%，为
铜价提供支撑。但美元指数的回升以及伦敦休市期间沪铜的冲高回落打压了市场人气，伦
铜跳空高开回补缺口，收实体大阴线，显示上方压力较重，短期仍有回调风险。
从盘面来看，周二沪铜成交再创纪录，持仓小幅增加，期价回调后吸引多头重新入场，而
逼仓结束后铜价的回调预期也激励空头入场，多空维持对峙局面。从技术上看，铜价在短
期内积累了较大涨幅，存在技术回调的要求。从周K线看，上方的压力主要来自去年10月
暴跌以来的第一企稳平台5200美元附近，这也是近3年来伦铜达到的最低价（2007年2月）
，后期上涨的阻力会越来越大。沪铜40000一线压力明显，操作上前期多单逢高适量减持
，回避价格反复震荡带来的风险。
铝：国内沪铝跳空低开，日内震荡下行。受前期多头获利了结出场压低铝价，加上沪铜触
及跌停的带动，沪铝主力最终跌破13000，收于12915元/吨。周二LME铝库存大幅增加100
100吨，总库存增加至3651275吨。国内方面，现货铝报价14400-14440元/吨，下跌340元
，贴水50-20元，进口铝流通较多，市场普遍看跌，成交清淡。整体供应的过剩以及消费
低迷令铝价难以持续上涨，加上短期内铜价的回调风险，都对沪铝走势不利。操作上建议
日内短线，以13000元止损可以尝试短空。
三、后市研判
近期商品价格剧烈震荡，全球经济仍未见明显复苏带来根本压力，而近期的强势已经脱离
基本面支撑，显得有些疯狂，存在技术回调的要求。我们继续强调对于目前的震荡行情，
要保持谨慎态度，前期多单适量减持，既有盈利落袋为安，及时止赢，同时控制好仓位，
不要盲目追涨杀跌，高抛低吸的波段操作仍不失为稳健的投资方式。