4月15日天胶日评

上海金源4月15日天胶日评——放量增仓上行，沪胶尾盘发力
今日沪胶中幅低开后，再度振荡走高，尾盘更是大幅冲高收于全日最高点。从盘面来看，
尽管昨日原油下挫导致今日低开，但盘中做多力量依然活跃，全天除午后刚开盘时几乎呈
现单边上涨的态势，市场继续对天胶的消费数据利多抱有希望。目前的基本面情况在之前
也提到，总体依旧偏多，宏观经济数据的偏好也显示国内经济将有回暖的迹象。日胶近期
也保持较好的上升通道，短线升势不改，原油也将继续在50美元附近宽幅整理。技术方面
，今日收出实体大阳线并吞没掉前两日阴线，短线强势看涨不变。操作上，建议多单持有
。



天胶：多挤空之成败节点来临

周三，继昨交易日较大幅度的价格重心沉淀和价格空间下移之后，市场今日开始震荡走高
，各合约开始重新回归至15000元/吨以上，市场的价格反复震荡是今日交易的主要特点。
其中，0909合约今日于14675元/吨开市，晨盘的14630元/吨的游离波动低点也构成了当日
交易的最低点，最高15345元/吨，在整个的交易时间内以围绕价格重心震荡上行为主。全
天成交874250手，持仓增加15784手至116908手。同时，7月出现了不同程度的减仓。
笔者认为，今日有以下几点需要加以注意：其一，从行业环境看，市场主要的矛盾在于期
货市场价格与现货市场价格的一致性，而市场的利好刺激没有太大的刺激性，除了开割及
消费需求相对稳定之外，市场鲜有较大的变化。目前在期胶市场发生力量的仍是资金的强
势推动，资金市特征仍很明显，这是较长时间以来胶市的典型特征。其二，从宏观经济环
境看，近期包括胶市在内的价格上行，主要以国内经济政策的潜在性调整预期有关，比如
国内有可能公布进一步的经济刺激计划等等。中央要求稳定和刺激经济的决心适当导致商
品价格预期走高的较大原因，回归到资金层面，也验证了信贷资金扩大，银根放宽的事实
。其三，从交易策略看，市场多空双方的争夺主要在于价格空间的概率，目前做空力量相
对封闭，随着期现价格的接近性，阶段性价值基础似乎奠定，期货价格变化的主动性开始
显现，从而促使了价格的走高。特别是市场缺乏一个极端行情的出现，这更激励了多头的
斗志，而铜等价格的变化策略无疑为其树立了榜样。其四，从技术角度看，昨交易日是1
日形成的“墓碑”压力的有效释放，表明压力基本消除，引导了价格的上行。
行业消息面：
4月15日消息，马来西亚种植业及商品部长丹斯里伯纳德东波克表示，到2012年，马来西
亚计划将橡胶产量从目前的每公顷年产1.4吨提高至1.8吨。该部目前正致力于提高产量，
通过监测割胶和小农生产过程来更好发现问题已进行改进。他还表示，目前橡胶种植面积
有限，要想提高天胶产量就要看能否提高生产能力。马来西亚目前没有设定橡胶销售最低
价格的计划。目前该国正与印尼和泰国协作以稳定橡胶
价格。
　
从今日交易看，基于胶市的特征看，其缺乏一个极为锋利的过程，因而后市有金融属性再
发现阶段，只是时间问题。笔者认为，4月份行情基本上以期现价格的均衡为主，大幅度
持续上涨的可能性短期内不大，因而今日交易较为重要，特别是能否成为此锋利的过程开
始需要交易者多加注意，操作上持仓结构不宜单一，多单需略多。



〖能源化工〗上海天然橡胶期货4月15日低开高走


　　上海天然橡胶期货4月15日低开高走，探低反弹，主力合约增仓放量，破位大涨。

　　周三(4月15日)，上海期货交易所(SHFE)天然橡胶期货主力909合约开盘14,675元/吨
，收盘15,325元/吨，较4月14日结算价上涨425元/吨，成交量为874,250手，持仓量为11
6,908手。

　　受原油价格继续走软及日圆走强等因素拖累，东京橡胶期货4月15日早盘收低。RSS3
基准9月合约早盘跳空低开于5日均线下方，期价随后震荡上行，收盘下跌1.8日圆至每公
斤172.6日圆。

　　中国汽车工业协会统计显示，中国3月客车销量年比上升10%至创纪录的77.24万辆。
中国3月小型货车需求激涨40%，因政府开始50亿人民币(7.31亿美元)的补贴帮助农村居民
购买货车与轻型卡车。

　　印尼出口SIR性的橡胶价格正持续上涨。4月13日，每公斤出口价格涨到1.58美元，据
估计价格将继续上涨到1.7美元。

　　泰国将2009年橡胶出口目标定为250万吨，同比降15万吨，出口至美国及日本的数量
均将下滑，但中国受益其经济刺激计划首季增加泰国橡胶进口。

　　分析师表示，市场预期全球经济渐回暖，欧美国家采取积极措施救助本国汽车业，而
且中国汽车业3月进一步好转，橡胶需求增加，因此沪胶后市有望继续上行。

　　但也有分析师表示，胶价近期大涨有回调需要，且随着橡胶供应旺季的来临，而需求
仅是温和回升，受此影响，沪胶后市上行空间有限。



江南期货4月15日天然橡胶日评

天然橡胶：汇率因素压制日胶，沪胶独立走强

虽然奥巴马和伯南克分别发表乐观言论，但零售数据明显低于预期的表现还是对美国股市
形成压力，原油价格同样受压继续回落。受隔夜市场影响，日胶今日顺势低开，基准9月
合约早盘一度向下试探170整数关口，最低刚好至170.1日元，随后逐渐反弹，午后保持在
172日元上下振荡，截止北京时间15点15分，合约报173.3日元，下跌1.1日元。今日日胶
走势显然主要是受到汇率的压制，美汇日元重新下破100关口，近两个交易日连续快速回
落，目前达到98.5附近，汇率对于日胶的压力是最为直接的。从技术上看，价格走势暂时
还在我们的预计范围之内，价格挑战180关口失利后出现回落，但170的支撑在今日经受住
了考验，目前仍为相对高位的振荡势。
国内方面，沪胶909合约早盘跟随日胶大幅低开，但沪胶今日走势显然要强于日本胶，价
格探低至14630之后出现快速回升，日内总体保持振荡上行格局，尾盘更是创出日内高点
，终盘收报15315点，较上一交易日上涨425点。今日沪胶走势主要得益于燃料油、金属等
上海品种的带动。技术上看，今日光头光脚的中阳线一举收复了昨日的“失地”，强势格
局得以保持，15000一线在今日高位振荡过程当中起到了明显的支撑作用，短期继续关注
该位表现，之上按偏强格局对待。
现货方面，由于泰国宋干节，泰国现货市场继续休市。我国农垦电子市场5号胶的交易在
近几周逐渐趋于活跃，而且成交均价不断上提，今日共成交1091吨，均价为14782元。
操作建议，沪胶并未陷入连续回落，今日走势令价格强势得以延续，15000上方尽量还是
以多单介入为主。