每日金融形势分析（０７20）

〖分析专栏〗
【证券市场改革，我们已经“无需再忍”】
让国内证券市场投资者非常郁闷的是，为何中国的公司质量好不好，一定要一个政府部门来认定？投资者难道都是傻子？喊了很多年的证券市场改革，在搞了一个股权分置之后，又开始波澜不惊了。投资者翘首企盼的市场化发行、做空机制、融资融券等等改革措施，现在连“楼梯响”都听不见了。
这种现状显然让国内证券市场各方人士都极为不满。在中国证券市场上几乎已经“沉沦”了8年的深圳市场，终于忍耐不住开始“呐喊”。据官方《金融时报》最新的消息，深交所综合研究所近日在深交所网站上发布的一份名为《2007年证券市场主体违法违规情况报告》指出，造成或影响2007年市场主体违法违规的因素包括立法欠缺、执法不力，另外行政监管承载过重、不堪重负也是重要的因素。
该报告指出，法律因素、市场因素、主体因素和监管因素四个方面的因素，是造成或影响2007年证券市场主体违法违规的主要因素。其中，法律因素包括立法、执法、司法三方面。立法上的欠缺，直接导致了相关领域违法违规活动的猖獗；执法不力是导致违法违规现象屡禁不止的重要原因；司法因素主要指对违法违规民事、刑事法律责任的追究乏力。
最令人关注的是，该报告十分大胆地公开指出，证券监管机构对证券市场实行集中统一的领导，在缺乏必要权力制约机制的状况下，证监会监管的内容和范围不断扩张，包括行业准入、业务审批、发行审查、上市监管、违法查究、风险处置、投资者教育和保护等。证监会还享有相当独立的立法权和规则制定权，并监督和指导交易所业务规则的制定。除此之外，证监会还承担着市场发展、平抑股市、“救市托市”等特殊职责。报告认为，正因为行政权力对证券市场的全面干预，不仅使上市公司成为中国最为稀缺的资源，也造就了现有的股市文化及种种负面的股市行为。
深交所做出如此呼声，让人唏嘘不已。想想过去8年来，深圳对创业板的希望，像肥皂泡一样，一次又一次地破灭。而在这期间，深圳几乎没有几家像样的企业上市，到如今，深圳市场的总市值已经从原先接近上海市场的规模，逐渐“退化”为仅有上海市场的1/3左右。也难怪深圳终于忍耐不住。
不过看看深交所报告指出的这些问题，无一不是当前的客观情况所在。中国的上市资源到底有多稀缺，我们看看证监会的门槛被券商踩破过多少次就知道。印度的GDP仅有中国一半不到，但印度的上市公司总数却接近中国的10倍。还有无数次的政策干预和“打招呼”，无不体现出行政力量在当今中国股市中的翻云覆雨。
对于一个市场的健康发展来说，良好的法治环境是必不可缺的，以保护投资者的利益。但中国证券市场上的法治环境怎样，几乎是个不必讨论的问题。回想起2005年，证监会曾公开发布信息称，自1992年成立以来，证监会通过行政处罚执法工作，查处了“大量”证券违法违规活动，处罚了“大批”违法机构和个人。这里面的“大量”和“大批”到底是多少？从受处罚的行为类别来看，违反信息披露行为共计110件，操纵市场行为共计19件，内幕交易行为共计7件，期货违法行为共计44件，其他证券违法行为198件，移送司法机关查处的案件共86件。公布这样的数据，是需要勇气的。因为这些数字出来之后，中国股市已经成为当之无愧的“全球犯罪率最低的股市”——平均每年只有0.54个内幕交易行为！
中国股市的投资者，对于如此的投资环境，除了“一声叹息”还能做什么？深交所的报告为中国证券市场确实指明了一条应该走的道路：我国的自律监管职责几乎全部集中于交易所，由于（交易所）监管力量和监管手段的制约，自律监管通常以比较柔性的道义劝说、质询、谴责等方式进行，监管的刚性和震慑力不足。言外之意很清楚：加速证券市场开放，下放监管权力。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
官方机构通过官方渠道的“呐喊”，能否成为中国推动证券市场改革的重要推动力并取得成效，我们将拭目以待。无论怎样，对改革开放的期望一直都是市场信心的底线。（AZWB）返回目录

〖优选信息〗
【形势要点：证券报“齐唱”人民币升值步伐放缓】
16日人民币在连续第5个交易日上涨的同时，中间价也首次冲破6.82关口。人民币持续升值相应的背景是，热钱流入中国，贸易顺差同比下降。17日国内主要证券报纸发表文章，认为中国经济基本面不支持人民币升值速度，吹风人民币升值减速。中国证券报标题为《人民币宜尽快“弹”起来》，上海证券报标题为《弱势美元“绑架”人民币连创新高》，证券时报标题为《美元跌势不止会否有下一个“地雷”？》，证券日报标题为《人民币“加速升值不具备可持续性”》。四大证券报如此吹风，可能得知管理层目前对于人民币升值的态度还是谨慎，下半年人民币升值步伐有可能放缓。由于自2001年以来的经济繁荣周期信用扩张根源在于目前联系汇率政策。人民币升值步伐如果放缓，可以初步断定套利热钱还是要汹涌入内，流动性过剩的根源就没有解决，通胀形势迟早还会恶化。（AXB）返回目录
【形势要点：传银监会“上书”反对进一步上调准备金率】
彭博新闻社17日报道，据一名知情人士透露，中国银监会向决策者表示，强迫银行增加准备金已经伤害银行业偿还债务的能力。监管机构以此向未来进一步紧缩银行业的政策发出警告，过度提高存款准备金率或许弊大于利。为了寻求控制贷款增长与通货膨胀，央行于上个月再次宣布提升存款准备金率，达到创纪录的17.5%。在监管机构下令由银行系统移出更多资金之后，上个月的贷款增长速度创逾两年来最慢水平。该知情人士指出，提高存款准备金率的现实风险是，更多银行将无法满足短期财务实力的最低要求。该知情人士同时表示，银监会的建议已经被送往国务院。根据该知情人士提供的消息，银监会向国务院表示，寻求耗尽金融体系的过剩资金，应该侧重于诸如发行央行票据等措施。银监会指出，进一步加息可能会恶化股票市场和房地产价格的下跌之势。该人士同时表示，银行监管机构并建议国务院，未来进一步提高存款准备金率时，排除一些规模较小的银行和农村信用合作社，甚至下调这些机构的存款准备金率。雷曼兄弟驻香港高级中国经济学家孙明春认为，为控制流动性而进一步调高存款准备金率，将会削弱金融机构的中介角色，同时侵蚀银行盈利能力。他表示，中国央行“借助准备金率控制流动性或许已经达至极限，进一步上调存款准备金率将会弊大于利。”（LLMX）返回目录
【市场：商业银行纷纷变招增加中间业务收入】
伴随着基金代销明显下滑，存款回流成为常态，银行中间业务增长压力越来越大，而为了增加非利息收入，银行暗中使出了各种增收招数。面对紧缩的代销业务，零售银行业务部门各出招数。一方面，银行改变理财产品类型，从偏股型、打新型转向保本固定收益产品。“应该说，上半年理财产品销售的及时转向对保持银行中间业务的收入增长很重要”，广州某股份制银行个贷部负责人表示，“去年凡是与股市相关的产品都卖得火，包括投连险，今年初我们发现客户的购买心理变得更加求稳，所以推出很多保本固定收益产品。”另一方面，利用目前在公司贷款相对稀缺的优势，银行也通过与公司贷款捆绑销售的方式来促销中间业务。一位银行二级分行负责人介绍，比如客户申请5000万一年期的贷款，有银行会事先要求客户承诺其中购买500万的短期理财产品，对于客户来说，只要等3个月就可以拿钱出来，而对于银行来说，既增加了贷款，又完成理财产品销售额度，同时中间业务手续费也大大增加。另外，增加中间业务的方式还包括，为企业办理承兑汇票，获得利息收入，然后可以将已贴现的银行承兑汇票打包后，组成信托集合计划，直接销售给投资者。这样银行既可以增加贷款和贴现中间收入，在销售给投资者过程中也可以增加手续费和佣金收入。国信证券7月1日报告认为，银行虽然在基金销售出现明显放缓甚至下滑，但理财业务、卡业务、银保代销和贷款承诺、财务顾问咨询等收入增长在一定程度上弥补了基金代销的下滑。（BLMX）返回目录
【形势要点：券商期待获得直投试点摆脱“靠天吃饭”】
在券商上半年业绩出现大幅下滑的背景下，部分券商表示，应加快券商直投试点的步伐，不仅可以增加券商的盈利渠道，而且也可以平滑因市场波动而造成的业绩波动。“国内券商只能通过业务创新，才能打破‘靠天吃饭’这种固定业务模式。”一位大型券商投行负责人指出。他认为，目前已扩大试点的直投业务将在一定程度上改变券商现有业务模式，增加券商的盈利渠道。而且，从国外投行巨头的发展历程来看，直投业务是券商未来发展的方向。5月，证监会让符合条件的券商重新上报直投资格的申报资料；6月国信证券获得直投试点资格批文，成为第三家获得直投业务牌照的券商。无疑，相对于投行业务收取的保荐承销费用，通过直投来分享创业板公司的资本回报更令券商心动。特别是近年来，高盛、美林、摩根士丹利等国际知名投行都已在中国投资了多个Pre-IPO项目，一些项目获利不菲，成为经典案例。因此，国内其他券商也希望加入直投大军，分享中国资本市场这场饕餮盛宴。据悉，目前，申银万国、平安证券、国泰君安、海通证券、中投证券等七八家券商都已向证监会递交了直投申请。而且，尽管一些券商还没有拿到直投牌照，但他们都已做好了充足的准备，相继成立了“直接投资管理部”等部门，为直投作准备。（LLMX）返回目录
【形势要点：中资银行将迎来海外战略投资者股份解禁潮】
中国在银行业股份制改革时期大量引入海外战略投资者，双方在签署投资协议时就外资所购入股份的锁定期限做出规定。随着时间的推移，中资行在下半年将会迎来海外战略投资者股份解禁潮。据上海证券报报道，最新迎来“解禁”的是建行、中行股份，将于今年8月29日、10月27日、12月31日之后分别结束锁定期。而持有这些股份的境外战略投资者包括包括淡马锡旗下富登金融、美国银行、苏格兰皇家银行、淡马锡旗下亚洲金融、瑞银、亚洲开发银行等。其中，富登金融于2005年8月29日购入建行99.06亿股股份，将于2008年8月29日后解除锁定。美国银行于2005年8月29日购入建行174.8亿股股份和建行境外IPO时购入的16.5亿股股份，在2008年10月27日后锁定期结束。而苏格兰皇家银行、亚洲金融、瑞银及亚洲开发银行等战略投资者2005年所购中行股份的承诺锁定期则至2008年12月30日或31日。根据建行、中行引入境外战略投资者时股份售价推算，上述战略投资者账面盈利共计约274.36亿美元。海外战略投资者所拥有的中资银行股份在解禁后是否会继续持有呢？由于目前发达国家经济前景看淡和中国经济仍然保持高速增长，预计解禁后海外战略投资者并不会立刻选择抛售所持股份。（LLP）返回目录
【形势要点：个贷放缓显示银行零售业务转型进展有限】
来自监管部门的数据显示，在信贷紧缩调控之下，银行个贷增幅已严重放缓。央行《中国金融机构信贷收支月报》显示，截至6月30日，中资银行类金融机构个贷余额为33247亿元，较年初增加4403亿元，增幅7.79%。这一增幅弱于上半年贷款（不含贴现）增幅的11.05%，更弱于上半年存款增幅的12.33%。另一方面，从绝对值来看，预计2008年新增个贷总额也将同比骤减近2000亿元。一般说来，银行上半年放款占全年的65%－70%，而按照央行的季度调控政策，本年度一至四季度贷款占全年比例分别为35%、30%、20%、15%。在此约束下推算，2008年全年个贷的发放总规模约在6774亿元，这比2007年个贷年增长额的8699亿元少了1925亿元；就增幅而言，据此推算的本年度个贷增幅约为20.66%，比去年36.12%的增幅少了15.46个百分点。由此来看，在贷款规模调控和房市低迷的背景下，各家商业银行两年来以个贷为重点的零售银行转型要重新考虑了。说白了，商业银行有点“靠天吃饭”的味道，楼市行情好了，就一窝蜂大放房贷，直到把房价冲到拐点；楼市行情落了，理性“断供”出现了，数年来冲高的房贷规模难以适时调整，而整个零售银行其他领域的转型尚未衔接到位。一位银行零售部高层自嘲说，“我们现在依然在靠天吃饭。楼市、股市都不好，存款也就增加了，相关的理财也就上来了。以前吃房贷，现在吃理财和中间业务。”（BLMX）返回目录
【形势要点：香港金管局也被美国“两房”债券坑了】
美国两大房贷公司房利美和房地美兴衰牵连甚广。亚洲各大央行和部分金融机构都持有大量房利美和房地美的债券。根据美国财政部的资料，截至2007年年中，香港持有上述两机构的债券共195.8亿美元，其中相当大部分估计由香港外汇基金持有。7月16日，香港金融管理局总裁任志刚以涉及敏感资料为由，不愿透露香港外汇基金具体持有的“两房”债券的数量。任志刚只表示，外汇基金的投资管理一向都保持非常审慎的态度，虽然今年上半年亏损难以避免，但是他有信心把亏损减至最少。同时，多间投资银行和证券行估计，香港有6家上市的中资银行共持有“两房”债券超过440亿美元。其中，中国银行持有量最多，高盛估计其持有“两房”发行的美国按揭证券人民币1400亿元，瑞银估计为人民币1100亿元。而工商银行和建设银行持有的数量较少，估计在600亿－700亿元之间。不过，任志刚强调，房利美和房地美是美国政府支持的机构，其信贷方面不会有问题，对于香港银行的影响不会很大。（LXB）返回目录
【形势要点：新兴市场企业占据着全球IPO融资的绝对主流】
尽管金融及经济状况不断恶化，寻求扩张资金的新兴市场企业正在全球股市融资额中占据着最大的份额。数据供应商Dealogic的数据显示，自4月1日以来，这些企业占据了全球IPO总额的70%，而去年同期的这一比例为45%，当时西方公司的股票发行尚未遭受信贷危机的打击。第二季度，新兴市场IPO发行数量较去年同期下降45%。不过，相比之下，发达国家企业的IPO发行数量则下降了65%。花旗资本市场联席主管拉韦尔表示：“在增长型的行业和市场，企业将继续进行IPO。在许多新兴市场，经济仍在迅速扩张，当地企业的利润也在增长。这正是今年多数IPO来自于新兴市场的原因所在。”巴西石油和天然气公司OGX成为今年新兴市场规模最大的一宗IPO，于上月融资41亿美元。由于资源丰富的拉美国家受金融危机的冲击相对较小，在大宗商品价格不断飙升的推动下，拉美经济持续强劲增长。瑞银（UBS）全球资本市场联席主管高迪晖表示：“占主导地位的主题显然与资源相关。”（RCM）返回目录
【形势要点：欧洲央行加息将让中国一些企业损失惨重】
欧洲央行升息25个基点的靴子终于在7月初落下，这也同时意味着，在万里之外的中国，很多持有巨额欧元固定利率掉期（CMS）头寸的中国企业将面临着更大的亏损。欧元CMS主要是针对在海外有负债的一些国内大型企业推出的负债管理产品，设计初衷是为客户节省利息费用，去年以来受到一些企业的追捧。该类产品包含两个部分，一方面客户向银行支付一定费用，即可以一个较低的利率代替实际需要支付的高利率；另一方面，银行则与国际投行或对冲基金等进行等额的方向交易以对冲自身的风险。在这个看似皆大欢喜的产品背后，隐含着一个基本假设，即欧元的长期利率一定高于短期利率，而不会出现相反的情形（又称利率倒挂）。否则银行向客户支付的利率会减少，倒挂的时间越久，客户获得的利差越小，超过一定幅度后甚至会造成反向支付，即客户需要向银行支付利息。银监会刚刚完成了一项调研，专门针对国内银行持有的欧元CMS掉期头寸。调研结果显示，情况较为复杂，统计数据不容乐观。这对银行的风险控制能力构成了严峻挑战。对此，相关机构能否有效管理，进行有效平仓、转仓或其他补救手段，避免出现企业毁约给银行造成损失等情况，目前仍是未知数。不过，为了不对市场产生反向影响，监管部门表示不会披露中资企业持有的欧元CMS掉期头寸的统计数据。（LXB）返回目录
【形势要点：IndyMac的挤兑潮有可能向美其他银行扩散】
在IndyMac上周五（11日）晚被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）托管后，这座总部设在加州的银行门口又出现了一股挤兑的风潮。据《洛杉矶时报》报道，这两天正值高温酷暑，但IndyMac几大分行的门前都排起了长龙，恼怒的人们怨声不断。为了控制混乱的局面，本周二（15日）上午，在IndyMac的Encino和Northridge分行，甚至出现了警察维持秩序的场面。首次挤兑风波起因于6月26日，纽约州参议员查尔斯•舒默向美国储蓄管理局和FDIC写信讨论IndyMac银行能否生存的问题。此信公开后，IndyMac发生挤兑，在11个营业日里被恐慌的客户提取了逾13亿美元。上周五（15日），它被美国联邦储蓄保险公司宣布关闭。当日，IndyMac银行在更名IndyMac联邦银行后重新开门营业。当银行破产时，不受保障的存款没有偿付保证。对IndyMac的一些储户来说，这一点已经成为现实。很多提款者表示，他们在网上查询自己的账户时发现，几万美金都不翼而飞。而当他们跑去银行质问时又发现，到处都人山人海，且银行的员工也没有办法提供有帮助的信息。有银行分析家认为，如果美国联邦储蓄保险公司不立刻对已投保的账户进行兑现，或向储蓄者提供正确信息，这样的挤兑风潮将会向其他银行扩散。据美国联邦储蓄保险公司称，IndyMac的厄运是继First Republic Bank在1988年倒闭之后的美国历史上第三大银行破产事件，评论认为这凸显了美国房市的困境。（LLMX）返回目录
【形势要点：全球经济三大传统“火车头”一起熄火】
15日在美国国会作证时，美联储主席伯南克一改上月底货币政策会议声明中的乐观，转而承认经济增长面临“极大”的下行风险。在向国会提交的半年度经济预测报告中，美联储表示：“美联储联邦公开市场委员会（FOMC）认为，经济增长前景面临极大的不确定性，未来的风险更偏于下行。”而在上月25日议息会议后的声明中，美联储还认为，美国经济下行风险依然存在，但正“有所缓解”。与美国经济前景恶化相比，日本经济也出现了降温的苗头。16日，日本央行在月度经济报告中下调了对经济增长的预期，为3个月来首次。在三大经济体中，欧元区经济一向被认为前景相对乐观。不过，最近一段时间，欧洲的情况也在持续恶化，经济衰退的阴影开始在欧洲大陆蔓延。分析师指出，欧洲陷入衰退的风险越来越大，显示去年始于美国的经济低迷正蔓延到其他地区，打消了认为全球经济的相互影响或许已经减退、足以令世界其他地区安然渡过美国经济低迷期的希望。随着三大传统“火车头”陷入困境，世界经济前景也更加充满不确定性。彭博社本周发布的一项最新调查结果显示，全球投资人对世界经济的信心已降至去年11月以来谷底。（LXB）返回目录
【形势要点：主权财富基金开始回避美元资产】
一些全球最大的主权财富基金正寻求减少其美元风险敞口，这一迹象表明了全球对美元的担忧。海湾地区一家大型主权财富基金已将其所持美元计价资产比例从去年的逾80%减到60%以下，而作为减持美元资产战略的一部分，中国国家外汇管理局（SAFE）则在寻求与欧洲的私人股本公司达成交易。在帮助步履维艰的美国银行调整资本结构的过程中，主权财富基金发挥了主导作用，但迄今为止，它们的这些投资都出现了亏损。仍在持续的市场动荡，进一步动摇了它们对美国政策及政策制定者的信心。卡塔尔投资局是另一家寻求将更多交易放在欧洲而非美国的中东基金。该机构战略及私人股本集团主管肯尼思•申去年末在香港的一个会议上公开表达了这样的担忧。他表示：“在投资者考虑美元相关投资时，美元前景是一个重要问题。”中国国家外汇管理局的转变意义重大，因为在中国1.6万亿美元的外汇储备中，绝大多数以美元工具的形式持有，而且在实现汇率风险敞口的多样化方面，中国一直落后于其他政府，比如新加坡。知情人士表示，外管局一直在与欧洲的私人股本公司谈判，打算将数十亿美元投到其最新成立的基金上，其根本原因就在于这些基金不是用美元标价的。（LXB）返回目录
【形势要点：两“房”危机可能使得美国资产吸引力大降】
房利美和房地美拥有或担保了美国房屋贷款债务将近一半的规模——价值高达5.3万亿美元的贷款，且他们已把这些按揭债券卖给了世界各地的投资者。因此，两“房”危机，也和贝尔斯登一样，其规模之巨令决策者不敢放手任其危机继续升温。其财务问题也已不单是美国本身的问题，而是全世界的问题。据美国财政部的外资持有美国证券报告显示，外资共持有超过1.3万亿美元的房利美和房地美债券，其中以中国持有最多，报告指出，中国有关机构共持有3760亿美元这两大按揭公司的债券，其余五大国家包括日本、开曼群岛、卢森堡和比利时。《第一财经日报》发表评论称，这些海外投资者已不断受到美元持续下跌的影响，正在考虑将其外汇储备更为多元化地投放。假若房利美和房地美的债券出现问题，相信将有更多国家来重新检讨其外汇储备投资策略，并把美元资产的比重进一步调低。即使他们不实时拋售美元资产，未来再购买新资产的步伐也将会大大减慢。那么美国政府和企业就必须提高利率来吸引投资者，而这又会对其疲弱的经济和楼市带来进一步负面影响。美元资产吸引力下降甚至被拋售的话，美元汇价和其作为主要储备货币的地位将大受影响。（BCM）返回目录
【形势要点：截然不同的反通胀措施为何带来同样的通胀预期？】
尽管欧美在经济周期中所处的阶段不同，对通胀的计算方法各异，但这都无法解释一个跨大西洋的谜题：虽然政策路线不同——美联储（FED）自去年8月以来采取了积极放松政策，而欧洲央行本月早些时候还上调了利率，但市场对美国和欧元区长期通胀走势的预期其实是相同的。与通胀挂钩的债券显示，投资者预计美国和欧元区未来5年的平均通胀水平将都将在2.6%－2.7%，未来10年则为2.5%左右。这和人们普遍的看法有着天壤之别。公众普遍认为身负促增长和反通胀双重职责的FED在通胀方面比欧洲央行更为宽容，而欧洲央行一般被视为是一个专注于价格稳定这一主要任务的强硬派机构。FED和欧洲央行在货币政策立场和策略上的不同还显示出，美国长期通胀风险要高于欧元区。摩根士丹利董事总经理ELGA BARTSCH和JOACHIM FELS认为，美国在产品和劳动力市场自由化方面比欧元区更为先进，欧元区零零碎碎的供方改革和不彻底的统一市场或许会使核心通胀从大宗商品价格上涨扩散到其他价格上，因此与美国公司相比，欧元区公司更容易将大宗商品价格上涨转嫁到消费者身上，而工人也可能更容易要求涨工资来抵消物价上涨的影响。（RCM）返回目录
【形势要点：美联储近期可能不会再调整利率水平】
美联储（Fed）周三（16日）公布的会议纪要显示，Fed在上月作出维持利率不变决定时曾暗示，鉴于市场、经济及通货膨胀前景面临的不确定性，货币政策可能会维持不变。美国联邦公开市场委员会（FOMC）6月24日至25日的会议纪要显示，委员们基本都认为自从上次FOMC会议后，经济增长面临的风险有所下降，而通货膨胀上升风险仍在增强。会议纪要显示，基于对通货膨胀及通货膨胀预期的担忧，政策制定者们预计，加息很可能是下一步利率调整的方向。美国联邦公开市场委员会在6月份会议上以9票对1票的结果通过了维持利率不变的决定，贴现利率也被维持在2.25%不变。自上次会议以来，Fed平衡经济增长和通货膨胀的工作变得越来越困难，金融市场受到了有关联邦住房贷款抵押公司（房地美）和联邦国民抵押贷款协会（房利美）健康状况的忧虑打击，而通货膨胀压力持续上升。这些互相矛盾的因素增强了市场观点，即政策制定者别无选择，只能暂时保持政策不变。可以看得出，在截至6月末的议息会议，美联储对金融市场的状况是趋于乐观的，这也是其认为下一步利率的调整方向将是升息。但岂料此后“两房”动荡突然来临，这无疑大大延后了美联储原定的加息决策。在金融市场动荡不断、经济不断下滑和通胀上涨之间，美联储近期内都不会调整利率水平了。（ALMX）返回目录
【形势要点：津巴布韦通胀高到连印钞纸张都用光的地步】
津巴布韦中央银行行长哥诺在16日对总统穆加贝的汇报中提到，“中央统计办公室提供的数据表明，现今的通胀率已达到2200000%。”据悉，这是津官方自今年2月以来首次公布通胀率。2月份该国的通胀率达到165000%，如今通胀率高达2200000%，无疑成为当今世界通货膨胀最高的国家。面对不断高企的通胀数据，津巴布韦政府却不能增发新币。由于德国印钞纸供应商最近实施禁运，致使津国内印钞纸严重短缺。据悉，德国供应商在国际社会的压力下对津巴布韦实施禁运。津国有印钞公司一位高级官员表示，1000个印钞工作小组中已经有2/3处于歇业状态，如果供应商继续禁运，津巴布韦现存的印钞纸将在两周内用光。虽然货币供应减少，但货币还是不断贬值，一些商家也在悄悄的涨价。津官方报纸《先驱报》的价格已经从本月早些时候的20万津巴布韦元提高到现在的250亿津巴布韦元，一桶啤酒的价格也涨到了1000亿津巴布韦元。（LXB）返回目录
【市场：高盛被怀疑操纵股价将要吃官司】
高盛一度因为躲过了次贷危机而让华尔街的众多同行羡慕不已，然而最近它却惹上了麻烦。《华尔街日报》16日消息称，至少两家竞争对手，包括贝尔斯登和雷曼兄弟质疑高盛打压其股价。而彭博社昨日（16日）晚间消息则称，美国证交会已就此开展调查。贝尔斯登前首席执行官AlanSchwartz日前向高盛首席执行官LloydBlankfein提出质疑，认为高盛伦敦办公室有交易员人为操纵贝尔斯登股价。雷曼兄弟首席执行官RichardFuldJr也同Blankfein就股票被人操纵一事进行谈话，他还试图接触那些他认为可能散布假消息的高盛交易员。对此，高盛发言人LucasvanPraag表示，公司对于贝尔斯登非常支持，努力维持像往常一样做生意，并且否认参与到任何非法活动中。知情人士透露，美国证券交易委员会（SEC）已经发出传票，范围不仅仅局限在雷曼兄弟、贝尔斯登和高盛。据称，证交会相关执行部门要求包括高盛、德意志银行和美林在内的投行提供相关讯息，而华盛顿方面的监管者正在索取交易记录和邮件。此外，50多家对冲基金公司也得到传讯，要求提供关于贝尔斯登或雷曼兄弟股票卖空或期权交易的相关通信和数据。这次传讯成为2003年美国监管部门调查共同基金滥用事件以来，华尔街历史上最大规模的一次调查，相关机构也在调查证券公司是否有足够的控制力去打击非法操作。（LXB）返回目录
〖调整与修正〗无